在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大(dà)跌走势，激起了基民的(de)热烈讨论，“这个日(rì)经正经(jīng)不？”“还(hái)要有个跌(diē)停板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏(xià)、易方达基金两大(dà)公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公(gōng)告(gào)，对(duì)公司旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险(xiǎn)，目前折溢价率已经(jīng)大(dà)幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块(kuài)传(chuán)媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的(de)长期配置(zhì)价值。

　　提示(shì)高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达(dá)基金两(liǎng)大公募巨头纷纷(fēn)公告，两(liǎng)家(jiā)公(gōng)募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较大。截至5年(nián)22日，两只产品的(de)溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关(guān)注二级市场(chǎng)交易价格溢(yì)价风险，如(rú)果盲目投资，可(kě)能遭(zāo)受重大(dà)损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢(yì)价率都回落到4％以内，投资者的(de)追捧热(rè)情在风险提示后有所降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘(pán)偏(piān)小，昨(zuó)日(rì)净流入资金(jīn)都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前(qián)跟踪日经指(zhǐ)数的(de)产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以(yǐ)来资金净(jìng)流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到(dào)27％，体现了很好的赚钱(qián)效(xiào)应。

　　目前(qián)，四只产(chǎn)品跟(gēn)踪的指(zhǐ)数都是(shì)日经225指数收益率(lǜ)（经(jīng)汇率调(diào)整后），从该指数(shù)表现(xiàn)看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经(jīng)理告(gào)诉记(jì)者，日(rì)经ETF跟(gēn)踪的(de)指数近(jìn)期涨势较(jiào)大(dà)，涨(zhǎng)幅犀利，叠(dié)加产品流通盘不够大，短期内受到(dào)资金的净买(mǎi)入，产生了供(gōng)不应(yīng)求的情况，就会推高(gāo)二(èr)级市场价格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况(kuàng)就(jiù)会(huì)产生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产(chǎn)是跟踪(zōng)日经225指数表现(xiàn)的，如(rú)果短(duǎn)期出现高溢价，也就意(yì)味着(zhe)当前的(de)价格超出(chū)了指(zhǐ)数的涨幅(fú)，未来会(huì)回归到指数(shù)正常(cháng)走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也(yě)就(jiù)是会(huì)逐(zhú)渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产生(shēng)二(èr)级市场价格的下跌(diē)，因此，建议投(tóu)资者不要盲目买入高(gāo)溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而(ér)从日本(běn)股市表(biǎo)现看，今年年初以来日本股市(shì)持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投证券(quàn)认为(wèi)，近期(qī)日本(běn)股市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储(chǔ)加息预期下降和日(rì)央行紧(jǐn)缩(suō)预期上升，吸引(yǐn)国际资本(běn)回流日(rì)本(běn)市(shì)场；二是随着(zhe)疫(yì)后经济活动复苏和(hé)去(qù)年日元持(chí)续贬值，东京交易所(suǒ)上市公司多(duō)表现良(liáng)好；三(sān)是今年东京交易所提出将改革公司治理监督机制(zhì)。在这一改(gǎi)革下(xià)，预计部分低估值(zhí)企业可能采取股(gǔ)票回购等方式提振股(gǔ)价，截至本周，已(yǐ)有(yǒu)价值(zhí)3900万亿日元的(de)股票被(bèi)宣布回购；四是近期(qī)部分利好消息带动(dòng)市场情(qíng)绪。包括G7峰会在(zài)日(rì)召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大举(jǔ)投资日(rì)本股市(shì)等(děng)，推动市(shì)场(chǎng)对日本(běn)股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基(jī)金(jīn)经理提示短期过(guò)快(kuài)上涨(zhǎng)带来(lái)的投(tóu)资(zī)风险，并(bìng)提示投(tóu)资者，海外投资可(kě)能会涉(shè)及相关的汇率风(fēng)险，对相(xiāng)关市场熟悉程(chéng)度不高等(děng)问题，建议投资者(zhě)在自己能(néng)力圈内(nèi)投(tóu)资，避(bì)免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继(jì)续受(shòu)青睐

　　创业(yè)板ETF净流入(rù)资(zī)金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月22日收盘，全(quán)市(shì)场728只股(gǔ)票ETF总规(guī)模(mó)1.39万亿元，比去年末(mò)规模(mó)新增1293亿元(yuán)，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿(yì)份，按照区(qū)间成交均(jūn)价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看(kàn)，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以(yǐ)上资(zī)金的(de)净流入(rù)。

　　行业和主(zhǔ)题产(chǎn)品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前(qián)，都超过(guò)了(le)2亿(yì)元(yuán)资金(jīn)体量。另外(wài)，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金(jīn)关注(zhù)，净流入资金(jīn)相(xiāng)对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净流入(rù)资金(jīn)最多的是易(yì)方达(dá)创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今(jīn)年净流(liú)入资金165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而今年景气度回升(shēng)的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到资(zī)金的追(zhuī)逐，净流入资金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创业板相关(guān)指数的“越跌(diē)越买(mǎi)”，华安基金指数与(yǔ)量(liàng)化投资(zī)部表示，随着前期(qī)创业板(bǎn)50指(zhǐ)数(shù)的回调，当前估值已来(lái)到(dào)30倍的历(lì)史低位区(qū)间，且一季(jì)报显示成分股净(jìng)利润同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向好趋(qū)势明(míng)显，持续关(guān)注板块(kuài)趋势反转机(jī)会(huì)。

　　该机(jī)构分析，在政策层(céng)面，4月底的政治局会议提出“要夯(hāng)实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固(gù)和扩(kuò)大新能源汽车发展优势，加(jiā)快推(tuī)进(jìn)充电(diàn)桩、储能等设施(shī)建设和配套(tào)电网改造(zào)。要重(zhòng)视通用人工智能发展，营造创新(xīn)生态(tài)，重视(shì)防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要加(jiā)快(kuài)转(zhuǎn)变，新能源及(jí)人工(gōng)智(zhì)能将(jiāng)是经(jīng)济转型的(de)两(liǎng)大动能，汇(huì)聚战(zhàn)略性新兴产业的(de)创业板(bǎn)持(chí)续受(shòu)益于(yú)政策(cè)红利(lì)，该机构建议(yì)关(guān)注创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出方向看，表现相(xiāng)对强势的(de)上证50ETF遭遇资(zī)金净(jìng)卖出，当(dāng)日基金份(fèn)很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短额流失4亿份，资金(jīn)净流出超(chāo)过11亿(yì)元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基(jī)指数(shù)，也(yě)分(fēn)别有超过1个亿的资金净流(liú)出(chū)。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近(jìn)期(qī)出现(xiàn)阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产(chǎn)品净流出资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资(zī)金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整(zhěng)体资金净流出(chū)位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主题(tí)行业的资金(jīn)出现流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观(guān)察各类板块的(de)投(tóu)资机(jī)会和行(xíng)情演绎。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国(guó)经济中长期的趋势，但市场展现出更多(duō)结构性(xìng)机会，当前市场对(duì)题材的追捧(pěng)热度(dù)仍持续偏高(gāo)。“传(chuán)媒板块近期(qī)跌幅居(jū)前，主因前期(qī)涨幅较(jiào)大，炒作有逐步(bù)退潮趋势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续(xù)关注资(zī)金合力最(zuì)强的人工智能与央(yāng)企相关品(pǐn)种(zhǒng)，中(zhōng)期在市(shì)场炒(chǎo)作热度回(huí)落、且经济复苏趋(qū)势(shì)确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其是大众消(xiāo)费(fèi)等领域；而(ér)长期来(lái)看(kàn)，可以积(jī)极(jí)关注(zhù)数字(zì)化对生产力的(de)提升，重点关注计(jì)算机、互联网和传媒等行业(yè)。

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