“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑(yí)是2023年出口最大的看点。即(jí)使(shǐ)考虑(lǜ)去(qù)年的低基数，4月的(de)出口增速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带一路(lù)”国家(jiā)成为主角，欧美发达经(jīng)济体(tǐ)整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在中(zhōng)国出(chū)口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路(lù)”出口增(zēng)速保(bǎo)持在6％以上(shàng)，那么在增量上就可能(néng)对冲美欧日出口的下(xià)滑，使得全年2023年全(quán)年的出(chū)口增速(sù)转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当(dāng)前观察的中(zhōng)国的出(chū)口(kǒu)“不看(kàn)港口，不(bù)看(kàn)韩、越”。港(gǎng)口数据和韩(hán)国(guó)、越南出口通胀作(zuò)为传统(tǒng)观察中(zhōng)国出口(kǒu)增速的重要指标(biāo)，但随(suí)着中国出口结构向(xiàng)“一带(dài)一路(lù)”国家转移，其(qí)对中国出口(kǒu)的(de)指示作(zuò)用逐渐下降。一方(fāng)面，由(yóu)于多数(shù)“一带(dài)一路(lù)”国家偏(piān)向(xiàng)内陆，汽车、火车等(děng)陆路运输占比(bǐ)和增速快(kuài)速上升，导致港(gǎng)口(kǒu)数据与实际出(chū)口(kǒu)增(zēng日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家)速持续偏离(lí)，另一方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与中国出口基(jī)本保持统一(yī)趋(qū)势，但由(yóu)于(yú)产品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口(kǒu)结构性变化(huà)背(bèi)景下(xià)，传统观察框架适用(yòng)性减弱，信息的噪音和预期(qī)的波动(dòng)可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外(wài)贸蓝图的(de)突破口仍(réng)在于“一带(dài)一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出(chū)口(kǒu)的高增反映(yìng)“一带一(yī)路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带(dài)仍是(shì)我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口(kǒu)增速暂时回落(luò)，不过整体来(lái)看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧(ōu)美降(jiàng)”的趋势加速，日(rì)韩份额保(bǎo)持(chí)稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方(fāng)面，4月出口结构继续延续“扬(yáng)长避短(duǎn)”的(de)属性。中国4月汽车及机电出(chū)口金额维持强势，增速较3月进一(yī)步加快部分(fēn)源于去年低基数原因，不(bù)过对同比的拉(lā)动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽(qì)车出(chū)口反(fǎn)映海外车(chē)市较高景气度与产(chǎn)业(yè)链韧性仍(réng)可在一(yī)段(duàn)时间内(nèi)支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一路”却(què)在稳定外贸上(shàng)发挥了越(yuè)来(lái)越重要的(de)作用，那(nà)么如何去评估(gū)这(zhè)一空间有多大？

　　一带(dài)一路出(chū)口背后存量博弈(yì)。在全球经济和贸易放(fàng)缓的背景下(xià)，我国(guó)出口的(de)韧性可能主要来自于存量的竞争——我(wǒ)们(men)认(rèn)为(wèi)很有可能是抢占欧美日(rì)韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国在(zài)一带一路沿线10国的(de)进(jìn)口份(fèn)额(é)上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百(bǎi)分点。我们选取“一(yī)带一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模最大的10个国(guó)家（约占中(zhōng)国对“一带一(yī)路”沿线国家总出(chū)口的70％，以(yǐ)下简称(chēng)10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情形下(xià)的进口增速情况，同(tóng)时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日韩(hán)的年均下跌份(fèn)额(é)，假设2023年(nián)10国对美欧(ōu)日韩减(jiǎn)少的进口(kǒu)份(fèn)额(é)中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)并不(bù)少，我国全年出口(kǒu)增速(sù)可能略高于0％。对欧美日等发(fā)达(dá)经济体(tǐ)出口(kǒu)增速(sù)预测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰(shuāi)退或(huò)是经济(jì)增速(sù)大幅(fú)下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具有(yǒu)参考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观情景作(zuò)为参考。我(wǒ)们(men)对于(yú)2023年(nián)的基准(zhǔn)假设为(wèi)美欧有可能(néng)在(zài)下半(bàn)年陷(xiàn)入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全(quán)球金(jīn)融(róng)危(wēi)机）、2016（美国紧缩(suō)后的(de)全(quán)球经济(jì)放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预(yù)测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国(guó)家(jiā)（在我国出口(kǒu)中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量(liàng)增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格(gé)因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指数(shù)同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余(yú)国(guó)家拉动我国出口增(zēng)速(sù)约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年(nián)我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低估的风(fēng)险，主要来自(zì)于(yú)两个方面：数据口径差异和(hé)欧(ōu)美经济(jì)体(tǐ)的“韧性”。数(shù)据(jù)方面，各国自中国进口的数据和中国向各国出口的(de)数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有(yǒu)时这一差异还较大，一(yī)般而(ér)言中国出(chū)口端的(de)增速会更高，这意味着我们基(jī)于(yú)“一带一路”国家进口数据的(de)测算是低估的；外需方面，欧美经济(jì)陷入衰(shuāi)退的时点存在(zài)较大(dà)的不确(què)定性(xìng)，可能(néng)在(zài)今(jīn)年下半年、也可能(néng)在明(míng)年，若后者出现，那(nà)么(me)2023年发达(dá)经济体对于中国出口的拖累可能没有(yǒu)那(nà)么大。

　　风险提示(shì)：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济(jì)体(tǐ)经(jīng)济(jì)增(zēng)长不及预期，对外需拉动不足(zú)。疫情二次冲击风险对(duì)日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家出(chū)口造(zào)成拖累。欧美经济韧(rèn)性超(chāo)预期，对于中国出口的拖累不足。

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