5月(yuè)以来，嘉实基(jī)金(jīn)、博时基金、富(fù)国基金(jīn)、南方(fāng)基金等多家头部(bù)公募(mù)基金密集申报了跟踪海外(wài)半(bàn)导体指数QDII产(chǎn)品，布局全(quán)球半(bàn)导体市场(chǎng)，引发(fā)业内广(guǎng)泛关注。

　　从国(guó)内半导体(tǐ)板块(kuài)表现来看，在经历(lì)一季度的持续回调后，半导体板块自4月(yuè)中下旬以(yǐ)来又开始(shǐ)持续下跌。不过资金对主题ETF越跌越买，区间份额增幅最高达40％。拉长时间看，年内超(chāo)半(bàn)数半导体主题(tí)ETF产(chǎn)品份额出现(xiàn)正增长，最高(gāo)份(fèn)三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿额增幅超1282％。

　　多位业内(nèi)人士认为，资金对半(bàn)导体(tǐ)主(zhǔ)题ETF的越跌越买，主要(yào)是(shì)基于对(duì)板块中长(zhǎng)期投资价值的肯(kěn)定。尽(jǐn)管半导体板块年内表现震(zhèn)荡，但随着国产替(tì)代持续(xù)推进，以及近期(qī)AI行情的带动(dòng)下，板(bǎn)块细分(fēn)领域仍有较多投资机会。

　　越跌越买，最高份额涨超1282％

　　从国内半导体板块表现来看，在(zài)经(jīng)历一季度的(de)持续(xù)回调后，半导体(tǐ)板块(kuài)自4月中(zhōng)下旬以来又开始持续下跌。以(yǐ)中证全(quán)指半导(dǎo)体指(zhǐ)数表现为(wèi)例，该指数在4月6日(rì)攀至年内高位后便开始(shǐ)不断下跌，4月10日至(zhì)5月12日(rì)区间跌(diē)幅近20％。

　　本周板块表现(xiàn)上，半导体与半导体生产设备板(bǎn)块(kuài)周跌幅为-3.25％，在(zài)24个(gè)Wind二(èr)级行业中跌幅(fú)居前。

　　值得注意的(de)是，尽管(guǎn)板(bǎn)块持续下跌(diē)，但(dàn)资金对主题(tí)ETF产(chǎn)品越跌越买。Wind数据显示，截至5月12日(rì)，月内半(bàn)导体芯片主题ETF收益均告负，平(píng)均(jūn)收益率为-7.18％；但份额(é)却悉数上涨。其中(zhōng)，工银瑞信(xìn)国证半(bàn)导体芯片ETF、鹏华(huá)国证半(bàn)导体芯片ETF月(yuè)内份额增(zēng)幅居前，分(fēn)别为(wèi)40％、29％。

　　拉长时间看(kàn)年内(nèi)半导体芯(xīn)片主题ETF产品份额(é)变化，截(jié)至5月12日(rì)，除汇添富中证芯片产业ETF、华泰柏(bǎi)瑞中证韩交所中(zhōng)韩(hán)半(bàn)导体ETF等三只(zhǐ)产品份额(é)出(chū)现下降外，其余产品份额均有大幅增长。其(qí)中，嘉实上证科创板芯片ETF份额涨幅位列第一(yī)，年内份(fèn)额猛增(zēng)1282.5％。

　　对于近期(qī)半(bàn)导体板块持续(xù)下(xià)跌，嘉实(shí)上证科创板芯(xīn)片ETF基金经理田光(guāng)远分析，当前半导体行(xíng)业复苏不及(jí)预期主要原因，一是国产替代进程(chéng)不及预期，国(guó)内半导(dǎo)体企业相比海(hǎi)外(wài)半导体大(dà)厂起步较晚，在技术和人才等(děng)方(fāng)面(miàn)存在(zài)差距，在国产替代过程中(zhōng)产品研发和客(kè)户导入进(jìn)程可能不及预期；二是下游需求不及预期，在边缘政治和全(quán)球经(jīng)济疲软(ruǎn)背景下，全球电子产品等终端需(xū)求可能不及预期(qī)，从而导致对半(bàn)导体产品需求量(liàng)减少。

　　“2023年是(shì)全球半导体行业正处于下行筑底的阶段，但我们(men)认为有望于今年看到拐点的出现”田(tián)光远表示，在本轮(lún)周期中，率(lǜ)先(xiān)回暖的种类(lèi)要看芯片(piàn)下(xià)游的景气度，有创新属性和(hé)份(fèn)额提升属(shǔ)性的(de)环节会(huì)率先回暖。一方面中国(guó)经济体重要的构成央国(guó)企对资产回报提出要求(qiú)，民营(yíng)企业的竞争力(lì)提升也会更加依赖数字化，成本(běn)效率(lǜ)提(tí)升是数字(zì)化的(de)长期关键驱动力，另一方(fāng)面短周期维度数字经济(jì)有顺(shùn)周期属性，经济复(fù)苏会加大企(qǐ)业(yè)数(shù)字化投入力(lì)度。

　　九(jiǔ)泰基金战略(lüè)投资部(bù)副总(zǒng)监、九泰泰富灵活(huó)配(pèi)置混合（LOF）基金经(jīng)理刘(liú)源表示，首先(xiān)，回顾(gù)年初以来(lái)半导(dǎo)体板(bǎn)块上涨的原因(yīn)，一方面(miàn)是2022年板块调整幅度较大，行业(yè)估(gū)值(zhí)处(chù)于底部位置；另(lìng)一方面市场预期(qī)基本(běn)面(miàn)即将(jiāng)见(jiàn)底，再加上(shàng)有AI主题(tí)的催化(huà)，所以(yǐ)三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿从年初到4月初半导(dǎo)体指数出现(xiàn)了一定的反弹。

　　“但事实(shí)上，其中(zhōng)许多个股的股价其(qí)实是过度反应的，所以随着4月中下旬(xún)半导体一季(jì)报披露(lù)，整(zhěng)体呈现强预期(qī)、弱现实的(de)表现，再加上AI主题(tí)的降(jiàng)温，综(zōng)合因素(sù)引起行(xíng)业近期的(de)持(chí)续回调。”刘源(yuán)直言(yán)。

　　长期(qī)看好半导体投资价值(zhí)

　　尽管半导体板块年(nián)内(nèi)表现震荡，但从(cóng)资金(jīn)对主题ETF产品越跌(diē)越买也(yě)能看出投资者对(duì)板块价值的(de)肯定，多位(wèi)业内人士也表示，长期(qī)看好半导体(tǐ)板块投资价(jià)值。

　　“我们(men)认为当(dāng)前无需(xū)过度悲观。”嘉实基(jī)金田光(guāng)远表示，从(cóng)基本面上，人工智(zhì)能给半导体带(dài)来了新的需求增量，从周期视角，预计(jì)未来1-2个季度(dù)虽然(rán)会有(yǒu)一定业绩(jì)的(de)压力，但一方面需求会重新(xīn)复苏，另一方面中国半导体企业有国(guó)产替代的中期(qī)逻辑支撑；另外，估值方面，半导体板块估值波动较大，且(qiě)子(zi)板(bǎn)块和细分(fēn)线索较多，始终有估值(zhí)合(hé)理甚至(zhì)低(dī)估的机会出(chū)现。

　　田(tián)光(guāng)远认为，当(dāng)前该板(bǎn)块很多优质的公司处于历(lì)史估(gū)值分位(wèi)低位区(qū)间(jiān)，随着需求回暖或者新产(chǎn)品的突破，会有形成很好的投资机(jī)会。他进一步表示，人类历史(shǐ)经历了三次工业革命，前(qián)两次都是以能源为对象(xiàng)进行(xíng)创新，第(dì)三次是信息为(wèi)对(duì)象进行创新，当前阶段(duàn)的(de)人工智能从(cóng)感知智能(néng)走(zǒu)向认知(zhī)智能(néng)后，将对人(rén)类生产(chǎn)力的提升产(chǎn)生巨大的影响，也会开启新(xīn)一轮的(de)工业革命，它是信息革(gé)命经(jīng)历了个人电脑、互联(lián)网革命和移动互联网革命后在(zài)万物智联层(céng)面的延伸，将会在(zài)经济(jì)、社(shè)会、政治、军事等方(fāng)面全面(miàn)影(yǐng)响人类社会。当前仍处于新一轮产(chǎn)业革(gé)命爆发(fā)的早期(qī)的(de)阶段(duàn)，在人(rén)工智能(néng)带(dài)来的技术变革浪潮下，人工智能对云管(guǎn)端各(gè)方面都产生了(le)影(yǐng)响，云侧变(biàn)化最为显著，很多(duō)环节发生了改(gǎi)变，产生了新的投资方向(xiàng)，如算力芯片(piàn)的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工(gōng)智能应用的落(luò)地，端(duān)侧和网侧(cè)的(de)新硬件也(yě)会产生新的投资机会(huì)。因此(cǐ)我们长(zhǎng)期看好半导体的投资价(jià)值。”田光远建议投资者长期关注该板块(kuài)投资机(jī)会(huì)，他认为(wèi)可(kě)以重点配置的主线包括以AI为代(dài)表的(de)创(chuàng)新线、周期见(jiàn)底(dǐ)后的复苏线、以及(jí)以半导体设备材(cái)料国产化(huà)为(wèi)代表的(de)制造线。

　　诺安基金科技(jì)组基金经(jīng)理刘慧影(yǐng)也(yě)表(biǎo)示，2023年全(quán)面看好整个半导(dǎo)体(tǐ)板(bǎn)块，其中(zhōng)，从(cóng)半(bàn)导体国产化为主的设备材料EDA板(bǎn)块，到下游需求为主(zhǔ)的芯片设计都会(huì)在今年都(dōu)有(yǒu)非常好的机会。首(shǒu)先，基本面(miàn)上，美国对中国(guó)的(de)极限制(zhì)裁将加速中国(guó)芯片的(de)国产替代(dài)，党的二十大(dà)对于科(kē)技安全的(de)强(qiáng)调为芯片(piàn)的国产替代提供(gōng)了坚(jiān)实的(de)理论基础。其次(cì)，芯片(piàn)设(shè)计板块经过近一(yī)年的充分(fēn)调(diào)整，股价已经充(chōng)分反(fǎn)映悲(bēi)观预期。最后，伴随AI等新需求拉动，整个芯片设计板块有望正式迎来反转(zhuǎn)。

　　“站在当前，我们将持续跟踪和调研半导体行(xíng)业库存、动销数据(jù)和(hé)重(zhòng)点公司的边(biān)际变化，同时动态跟(gēn)踪电子消费品的复苏情况，预判半导体景气的拐(guǎi)点。”九泰基金(jīn)刘源(yuán)表示，展望未(wèi)来(lái)，AI的(de)基(jī)础模型训练需(xū)要大量算力，硬件基(jī)础设施成为发(fā)展基(jī)石，算(suàn)力(lì)芯片等核心环节(jié)预(yù)期将会受益，后续(xù)有(yǒu)望(wàng)驱动(dòng)半导体行业持续增长。此(cǐ)外，半(bàn)导体设备公司(sī)的(de)一季报业绩相(xiāng)对较强，国产化趋势仍在加速推(tuī)进，后续半导体设备、材料也是可(kě)以关注的方向。存(cún)储作为(wèi)半导体中最大的(de)周(zhōu)期品种(zhǒng)，也可能(néng)在年内迎来(lái)边(biān)际变化，需(xū)要持(chí)续动(dòng)态跟踪。

　　“风险方面(miàn)，我认为需要(yào)关注景气度修复速(sù)度(dù)和估(gū)值的匹(pǐ)配程度，尽管基本(běn)面改善的趋势比较确(què)定，但改善的(de)过程中(zhōng)股(gǔ)价有可能波动较大(dà)，要结(jié)合(hé)基本面变化综合判断配置(zhì)价(jià)值，我们也会通过适当调(diào)仓来平衡风险。”刘源补(bǔ)充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿