在投资(zī)日(rì)经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大(dà)跌走势(shì)，激起了基(jī)民(mín)的热烈(liè)讨论(lùn)，“这个日经正经不(bù)？”“还要(yào)有个跌(diē)停(tíng)板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢(yì)价(jià)率已经大幅(fú)回落(luò)。与此同时(shí)，科创50、创业板指继续受到资金的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净(jìng)买(mǎi)入资金已达(dá)165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热门(mén)板(bǎn)块传媒(méi)、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺周期板块的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　提示(shì)高(gāo)溢价(jià)风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达(dá)基金(jīn)两(liǎng)大公募(mù)巨(jù)头(tóu)纷纷公告，两家公募(mù)旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的(de)溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二级市场(chǎng)交易(yì)价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下午1点开盘(pán)，两只(zhǐ)产品溢(yì)价率都回(huí)落到4％以内，投资者的追捧热(rè)情(qíng)在风险提示后(hòu)有所降温(wēn)，正在(zài)回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿(yì)左右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产(chǎn)品已(yǐ)经(jīng)达(dá)到27％，体现了(le)很好的赚钱(qián)效(xiào)应。

　　目前，四(sì)只产(chǎn)品跟踪的(de)指数都是日(rì)经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整(zhěng)后(hòu)），从该指数表现(xiàn)看，今年也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市(shì)场(chǎng)高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经(jīng)理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利(lì)，叠加产(chǎn)品流(liú)通盘不够大，短期内(nèi)受到(dào)资金的净买入，产生了(le)供不应求的情况(kuàng)，就(jiù)会(huì)推高二级市场价格，让价格走(zǒu)在指(zhǐ)数涨幅的前(qián)面，这个情况就(jiù)会产生基(jī)金(jīn)产品的(de)高溢价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果短期(qī)出现高溢价，也(yě)就(jiù)意味着当前的价格超出(chū)了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌(diē)幅的状(zhuàng)态，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回归的过程，就会产生(shēng)二(èr)级市场(chǎng)价格的(de)下(xià)跌，因此，建议投资频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽者不(bù)要盲(máng)目买入(rù)高(gāo)溢价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基(jī)金经理称。

　　而(ér)从(cóng)日本股(gǔ)市表(biǎo)现看，今年(nián)年初以来日本股市持续(xù)上涨，日经225指(zhǐ)数(shù)超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日本股(gǔ)市(shì)上(shàng)涨受多重(zhòng)因素驱动：一是(shì)随(suí)着美联储加息(xī)预期下(xià)降和日央行紧缩预期上升，吸引国(guó)际资本回(huí)流日(rì)本市场；二是随着(zhe)疫后经(jīng)济活动复苏和去年日元持(chí)续贬值，东(dōng)京交易所上市公司(sī)多表现良(liáng)好；三是今(jīn)年东京交易(yì)所(suǒ)提出(chū)将改革公司治(zhì)理监(jiān)督机制。在这一改(gǎi)革(gé)下，预计部(bù)分低估值企业可能采(cǎi)取(qǔ)股(gǔ)票(piào)回(huí)购等方式提振股(gǔ)价(jià)，截至本周，已有价(jià)值3900万(wàn)亿日(rì)元的股票被(bèi)宣布回购；四是近期部分利好消息带动市(shì)场情(qíng)绪。包(bāo)括(kuò)G7峰会(huì)在(zài)日召开、巴菲(fēi)特(tè)赴日(rì)考(kǎo)察(chá)并(bìng)表(biǎo)示大举投资(zī)日本股市等，推(tuī)动市场对(duì)日(rì)本股(gǔ)市的整(zhěng)体(tǐ)情(qíng)绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示短(duǎn)期过快上(shàng)涨带来的投资风险，并提示投资(zī)者，海外投(tóu)资可(kě)能会涉及(j频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽í)相关的汇率(lǜ)风(fēng)险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继(jì)续受青睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净(jìng)流入(rù)资金(jīn)已(yǐ)达165亿(yì)

　　除(chú)了关注市场(chǎng)热点ETF外(wài)，再(zài)来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末(mò)规模(mó)新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在(zài)本周震(zhèn)荡(dàng)市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交(jiāo)均价测算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资(zī)金净流(liú)入(rù)方向来看，资金净(jìng)流(liú)入(rù)宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日(rì)净流入(rù)都是(shì)3.39亿元(yuán)，位居行业(yè)前(qián)列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿(yì)元(yuán)以上资金(jīn)的净流入(rù)。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导体(tǐ)、游戏(xì)、证券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位(wèi)回(huí)调(diào)的传(chuán)媒ETF，也(yě)同样吸引资金关(guān)注，净流入资(zī)金相对居(jū)前。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，今(jīn)年以来净流入资金最多的(de)是(shì)易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居行业首位(wèi)。另(lìng)外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业(yè)前列(liè)。

　　而今年景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具(jù)备估(gū)值吸引力的医疗(liáo)、恒生互(hù)联网等，也(yě)都受(shòu)到资(zī)金的追逐，净流入(rù)资金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创业板(bǎn)相关指(zhǐ)数(shù)的“越跌越(yuè)买”，华安基金指数(shù)与(yǔ)量化投资部表示，随着前期(qī)创(chuàng)业板50指数(shù)的回调，当前估值已来到(dào)30倍的历史低位区(qū)间，且一(yī)季报显示(shì)成分股净利润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明(míng)显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策(cè)层(céng)面(miàn)，4月(yuè)底的政(zhèng)治(zhì)局会议提出“要夯实科技自立自强根基(jī)，培育壮大新动能。要巩固(gù)和扩大新能源汽车(chē)发展优势(shì)，加(jiā)快推进充电桩、储(chǔ)能等设施建(jiàn)设和配套电网(wǎng)改(gǎi)造。要重视(shì)通(tōng)用人(rén)工(gōng)智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重视防范(fàn)风险”，这(zhè)宣示着国内经济发展(zhǎn)动能(néng)要加(jiā)快转变，新能源及(jí)人工(gōng)智(zhì)能(néng)将是(shì)经济转型的两大(dà)动能(néng)，汇聚战略性新兴产业的创业(yè)板持续受(shòu)益于政策红利，该机构(gòu)建(jiàn)议关注创业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前(qián)

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金(jīn)净(jìng)流出方(fāng)向看(kàn)，表现相对强势的(de)上证50ETF遭遇资(zī)金净卖(mài)出(chū)，当日(rì)基金份额(é)流(liú)失4亿份(fèn)，资金(jīn)净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也(yě)分(fēn)别有超(chāo)过1个亿的(de)资金净(jìng)流出。

　　行(xíng)业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段(duàn)性行情(qíng)的板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品净流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿(yì)体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金(jīn)净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年(nián)涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资(zī)金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的资金出现流出(chū)，但部(bù)分机频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽构仍建议从中长期角(jiǎo)度(dù)，观(guān)察各类板(bǎn)块的投资机会(huì)和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但(dàn)市场展现(xiàn)出更多结构性机会，当前市场对题材的追捧(pěng)热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近(jìn)期(qī)跌幅居前，主因(yīn)前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)，炒作有逐步退潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继续(xù)关注(zhù)资金合力最(zuì)强的人工智能与央企相关品种，中期在市(shì)场炒(chǎo)作热度回(huí)落、且经济(jì)复苏(sū)趋(qū)势确立(lì)后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众(zhòng)消费等(děng)领域；而长期来看，可(kě)以积极(jí)关注数字化对生产(chǎn)力的提(tí)升，重点关(guān)注计算机、互联网和传(chuán)媒等行业。

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