随着公募(mù)基金(jīn)2023年一(yī)季报披露(lù)拉开帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓换股(gǔ)以(yǐ)及(jí)对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星(xīng)在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示，看好半(bàn)导体、电动车(chē)、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资(zī)机会(huì)。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值(zhí)得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报中表示，二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造业(yè)正经(jīng)历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了(le)自己对AI领域(yù)的密切关注，但(dàn)观(guān)点略(lüè)有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调(diào)入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，从(cóng)银(yín)华基金(jīn)李(lǐ)晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华(huá)盛世(shì)精(jīng)选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一(yī)年持有(yǒu)A 在今年一季(jì)度小(xiǎo)幅减仓，其(qí)中，减仓幅度(dù)最(zuì)大的(de)是银(yín)华心选一(yī)年(nián)持(chí)有(yǒu)A，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)下降了(le)4.65个(gè)百分点。

　　而(ér)银华(huá)心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期、银(yín)华心享一(yī)年持(chí)有(yǒu)、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最大(dà)的(de)是银(yín)华心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持有(yǒu)A，较去年(nián)底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基(jī)金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银(yín)华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办公(gōng)、用(yòng)友网络(luò)、中科创达、中微公司、星(xīng)环科(kē)技-U “新进”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头(tóu)立(lì)讯(xùn)精密(mì)成(chéng)为第一大重仓股，截至一(yī)季报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值约(yuē)2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该基金还增持了精测电子，较去年(nián)底增加了16倍，目(mù)前持(chí)有市值(zhí)约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成为第(dì)7大重仓股。值(zhí)得注(zhù)意的是，上(shàng)述“进新”个(gè)股(gǔ)大多数(shù)是(shì)AI相关概(gài)念(niàn)股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技(jì)则退出前(qián)十大。

　　减持方面(miàn)，今年(nián)一季度，该基金减持紫光国(guó)微、华海清(qīng)科，分别(bié)较去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季(jì)报，该(gāi)基金(jīn)分别(bié)持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元(yuán)，位(wèi)列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报(bào)中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再次用“千字(zì)小作(zuò)文”表达(dá)了自(zì)己对市场的(de)看法(fǎ)，基金君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对于今(jīn)年国(guó)内的宏(hóng)观判(pàn)断(duàn)依然(rán)是经济整体稳健复(fù)苏，产(chǎn)业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们(men)判(pàn)断由于国家自身实(shí)力的不断增强，国际伙伴跟我们(men)的(de)利(lì)益共(gòng)同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命性(xìng)的技术，现象级应用推(tuī)出后，国内外各巨头(tóu)加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬(yìng)件先(xiān)行的算(suàn)力(lì)产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国产(chǎn)替(tì)代方向，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随国产供(gōng)应商积极验(yàn)证导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆产线(xiàn)建(jiàn)设将再度提速。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法边际转向积(jī)极，全球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今(jīn)年下 半(bàn)年重启(qǐ)上行周期，向上(shàng)弹性取决于下游需(xū)求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左(zuǒ)侧布(bù)局(jú)机会(huì)。

　　新能源板块是一季(jì)度(dù)被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经(jīng)处(chù)于历(lì)史偏(piān)低的(de)位(wèi)置。只是市(shì)场(chǎng)对于上涨的标的更多地关注(zhù)利好，对于下跌的板(bǎn)块更多(duō)地关注利(lì)空。我们总体认(rèn)为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌板(bǎn)块的(de)应激式反(fǎn)应。在(zài)去年(nián)的中报中，我们曾经提到(dào)了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经(jīng)过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释(shì)放(fàng)，目前(qián)这个时间段(duàn)，具有较强吸(xī)引力(lì)。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还看(kàn)好(hǎo)电动车(chē)、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加(jiā)仓新能(néng)源相关个股

　　一季(jì)报数据(jù)显(xiǎn)示，信达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)在管(guǎn)的6只基金平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股(gǔ)票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远(yuǎn)的(de)代表作信澳新能源产业(yè)为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持了(le)科达(dá)利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东(dōng)阳(yáng)光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟(wěi)股份，今年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第5大(dà)重仓(cāng)股。

　　其(qí)中，中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技为(wèi)“新(xīn)进”前十大个股，斯(sī)莱(lái)克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减(jiǎn)持，其中，减持幅(fú)度最(zuì)大(dà)的是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持(chí)了(le)24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第(dì)4大重(zhòng)仓股。

　　冯(féng)明(míng)远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的调(diào)整修(xiū)复，经济先(xiān)是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又(yòu)出现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本(běn)基(jī)金的投资(zī)主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块的(de)整体走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导致本基(jī)金(jīn)的净值也(yě)出(chū)现小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的(de)创新，以及(jí)半(bàn)导体 和制造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效(xiào)应。我们会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义人工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下(xià)多(duō)位基金经理也发布(bù)了(le)一季报。其(qí)中，中信(xìn)保诚基金权(quán)益投资部总(zǒng)监王睿在(zài)一季报中表示，宏(hóng)观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入(rù)尾声后，社(shè)会流动(dòng)性将相对(duì)宽松，宏观(guān)及(jí)货(huò)币环境有利于权益(yì)市(shì)场行情的开展(zhǎn)，二(èr)季度指数仍(réng)有可能(néng)会是震荡上行的态(tài)势(shì)。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示持了部分短期达到目(mù)标价的相(xiāng)关品种，并根据(jù)收益(yì)率预期(qī)的变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具(jù)体(tǐ)来看，以(yǐ)其代(dài)表作中信保诚(chéng)创新成(chéng)长为(wèi)例，该基金在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技(jì)、中(zhōng)航(háng)光电(diàn)等个(gè)股(gǔ)，人(rén)福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对(duì)于人工智能这一(yī)非常宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信这是(shì)一项(xiàng)会对(duì)目(mù)前的(de)生产和生(shēng)活方式带(dài)来(lái)重(zhòng)大变化的技术变革，值得我们投入非常多的精力(lì)去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相(xiāng)对准确的评估这项技术革命(mìng)给(gěi)具(jù)体公司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不(bù)能给出大(dà)部分(fēn)公(gōng)司(sī)一(yī)个相对清(qīng)晰的定价，因此我们一季度(dù)暂时(shí)还没有明显增加相关的持(chí)仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓(cāng)较多的电动车和光(guāng)伏(fú)表现不(bù)佳(jiā)，受到了一些短期因素(sù)的(de)干扰，投资者的信心出(chū)现了波动。投资(zī)者预期变(biàn)化导致部分个股出现了(le)较(jiào)大回(huí)调，目前行(xíng)业(yè)整(zhěng)体估值(zhí)水平(píng)处于历(lì)史较低(dī)位置，而这两个行(xíng)业未来(lái)的发展方(fāng)向还是相(xiāng)对比较(jiào)确(què)定的(de)。

　　中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发布(bù)了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的(de)。迄今为止，表现最(zuì)好的(de)是AI相关板块，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却(què)很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的受益(yì)环(huán)节是否(fǒu)能(néng)如愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水平(píng)达到了什么(me)程度(dù)以及渗透率(lǜ)将多快提(tí)升？都是很容(róng)易让人兴奋、可(kě)细(xì)说起(qǐ)来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值(zhí)投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价值(zhí)会随着(zhe)时间增(zēng)长，而(ér)非(fēi)随着利润波动。所以在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化(huà)短(duǎn)期因素(sù)。人工智(zhì)能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能好的(de)资产，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一(yī)如既往(wǎng)，不去猜(cāi)测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作(zuò)中(zhōng)泰(tài)星元价值(zhí)优选A代表作为例(lì)，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的集团，增(zēng)持(chí)了工商银行、建发股份、招(zhāo)商(shāng)银行、扬(yáng)农化工。

　　过去(qù)的(de)一(yī)个季(jì)度(dù)，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有大的变化(huà)，是因(yīn)为长期观点没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结(jié)合当(谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义dāng)前市场提供的(de)较低估(gū)值水平(píng)，让我们可以(yǐ)在热(rè)点不断切换的市场中保持(chí)平和。但投资是一项苦差事，需要(yào)随时准(zhǔn)备(bèi)证伪自己的观点(diǎn)，需谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义(xū)要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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