巴菲特表(biǎo)称(chēng)他不担(dān)心美联储，支持美联储(chǔ)压低通胀率(lǜ)的(de)使命，他也不担心美联(lián)储的资产负债表(biǎo)，尽管打趣称“那是一个很大的数字(zì)，而我喜欢(huān)看这(zhè)些(xiē)大数字(zì)”。

　　巴菲(fēi)特称(chēng)，看到美联储资产(chǎn)负债表(biǎo)从8000亿美元增至(zhì)2.2万亿美(měi)元(yuán)，就让他想到一句(jù)话(huà)“现(xiàn)金永远(yuǎn)不(bù)是垃圾”。但(dàn)是他反(fǎn)对疯(fēng)狂印钱令通胀暴涨，就像二战刚(gāng)结束时(shí)美国所经历的(de)那样。对此芒格也(yě)持相同观点，称如果靠不断印(yìn)钱来解(jiě)决短(duǎn)期问(wèn)题将会有负面的(de)后果。

　　7.为何大幅持(chí)仓石(shí)油股？

　　巴(bā)菲特(tè)表示，美国没有其(qí)他(tā)地方可(kě)以(yǐ)像二叠(dié)纪盆(pén)地（permian）一样有(yǒu)这么多石(shí)油储备。不过页岩油井的衰败也很快，开井第一天可能产量1.2万至1.5万桶/日，也许一年(nián)或者一年半就枯竭了(le)。

　　“我(wǒ)非常喜欢西方(fāng)石油的管(guǎn)理层，对他们也(yě)很熟悉。西方石油(yóu)做了很多好的事(shì)情，建了很(hěn)多新井还能盈利。伯克希尔并(bìng)不会购买(mǎi)西方石油(yóu)的控(kòng)股权，管理层已(yǐ)经(jīng)很棒了。未来(lái)不确定是否会继(jì)续购买(mǎi)更多石油公司(sī)的股票，但对现在持股(gǔ)量很满意。”巴菲特说。

　　8.没(méi)有货(huò)币(bì)能(néng)取代(dài)美元的(de)储备(bèi)货币(bì)地位

　　有投(tóu)资(zī)者提问(wèn)：美(měi)国大批发债，美联(lián)储(chǔ)让债务货币化，中(zhōng)国(guó)巴西沙特(tè)等(děng)都(dōu)在与美元脱钩，在这种环境下，美元的(de)货币储备地位何时会受(shòu)威胁？

　　巴菲特认为，没(méi)有取代美元储(chǔ)备(bèi)货币(bì)地位的候选币种(zhǒng)。

　　巴菲特(tè)说，没有(yǒu)人比美联(lián)储主席鲍威尔更了解形势，但(dàn)他无法控制财政政策(cè)。谁都(dōu)不(bù)知(zhī)道(dào)，一种(zhǒng)纸币(bì)能坚持用多(duō)久才会(huì)失控，尤其是在这(zhè)种货币(bì)是(shì)全球储备货币(bì)的时候。

　　巴菲特认为，美国要大举印(yìn)钞很容易(yì)，但(dàn)应该非(fēi)常(cháng)小心。如(rú)果货币太多，一旦(dàn)把通胀(zhàng)的精灵从瓶子(zi)里放出来，就很(hěn)难恢复，人(rén)们会(huì)对货币失去信任。

　　巴菲特称(chēng)，无法预测(cè)会有什么结果，反正不(bù)会是好(hǎo)结果。现(xiàn)在（大量发债）是(shì)一个非常(cháng)政治化的决策。

　　芒格说，在某(mǒu)些(xiē)时候，通(tōng)过印(yìn)钞赢(yíng)得选票会适得其反。芒格(gé)在提到日本的(de)货(huò)币政策和财政政策时说，日本用日元(yuán)做了些(xiē)奇怪的事(shì)。对于日本实施的经济政策，日本人应该接(jiē)受(shòu)并(bìng)作出(chū)应对。巴(bā)菲特补充说，如果(guǒ)日元(yuán)是储备(bèi)货(huò)币，那些事(shì)不(bù)可能发生。巴菲(fēi)特说，他佩服日本，日本(běn)有一(yī)个更有凝聚力(lì)的社会，但美国不应(yīng)该效仿日本。不断印钞是(shì)疯(fēng)狂的。

　　猪价持续低迷，国(guó)家研究启(qǐ)动第二批中央(yāng)冻(dòng)猪肉收储

　　今(jīn)年以来，在(zài)供大于需的市(shì)场格(gé)局(jú)下(xià)，我(wǒ)国生猪价格整体偏弱运行，期间(jiān)最(zuì)高仅(jǐn)涨至16元/公(gōng)斤，最低跌(diē)至(zhì)14元/公(gōng)斤(jīn)以下。

　　回顾今年春节过(guò)后的猪(zhū)价走势，记者查询上(shàng)甲(jiǎ)数据梳理发(fā)现，2月(yuè)中旬(xún)至(zhì)3月初期(qī)间，生猪价格(gé)曾(céng)出(chū)现一波企稳反弹(dàn)，但在涨(zhǎng)至16元/公斤后再次(cì)振荡下跌，直至4月17日跌至今(jīn)年低(dī)点13.9元/公斤后，才再度出现(xiàn)小幅(fú)反(fǎn)弹至4与25日的15.12元/公斤，随后在(zài)五一假期前又略有回落(luò)。

　　在近期生猪价格低位(wèi)运(yùn)行的(de)情(qíng)况下，国(guó)家发改委于5月5日下午发布最(zuì)新研究收储的公告称，据国家(jiā)发(fā)展改(gǎi)革(gé)委(wěi)监(jiān)测，4月24日—4月(yuè)28日当周，全国平均(jūn)猪粮(liáng)比价为5.21：1，处于过度(dù)下跌(diē)二(èr)级预警区间(jiān)。根据《完善(shàn)政府猪肉储备(bèi)调节(jié)机制 做好猪(zhū)肉市场保供稳价工(gōng)作预案》规定(dìng)，国家(jiā)发改委会同有(yǒu)关(guān)部门研究适时启(qǐ)动年内第二批中央冻猪肉储备(bèi)收储(chǔ)工作，推动(dòng)生猪(zhū)价格(gé)尽快(kuài)回归合理(lǐ)区间(jiān)。

　　在国家发改委发(fā)声后，生猪(zhū)期货市(shì)场(chǎng)预(yù)期走(zǒu)强，应声上涨。截至5月5日下午收盘，生猪(zhū)期(qī)货主力合(hé)约2307报收16165元/吨(dūn)，涨幅达1.63％。

　　从进入4月(yuè)后来看，生猪(zhū)现(xiàn)货市场整体(tǐ)延续(xù)振(zhèn)荡下(xià)跌走势，价(jià)格无太(tài)大起色(sè)。徽商(shāng)期(qī)货(huò)生猪分析师尉秀接受(shòu)期货日(rì)报记者采访时表示，4月来生猪现货价格呈先跌后涨再跌的振荡走势。

　　“具体(tǐ)来看(kàn)，4月初至(zhì)中旬，因需求缺乏明显利好，叠加散户(hù)逢高出栏心(xīn)态增强，利空(kōng)生猪价格(gé)，猪价振荡回落(luò)并(bìng)在4月17日逼近春节后低点（1月31日13.95元/公斤）；随后(hòu)进入4月中下旬后，在相对较低的(de)猪价下，市(shì)场心态开始转变，养殖端低(dī)价(jià)惜售情绪强、二育询盘(pán)增加，支(zhī)撑价格止跌反弹，同时(shí)冻品猪肉价格的相对优势也(yě)刺激(jī)贸易商从进口肉(ròu)采购转向对国(guó)内冻(dòng)品(pǐn)猪肉采(cǎi)购，支(zhī)撑(chēng)屠(tú)宰企业分割入库意愿加(jiā)大(dà)，再叠加(jiā)月(yuè)底逢五一假期备货，猪肉终端需求有(yǒu)所好转，猪价升至4月25日(rì)的15.12元/公(gōng)斤；而此后(hòu)，较高的成(chéng)本导致生猪二育(yù)入(rù)场转为谨慎，屠企分割比例也有开收敛，叠加月末部分集团企(qǐ)业有提前出栏迹(jì)象，在缝节必(bì)跌的‘魔咒’下，月末价格再次(cì)回落，截(jié)至4月28日猪价(jià)跌至14.54元/公斤。”尉秀说(shuō)。

　　而五(wǔ)一小长假期间(jiān)，虽有节假日提振，但生猪现货(huò)价格平均也仅有0.2元/公(gōng)斤的涨幅，延(yán)续偏弱(ruò)态势。申银万国期货农产品高级分(fēn)析师徐盛告诉(sù)记者，目前(qián)生猪处于需求淡季，同时五一节(jié)前(qián)各养殖类上市公司公布一季报显示其经营数(shù)据纷纷(fēn)亏损，若猪价长期(qī)维持(chí)低迷，养殖(zhí)企业超预期(qī)去产能(néng)将(jiāng)对行业的发展不利，容易导致猪(zhū)价的(de)大起大(dà)落。在这个节点，国家发改委宣布收(shōu)储，可以(yǐ)看出国家对(duì)生猪养殖(zhí)行业(yè)健康(kāng)发展的(de)重视(shì)与呵护，有助于提振市场信心。

　　“在猪(zhū)肉(ròu)收(shōu)储信号释放下，本周五生猪(zhū)期货(huò)盘面随即作出(chū)反(fǎn)应走多。从收(shōu)储本(běn)身看，不会带来(lái)实质性生(shēng)猪需求的增长。不过，倘若收储调控长期密集(jí)执行，叠加二育等利多因素共振，或会给市场带来比较明(míng)显的(de)利多影(yǐng)响(xiǎng)。”尉秀说。

　　生猪价格(gé)磨底何时结束？

　　五一节(jié)假日过(guò)后，尉(wèi)秀告诉记者(zhě)，因生猪终端(duān)需求缺乏实质性利(lì)好，短(duǎn)期(qī)内猪价或延续低位(wèi)区间振荡走(zǒu)势。

　　具体从生猪需求端看，尉秀表示，参(cān)考2020年至(zhì)2022年的(de)屠宰数据(jù)，每年5月宰量均有(yǒu)不同程度(dù)的提升，但也非(fēi)猪肉季节(jié)性消(xiāo)费旺季(jì)。

　　从供给端看(kàn)，据国家(jiā)统(tǒng)计局(jú)最新数据，截至(zhì)今年一季度，全国(guó)生猪出栏1.99亿头，同(tóng)比增长(zhǎng)1.7％，出栏量处(chù)于近(jìn)五年同期高(gāo)位水平(píng)；生(shēng)猪存栏4.31亿头(tóu)，同比(bǐ)增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告诉记(jì)者，虽然今年(nián)一季度生(shēng)猪(zhū)存栏环比出现(xiàn)下跌，但同(tóng)比依旧(jiù)增长，并(bìng)处于近(jìn)9年同期相对(duì)高位。

　　此外从(cóng)生猪产能变(biàn)化来看，尉(wèi)秀(xiù)表示，据农业部监测，2023开年以来，国内能(néng)繁母猪存栏(lán)已连(lián)续三个月下降，但下(xià)降(jiàng)幅度(dù)相当(dāng)有限(xiàn)，累计下降1.97％。其中3月全国能繁母猪(zhū)存栏(lán)量为4305万(wàn)头，环比下(xià)跌0.87％，较(jiào)2022年同期增加(jiā)2.90％，依然(rán)高于4100万头的正常产(chǎn)能调控目标（约(yuē)为105.00％）。此外据(jù)第三方机构(gòu)数据，国内(nèi)能繁(fán)母猪存栏(lán)自2022年11月开(kāi)始下滑(huá)，已经(jīng)连续5个月下滑(huá)，累计下降幅度为5.33％。其中，3月环(huán)比下降1.95％，较2022年(nián)同(tóng)期(qī)增加2.96％。“从(cóng)不同口径(jìng)的统计数据可以看出，生猪产(chǎn)能有(yǒu)继(jì)续回调走势，但(dàn)截(jié)至3月降幅均有(yǒu)限。综(zōng)合来(lái)看，当下(xià)产能基础依(yī)旧稳固，生猪供应充盈，并没有出现能够(gòu)驱动周期(qī)上(shàng)行趋(qū)势的力量。”

　　展望5月猪价，在(zài)尉秀看来，伴随着猪(zhū)价再次(cì)阶段性走(zǒu)低，二育(yù)补栏或(huò)会(huì)再次进场(chǎng)，带动猪价走高；但今年(nián)二次育肥进出(chū)场节(jié)奏切换加快，需关(guān)注(zhù)进出场节(jié)奏对猪(zhū)价(jià)的带动。此外(wài)受冬(dōng)季猪病(bìng)等影响，今年2-3月(yuè)有比较明显(xiǎn)的小体重(zhòng)猪急抛，出栏量(liàng)的(de)提前透支将在6月前后显现，对期货LH2307盘(pán)面的利多影响或许在5月(yuè)份(fèn)有体现。总的(de)来看(kàn)，5月猪(zhū)价(jià)价格重心或(huò)高于4月，建议继续重(zhòng)点关注二次育(yù)肥(féi)、冻品入(rù)库及收储(chǔ)带(dài)来的情绪面影(yǐng)响。

　　方正中期饲料养殖板块研究员宋从志认为，短期来看，当(dāng)前(qián)生猪整(zhěng)体(tǐ)屠(tú)宰量仍(réng)维持高位，并高于去(qù)年同期水平，出栏体重虽有连(lián)续(xù)回落，但绝(jué)对体重(zhòng)仍(réng)在120kg以上，反映上游大(dà)猪仍在释放之(zhī)中，二育增(zēng)加(jiā)导致大猪仍有阶段(duàn)性(xìng)出栏压(yā)力。尤其(qí)去年6月份以来能(néng)繁母猪(zhū)环(huán)比增加带(dài)来的生猪(zhū)出栏(lán)在5月份可能继续(xù)保持(chí)惯性增涨。但今年二季度开始生猪市场将(jiāng)逐步过(guò)度(dù)至季(jì)节性旺季，因此生(shēng)猪近(jìn)端现货价格大概率已在(zài)慢慢接近(jìn)底部。

　　中长期来看，尉秀表(biǎo)示，下半年是生猪需(xū)求(qiú)的旺季，叠加(jiā)能(néng)繁母猪的调减在下半年会有一定(dìng)程度的体现，价(jià)格重心或高于上半(bàn)年，2023年全年猪价的高点(diǎn)有望在下半年形成。

　　“我们认(rèn)为，上(shàng)半年生猪供应(yīng)压力最大的时(shí)间(jiān)点(diǎn)有望(wàng)逐步过去，叠加经济复苏(sū)、非瘟带来仔(zǎi)猪存栏的损失以及猪肉收储(chǔ)，消费端(duān)恢复后下方现货价格(gé)空间有限并有望反弹。但考(kǎo)虑到2022下(xià)半年(nián)生猪养殖利润偏高，能(néng)繁grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译(fán)母猪(zhū)存(cún)栏恢(huī)复，2023年生猪总(zǒng)体供应(yīng)有(yǒu)望逐步增加，全年猪价重心仍将低(dī)于2022年，交(jiāo)易节(jié)奏(zòu)的把(bǎ)握将更为关键。”徐盛建议，长期投资者可以在(zài)养猪(zhū)成本一带逐(zhú)步择机入场买入生(shēng)猪(zhū)2307合(hé)约，另外等(děng)反弹后逢高空2309合约。

　　宋从志表示(shì)，当前(qián)生猪期货(huò)2305合约(yuē)期现(xiàn)已在逐步(bù)回归，2307及2309合(hé)约对2305旺季升(shēng)水扩大，由于生猪期(qī)价目(mù)前(qián)整体估值不高，后续(xù)在收储加持下，期价存在继续往上修复的空间。建(jiàn)议投资者在交易上可从单边(biān)转为观望，边际上(shàng)警惕饲料养殖板(bǎn)块集体(tǐ)估值下移带(dài)来(lái)的系统(tǒng)性风险。

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