本(běn)周(zhōu)，沪综指3400点关口之前(qián)虚(xū)晃一(yī)枪，以(yǐ)连(lián)跌6天的逼空形态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看，A股(gǔ)下行更多(duō)是受中(zhōng)概股拖累，后市下跌空间不大。

　　中概(gài)股下跌拖(tuō)累A股急(jí)挫中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名rong>

　　截(jié)至周四，兔年股市(shì)走过3个月行程，期间(jiān)沪指仅上(shàng)涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长不了”之(zhī)叹(tàn)。其实(shí)，4月下旬(xún)行情看似疾风骤(zhòu)雨，大盘较(jiào)4月18日峰值(zhí)仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市(shì)下跌的风(fēng)险输入(rù)。作为同股同权的两(liǎng)地上市指数，恒生(shēng)AH股A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球股市排行榜数据显(xiǎn)示，截至周四，香港中企指数和(hé)恒生指(zhǐ)数过去3个月表现为全球(qiú)垫底，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国(guó)金龙(lóng)指数周二(èr)盘中(zhōng)低位较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储加息在即，市场避险情(qíng)绪上升，国际资金(jīn)从(cóng)新兴市场撤离。瑞士瑞联银(yín)行日前将(jiāng)中国股票评(píng)级从(cóng)高配下调为中性。从宏观面看，今年(nián)首季，美国(guó)GDP年化(huà)环(huán)比增(zēng)长(zhǎng)1.1％，较上(shàng)季放(fàng)缓1.5个百分点。剔(tī)除食品(pǐn)和能(néng)源的核心(xīn)PCE物价指数(shù)首季(jì)上升(shēng)4.9％，去年四季度(dù)为4.4％。两大数据预示着美国滞胀(zhàng)隐忧未(wèi)减，加息势在必行。英(yīng)为财情的美联储利率(lǜ)观(guān)测器最新数据(jù)显示(shì)，5月4日加(jiā)息25个基(jī)点至(zhì)5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显现(xiàn)，美(měi)国对策是：以1930年(nián)大(dà)萧条(tiáo)以(yǐ)来最快速度(dù)紧缩货币(bì)供应。美(měi)国3月M2货币供应量(liàng)（未经季节性调整）为20.7万亿(yì)美元，同(tóng)比下降4.05％，为历史最大降幅，且是(shì)连续(xù)第四个月收缩。美联储加(jiā)息导致金融资(zī)产盈利缩(suō)水(shuǐ)，缩表则令流(liú)动性(xìng)折价效应加剧，在全球金融市场催生戴维(wéi)斯(sī)双杀(shā)现象。

　　中特(tè)估受(shòu)追(zhuī)捧

　　助涨中字头(tóu)个(gè)股

　　美(měi)国银(yín)行(xíng)业(yè)又一张骨牌崩塌！第一共和银行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的总市(shì)值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰(fēng)值缩水约(yuē)97.85％。截(jié)至一季度末(mò)，其实际存款较去年末减少约(yuē)1020亿美元，缩水约57.8％。全球银(yín)行业危机频(pín)现，让A股机构不再抱团银(yín)行股，银行(xíng)部(bù)分龙头股(gǔ)招(zhāo)行等承压，相较而(ér)言(yán)，工(gōng)商银(yín)行兔年以来(lái)表现抢(qiǎng)眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波银行(xíng)股价(jià)兔年颓势，一是二者虎(hǔ)年最后3个月(yuè)股价大涨，涨幅透支了盈利增(zēng)速；二是“中国特色估值体(tǐ)系”开始风行(xíng)，市场风格转换。但二者(zhě)市净率远高(gāo)于行业(yè)均值(zhí)，难以赋予中特估概念(niàn)中的回购预期。

　　通达信数(shù)据显示，中字头指数年内上(shàng)涨11％，强(qiáng)于(yú)同(tóng)期上涨6.36％的沪综指，年(nián)K线已是(shì)五(wǔ)连阳。其市盈率和市(shì)净率分(fēn)别(bié)为(中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名wèi)11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深(shēn)京三(sān)市A股的市盈率和市(shì)净率中位(wèi)数(shù)分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让(ràng)央企国企估值回归(guī)市场(chǎng)均值，已是国家资本(běn)新战略(lüè)。国家(jiā)外汇(huì)局日(rì)前表示(shì)：“无论从市盈(yíng)率还是市净(jìng)率等(děng)指标(biāo)看，当前A股的估值(zhí)相对偏低。”类似表态无疑是为中字头股(gǔ)票点(diǎn)赞。

　　典(diǎn)型(xíng)个股是，当前总市(shì)值取代贵(guì)州茅台成为市值“一哥(gē)”的中国移动，流(liú)通(tōng)小盘+次新+绩优概(gài)念让(ràng)其成为中特(tè)估龙头。

　　五月预期下跌(diē)空间(jiān)不(bù)大

　　股市“红五月”之说，源自井喷式牛市(shì)带(dài)来的财富记(jì)忆。1992年5月21日，上(shàng)交所(suǒ)放开15只(zhǐ)股(gǔ)票的(de)涨跌幅限制，沪(hù)指(zhǐ)当日(rì)大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指大(dà)涨4.64％，科技股(gǔ)主导的行情拉开序幕。

　　自(zì)从1991年以来(lái)的(de)32年里，沪指全(quán)年和5月份上涨的年份分别(bié)为18次和17次(cì)，二者同时上(shàng)涨(zhǎng)的年份有11次。自2008年至去(qù)年(nián)的15年里，红五(wǔ)月出现(xiàn)7次(cì)，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和全年同步飘红(hóng)4次，5月份(fèn)这个风向标已不太灵光。相比之下，自(zì)从2008年(nián)以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截(jié)至周四，沪指(zhǐ)4月份上涨(zhǎng)0.4％，全(quán)年飘红概率不低(dī)。

　　以科技股(gǔ)为主题的(de)红五月行情能否再现(xiàn)？关键在要看两点(diǎn)：一是年(nián)内上涨(zhǎng)逾53％的互联网指数能否维持强势(shì)行情。二是作(zuò)为A股第二大行(xíng)业(yè)指数，电中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名气设备(bèi)板块能否企(qǐ)稳。该(gāi)指数年内跌幅为4％，总市值(zhí)跌(diē)至5.48万亿元(yuán)，较历史(shǐ)峰值(zhí)缩水35.5％，占全市场权(quán)重降低6.52％。不过(guò)，龙头(tóu)宁(níng)德时代首(shǒu)季盈利增长(zhǎng)5.58倍(bèi)，周四收盘较周三低位上涨一成，或(huò)是否极泰来。

　　进入4月(yuè)以来，沪深两市(shì)单日成交始终维(wéi)持在万亿元之上，市场人气并(bìng)未退潮，只是风格轮换在加速。鉴于(yú)大盘重新(xīn)回到W形整(zhěng)理格局，后市(shì)即(jí)使考验(yàn)3200点附近的半(bàn)年线和年线关口，下(xià)跌(diē)空(kōng)间亦不大。