金融(róng)界4月28日(rì)消息 为(wèi)规范开展(zhǎn)内地与香(xiāng)港利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作相关(guān)业(yè)务，保护(hù)境内外投资者(zhě)合(hé)法权益(yì)，维护利率互换(huàn)市场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有(yǒu)关部(bù)门负责人表示，未来中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)将根据市场发(fā)展情况，适时(shí)增加投(tóu)资(zī)品(pǐn)种，调(diào)整交(jiāo)易和清算额度(dù)，优(yōu)化交易清算安排(pái)，为境外(wài)投(tóu)资者提供(gōng)更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合(hé)各方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关部门负责人(rén)就《内(nèi)地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合(hé)中国人(rén)民银行要求的境外投(tóu)资者(zhě)包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基(jī)金运用人民(mín)币投(tóu)资银(yín)行间市(shì)场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进(jìn)一步做好境外机构(gòu)投资者投资(zī)银行间(jiān)债(zhài)券市场有关事(shì)宜的公告》（中国人民(mín)银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求(qiú)、完成银(yín)行(xíng)间债券市(shì)场准入备案的境外投资者(zhě)等，可根据(jù)《内(nèi)地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交易对手方签署经中国人(rén)民银行认可的衍生品(pǐn)主协(xié)议或其他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生品协议(yì)。境(jìng)内投资者(zhě)应(yīng)当(dāng)将是否签署协议、签署协议类(lèi)型等事(shì)项向中国外汇交易中心备案。目(mù)前，中(zhōng)国银(yín)行间市场(chǎng)交易(yì)商(shāng)协(xié)会正在研究制定“互(hù)换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后也可供境内外投资者选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段(duàn)可在银行(xíng)间市(shì)场开展符合集中清算(suàn)要求的人民币利(lì)率互换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认可的境外(wài)电子交易平台、境内(nèi)电子交易(yì)平台包括哪些？境外投资者的对(duì)手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的(de)境(jìng)外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需(xū)求加(jiā)入其他受认可的电子交易平台，受认可的境(jìng)内电子交(jiāo)易平台为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外(wài)投资者开展人民币利(lì)率互(hù)换交(jiāo)易，“北向互换通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境内投资者(zhě)（即“互换(h明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的uàn)通(tōng)”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在中国(guó)外汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易(yì)在境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台达成(chéng)，交易一经达成即视(shì)为交易已确认(rèn)。境外(wài)投资者可通过中国(guó)人民银行认可的境外电子(zi)交易平(píng)台与境内电子(zi)交易平(píng)台的连接，向境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平(píng)台发送交易指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的(de)境(jìng)内清算机(jī)构(gòu)和(hé)香港证监会认可的境(jìng)外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答：明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的目前，中国人民银(yín)行认可(kě)的境内清算机构为(wèi)银(yín)行间(jiān)市(shì)场清算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称上(shàng)海清算所），香(xiāng)港证监会认可的境外(wài)清算机构为香港交易所(suǒ)旗(qí)下香港场外结算有(yǒu)限公司（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资者(zhě)开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得场(chǎng)外结算公(gōng)司清算会(huì)员资格或作为清算客户委托场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司综合清算会员代理清算，并与(yǔ)场外结算公司综合清算会(huì)员(yuán)签(qiān)订(dìng)客户清(qīng)算(suàn)协议。交易达(dá)成后，境(jìng)内外(wài)清(qīng)算机构对交易进行(xíng)风控检查，对于符合集中清算要求的交易(yì)及时纳入集中清(qīng)算。境外(wài)机构通(tōng)过(guò)场外结算公司或其综合清算会员完成(chéng)保证金及资(zī)金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机构如(rú)何进行衍生品交易的(de)合约替(tì)代(dài)？

　　答(dá)：合约替代是指清(qīng)算机构(gòu)作为中央对手方针对(duì)已(yǐ)成交的交易充(chōng)当买方的卖方和卖方(fāng)的买方的一种法律安(ān)排，并据此与(yǔ)买方(fāng)和(hé)卖方建(jiàn)立两个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方(fāng)之间的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者(zhě)达(dá)成(chéng)的交易在经过上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公(gōng)司的(de)集中清算(suàn)审核(hé)后，上海清算所与(yǔ)场外结算公司于(yú)当日将交(jiāo)易进行合(hé)约替代，进(jìn)入集中清算，生(shēng)成为三个独立的新合约，分别为境外参与者与场外(wài)结算公司(sī)、场外结算公司与上海清(qīng)算所、上海清算所与境内参与者之间(jiān)的合(hé)约(yuē)。境外与境(jìng)内(nèi)参与者之间(jiān)将不再存在(zài)合同关系。对于(yú)未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照(zhào)成(chéng)交(jiāo)双方约定的(de)处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的(de)跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下(xià)，上海清算所与场外结算公司(sī)之间的跨境资金结(jié)算主要(yào)通过人民币跨境支(zhī)付系(xì)统(tǒng)办(bàn)理。同时，场外结(jié)算公司可(kě)在境内银行(xíng)开立人(rén)民币基本存(cún)款(kuǎn)账户和人(rén)民币“互换通”结算(suàn)专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交易结算(suàn)需要在应(yīng)急情况下(xià)所融入资(zī)金的本息(xī)和费用以及符合中国人民(mín)银行(xíng)规定的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换(huàn)通”业务(wù)风控方案的一部分，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司将针对(duì)双方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排(pái)。双方(fāng)向“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池(chí)缴纳担保(bǎo)品(pǐn)，该资源(yuán)池独(dú)立于(yú)每(měi)一中央对手方从各自(zì)清算(suàn)参与(yǔ)者收取和追缴的(de)保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任何会员机构(gòu)的违约损失分摊(tān)。上(shàng)海清算所向资源池缴纳(nà)的(de)资金(jīn)存放在(zài)以场(chǎng)外结算公司名义于境外(wài)开立的“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在(zài)以(yǐ)上海清算所名义于境(jìng)内(nèi)开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用人民币/外币(bì)账户，相(xiāng)关账户内(nèi)资金(jīn)可豁免跨境债权债务登记(jì)及额度管理要求。场外结算公司(sī)与上海清算所每日基于双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险敞口计(jì)算“互换通”资(zī)源池要求(qiú)，并通过(guò)境内外存管银行办理人(rén)民币或外币资(zī)金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报(bào)责(zé)任的机构应(yīng)当及时履行报送义(yì)务。上(shàng)海清算所和境(jìng)内(nèi)资源池存(cún)管(guǎn)银行(xíng)应当向人(rén)民(mín)币跨境(jìng)收付(fù)信息管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人民币收支信息；被撤销的(de)交易如涉(shè)及双(shuāng)边结算补偿金的，相关境内结算银行应(yīng)当进行跨境人民币收支信息报送(sòng)。上海(hǎi)清算所、境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体应当按(àn)照规定履行国际收支统计(jì)申报义(yì)务，原则上“互(hù)换通”交易和资源池业务由上海清算所(suǒ)集(jí)中进行(xíng)国际收支统(tǒng)明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的计申报，补偿(cháng)金等不经由上海清算(suàn)所(suǒ)清(qīng)算的交易(yì)或资金收(shōu)付，由境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体进行国(guó)际收支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九、如何(hé)理解(jiě)“北向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银(yín)行间债(zhài)券(quàn)市(shì)场的情况，初期全市场(chǎng)每日交易(yì)净(jìng)限额(é)为200亿元人民币（即全(quán)部境外投资者通(tōng)过“北向互换通”开展利率互(hù)换交(jiāo)易在轧差(chà)后的名义(yì)本(běn)金净额每日不超过200亿元人民(mín)币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司之间净头寸(cùn)对应的(de)“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限(xiàn)为40亿(yì)元人民币(bì)）。未来(lái)，可根据市(shì)场(chǎng)发展(zhǎn)情况适时(shí)调整额度(dù)，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人民币购售业(yè)务相关规定具(jù)体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关(guān)于人民(mín)币购售业务的相关文件(jiàn)主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于拓宽(kuān)人民币购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办(bàn)公厅(tīng)关于(yú)加强境(jìng)外金融机构进入银行间外汇市场(chǎng)开展人民币购售(shòu)业务宏观审慎管理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于完善(shàn)人民币购售业(yè)务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务境外(wài)参加行(xíng)和境外(wài)清算行进(jìn)入银(yín)行间外汇市场有关事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结(jié)算行在境内银(yín)行间(jiān)外汇市(shì)场平(píng)盘(pán)头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行和(hé)境(jìng)外参加行的业务模(mó)式、产(chǎn)品种类和信息报(bào)送(sòng)等(děng)相关(guān)安排。根据《办(bàn)法》和(hé)人民币购售业务管(guǎn)理规定(dìng)，香港结(jié)算行在境内银行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场平盘头(tóu)寸(cùn)时，应当(dāng)确保与其相关的(de)境外投(tóu)资者(zhě)在本机(jī)构(gòu)的(de)资金兑(duì)换是基于“北向(xiàng)互(hù)换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇(huì)参与(yǔ)交易的，其交(jiāo)易到(dào)期或不(bù)再继续(xù)参与的，原则上应当通过香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资内地银行间金(jīn)融衍生(shēng)品市场，使用(yòng)外(wài)汇(huì)的境外投资者可在香港结算行(xíng)办理外汇(huì)资(zī)金兑换，香(xiāng)港结算(suàn)行由(yóu)此所产生的头寸(cùn)可到境内(nèi)银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外投资者(zhě)可选择(zé)一(yī)家(jiā)香港(gǎng)结算行办理业务。香港(gǎng)结算行为境(jìng)外投资者办理外汇资(zī)金兑换(huàn)时，应当做好真实性(xìng)审核相(xiāng)关工作，确保所兑换的资(zī)金用于“北向互换通”交易。其(qí)交易到期所得的人民币资金(jīn)，可继续投资，如用于非(fēi)“北向互换通”投(tóu)资用途，应当(dāng)通过香港结算行兑(duì)换为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北向互(hù)换通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者和相关金融市场基础设(shè)施应当(dāng)向中国人民(mín)银行认可(kě)的交(jiāo)易报告库报告“北向(xiàng)互换通”交易相(xiāng)关数(shù)据(jù)。中国外汇交易中心是中(zhōng)国人(rén)民银行认可(kě)的“北向互换(huàn)通(tōng)”数据的交易(yì)报告(gào)库，在中国外汇(huì)交易中(zhōng)心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投资者无(wú)需另行报告(gào)。此(cǐ)外，中国人民银行和相关监管部门可(kě)以(yǐ)根据需要向(xiàng)基础设施调取(qǔ)与境外投资者投(tóu)资活动相(xiāng)关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子(zi)交易平台、境内外(wài)清算机构将制订配套的业务规则等文件并(bìng)对外发布(bù)。

　　十(shí)四、“互换通”未来(lái)有什么发展计(jì)划？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算(suàn)额(é)度，优(yōu)化交(jiāo)易清(qīng)算安排(pái)，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的(de)原则(zé)下(xià)，适时(shí)研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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