昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股(gǔ)又崩了，第一(yī)共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短(duǎn)期市(shì)场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押注美联储(chǔ)会再加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基(jī)准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金(jīn)利率高出20个基(jī)点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认(rèn)为(wèi)美联(lián)储在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步(bù)加息。除了大(dà)幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有(yǒu)所(suǒ)增加(jiā)，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎(hū)全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫(gōng)发布(bù)声明(míng)称，美(měi)国总(zǒng)统拜登(dēng)将否决众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡(xī)提(tí)出(chū)的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必须在(zài)没有任何要求(qiú)和条(tiáo)件的情况下打消(xiāo)违约的可(kě)能(néng)性(xìng)，并(bìng)解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布了(le)一项将债务上限问题和削减支出捆绑的(de)计划，要(yào)将(jiāng)债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如(rú)果美国国(guó)会不提(tí)高政府的债务上(shàng)限，由此产(chǎn)生(shēng)的债(zhài)务违约将在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几(jǐ)年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将(jiāng)导致失(shī)业率(lǜ)上升，同时使美国(guó)家庭(tíng)在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出(chū)增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务上限是(shì)国(guó)会的(de)一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和(hé)金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高(gāo)，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提(tí)高(gāo)债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶(è)化，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保(bǎo)障(zhàng)的老(lǎo)年人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日(rì)傍(bàng)晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登正式(shì)宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜(bài)登(regretted用法及例句，regret的用法和例句dēng)将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入(rù)到一场(chǎng)新的(de)激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一(yī)代人(rén)都(dōu)要经历为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出(chū)的时刻，为了他们的基本自由挺身而出(chū)。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统(tǒng)的原因。加入(rù)我们，让我们完成这项任(rèn)务(wù)。”拜(bài)登还附上了一(yī)段视频(pín)。

　　法新社(shè)分(fēn)析称(chēng)，目前(qián)拜(bài)登在民主党(dǎng)内部没有真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他的年(nián)龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资(zī)深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布(bù)的一(yī)项民调(diào)显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜(bài)登不应该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的(de)人认为(wèi)年龄是(shì)一个主要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期交所公(gōng)布劳(láo)动(dòng)节期(qī)间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期(qī)货交(jiāo)易所公(gōng)布劳动节(jié)期间有关工作安(ān)排，调整相关(guān)期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自(zì)4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日(rì)收盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为10％；白银(yín)期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，黄金期货(huò)合约的交易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期(qī)能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，国际铜期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃料(liào)油(yóu)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为13％。5月regretted用法及例句，regret的用法和例句4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边(biān)市的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，上述品种期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆(dòu)regretted用法及例句，regret的用法和例句粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。5月4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的(de)第一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号(hào)、黄大(dà)豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平恢(huī)复(fù)至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持(chí)不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现单边(biān)市的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算(suàn)时(shí)起(qǐ)，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证(zhèng)金(jīn)调整系数根据相(xiāng)应股(gǔ)指期货的(de)交易(yì)保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)工(gōng)业硅品种持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪期价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日，全(quán)国(guó)均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原(yuán)因有(yǒu)四(sì)点：一是短期二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三(sān)是近(jìn)期降雨(yǔ)导致调(diào)运不便；四是“五(wǔ)一(yī)”假期需求支撑。不(bù)过(guò)，盘面(miàn)主要以预期为主，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧(jiù)在于产业(yè)基本(běn)面偏(piān)弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触(chù)底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市(shì)信号相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因(yīn)此周(zhōu)二期(qī)货盘面(miàn)减仓大(dà)跌。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端(duān)来看，截(jié)至(zhì)3月末，全(quán)国能(néng)繁母猪存栏相当于正常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于(yú)高位，意(yì)味着今年一(yī)季度去(qù)产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前(qián)的存栏(lán)以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年市场不(bù)会出现生猪货(huò)源紧(jǐn)张或猪肉紧张的(de)状(zhuàng)态，供(gōng)应(yīng)宽松大概率延长至(zhì)今年下(xià)半(bàn)年(nián)。

　　格林大(dà)华期(qī)货生(shēng)猪分析师张晓君介(jiè)绍，从(cóng)月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数(shù)据(jù)显示(shì)，去年9月(yuè)到今年2月(yuè)全国(guó)新(xīn)生(shēng)仔(zǎi)猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏供(gōng)给相对充(chōng)足。从(cóng)出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖(zhí)逐步(bù)向规模化、集团(tuán)化(huà)方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大(dà)猪存栏量明显(xiǎn)高(gāo)于去(qù)年(nián)同期，产能(néng)较为充裕(yù)。同时，2023年(nián)中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化(huà)以能繁(fán)母猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能(néng)调控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国(guó)家(jiā)稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显高于去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的(de)高库存(cún)水平将(jiāng)抑制猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续向好发(fā)展态势(shì)，政策(cè)引导及市场预期(qī)向(xiàng)好，加上(shàng)居民收入(rù)增加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强(qiáng)等利好因素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但是(shì)，实际(jì)需求(qiú)却(què)一(yī)直不温不火。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪的需求大(dà)概率(lǜ)将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在(zài)于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货基(jī)本收尾(wěi)，从走量看并未出现明(míng)显提升，随着二季度气温升(shēng)高，需(xū)求逐步降(jiàng)低，预计需(xū)求(qiú)再次回(huí)归(guī)至低迷状(zhuàng)态。4月底到(dào)5月(yuè)预计集团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整体(tǐ)处于供大(dà)于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前，终端(duān)备货启动，集团(tuán)场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期(qī)效应(yīng)过(guò)后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供(gōng)需基(jī)本(běn)面。当前(qián)距“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经提前反映了(le)市场情(qíng)绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来(lái)看，猪价颓势(shì)不(bù)改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预期二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照官方能(néng)繁(fán)存栏数据推(tuī)算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份(fèn)达(dá)到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出(chū)栏量(liàng)大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期(qī)生(shēng)猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能(néng)并未过度去化，生(shēng)猪存出(chū)栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪(zhū)价不(bù)具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈(liè)的背景下(xià)，期(qī)价上(shàng)行压力恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积(jī)聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并触(chù)及约一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化(huà)多集(jí)中在(zài)需求端的扰动，一方(fāng)面，印(yìn)度洗船(chuán)事件为盘(pán)面带(dài)来(lái)了压力；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠疫(yì)情(qíng)可能到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步加(jiā)速了(le)盘面下滑。”国联(lián)期货农产品事业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉期货日(rì)报(bào)记者(zhě)，根据新加坡(pō)、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情(qíng)的波及(jí)范(fàn)围预计很大概(gài)率将小于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相关(guān)因素(sù)的(de)梳理来看，目前(qián)处于短多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂(zhī)分(fēn)析(xī)师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场(chǎng)延(yán)续(xù)了(le)产地未来供需转宽松的(de)交易逻辑(jí)。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易(yì)日均有20美元(yuán)/吨(dūn)左右的下跌(diē)。巨大的back结构也(yě)显(xiǎn)示出市场(chǎng)对东(dōng)南亚地区(qū)棕榈油食用需求转入淡季(jì)以及(jí)印(yìn)尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏(piān)宽(kuān)松(sōng)的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同期最高水(shuǐ)平(píng)，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前产地已步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整(zhěng)体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月(yuè)节备(bèi)货结束(shù)、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨(dūn)，植物油库存(cún)则继(jì)续增高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或(huò)将冲击印(yìn)度对(duì)棕榈油进口。”徽(huī)商期货(huò)油脂(zhī)油料分(fēn)析师郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不过，4月(yuè)份处在(zài)复产初期，且今年4月份(fèn)工作(zuò)日较少(shǎo)，产量预(yù)计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小(xiǎo)幅(fú)度累(lèi)库，且随(suí)着(zhe)复产(chǎn)利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或(huò)维(wéi)持(chí)承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性(xìng)位置(zhì)，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突(tū)出(chū)。但是其国(guó)内(nèi)食(shí)用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已(yǐ)经走负(fù)的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国(guó)际(jì)棕榈油进口需求大(dà)概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复，近月进口偏(piān)低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别(bié)在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍(réng)处在历(lì)史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降(jiàng)，随着气(qì)温升高及(jí)棕榈(lǘ)油(yóu)消费进(jìn)一步好转，需求(qiú)有望回升，国内(nèi)棕榈油继(jì)续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱势运行，有(yǒu)下破(pò)可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰(tài)国(guó)最为(wèi)明显(xiǎn)，印(yìn)尼(ní)次之。如果出现持(chí)续干燥天(tiān)气(qì)，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国(guó)内贸(mào)易商进(jìn)口(kǒu)利润(rùn)深度(dù)亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量(liàng)将明(míng)显(xiǎn)减少。在此基础(chǔ)上，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第(dì)二轮疫(yì)情虽可(kě)能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步(bù)恢复(fù)的大(dà)势，国内库存短期(qī)内仍可能(néng)加速去化。长期市场对(duì)于未来供应(yīng)充裕的预(yù)期(qī)基本一致(zhì)。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期(qī)，供应增加而(ér)出口需求较(jiào)差，未(wèi)来产地存在(zài)累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈油价(jià)格(gé)丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在(zài)豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素(sù)对盘(pán)面有一定支撑(chēng)，价格或以区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变(biàn)为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格(gé)重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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