随着(zhe)公募基金2023年(nián)一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以(yǐ)及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基(jī)金冯明(míng)远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门(mén)概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及(jí)半导体和(hé)制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜(jiāng)诚、中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿等人也发(fā)布了一季(jì)报(bào)，均(jūn)谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金(jīn)来(lái)看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中(zhōng)小盘(pán)精选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一(yī)年持有、银华心选(xuǎn)一(yī)年(nián)持有(yǒu)A 在今年一季(jì)度小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其(qí)中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选一年持有A，较去年(nián)底下降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分点。

　　而(ér)银华心诚A、银(yín)华(huá)心怡(yí)A、银华心佳(jiā)两(liǎng)年持(chí)有期、银华心享一年(nián)持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度(dù)小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大(dà)的(de)是(shì)银(yín)华心(xīn)兴三年(nián)持有(yǒu)A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基(jī)金产品(pǐn)大幅提高了港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有期港(gǎng)股仓位(wèi)从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以李晓星代(dài)表作银华(huá)中小盘(pán)为(wèi)例，前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)变(biàn)动较大。今年一(yī)季度，立(lì)讯精密、金山(shān)办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯精(jīng)密(mì)成(chéng)为第一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)，截至一季报，该(gāi)基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增(zēng)持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前(qián)持有市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为第7大(dà)重仓股(gǔ)。值得注(zhù)意的是，上(shàng)述“进新(xīn)”个股大多数(shù)是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能(néng)源、海(hǎi)光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今(jīn)年(nián)一季度(dù)，该基金(jīn)减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持(chí)有紫光国(guó)微(wēi)、华海(hǎi)清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达了自己对(duì)市场的(de)看法(fǎ)，基(jī)金君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对(duì)于今年国(guó)内的宏观判断(duàn)依(yī)然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业(yè)结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由于国(guó)家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们(men)的利(lì)益共(gòng)同(tóng)点变多，国际形势(shì)相对(duì)之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐(zhú)渐触底(dǐ)回升。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网(wǎng)之后又一革命性(xìng)的技术，现象(xiàng)级(jí)应用推出后，国内外各(gè)巨头(tóu)加速入局(jú)。需要(yào)关注的是，AI 产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我(wǒ)们维持看好国(guó)产替代方(fāng)向，集中在(zài)半导体设备、材料、零部(bù)件环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商(shāng)积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线(xiàn)建(jiàn)设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方(fāng)向(xiàng)，我们的看 法(fǎ)边际(jì)转向积极(jí)，全(quán)球半导体下行周期(qī)接近尾声，经历了过去(qù)几个(gè)季度的去库(kù)存，有望在(zài)今年下 半年重(zhòng)启上行周(zhōu)期，向上弹性(xìng)取(qǔ)决于下游(yóu)需(xū)求恢复的力度，数据中(zhōng)心有(yǒu)望率先回(huí)暖，其次是(shì)汽车(chē)、 消费电子，关(guān)注相关左(zuǒ)侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估值已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只是(shì)市场对于上涨(zhǎng)的(de)标的更多(duō)地关注(zhù)利(lì)好，对(duì)于(yú)下跌的板(bǎn)块更多地关(guān)注利空。我们(men)总体认为现在(zài)市(shì)场对于新能源(yuán)板块的(de)担忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌(diē)板块的应激式反应(yīng)。在去(qù)年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块的(de)一(yī)些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估值分(fēn)位以及股价位(wèi)置(zhì)下，我们(men)认为新能(néng)源板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目(mù)前这(zhè)个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看(kàn)好电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第(dì)一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远在管(guǎn)的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看(kàn)，以冯(féng)明远的代(dài)表作(zuò)信澳新(xīn)能源产业为(wèi)例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较去年(nián)末(mò)加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股(gǔ)数(shù)876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德(dé)时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其(qí)中，增(zēng)持幅度最大的是中伟(wěi)股(gǔ)份，今年一季度较(jiào)去年(nián)底(dǐ)增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重(zhòng)仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前(qián)十(shí)大之列。

　　一季度，该(gāi)基金(jīn)对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持，其中，减持幅(fú)度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较去(qù)年(nián)底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一(yī)季报中黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场(chǎng)经历(lì)了疫(yì)情复苏后的调整修复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现(xiàn)了显著的回调，从而总(zǒng)体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡趋势(shì)。本基金的投资(zī)主要聚焦在(zài)新能(néng)源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋(qū)同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入(rù) AI 或(huò)数字经(jīng)济等(děng)热(rè)门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ) 和制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面(miàn)效应。我们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金经理也(yě)发布了一(yī)季报。其中，中信保诚基金(jīn)权(quán)益投资部(bù)总(zǒng)监王睿在一(yī)季(jì)报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入(rù)尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及(jí)货币环(huán)境有(yǒu)利于权(quán)益市场行情(qíng)的开(kāi)展，二(èr)季度(dù)指数仍有(yǒu)可能会是震(zhèn)荡上(shàng)行(xíng)的态势。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿(ruì)减表示持了部分短期达到目标(biāo)价(jià)的相(xiāng)关品种，并根据收益率预期的变(biàn)化调整了一部(bù)分科技持仓。具体(tǐ)来看(kàn)，以其代(dài)表作中信(xìn)保(bǎo)诚创新成长为例，该(gāi)基金(jīn)在(zài)一季(jì)度增持了晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技(jì)、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新(xīn)进(jìn)”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人(rén)工智(zhì)能这一非常宏大(dà)的命(mìng)题，他目(mù)前持谨(jǐn)慎(shèn)乐(lè)观的态度。首先(xiān)我们相信这是一项会(huì)对目前的生(shēng)产和生活方(fāng)式(shì)带来重大变化(huà)的技(jì)术变(biàn)革，值得我们投入非常(cháng)多的精力去跟踪(zōng)和研究(jiū)。但(dàn)另一方(fāng)面，我们目前还无法相对准确的评估这项技术(shù)革(gé)命给具体(tǐ)公司和行业格局带来的影(yǐng)响，也不(bù)能(néng)给(gěi)出(chū)大部分(fēn)公司一个相对(duì)清晰的(de)定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还(hái)没有明(míng)显增(zēng)加相关的(de)持仓。后续(xù)我(wǒ)们会紧密跟(gēn)踪。一季(jì)度我(wǒ)们(men)持仓(cāng)较(jiào)多的电黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗动车(chē)和光伏表现(xiàn)不佳，受到了(le)一些短期因素的干扰，投资者的信心(xīn)出现了波(bō)动(dòng)。投(tóu)资(zī)者预期变(biàn)化导致部(bù)分个股出现(xiàn)了较(jiào)大回调，目前行业(yè)整体(tǐ)估值水平(píng)处于历史较低位(wèi)置(zhì)，而这两个行(xíng)业未来(lái)的发展方向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜诚：

　　投资(zī)，永远没(méi)有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也(yě)发布了一季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一季(jì)度的市(shì)场走势再次(cì)佐证了(le)一个道(dào)理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展进程中(zhōng)最重要的事件之(zhī)一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚(chǔ)它(tā)对(duì)投资(zī)有(yǒu)哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是(shì)否能如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什(shén)么程度以(yǐ)及渗(shèn)透率将多快(kuài)提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又(yòu)让(ràng)人(rén)不明就里的难(nán)题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资的(de)基本原理告诉(sù)我们(men)，价值(zhí)会随(suí)着(zhe)时间增长，而(ér)非随着利润波动。所(suǒ)以(yǐ)在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期(qī)因(yīn)素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产，是我们(men)的投(tóu)资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得(dé)长(zhǎng)、平(píng)均(jūn)净资产收(shōu)益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理加(jiā)持下能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱(yòu)人分红。所以，我们(men)会一如既往，不(bù)去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星(xīng)元价值优选A代表作(zuò)为例(lì)，该基金在一(yī)季度(dù)减(jiǎn)持(chí)了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增(zēng)持(chí)了工商(shāng)银(yín)行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是因为长期观点没有大(dà)的变化。对中国经济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结(jié)合当前(qián)市场(chǎng)提(tí)供的(de)较低估值水平(píng)，让我们(men)可以在热点不断(duàn)切换的市场中保(bǎo)持平和。但(dàn)投资(zī)是一项苦(kǔ)差事(shì)，需要随时(shí)准(zhǔn)备(bèi)证(zhèng)伪自己的观(guān)点，需(xū)要保持学习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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