在华尔街经济学家和央(yāng)行官员争论美国经济是否(fǒu)以及何(hé)时会陷入(rù)衰退之际，大型基金经理们并没(méi)有(yǒu)坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财(cái)经APP了解到(dào)，越来越多(duō)的专(zhuān)业(yè)选股人士将资金从银(yín)行等对经济敏感的股票中撤(chè)出，转而(ér)投(tóu)资公用(yòng)事(shì)业和(hé)基本消(xiāo)费品等在经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示，同时做多和(hé)做空(kōng)的(de)对冲(chōng)基金已将其周(zhōu)期性(xìng)股票与防御(yù)性(xìng)股票的比例降至至少(shǎo)2012年(nián)以来的最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)。对于只(zhǐ)做(zuò)多(duō)的基金(jīn)经理(lǐ)来说，他们对周期性公司(sī)(这些公司(sī)的命(mìng)运取(qǔ)决于商(shāng)业周期的起伏)的相对敞(chǎng)口接(jiē)近2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一切都突显了主动(dòng)投(tóu)资领域(yù)的(de)悲观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低点反弹(dàn)，增加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国(guó)银行(xíng)策略师(shī)表示，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰退(tuì)做(zuò)好了准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相对防(fáng)御股的比(bǐ)例降至近10年低(dī)点

　　最近对防御股的(de)偏好与去年不同，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓住周期(qī)股。这(zhè)一立场表(biǎo)明(míng)，人们(men)相(xiāng)信美联储有能(néng)力通过积极的抗通胀行(xíng)动(dòng)实(shí)现软着陆。现在，这种乐观(guān)情(qíng)绪已经(jīng)消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士持续看空股(gǔ)市。在美国银行4月份对(duì)基(jī)金(jīn)经理的(de)最(zuì)新(xīn)调查中(zhōng)，现金持(chí)有量保(bǎo)持在(zài)较高(gāo)水平(píng)，相对(duì)于(yú)股票，债券比(bǐ)2009年(nián)以来(lái)的任何时(shí)候都更(gèng)受(shòu)青睐(lài)。

　　高盛(shèng)合伙(huǒ)人(rén)John Flood上(shàng)周表示，在市场开始(shǐ)逃离时，只做多的基(jī)金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，选股者的谨慎态度与基于图(tú)表信号配置资产的计(jì)算机驱动策略形(xíng)成了鲜明对比。由于股市(shì)稳步(bù)上涨和(hé)市场(chǎng)波动性下降，趋势追踪基金和(hé)波动性目标基(jī)金等(děng)系(xì)统性资金管理公司近(jìn)几个月(yuè)增(zēng)加了股票(piào)持有量。

　　德意志银行(xíng)的投(tóu)资者仓位模型最能说明(míng)这种分歧立场。德意(yì)志银行(xíng)称，量化基金(jīn)继续抢购股票，而自由裁(cái)量投资(zī)者(zhě)的敞(chǎng)口已(yǐ)降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分归因于(yú)那(nà)些对价(jià)格不(bù)敏感的(de)量化(huà)投资者，他们别无选(xuǎn)择，只能在股价(jià)上(shàng)涨时买入(rù)股票。看空者还警告称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于标普500指数(shù)几(jǐ)次(cì)突破4200点的尝试都以失败(bài)告(gào)终，缺乏动能可能会限(xiàn)制量化基金的需求。另一方面(miàn)，新一轮的抛售可(kě)能(néng)会促使(shǐ)量化基金改变路线，并(bìng)退出股市(shì)。

　　好于预期的经济数据和企业财报(bào)也提(tí)振股市(shì)。尽管各(gè)公司在本财(cái)报季的业绩(jì)超出(chū)预期(qī)，但目前来看，这还不(bù)足以让美(měi)国企业重回增长轨道。就连美(měi)联(lián)储官员也预测今(jīn)年晚些(xiē)时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而(ér)采取(qǔ)防御措(cuò)施，最终可能会付(fù)出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性(xì少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字ng)的行(xíng)业往(wǎng)往在衰退前的6个月内表(biǎo)现(xiàn)优异(yì)。直(zhí)到真正(zhèng)的经济衰(shuāi)退到来，防御(yù)性股票才开始(shǐ)大(dà)放异(yì)彩(cǎi)，尽管它们的(de)领(lǐng)先地位通常(cháng)会(huì)在下行周期(qī)结束(shù)前逆转。

　　美国银(yín)行的经济学家预(yù)计，美国经济衰退少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字(tuì)将从第三季度开始。

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