5月23日，医药股(gǔ)开盘拉升，复星医药、科伦(lún)药业涨超2％，恒瑞医药、药(yào)明康德、智飞生物、沃(wò)森生(shēng)物、长(zhǎng)春(chūn)高新等(děng)涨超1％。

　　医药板块今年以来(lái)持续(xù)处(chù)于低位水平(píng)，具(jù)有较大吸引力(lì)。截至(zhì)5月23日，医药(yào)生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分(fēn)位(wèi)值(zhí)16％，仍处于历史较低分(fēn)位数水平(píng)。

　　在(zài)AI、中特估主题行情逐(zhú)渐熄火后，医(yī)药板块作为老赛道是否能有反弹行(xíng)情？在(zài)后疫情时代(dài)，医药板块是否(fǒu)还有新的业绩驱动(dòng)因素？本文将详细(xì)解析。

　　012000克是多少斤 2000克等于多少公斤

　　基本(běn)面(miàn)持(chí)续改善

　　医药行业复苏确(què)定性很强

　　疫情(qíng)在2023年第一季度的影响(xiǎng)将会(huì)逐步(bù)消退，医药(yào)行业(yè)的基(jī)本面(miàn)正继续得到改善(shàn)。

　　2023年一季度，医药(yào)板块（创(chuàng)新药除外(wài)）营(yíng)收同(tóng)比+2.13％，归母净利润(rùn)同(tóng)比(bǐ)-26.98％，与2022年的增速相比，收入增(zēng)速下滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估(gū)值角度来看，在2023年一季度，医药板(bǎn)块（创新药(yào)除外）存(cún)在(zài)一定的估值修复，市盈率（TTM）由(yóu)2022一季度(dù)的28.51倍提升至2023一季度(dù)的31.24倍。

　　在2023年第一季度，创新药(yào)板(bǎn)块的营收(shōu)与去(qù)年同期相(xiāng)比增(zēng)加(jiā)了6.56％，研发(fā)总支出的(de)增速达到了(le)+15.25％，研(yán)发支出占收入(rù)的比例达到了(le)38.07％，与2022年第(dì)一(yī)季度相比下降了12.44 pct，整体板块市值/净现金已经从2022第一季度的8.84倍恢复到了2023第一季(jì)度的(de)15.45倍。

　　从医药行业的经营数据来看，除(chú)去创新(xīn)药和(hé)疫情(qíng)受益细分领域，医(yī)药板块中具有(yǒu)较好(hǎo)成长能力(lì)的(de)低估值板块(kuài)有原料药、医疗(liáo)设备、血制品(pǐn)、药店。

　　相较(jiào)于许多(duō)创新药、器械企业的产品销售前景，国(guó)内市场仍未(wèi)达到(dào)预期，原因在于近几年来(lái)，由(yóu)于老龄化，国内医(yī)保支出(chū)并未(wèi)增(zēng)加太(tài)多(duō)，增速中的(de)增量大部分都(dōu)被(bèi)用于疫情相关行业。

　　这也是为什么，国内的医疗行业，增长速度(dù)并不(bù)快。首(shǒu)先，结(jié)构性的分化是非(fēi)常明显的，传统药(yào)企必须要给(gěi)创新留出空间，比如在过去的三(sān)年中，港(gǎng)股创新药企(qǐ)的年化(huà)营(yíng)收增(zēng)速(sù)高(gāo)达70％。对本土医药(yào)企2000克是多少斤 2000克等于多少公斤业而言，要实现高速发展(zhǎn)，必须(xū)要双管齐下，在本(běn)土市场之外拓展国际(jì)市场。

　　02

　　医疗新基建(jiàn)仍是

　　医药投资的胜负手

　　目前(qián)在总(zǒng)需求(qiú)复苏不(bù)及预期的(de)背(bèi)景下，医药板块中有刚性需求的新基建(jiàn)板块或是最具有确定性的(de)领(lǐng)域之一(yī)，一定程(chéng)度(dù)上或仍是(shì)今年医药(yào)投资的胜负手。

　　我国继续(xù)推进优(yōu)质医(yī)疗资源扩容下沉(chén)、区域(yù)平衡(héng)分布，医疗新基建(jiàn)再获(huò)政策扶(fú)持。4月13日(rì)，国家(jiā)卫生健康(kāng)委员(yuán)会召开新闻(wén)发布会，重点介绍优质(zhì)医疗资源下(xià)移、区域平衡布局。县医院作为县级(jí)医疗卫生服(fú)务网络的龙头(tóu)，连接(jiē)着城乡(xiāng)卫生服务体(tǐ)系。长期以来，国家卫生健康委通过开展三级(jí)医院对口(kǒu)帮扶等方式(shì)，引导优质(zhì)医疗资源下移，不断(duàn)提高县级(jí)医(yī)院的综合实(shí)力。

　　今后(hòu)，继续推进人才、技术(sh2000克是多少斤 2000克等于多少公斤ù)、管理的下移，通过城市三级医(yī)院的对(duì)口支援，托管，建立医联(lián)体(tǐ)，远程医疗等多种形式，满足县域(yù)居民的基本医疗卫生需求，为普通疾病(bìng)在市县范围(wéi)内解(jiě)决(jué)奠(diàn)定坚(jiān)实的(de)基础。

　　会议同时指出(chū)，在(zài)接下来(lái)的工作(zuò)中，将继续推进临床重点专科“百千(qiān)万(wàn)”工程(chéng)，指导各地(dì)按照“搭平台(tái)，建载体(tǐ)，促融合”的思路，重点加强群众需求较大的心(xīn)血管(guǎn)外科学、妇产(chǎn)科、骨科、麻醉科(kē)、小儿科、精(jīng)神病学、病(bìng)理(lǐ)学等(děng)专科建(jiàn)设，补齐资源短板，完成预期的建(jiàn)设任务。随(suí)着具体政(zhèng)策的(de)出台(tái)，相关的基(jī)层医疗器械市场或将(jiāng)受益。

　　可发现与医(yī)疗成像器材、生命(mìng)信息设备和心(xīn)血管耗材相关的板块将(jiāng)会有较大的(de)发(fā)展空间。其中的(de)个股有(yǒu)：联影医疗、万东医疗、奕(yì)瑞科技(jì)、乐普医疗、心脉医疗、海尔生(shēng)物(wù)。

　　医改(gǎi)政策频(pín)频出台，医疗器(qì)械市场持续扩张。随着国家继续支持优质医(yī)疗资源(yuán)扩容下沉(chén)的政策(cè)，在未来，医疗(liáo)卫生资源的分布将会得(dé)到(dào)优化，促进更多优质的(de)医疗资源向(xiàng)下扩容，释放(fàng)更多中(zhōng)、基层医疗机构的采(cǎi)购(gòu)需求(qiú)。

　　在国(guó)家“十(shí)四五”规划中提出要加(jiā)强医(yī)疗卫生领域的基础设施建设的(de)背景下，预计医疗器(qì)械采购将更加宽松，这将推动医疗器(qì)械市场的快速发展(zhǎn)。在政策(cè)推动下，国产(chǎn)品(pǐn)牌有望凭(píng)借(jiè)高性价比的优势加速进(jìn)入医院，长(zhǎng)期而言，随着多项政策(cè)支持(chí)的持续(xù)加强，国产替(tì)代(dài)将(jiāng)逐步(bù)加速，相关大(dà)型医(yī)疗器械的龙头(tóu)厂(chǎng)商将会抓住放(fàng)量的机会(huì)，实现快速发展。

　　华富证券建议关注国(guó)内(nèi)高端(duān)医(yī)疗设备的龙头企业：迈(mài)瑞医疗、联影医(yī)疗、澳华内镜、开立医(yī)疗、海泰新光。这些企业具有较好(hǎo)的(de)产(chǎn)品性能(néng)、较好的渠(qú)道和较强的研发能力。

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