5月(yuè)10日，有消(xiāo)息称部分银(yín)行相关部门收到《关于(yú)调(diào)整(zhěng)协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的下(xià)调幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日(rì)起(qǐ)执行。本次拟下调中协定存(cún)款更多(duō)是对公业务，而通知存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记(jì)者采访了招商基(jī)金研究部首席经济(jì)学家李湛、长城(chéng)基金(jīn)总经理助理兼现金管理部总(zǒng)经(jīng)理邹德(dé)立、鹏(péng)扬(yáng)基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保德(dé)信基(jī)金、德(dé)邦基金(jīn)等公募基金公司及(jí)投(tóu)研(yán)人士。

　　在业(yè)内看(kàn)来(lái)，本(běn)轮调降(jiàng)更多(duō)是出于推(tuī)进利(lì)率市场化(huà)改革(gé)深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑(lǜ)。对银行而(ér)言，存款利率下调有助(zhù)于减少存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)的无序竞争，降低银(yín)行负债成本；同时本次降息有助于促(cù)进投资(zī)、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上行。预计下半年货(huò)币(bì)政(zhèng)策不会(huì)出现急(jí)转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银行存款利率调降的趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大国(guó)有银行为何下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限？

　　李湛：我们认(rèn)为(wèi)，当前调降更多是出(chū)于推进(jìn)利率市(shì)场化改革深化(huà)大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制(zhì)成员银行参考(kǎo)以10年期(qī)国(guó)债收(shōu)益率为代表的(de)债券市场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合(hé)理调整存(cún)款利(lì)率水平。

　　随后，国有大(dà)行(xíng)去年9月下调存款利(lì)率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆(lù)续跟进下调(diào)存款(kuǎn)利率。今年(nián)4月市场(chǎng)利率(lǜ)定价自律(lǜ)机制(zhì)发(fā)布《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定(dìng)价惩罚(fá)措施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率下(xià)调，均是在利率市场化改(gǎi)革(gé)推进背景下，银行出于自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年(nián)息差不断下行(xíng)。在资产端(duān)定(dìng)价(jià)压力较大且存款持续高增(zē哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音ng)的(de)情况(kuàng)下，压降存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本(běn)成为改(gǎi)善(shàn)息差的(de)重要手段。此(cǐ)外，2023年以(yǐ)来银行贷(dài)款向企业固定资产投资传(chuán)导较弱，下调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)有利于对公客户(hù)留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近(jìn)年来市场利率整体下行，实体经济(jì)综合融资成(chéng)本不断下(xià)降，银行资产端收益下降较为明(míng)显(xiǎn)；第二，银行整体净息差(chà)持续走(zǒu)低(dī)，银行利润空间压(yā)缩明显；第(dì)三(sān)，企业和居民风险偏好大幅下(xià)降导致存款增长(zhǎng)比(bǐ)较(jiào)明(míng)显，存款市场供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款(kuǎn)介于(yú)活期与定期存款(kuǎn)之(zhī)间，自2022年存款(kuǎn)自律机制(zhì)对于活期存款与定(dìng)期存款利率(lǜ)进行了几轮调(diào)整，本次将协定存(cún)款与通知存款自(zì)律上限下调也是要将存款(kuǎn)产品线的(de)调整(zhěng)进行(xíng)统一(yī)，全面缓解银行(xíng)负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自身(shēn)经营情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应(yīng)市场趋势，通过自律机制协(xié)调调(diào)降(jiàng)负(fù)债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的(de)落实央行(xíng)宽(kuān)信用的政(zhèng)策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的(de)存(cún)款利率管控为上限管控(kòng)，贷款利率(lǜ)则为(wèi)下限管控，近年来贷(dài)款利(lì)率下限管控彻(chè)底取(qǔ)消。存款利(lì)率(lǜ)定价(jià)方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年(nián)4月(yuè)利率自律机制(zhì)建立以来，4月和9月经(jīng)历(lì)了两(liǎng)轮大规模存(cún)款利率下降(jiàng)，主(zhǔ)要是大行和股份行参与，今年(nián)以来的调整(zhěng)更(gèng)多是延续去年9月(yuè)这(zhè)一轮存(cún)款利率下调，中(zhōng)小银行(xíng)补充下调(diào)。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激励为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存款利率(lǜ)补降的(de)进度。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫后(hòu)脉冲式复(fù)苏后经(jīng)济边际走(zǒu)弱，经(jīng)济修复(fù)存在(zài)波折(zhé)。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行(xíng)存款增加，降低(dī)存款利率可以(yǐ)引导减(jiǎn)少(shǎo)信贷套利，助力经济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行经(jīng)营压力增大，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公(gōng)客(kè)户在商(shāng)业(yè)银行的(de)活期类存款收益，延(yán)续近期银行(xíng)哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音存(cún)款利率调(diào)降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业(yè)银行(xíng)净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的成本压力；另一方面，有利于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消费投资转化(huà)，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创设以来(lái)，两轮利率调降都集中在活期和定期存款，实(shí)际上忽略了这(zhè)些介(jiè)于(yú)活(huó)期(qī)和定期(qī)存(cún)款(kuǎn)之间的存款的利率调(diào)整，当下有必要一次性调整通知存款和协(xié)定存款利率上限，保证存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调的(de)有效性。银行(xíng)一季度净息(xī)差水平均创历史新(xīn)低(dī)，上市(shì)银行整体(tǐ)净息(xī)差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过存款利率(lǜ)下调可(kě)以(yǐ)有效降(jiàng)低银行负(fù)债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势(shì)所趋

　　中国基金(jīn)报：今(jīn)年(nián)“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹(zōu)德立：对(duì)于4月份社(shè)融数据，居民贷款偏弱(ruò)之(zhī)外，企(qǐ)业贷款也(yě)在边际(jì)转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比多增幅(fú)度较大。在这种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年(nián)银行息差压力(lì)增大，控制存款成本成为当(dāng)务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或(huò)有(yǒu)动力持续(xù)主(zhǔ)动下调存款利率。长期(qī)来看(kàn)，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势所趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅集中在(zài)银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上(shàng)海、深圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等发(fā)达(dá)地区地方(fāng)债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的(de)发债主体，其信用债收益率(lǜ)仍(réng)有下行趋(qū)势和(hé)空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实体(tǐ)经济(jì)资(zī)金供需决定的，而央行(xíng)的政策利率(lǜ)、基准利率在一(yī)方(fāng)面要合适顺应市场环(huán)境(jìng)，一方面(miàn)也(yě)代表着政(zhèng)策意愿强调信号意义的(de)作用。今(jīn)年是真正疫后复苏的第一年(nián)，我们仍面临内生动力不强需求不足的情(qíng)况，央行已经(jīng)通过降(jiàng)准(zhǔn)以及结构(gòu)性货币政策(cè)等(děng)多项举措给予(yǔ)了实体(tǐ)经济所(suǒ)需的一定的资金(jīn)投放支(zhī)持(chí)，有效(xiào)降低了实体(tǐ)综(zōng)合融资成本，后续需要财政(zhèng)政策产业政策(cè)等(děng)配(pèi)套政策继续激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行(xíng)需要(yào)观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期(qī)调整政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会维持资(zī)金(jīn)合理(lǐ)充(chōng)裕的环(huán)境，故从银行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷(dài)款利率或仍(réng)维(wéi)持低位，后续是否(fǒu)进(jìn)一步下调要看实体经济复苏的(de)情况。银行负债端，存款基准利率下调的(de)概率(lǜ)不大(dà)，而存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)上(shàng)限(xiàn)的调整空(kōng)间仍存(cún)在，而是否进(jìn)一步下(xià)调要看银行自身经营需(xū)要。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：2022年4月，人民银(yín)行指导(dǎo)利率自律机(jī)制建立了存款利(lì)率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银(yín)行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券(quàn)市场利率和(hé)以1年期(qī)LPR为代(dài)表的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利(lì)率水平。在存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制作用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别(bié)下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增(zēng)存款(kuǎn)利率市场化定价情况作为合(hé)格审(shěn)慎评估的(de)扣分项，引发中小银行跟随调(diào)降存款利率。我们认(rèn)为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保(bǎo)持(chí)贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)维(wéi)持(chí)低位(wèi)或(huò)继续(xù)下行(xíng)，最(zuì)终有利于社(shè)会融资(zī)成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公(gōng)哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复趋(qū)势(shì)或仍在。近期国(guó)债(zhài)利(lì)率(lǜ)持续下(xià)行，银(yín)行(xíng)间利率下行，叠加银(yín)行存款定价(jià)下调，4月社融信贷低于预期，国内(nèi)降息预(yù)期被进一步强化。海(hǎi)外(wài)来(lái)看，全(quán)球(qiú)经济(jì)进入衰退周期，加息周期(qī)基(jī)本结束(shù)，后续(xù)有(yǒu)望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目(mù)前(qián)，我国(guó)国有大型商业银行和股份(fèn)制(zhì)商(shāng)业银行(xíng)的(de)定期存款利率已告别“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势(shì)所趋。一方面，银行仍(réng)有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷(dài)款加(jiā)权(quán)平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差(chà)压力加剧明显，监管层面有动力去持续推动存款利(lì)率下降，来(lái)保障银行合理利(lì)差范围，增加银(yín)行(xíng)信贷投(tóu)放的(de)动力(lì)。

　　另一方面(miàn)，居(jū)民避险(xiǎn)需求(qiú)仍在，存款持续高增，在(zài)揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行自身也有动力去(qù)下(xià)调存款定价来(lái)保(bǎo)障利(lì)差(chà)。

　　缓解银行负债及经(jīng)营(yíng)压力

　　中国基(jī)金(jīn)报：协(xié)定存(cún)款、通知存(cún)款利(lì)率自(zì)律上限调整，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一(yī)方(fāng)面银行息差(chà)压力大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主动(dòng)跟随下调存款利(lì)率。另一方(fāng)面(miàn)，由于此前经济(jì)下行(xíng)影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款端(duān)，此次存款(kuǎn)利率下调也有望(wàng)带动存款资金的释(shì)放，盘(pán)活市(shì)场(chǎng)流动(dòng)性。

　　李湛：本次调(diào)降通知(zhī)释放了以下信(xìn)号：①减轻银(yín)行息差压力(lì)。本次下(xià)调(diào)将引导(dǎo)银行的(de)对(duì)公活期成本(běn)下降，存款降价叠加资(zī)产端让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈(yíng)利将合(hé)理修复，有利于增强(qiáng)银(yín)行内生资(zī)本(běn)补充能力；②减少企业及居(jū)民的短期存款意愿、促进企业投资、居民(mín)消(xiāo)费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的(de)影响集中在(zài)以(yǐ)下两点：①规范银(yín)行(xíng)的(de)协定存款定价秩(zhì)序(xù)，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此(cǐ)前(qián)，部分中小银行的协定存款和(hé)通知(zhī)存款(kuǎn)定价过(guò)高(gāo)，会对遵守自律机制、定(dìng)价(jià)较低的(de)银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上(shàng)限下调后会普(pǔ)遍降(jiàng)低中小(xiǎo)行(xíng)协定存款及通知存款利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较(jiào)小。②长端(duān)利率下行仍(réng)有空间。市场降息(xī)预(yù)期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下调协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影响对(duì)公(gōng)客(kè)户在商业银(yín)行的活期类存(cún)款收益(yì)，使(shǐ)得对公客(kè)户活期(qī)存款(kuǎn)收益向(xiàng)对私(sī)客户看(kàn)齐，一方面有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，另(lìng)一方面有利于引(yǐn)导超额(é)储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存(cún)款利率自律上限调(diào)整降低了银行负债(zhài)成本，目前上市(shì)银行协定存款占总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上限(xiàn)后，预(yù)计(jì)行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方(fāng)面可以限制高息揽储，规(guī)范行业(yè)竞争(zhēng)，特别是降低(dī)银行对公活期存款成本压力，减(jiǎn)轻(qīng)银行负债及经营压力。此外(wài)，银行负债端成本的下降使得银行盈利能(néng)力(lì)增(zēng)强，进一步打开了(le)资产端收益率下行的空间，或带(dài)动债券(quàn)收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确(què)定(dìng)性信号

　　中国(guó)基金报：未来存款利率是否(fǒu)还(hái)有进一步(bù)下降的空间(jiān)？对股债(zhài)市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基(jī)金：近(jìn)年来，贷款和存(cún)款利率的非对称下行使得商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼(bī)存(cún)款利率有进一步调降的(de)预期。一方(fāng)面(miàn)，为(wèi)支持实体经(jīng)济，政策导向下(xià)贷(dài)款(kuǎn)加权平均利(lì)率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币贷款加权(quán)平均利率(lǜ)较2020年初下(xià)行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各行在存款市场(chǎng)上的竞争类似(shì)“非零(líng)和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份额考核压(yā)力(lì)使(shǐ)得各行下调存款(kuǎn)利率动力不足，同样(yàng)2020年以来上市银(yín)行(xíng)存(cún)量存款(kuǎn)平(píng)均成(chéng)本率基(jī)本持平。贷款和存款利率的非对称下行(xíng)作(zuò)用下，2022年12月商业(yè)银行净息差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调(diào)降预期，有利(lì)于降低全社会无风险收益(yì)率，利多永续(xù)经营性(xìng)质的票(piào)息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息(xī)率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有(yǒu)下(xià)降的趋势和空(kōng)间。从银行(xíng)角度(dù)，2018年以来由于存款定(dìng)期化，活期存款占比(bǐ)明显下降，存(cún)款付息率有所抬(tái)升，与此同时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧了银(yín)行息差压力，这(zhè)使(shǐ)得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超额储蓄高增、企业(yè)存款提(tí)升、消费复苏(sū)较慢，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持续推动(dòng)存款利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调(diào)带(dài)动流动(dòng)性继续(xù)进入债市，中短期(qī)利(lì)率，特(tè)别(bié)是(shì)中短期信用债(zhài)利率仍(réng)有下(xià)行(xíng)空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动(dòng)性也有可(kě)能进入股(gǔ)市(shì)，利(lì)好权益资产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金：2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进(jìn)一步(bù)降(jiàng)低贷款利率的(de)紧迫性不高(gāo)。但银(yín)行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存量(liàng)贷款(kuǎn)重定(dìng)价等影响，2023年(nián)银行息(xī)差压力增大(dà)，中小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带(dài)动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率(lǜ)降低有助于(yú)压低全(quán)社(shè)会利率(lǜ)水平，利好债券(quàn)，同时股票市(shì)场中，对流(liú)动性敏感(gǎn)的股票也(yě)将因此受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味着(zhe)货币政策进一步宽松？货(huò)币(bì)政(zhèng)策充裕延续，但解读为边际再(zài)宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货币(bì)政策执行报告以及2023年一(yī)季度货(huò)政例会均表(biǎo)明当(dāng)前货币(bì)政(zhèng)策(cè)基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而(ér)在此基础上(shàng)强调(diào)“着力支持扩大(dà)内需，为(wèi)实(shí)体(tǐ)经济(jì)提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利(lì)率仍有(yǒu)下行空间，但(dàn)这一调降是(shì)针(zhēn)对银行协定存款及通(tōng)知存(cún)款利率自律上(shàng)限，而非直接调降挂牌存款利(lì)率，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调并不等于政(zhèng)策利率就必须进(jìn)行对等下调，市场(chǎng)不应视为降息的确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流(liú)动性(xìng)以及安全(quán)性

　　中国基(jī)金报(bào)：当(dāng)前利(lì)率环境下，普通投资(zī)者应(yīng)该如何守住自(zì)己的钱袋子(zi)？你有(yǒu)什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立：普通投(tóu)资者的投(tóu)资工具应该兼顾考量收益性、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性。在(zài)存(cún)款利率(lǜ)下降(jiàng)的背景下，短债(zhài)基(jī)金以(yǐ)及(jí)其他固收类基金在(zài)具一定流动性的同时，相(xiāng)较(jiào)活期(qī)存(cún)款和(hé)相(xiāng)当部分的(de)银(yín)行理财产(chǎn)品，具有一(yī)定(dìng)的超(chāo)额收益，是风险偏好较(jiào)低和风险偏好(hǎo)适中投资者的合适投(tóu)资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市(shì)场利率整体下(xià)行，4月以来下行加速，当前(qián)无论(lùn)从绝对利率水平还是从信用利差，都回到了较低历(lì)史分位数水(shuǐ)平，虽然债市(shì)多(duō)头环境(jìng)仍未改变(biàn)，但一致预期导(dǎo)致行(xíng)情走的比较迅(xùn)速，市场(chǎng)进一步盈(yíng)利空(kōng)间被压缩，若(ruò)看不到央(yāng)行货币政策增量政策，后续(xù)或进入震(zhèn)荡环境，而存(cún)量博弈交(jiāo)易下也可(kě)能会(huì)放大(dà)市场波(bō)动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在(zài)这(zhè)样(yàng)的环境下尽量选择防(fáng)守(shǒu)类(lèi)型的产品，规(guī)避市(shì)场(chǎng)波动，例如(rú)货币基(jī)金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的(de)产品。

　　德邦(bāng)基金：随着(zhe)经济(jì)高频数据(jù)的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治局(jú)会议从疫情(qíng)后稳(wěn)增(zēng)长转向中长期调结(jié)构，政策发力预(yù)期下降，市场(chǎng)对(duì)经济的“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在(zài)市场震(zhèn)荡休整期(qī)，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场。因(yīn)此在当(dāng)前环境下，建议关注行业估值水平较低，高股息的个(gè)股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率环境，需要我们识别金(jīn)融陷(xiàn)阱，抵挡住金融(róng)陷阱的(de)诱惑(huò)，比如面对收益(yì)率高达20％且能保本的(de)所谓(wèi)理财产品。对普通(tōng)投资者(zhě)而言，如果不具备相关专业知识，可以选(xuǎn)择把投资理财交给少(shǎo)数专业的人来做，让优(yōu)秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备(bèi)一定投(tóu)资(zī)能力和风控能力的(de)人士可通(tōng)过理财和(hé)投(tóu)资试图跑赢通(tōng)胀，但前(qián)提条件是做好风控，选择适合自(zì)己风(fēng)险偏(piān)好的方(fāng)向和(hé)标的。

　　光大(dà)保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：随着(zhe)存(cún)款利率下行(xíng)，普(pǔ)通投资者储蓄(xù)收益下降，为保(bǎo)持资(zī)金保值增值，投资(zī)者在评估(gū)自身风(fēng)险(xiǎn)承受能力后可适当考虑公募(mù)货币基金、公(gōng)募中短(duǎn)债基(jī)金、商业银(yín)行(xíng)现(xiàn)金管理类产品等风险等(děng)级较低、支(zhī)取相对灵活的产品(pǐn)。

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