在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌走势，激起了基民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和(hé)净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高(gāo)溢价(jià)日(rì)经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢(yì)价率已经(jīng)大幅回落。与(yǔ)此同(tóng)时，科创50、创业板指继续受(shòu)到资金的(de)青睐，今年以来(lái)创业板ETF净买入(rù)资金(jīn)已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热(rè)门(mén)板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋(dài)为(wèi)安”，但部分机构(gòu)看好传(chuán)媒、顺周期板块(kuài)的(de)长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的(de)“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动较大(dà)。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注(zhù)二级(jí)市场交易(yì)价格溢价风险，如果盲目(mù)投资，可能遭受重(zhòng)大损失(shī)。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品的表现(xiàn)看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率(lǜ)都回(huí)落到4％以内，投资(zī)者的追捧热情(qíng)在风(fēng)险提示后有所(suǒ)降(jiàng)温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资(zī)金(jīn)流向看(kàn)，由于两只产品规(guī)模仅(jǐn)有1个(gè)亿(yì)左右(yòu)，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资(zī)金(jīn)都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日经指数的(de)产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产(chǎn)品(pǐn)已经达(dá)到(dào)27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益(y马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么ì)率（经汇率(lǜ)调(diào)整后），从该(gāi)指数(shù)表(biǎo)现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数(shù)近期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产(chǎn)品流通(tōng)盘不够大，短期内受到(dào)资(zī)金的净买入，产生了供(gōng)不应求(qiú)的情况，就会推高二级市场价格(gé)，让价格(gé)走在指数涨(zhǎng)幅的前(qián)面(miàn)，这个情况就会产(chǎn)生基金(jīn)产(chǎn)品的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味着(zhe)当前的价格超出了(le)指数(shù)的涨幅，未来会回(huí)归(guī)到指(zhǐ)数正常(cháng)走势和(hé)涨(zhǎng)跌幅(fú)的(de)状态，也就是(shì)会(huì)逐渐消(xiāo)除溢(yì)价。而(ér)高溢价回归的过程，就会产生(shēng)二(èr)级市(shì)场(chǎng)价(jià)格(gé)的下跌(diē)，因此，建议投资者不要(yào)盲目买入高溢价品种，避(bì)免(miǎn)下跌(diē)风险(xiǎn)。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本股市(shì)表(biǎo)现看，今年年初以来日本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近(jìn)期日本(běn)股(gǔ)市上涨受(shòu)多重(zhòng)因素驱(qū)动：一是(shì)随(suí)着(zhe)美(měi)联储加息预期下降(jiàng)和(hé)日央行(xíng)紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际(jì)资本回(huí)流(liú)日本市场；二是随着疫(yì)后(hòu)经济(jì)活动复(fù)苏和去(qù)年日(rì)元持续贬值，东京交易(yì)所上市公司(sī)多表现良好(hǎo)；三(sān)是(shì)今年东京交(jiāo)易(yì)所(suǒ)提出将改革(gé)公司治理(lǐ)监督机制。在这(zhè)一改(gǎi)革下，预计部分低估值企业可能采取股票(piào)回购(gòu)等方式(shì)提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布(bù)回购；四是近期(qī)部分利好消息带动市(shì)场情绪(xù)。包括G7峰会在日召开、巴菲特(tè)赴日考察并表示大(dà)举(jǔ)投(tóu)资日本股市等(děng)，推动市(shì)场对日本股市(shì)的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过快(kuài)上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示投资者，海外投(tóu)资可能会涉(shè)及相关的汇率风(fēng)险，对相关市场(chǎng)熟悉程(chéng)度(dù)不高(gāo)等(děng)问(wèn)题(tí)，建议投资(zī)者在自己能力圈内投资，避(bì)免盲(máng)目追(zhuī)高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净(jìng)流入资金已达165亿(yì)

　　除(chú)了关注(zhù)市场(chǎng)热点ETF外(wài)，再(zài)来看下(xià)ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年(nián)末(mò)规(guī)模(mó)新增(zēng)1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净(jìng)申(shēn)购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净(jìng)流入都(dōu)是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易(yì)方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和(hé)主题(tí)产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超(chāo)过了(le)2亿元(yuán)资(zī)金(jīn)体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传(chuán)媒(méi)ETF，也(yě)同样吸引资金关(guān)注，净流入(rù)资(zī)金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，今年(nián)以来净流入资金最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今年(nián)净(jìng)流入资金165亿元，位(wèi)居(jū)行业首(shǒu)位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气(qì)度回(huí)升(shēng)的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到资(zī)金(jīn)的追逐，净流(liú)入资金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期创业板(bǎn)50指数的回(huí)调，当前估值(zhí)已来到(dào)30倍(bèi)的(de)历(lì)史低位(wèi)区间，且(qiě)一季(jì)报显示成(chéng)分股净利润同(tóng)比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明显，持续(xù)关注板块趋(qū)势反转机(jī)会。

　　该机(jī)构分析(xī)，在政(zhèng)策层(céng)面，4月底(dǐ)的(de)政治局会议提出“要夯实科技自(zì)立自强根基，培(péi)育(yù)壮大(dà)新动能。要(yào)巩固和(hé)扩大新(xīn)能(néng)源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能等设施建设和(hé)配套电网改(gǎi)造。要重视通(tōng)用人工(gōng)智能发展，营造创新生态，重视防范风(fēng)险(xiǎn)”，这宣(xuān)示(shì)着国内经(jīng)济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能(néng)源及人工智能(néng)将(jiāng)是经济(jì)转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创(chuàng)业板(bǎn)持续受益于(yú)政策红利(lì)，该机构建议关注(zhù)创业板(bǎn)50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净(jìng)流(liú)出方(fāng)向看，表(biǎo)现相(xiāng)对强势的(de)上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当(dāng)日基金份(fèn)额流失(shī)4亿份，资金净流(liú)出超过11亿(yì)元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭(tàn)、中药(yào)ETF等近期出(chū)现阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现百亿(yì)体量(liàng)的(de)资金净流出(chū)。上(shàng)证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅(fú)超(chāo)40％的传媒(méi)ETF净流(liú)出资(zī)金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越(yuè)涨越卖，整体资(zī)金(jīn)净(jìng)流出(chū)位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金(jīn)出(chū)现(xiàn)流(liú)出，但部分机构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观(guān)察各(gè)类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)市场展现出(chū)更多结构性机会(huì)，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传(chuán)媒板块近期跌幅(fú)居(jū)前，主因(yīn)前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续关注资金合(hé)力(lì)最强的人工(gōng)智能与央企(qǐ)相关品种，中期在(zài)市场炒(chǎo)作热(rè)度回落、且经(jīng)济复苏趋势确立(lì)后(hòu)关注(zhù)“顺(shùn)周期(qī)”板(bǎn)块的整体机(jī)会，尤(yóu)其是(shì)大众消费等(děng)领域；而长期来看，可以积极关注数字化对生产力的提升(shēng)，重点(diǎn)关注计算机、互联网和传媒等行业。

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