“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳(láo)工部数据显示(shì)，美(měi)国5月非农新(xīn)增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计(jì)中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农(nóng)就业数(shù)据公布后，美国国债价(jià)格盘中跳水，收益(yì)率拉(lā)升，对利率前景(jǐng)更敏感的(de)两(liǎng)年期美债收益率日内升幅扩大(dà)到(dào)10个基点以上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱(tuō)两周低(dī)位。互换合(hé)约(yuē)定价显(xiǎn)示，投资者(zhě)预期的美联储7月加息几率增加，预计未来两次会议(yì)期(qī)间将加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)，6月加息(xī)的几(jǐ)率不到50％。

　　三(sān)大美国股指集(jí)体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工(gōng)业平(píng)均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普(pǔ)500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大(dà)指数连续两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示12月(yuè)放缓加息当天以来最(zuì)大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘(pán)新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹(píng)果一季(jì)报(bào)公布(bù)次(cì)日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标(biāo)普均创去年4月以来(lái)收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低谷，但(dàn)未能抹平(píng)全周跌幅，和布油(yóu)均三周来(lái)首次(cì)累跌，市(shì)场焦点转向本周末(mò)的(de)OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债收益率(lǜ)反弹(dàn)的打(dǎ)击下持续下行(xíng)，创两周多来最差(chà)单日(rì)表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看(kàn)，5月新(xīn)增就(jiù)业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及(jí)政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数(shù)减少，私人服(fú)务行业(yè)整(zhěng)体(tǐ)表现好于4月(yuè)，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近期(qī)房地(dì)产市场的反弹一致，建筑(zhù)业新增就(jiù)业2.5万(wàn)人，制造(zào)业中非耐用品生(shēng)产连(lián)续三个月就业人数减少(shǎo)，与制造(zào)业(yè)目(mù)前持(chí)续(xù)收缩的(de)状态(tài)吻合。同(tóng)时她指出，5月非(fēi)农就业报告也显示出(chū)就业(yè)市场边际(jì)降温的更多(duō)迹象，5月失业人数增加44万(wàn)至640万，失(shī)业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员人(rén)数的增加，失业(yè)率预(yù)计(jì)会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代(dài)以来的最低水平，在(zài)失业(yè)率回(huí)升至4％之(zhī)前，预计还不会引发市场和官方的(de)明显担忧。

　　此外(wài)，劳(láo)动(dòng)参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空(kōng)缺数量回升(shēng)，就业市场供需矛盾仍(réng)在，但(dàn)随着(zhe)需(xū)求(qiú)降温，已经(jīng)有所缓解，体现为工(gōng)资上(shàng)涨(zhǎng)压力开始降(jiàng)温，5月工(gōng)资增速环比(bǐ)回(huí)落(luò)至0.3％符合市(shì)场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通胀(zhàng)的(de)助推作(zuò)用缓(huǎn)解后，核心通胀压力减弱，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率会议“按兵(bīng)不动(dòng)”是大概率事件，还需要关注后续公布的(de)5月美国通(tōng)胀数据(jù)，当前的就业市场(chǎng)状态可以支撑在通胀压力(lì)较大时继续加(jiā)息。美联储(chǔ)利率(lǜ)会议(yì)落地前，市场步(bù)入振荡(dàng)盘(pán)整状态，预计(jì)美(měi)元(yuán)指数在(zài)105附近(jìn)偏强运(yùn)行(xíng)，随着美国政府债务上限问题落地，美债收(shōu)益率(lǜ)风险(xiǎn)偏(piān)向上(shàng)行，预计(jì)国际金价在1950美元/盎司(sī)附近(jìn)筑(zhù)底(dǐ)。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可(kě)能会进一步减产

　　据消息人士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会(huì)宣布进一(yī)步减(jiǎn)产，以提振原油(yóu)价格。

　　据悉(xī)，可能(néng)的选项之一是额(é)外减产约100万桶/日。而(ér)此前有报道(dào)称(chēng)，欧佩克+不太可能在会议上决定进一(yī)步削减(jiǎn)石(shí)油产能。

　　虚(xū)虚实实的(de)消息意味着更多(duō)的不确定性(xìng)，结(jié)果仍(réng)然不明(míng)朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不(bù)仅成(chéng)员(yuán)国(guó)之间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大和(hé)巴(bā)西(xī)等国家还在(zài)蚕食该集(jí)团的(de)市(shì)场份(fèn)额，这(zhè)也(yě)让分析(xī)师们左(zuǒ)右(yòu)为难。

　　随(suí)着(zhe)经济前(qián)景的恶化(huà)，欧佩(pèi)克+成员国在(zài)4月份承(chéng)诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过(guò)这(zhè)些行动(dòng)都未能止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威胁要进一步减产，他告诫(jiè)投机者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗(luó)斯副(fù)总理(lǐ)诺瓦(wǎ)克则与沙(shā)特(tè)能源大(dà)臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官员表示，他(tā)认(rèn)为欧佩克+本周(zhōu)末不可能减产，布伦特油(yóu)价可能(néng)会在年(nián)底前自行回升至(zhì)每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做(zuò)空原(yuán)油，交易员永远不应该低(dī)估沙特在欧佩克(kè)+会议期(qī)间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧(ōu)佩克+希望维持石油(yóu)市场稳定，我们(men)将毫不犹豫地(dì)做出(chū)任何决定，以使市(shì)场更加平(píng)衡(héng)。他似(shì)乎支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师(shī)认为，进一步减产的可能性为40％。他(tā)们(men)写道(dào)：“各国石油部长(zhǎng)们决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球经(jīng)济和金融(róng)稳(wěn)定突然崩溃(kuì)，导致原油(yóu)价(jià)格在(zài)六个(gè)月内从逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰不(bù)会成为(wèi)北约(yuē)成员！

　　当地时(shí)间6月2日(rì)，乌克兰(lán)总统泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚总(zǒng)统的联合新闻(wén)发布会上(shàng)表示(shì)，在俄(é)乌(wū)冲突(tū)进行(xíng)期间，乌克兰不会成为北(běi)约成员。泽连斯基说(shuō)，不是因为(wèi)不想，而是因为目前(qián)很(hěn)难(nán)。乌克(kè)兰只是希望北约合作伙伴(bàn)听到(dào)声音，这一点非常重要。

　　同(tóng)时(shí)，他指出，乌克兰在成为北约成(chéng)员国(guó)之前需要更多安全保障，乌(wū)克兰需要(yào)把这(zhè)些保障都写在纸上(shàng)，直到乌克(kè)兰能真(zhēn)正获得(dé)安全保(bǎo)证(zhèng)，有资(zī)格成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息(xī)援引俄新社莫斯科5月31日报道，英(yīng)国《金融时报》援引知情人士的话(huà)报道称，乌克(kè)兰总统泽连斯基(jī)向北(běi)约各国领导人(rén)明确表示，除非向基辅提供加入北约的路线图，否则他将不会(huì)出(chū)席7月(yuè)举行的维(wéi)尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月(yuè)1日(rì)在访(fǎng)问摩尔多瓦时(shí)表示，乌(wū)克兰已经做好(hǎo)了(le)加(jiā)入北(běi)约的准备，基辅正(zhèng)在等待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加(jiā)入北约一事(shì)，法国、德国等北约国(guó)家持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当(dāng)地(dì)时间(jiān)6月1日在奥斯陆(lù)参加北约(yuē)外长会期间(jiān)表(biǎo)示，德国不认为北约应该在近期(qī)内接(jiē)纳(nà)乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些(xiē)北(běi)约(yuē)成员国也不希望(wàng)乌(wū)克兰迅速成为北约(yuē)成员国(guó)，而只是希(xī)望(wàng)为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情绪回暖影响下(xià)，大宗商品市场出现普涨行情。从(cóng)海(hǎi)外宏观层面(miàn)来看，美国债(zhài)务上(shàng)限危机(jī)“闹(nào)剧”落幕，美(měi)国参议院通(tōng)过债务上(shàng)限法案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的(de)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，避(bì)免了可能出现(xiàn)的(de)美国(guó)有史以来首次违约，使(shǐ)得(dé)市场避险(xiǎn)情绪消退。同时在美(měi)联储(chǔ)本(běn)月会议或(huò)暂停(tíng)加息的预期推动下，美元指(zhǐ)数(shù)回落(luò)至一周低(dī)点，对风险资产的压制(zhì)减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期(qī)的数(shù)据(jù)改善了市场情绪，同时市场也(yě)在翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周(zhōu)五，在(zài)市场情绪回暖的(de)带动下，天(tiān)然橡胶期货价(jià)格回升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期货主(zhǔ)力(lì)合约站上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观本周，沪(hù)胶期(qī)货主力(lì)价格表现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天(tiān)胶市场(chǎng)利好支撑疲软，胶价(jià)维持(chí)宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以(yǐ)来，天然橡胶(jiāo)市场消息(xī)比较热闹，前(qián)有云南旱(hàn)灾消(xiāo)息发酵，后(hòu)有收储传闻(wén)，然而天然橡(xiàng)胶期(qī)价终究支撑不力，逐(zhú)步归(guī)于平(píng)静。从整个5月行(xíng)情来看，生意社指(zhǐ)出(chū)，5月天然橡(xiàng)胶行(xíng)情上半月上行，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统(tǒng)监测显示(shì)，5月(yuè)沪胶持续小(xiǎo)幅(fú)波动，12000元/吨点(diǎn)位轻(qīng)易被破，行情维(wéi)持偏(piān)弱振荡。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振(zhè腰围88是多少 腰围88是多少码n)有小幅上行，但(dàn)市场(chǎng)供多需少，终(zhōng)究无(wú)力(lì)支撑，上行态(tài)势转而向下(xià)。

　　五一假期(qī)归来(lái)，市场传言称国储今年将收储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天(tiān)胶(jiāo)价格应(yīng)声上涨，影响持续(xù)多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市(shì)场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后(hòu)该消息始终未得(dé)到证实(shí)，市(shì)场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前(qián)云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核(hé)心(xīn)展(zhǎn)开的新(xīn)一季交割品博(bó)弈仍然激烈。中信建投期货能(néng)化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的(de)上涨与下跌(diē)，与收储这一传(chuán)闻息息相关。他指(zhǐ)出，国储收储的(de)政治、战略(lüè)意义大于经济意义，橡胶与(yǔ)石(shí)油(yóu)、钢铁(tiě)、煤炭并称为(wèi)四大工业原料，是关系国计民生、国防安全的重要战略(lüè)物资。毫无疑(yí)问的是，对于(yú)全球来说(shuō)，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到(dào)一个事(shì)实：中国(guó)的天然(rán)橡(xiàng)胶的自(zì)给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天(tiān)然(rán)橡胶来说，是供不应(yīng)求(qiú)的。因此，在(zài)当前诡(guǐ)谲多变(biàn)的国际(jì)政治格局中，对(duì)天(tiān)然橡胶的储备(bèi)其实是有很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收(shōu)储传(chuán)闻的收储量为(wèi)10万吨，收储的(de)对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的(de)量相对于(yú)整个天然橡胶的(de)年产量来说非常小，不(bù)过(guò)才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对(duì)天然(rán)橡胶(jiāo)整体的供求几无影响。但是如(rú)果收储的对象是交割品的(de)话，性质就不同了。因为目前全年国(guó)产全乳的最大产量不过30万吨（去(qù)年仅(jǐn)17万吨，今年估计(jì)在(zài)20万—25万吨），那么收储的量其(qí)实占到相(xiāng)当(dāng)全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比(bǐ)例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件(jiàn)成(chéng)立，根据交割(gē)品(pǐn)的(de)供求(qiú)判断影响，再结合历(lì)史上(shàng)收(shōu)储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但(dàn)是(shì)，由于(yú)整个事(shì)件的进程会非常缓慢，价(jià)格的反应(yīng)不(bù)会(huì)即(jí)刻见效。

　　供(gōng)应(yīng)旺季来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物(wù)候条(tiáo)件的改变，产区全(quán)面开割(gē)上量，橡胶供应旺季到来，然(rán)而天胶下游需(xū)求并未有趋(qū)势(shì)性(xìng)改善(shàn)，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国(guó)投(tóu)安信期货能化(huà)分析师(shī)胡华(huá)钎告诉记者，目前全球(qiú)天然橡胶(jiāo)供应(yīng)进入季节性的增产期(qī)，中国云南天然橡胶产(chǎn)区加速恢复开割，预计6月(yuè)中旬全面开割，海南产区已经全面开割，海外越南天然橡胶产(chǎn)区也全面开割，目前主要产胶国产区(qū)逐渐进入雨季，物候条件(jiàn)已经由差变好。但是由于目前天然(rán)橡胶上游原料(liào)价格相对偏低，胶农割胶积(jī)极性不(bù)高，加(jiā)工厂利(lì)润也偏低，工厂加工(gōng)积极性也不(bù)高。

　　大(dà)地期货(huò)橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供(gōng)应端将逐步(bù)恢复正常，产量(liàng)逐(zhú)渐增加。目前云南产区大面积(jī)开割，预(yù)计(jì)后市(shì)仍(réng)有较多降(jiàng)雨，干旱情(qíng)况已得(dé)到缓(huǎn)解。海南日收胶(jiāo)量在(zài)3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东北部(bù)产区逐步上量，南(nán)部产出仍在低位，本周以(yǐ)及下周预(yù)计(jì)雨(yǔ)水较多。越南(nán)、柬埔寨(zhài)产区已大面(miàn)积开割，原料(liào)数量逐(zhú)步(bù)增(zēng)加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔(ěr)尼诺(nuò)现象下橡胶产区降雨量(liàng)虽然处于历史均值以下的概率(lǜ)较高，但(dàn)由于季节性的(de)因素，降(jiàng)雨绝(jué)对数量(liàng)仍然能(néng)够保证(zhèng)。因(yīn)此，他预计后市“厄尔尼(ní)诺”现象(xiàng)不(bù)会是引发(fā)行(xíng)情上涨的(de)主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来(lái)看，东证(zhèng)衍(yǎn)生品研(yán)究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为(wèi)充足，对(duì)开工率(lǜ)形成一定支撑，加上轮胎用(yòng)原料价格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内(nèi)销市场需求表现依然偏弱(ruò)，各层级经销商仍以(yǐ)消耗前期库存为主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补(bǔ)货。

　　隆众资(zī)讯最新(xīn)数据显示，目前(qián)下游外贸(mào)订(dìng)单充足，加之内销订单(dān)缺货现象仍存，企业排产积极(jí)性不减。半(bàn)钢(gāng)胎样(yàng)本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂(chǎng)开工(gōng)小降，个(gè)别企(qǐ)业因内销出货压力加大(dà)，为控制成(chéng)品库(kù)存压(yā)力(lì)，存适度降负(fù)现(xiàn)象(xiàng)，全(quán)钢胎样本企业产(chǎn)能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目(mù)前天然橡胶基本(běn)面处于供需两弱的(de)格(gé)局中(zhōng)，尤其是(shì)下游(yóu)需求分歧较大。“主要是不同(tóng)的(de)市(shì)场主(zhǔ)体(tǐ)预期不(bù)同，但是整体来说此(cǐ)前市场对今年(nián)的预(yù)期过(guò)高。从下游轮(lún)胎(tāi)行(xíng)业来(lái)看，今年以来国(guó)内轮胎开工、产量和出(chū)口同比(bǐ)数(shù)据还是(shì)不错的(de)，反(fǎn)映国内实际需求并不差。但(dàn)是从汽车行业来看，由于汽车刺激(jī)政策退出，今年(nián)国内汽车市场相对疲软，价(jià)格(gé)战等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区(qū)天然橡胶现货库存(cún)持续攀升(shēng)，有些(xiē)人(rén)认为是(shì)国内需求(qiú)不行，但是其实是进(jìn)口过多导致的(de)。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主要还(hái)是(shì)宏(hóng)观(guān)面主导胶(jiāo)价走(zǒu)势，一(yī)方(fāng)面中国经济复苏进程(chéng)、人(rén)民币汇(huì)率波(bō)动；另一(yī)方面美联储加息进程，以及(jí)美(měi)国银行危机和美债上(shàng)限问题等。看向下半年，他(tā)认为天(tiān)然橡胶基本面(miàn)仍然缺乏指引，只有天(tiān)气和轮储(chǔ)仍有(yǒu)可(kě)能“掀起波澜(lán)“，而宏观面预(yù)计比上半年好，比如(rú)美(měi)联储(chǔ)加息步伐暂缓(huǎn)、国内经(jīng)济回暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短(duǎn)期(qī)市场没有明确(què)方向，主(zhǔ)要跟随宏观(guān)因素(sù)波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍(réng)然是主导后(hòu)市胶(jiāo)价(jià)走(zǒu)势的主要因素，随着各产区开割后产量逐渐增加，海外恢复(fù)速(sù)度仍然(rán)偏(piān)慢，预(yù)计干胶(jiāo)的数量并(bìng)不会少，包括(kuò)今年交割品的数量。我们中期观点仍(réng)然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没有天气影(yǐng)响的情况下(xià)，后续主导胶价的(de)因素主要在需求端。从(cóng)下半年来看，外需受海外经济衰(shuāi)退和汽车(chē)半导(dǎo)体短缺影响，预计难有起色(sè)。外需走弱(ruò)也(yě)导(dǎo)致(zhì)海外货源(yuán)涌入国内(nèi)，对国内现货端(duān)构成压力。内需方面，春(chūn)节前市(shì)场基于内需(xū)复苏的逻辑，已经(jīng)出(chū)现一波反弹(dàn)行情，但节后市场从(cóng)交易(yì)预期开(kāi)始转向交易(yì)现实，由于(yú)国内(nèi)需求复苏不及(jí)预期，胶价因此持续承压运行。整体来(lái)看，她表示短期胶价基本面(miàn)缺乏向上驱(qū)动(dòng)，只有价格的绝(jué)对(duì)低位(wèi)才能刺激有效的去库和资金再(zài)次做多的意(yì)愿。后(hòu)续还(hái)需(xū)继续(xù)关注天(tiān)气端是否有扰动因素，一旦天(tiān)气出现异(yì)常状(zhuàng)况，或将(jiāng)带来新(xīn)的阶(jiē)段性行情。（有删减）

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