5月10日(rì)，有消息称(chēng)部(bù)分(fēn)银(yín)行相(xiāng)关(guān)部(bù)门收到《关于调整(zhěng)协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限的(de)通知(zhī)》，四(sì)大国(guó)有(yǒu)银行协(xié)定存款和(hé)通知存款自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本(běn)次(cì)拟下(xià)调中协定(dìng)存款更多是对公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次(cì)协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招(zhāo)商基金研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城(chéng)基金总经理助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹(zōu)德立(lì)、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼(jiān)鹏扬利(lì)泽(zé)基金(jīn)经理(lǐ)陈(chén)钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德(dé)信基金、德邦基(jī)金等公募(mù)基金公司及投(tóu)研(yán)人士。

　　在业(yè)内看来(lái)，本轮(lún)调降更多(duō)是出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化(huà)改革(gé)深化大(dà)背景的考(kǎo)虑。对银行而言(yán)，存款(kuǎn)利率下调有助(zhù)于减少存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同(tóng)时本次降息有(yǒu)助于促进(jìn)投资(zī)、消费，也(yě)被看(kàn)作是促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。预计(jì)下(xià)半(bàn)年货币政(zhèng)策不会出现急转弯(wān)，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延续(xù)银(yín)行存(cún)款利率调降的(de)趋势

　　中国基金报记者：四大国有(yǒu)银行(xíng)为何下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更多是出于推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利(lì)率自律(lǜ)机制建立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国(guó)债(zhài)收益率为(wèi)代表(biǎo)的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国(guó)有大(dà)行去年(nián)9月下调存(cún)款利率，中小(xiǎo)银(yín)行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今年4月市场利(lì)率定价自律机(jī)制发布(bù)《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存(cún)款定(dìng)价(jià)惩罚措施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利率(lǜ)下(xià)调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下调，均是(shì)在利率市场(chǎng)化改革推进背景下，银(yín)行出(chū)于自(zì)身(shēn)经营考虑的(de)自(zì)发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近(jìn)年息(xī)差不断(duàn)下行。在资产端定价压(yā)力(lì)较大且存款持(chí)续高(gāo)增的情况下，压降存款成本成为(wèi)改善息(xī)差的重要手段。此外(wài)，2023年以(yǐ)来银行(xíng)贷(dài)款向企(qǐ)业固定资产投资传导较弱，下调协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限有利于(yú)对公客户留存的活期资(zī)金投(tóu)向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年(nián)来市场利(lì)率整体下行，实体经济综(zōng)合融(róng)资(zī)成本不断下降(jiàng)，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息(xī)差持续走低，银(yín)行利润空间(jiān)压缩明(míng)显；第(dì)三，企业和(hé)居民(mín)风(fēng)险偏好大幅下(xià)降导致(zhì)存款增长比较明显，存(cún)款(kuǎn)市场供需(xū)关系发生了变化(huà)，降低了银(yín)行高吸揽储的(de)必要性；第(dì)四，协(xié)定存款和通知存款介(jiè)于活期与定期存(cún)款之间，自2022年(nián)存款(kuǎn)自律机制对于(yú)活期存款与定期(qī)存(cún)款利率进行(xíng)了几轮调整，本次(cì)将协定存款与通知存款自律上限下调(diào)也是要将存款产品(pǐn)线(xiàn)的调整(zhěng)进(jìn)行统一，全面缓解银行(xíng)负债压(yā)力(lì)。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机制协调调降负债成本，有利于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落(luò)实(shí)央(yāng)行宽信用(yòng)的政(zhèng)策贯彻(chè)落(luò)实。

　　平(píng)安(ān)基金：中国的(de)存款利率管控为上限管控，贷款利率则(zé)为(wèi)下(xià)限(xiàn)管控，近年来贷(dài)款利率下限管控彻底取(qǔ)消(xiāo)。存款利率(lǜ)定价方式的(de)改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建(jiàn)立(lì)以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮(lún)大(dà)规模存款利(lì)率下降，主要是大行和股份行(xíng)参与，今年以来的调整更(gèng)多是延续去年9月这一轮存(cún)款利(lì)率下调，中(zhōng)小银(yín)行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的(de)激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速了中(zhōng)小银行存款利率补降的进(jìn)度。就今年的经济背景而言，疫后脉(mài)冲式复苏(sū)后经济边际走弱，经济修复存在波折(zhé)。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限，银行(xíng)存(cún)款增加，降(jiàng)低存款(kuǎn)利率(lǜ)可以引导减少信(xìn)贷套利(lì)，助力经济增(zēng)长。从银(yín)行(xíng)的角度，净息差不断压缩，银行经营压力(lì)增大，调(diào)整存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善(shàn)息差的(de)重要手段。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银(yín)行(xíng)的活(huó)期类存款收益，延续(xù)近期银行存(cún)款利率(lǜ)调降的(de)趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓(huǎn)解商业(yè)银(yín)行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的(de)成本(běn)压力；另(lìng)一方面，有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘活存量(liàng)资(zī)金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存(cún)款利率机(jī)制创设以来，两轮利率调(diào)降都集中在活期和(hé)定(dìng)期存款，实际(jì)上忽略了这些介(jiè)于活期和定期(qī)存(cún)款之间(jiān)的存款(kuǎn)的利率调整，当下(xià)有(yǒu)必(bì)要(yào)一次性调(diào)整通知存款和协(xié)定存款(kuǎn)利率(lǜ)上限，保(bǎo)证存款利(lì)率下调的有效性。银行一季(jì)度净(jìng)息差水平(píng)均创历史新低(dī)，上市银(yín)行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可(kě)以(yǐ)有(yǒu)效降低银行负(fù)债成(chéng)本，增厚息(xī)差，缓(huǎn)解(jiě)银(yín)行经(jīng)营压(yā)力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德(dé)立(lì)：对于4月份社融数据(jù)，居民贷款(kuǎn)偏弱(ruò)之外，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企业(yè)中长期(qī)贷款同比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息(xī)差压力增大，控制(zhì)存款成本成为当务之急。中(zhōng)小银行(xíng)或(huò)有动力持(chí)续主动下调存(cún)款利率(lǜ)。长期(qī)来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可(kě)能仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降(jiàng)息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地(dì)方债为例(lì)，2022年后广东(dōng)、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达(dá)地区地方债发行利差(chà)降(jiàng)至10Bp，未来仍(réng)可(kě)能下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于(yú)资质较(jiào)好(hǎo)的发债(zhài)主体，其(qí)信用(yòng)债收(shōu)益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向仍(réng)是由实体经济(jì)资(zī)金供(gōng)需(xū)决(jué)定的，而央(yāng)行的(de)政策利率、基(jī)准(zhǔn)利率在一方(fāng)面要合适顺应市场环境，一方面(miàn)也代表(biǎo)着政(zhèng)策意(yì)愿(yuàn)强调(diào)信号(hào)意义(yì)的作(zuò)用(yòng)。今(jīn)年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍(réng)面(miàn)临内生动力(lì)不强(qiáng)需求不足(zú)的情况，央行已(yǐ)经通过(guò)降(jiàng)准(zhǔn)以(yǐ)及结构性(xìng)货币政策(cè)等多项举措(cuò)给(gěi)予了实体(tǐ)经(jīng)济(jì)所需的一(yī)定的资金投放支(zhī)持，有效(xiào)降(jiàng)低(dī)了实体综(zōng)合融资成本，后续需(xū)要财政政(zhèng)策产业政策等配(pèi)套政(zhèng)策继续(xù)激(jī)活内(nèi)生动力扭(niǔ)转预(yù)期。

　　当(dāng)前央行需要观(guān)察跟踪(zōng)经济运行情况，短期调整(zhěng)政(zhèng)策(cè)利率的概率不大，但仍(réng)会(huì)维持资金合理(lǐ)充(chōng)裕的环(huán)境，故从银行资(zī)产端的角(jiǎo)度(dù)来讲，贷款利率或仍维持低(dī)位，后续是(shì)否进一步下调要看实体(tǐ)经济复苏的情况。银(yín)行负债端，存款(kuǎn)基(jī)准(z顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解hǔn)利率下调(diào)的概率不(bù)大，而(ér)存(cún)款利率上限的调整空(kōng)间仍(réng)存在(zài)，而是否(fǒu)进一步下(xià)调(diào)要看(kàn)银行自身(shēn)经营需要(yào)。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金(jīn)：2022年4月，人民(mín)银行指导利(lì)率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化(huà)调整(zhěng)机制，自律机制成(chéng)员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调整存款利(lì)率水平(píng)。在存款利率市场(chǎng)化调整机制(zhì)作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审(shěn)慎评估的扣(kòu)分项，引发中(zhōng)小银行(xíng)跟随调降存款利率。我们认(rèn)为，通过存款利率(lǜ)下行(xíng)，稳定商业银行净(jìng)息(xī)差进而保持贷款利率维持低位或继续下(xià)行(xíng)，最终有利于社会(huì)融资成(chéng)本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修(xiū)复(fù)趋势或仍在。近期(qī)国债利率持(chí)续下行，银行间(jiān)利率下(xià)行，叠(dié)加银行存款定价下调(diào)，4月社融信贷低(dī)于预(yù)期，国内降息(xī)预期(qī)被进一步强化。海外(wài)来看(kàn)，全球经济进入衰退周期，加息(xī)周期基本结束，后续(xù)有望逐(zhú)步迎(yíng)来降息高峰(fēng)。

　　平安基(jī)金：目(mù)前，我国国(guó)有大型商业银行和股份(fèn)制(zhì)商业银行的定期存(cún)款利(lì)率已(yǐ)告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大(dà)势(shì)所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差(chà)压(yā)力，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款(kuǎn)加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧(jù)明显，监管层(céng)面有动(dòng)力去(qù)持续推动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)降，来保障(zhàng)银行合理利差(chà)范围，增加(jiā)银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍(réng)在，存(cún)款持续高增，在揽储压力不大的基(jī)础(chǔ)上，银行自身(shēn)也有动力去下调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银(yín)行息差压(yā)力(lì)大(dà)是普遍现象，此次政(zhèng)策调整有(yǒu)望带(dài)动中小银(yín)行主动跟随下(xià)调存款利率。另一方(fāng)面，由于此前经济下行影响，投资者(zhě)悲观预期被放大，大量资金(jīn)集(jí)中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)也有望带动存款资金的释放(fàng)，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以下信(xìn)号：①减轻银行息差压(yā)力。本次下调将(jiāng)引导(dǎo)银行的对公活期成(chéng)本下降(jiàng)，存款降价叠(dié)加资(zī)产端让利压力(lì)趋(qū)缓，银(yín)行息差、盈利将合(hé)理修复(fù)，有利于增强银(yín)行(xíng)内生(shēng)资本补充能力；②减少(shǎo)企业及(jí)居民的(de)短期存(cún)款意愿、促(cù)进企业投(tóu)资、居民消费(fèi)。

　　后续来看(kàn)，本(běn)次(cì)下调对(duì)市场(chǎng)的影响集中在(zài)以下两点(diǎn)：①规范银(yín)行的协定存款(kuǎn)定价秩(zhì)序，减少(shǎo)存款定价的无序竞(jìng)争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存(cún)款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知存款定(dìng)价过高(gāo)，会对遵守自(zì)律机制、定价较(jiào)低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上限下调后会普(pǔ)遍(biàn)降(jiàng)低中小行协(xié)定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)利率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶意(yì)竞争(zhēng)，而(ér)对股(gǔ)份行(xíng)及国有大行(xíng)影响较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率(lǜ)下(xià)行仍有空间。市场降息预(yù)期升温(wēn)，但(dàn)大概率落空。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下调(diào)协(xié)定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在商业(yè)银行(xíng)的(de)活期类存款收益，使得(dé)对(duì)公客户活期存款收益向对私(sī)客户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商(shāng)业(yè)银行净息差收窄趋势，另一方面(miàn)有利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利(lì)率自(zì)律(lǜ)上限调整(zhěng)降低(dī)了银行负债(zhài)成(chéng)本，目前(qián)上市银行协(xié)定存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率(lǜ)上限后(hòu)，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可(kě)以限(xiàn)制高息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降低银(yín)行对公活期存(cún)款成本压力，减轻银行负债(zhài)及经营压力。此外，银行负债端成(chéng)本的下降使得银行盈利能力增强(qiáng)，进一(yī)步打开了资(zī)产端收益率下行的(de)空间(jiān)，或带动(dòng)债(zhài)券收益(yì)率不断下(xià)行。

　　并非降(jiàng)息的(de)确(què)定(dìng)性信(xìn)号

　　中国基金(jīn)报：未来存款(kuǎn)利率是(shì)否(fǒu)还有进(jìn)一步下降的空间？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来(lái)，贷款和(hé)存款利率(lǜ)的(de)非对称下(xià)行使得商业银行(xíng)净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼存款利率有进一步调降的(de)预期。一(yī)方面(miàn)，为支(zhī)持实体经济，政策导向下贷款加权平均利率创有统(tǒng)计(jì)以来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币(bì)贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率较(jiào)2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行(xíng)在(zài)存(cún)款市场上的(de)竞争(zhēng)类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压(yā)力使得各行(xíng)下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量(liàng)存款平均成(chéng)本率基本(běn)持(chí)平(píng)。贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行(xíng)作用(yòng)下，2022年12月商业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有(yǒu)利于(yú)降低全社会(huì)无风险(xiǎn)收益率，利多永(yǒng)续经营性质的票息资产，比如利率(lǜ)债(zhài)、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德(dé)立：存(cún)款利率仍(réng)然有(yǒu)下(xià)降的(de)趋(qū)势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活期(qī)存(cún)款占比明显下降，存款(kuǎn)付息率有所抬(tái)升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下(xià)行(xíng)，大幅加(jiā)剧(jù)了(le)银行息差压力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额(é)储蓄高(gāo)增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降，促进存(cún)款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动流动性继续进入债(zhài)市，中短期(qī)利率，特别是中短(duǎn)期信用债利率仍有下行(xíng)空间。如果经(jīng)济复苏较强(qiáng)，流动(dòng)性也有可能进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低(dī)贷(dài)款利(lì)率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高。但银(yín)行普遍(biàn)以量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重(zhòng)定(dìng)价等影响，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大，中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力主动跟进(jìn)下调存(cún)款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存(cún)款利率(lǜ)降低(dī)有助于压低全(quán)社会利(lì)率水平，利(lì)好债(zhài)券，同时股票(piào)市场中，对流动性敏感的股票也(yě)将(jiāng)因(yīn)此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信号来看，是(shì)否(fǒu)意味着(zhe)货币政策(cè)进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕(yù)延续，但解读为边(biān)际再宽松(sōng)为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政(zhèng)策执(zhí)行报告以及(jí)2023年(nián)一季度货政(zhèng)例会均表明当前货币(bì)政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要求，而(ér)在(zài)此基础上强调“着(zhe)力支持(chí)扩大内(nèi)需(xū)，为(wèi)实体经济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当前(qián)长(zhǎng)端(duān)利(lì)率(lǜ)仍有(yǒu)下(xià)行(xíng)空间，但这一调降是针对(duì)银(yín)行协定存款及通知(zhī)存款利率(lǜ)自律上(shàng)限，而非直接调(diào)降挂(guà)牌存款利(lì)率，存款利率下调并不等于(yú)政(zhèng)策(cè)利率就必须进行对等下调(diào)，市场不应视为降息的确(què)定性信号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利(lì)率(lǜ)环(huán)境下，普通投资者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋子(zi)？你(nǐ)有什(shén)么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投资(zī)工具应该兼顾考(kǎo)量收(shōu)益(yì)性、流动性以及安全性。在存款利(lì)率下降的(de)背景下，短债基(jī)金以及其他固收(shōu)类基金在具一定流动性的(de)同(tóng)时，相较(jiào)活期存款和相当部(bù)分的银行理财(cái)产品，具(jù)有(yǒu)一定的超额收益(yì)，是风险(xiǎn)偏好较低和(hé)风(fēng)险偏好适中投资者(zhě)的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债(zhài)券市场利率整体下行，4月以(yǐ)来下行加(jiā)速，当(dāng)前无论(lùn)从绝对利率水平还(hái)是从信用(yòng)利差(chà)，都回到了较低历史分位数水平，虽(suī)然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致预(yù)期导致(zhì)行情(qíng)走的比(bǐ)较迅(xùn)速，市(shì)场进(jìn)一(yī)步(bù)盈(yíng)利(lì)空(kōng)间被压缩，若看不到央行货(huò)币政策增(zēng)量政策，后续或进入震荡环境，而存量博(bó)弈(yì)交易下也可(kě)能(néng)会放大市(shì)场(chǎng)波动(dòng)。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在(zài)这样的环境下尽(jǐn)量选择(zé)防(fáng)守类(lèi)型的产品，规避市(shì)场波动，例如(rú)货币基金，而(ér)短(duǎn)债(zhài)基金中(zhōng)要选择久(jiǔ)期(qī)短流动性好、历史回撤控制(zhì)好的(de)产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转向中长期调结(jié)构，政策(cè)发力(lì)预期下降(jiàng)，市场对(duì)经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化(huà)，因此(cǐ)股(gǔ)票市场也进(jìn)入(rù)到“休(xiū)整期(qī)”。在市场震(zhèn)荡休整期，高(gāo)股(gǔ)息策(cè)略往往(wǎng)跑赢市场(chǎng)。因此在当前环境下，建(jiàn)议关注顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解行业估值水平较低，高股息的个(gè)股(gǔ)。

　　平安基(jī)金：目前(qián)面临低利率环(huán)境(jìng)，需要我们(men)识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的(de)所谓理(lǐ)财产品(pǐn)。对普(pǔ)通投资者而言，如果(guǒ)不具(jù)备相关专业知识(shí)，可以选择把投资理财交(jiāo)给少数专业的人来做，让优秀的基金经(jīng)理管(guǎn)理自己的钱袋(dài)子(zi)。具备一(yī)定投(tóu)资(zī)能力和(hé)风控(kòng)能力(lì)的人士(shì)可通过理财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好(hǎo)风控(kòng)，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的方(fāng)向和标的。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：随着存款利率下行，普通(tōng)投资者(zhě)储蓄(xù)收益下(xià)降，为保持资金保值增(zēng)值(zhí)，投(tóu)资者在(zài)评估自(zì)身风险承受能力后可适当考虑公募货币(bì)基金、公(gōng)募中短债基金、商业银行(xíng)现(xiàn)金管理类(lèi)产品等(děng)风险等(děng)级(jí)较低、支取(qǔ)相(xiāng)对灵活的产品。

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