今(jīn)年A股市场最为火热的“中(zhōng)特估(gū)”板块(kuài)又将(jiāng)迎(yíng)来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日(rì)期已经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金(jīn)公司旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)公告(gào)，基金将于5月15日(rì)至19日(rì)正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募(mù)集上(shàng)限(xiàn)均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业(yè)内人(rén)士用“乐(lè)观、理性”来形(xíng)容。在他们看(kàn)来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，预(yù)计(jì)发行情况较(jiào)为(wèi)理(lǐ)想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分(fēn)券商近期对(duì)于基金的发行导(dǎo)向转为(wèi)保(bǎo)有(yǒu)量考核，也不会(huì)过份冲刺首发规(guī)模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人士(shì)表示(shì)，中(zhōng)证国(guó)新央企主题系(xì)列(liè)指数(shù)有(yǒu)助于资本市场从科(kē)技领域(yù)、能源产(chǎn)业(yè)等多(duō)维度服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资(zī)者走进央企(qǐ)、认识央企，支持央(yāng)企利用资(zī)本市场做强做优做大(dà)，提升市场影响力、号召力，切实促(cù)进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF同时对外发布日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国基金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF定(dìng)于5月15日至(zhì)19日(rì)期间(jiān)正式发售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期(qī)为(wèi)5月17日19日。

　　从发行(xíng)规(guī)模上(shàng)看，3只基金均设(shè)置(zhì)20亿元的首发(fā)募集(jí)上限。3只基(jī)金(jīn)费率也(yě)稍有差异，招商及(jí)汇添富旗下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)+托(tuō)管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上(shàng)看，认购(gòu)份额小于50 万份(fèn)的，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下(xià)的(de)中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认购费用(yò日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国ng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富(fù)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证国新央企股东回报ETF的(de)托管(guǎn)方则是(shì)中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解(jiě)，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于(yú)5月11日举办(bàn)“发现央企投(tóu)资价值促进央企估值(zhí)回归”业务(wù)交流会暨国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF宣(xuān)介会。会(huì)议(yì)主(zhǔ)旨为(wèi)进一步探索建立中国特色估值体系，引导(dǎo)央企投资(zī)价值发现，推动(dòng)央企(qǐ)估值回归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数(shù)公司、券商、基金公司等相关(guān)领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人(rén)士看(kàn)来，3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上(shàng)市，上交所(suǒ)此次会议(yì)或(huò)为产(chǎn)品发行预(yù)热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估(gū)’是(shì)近期资本市场的行情主(zhǔ)线，包(bāo)括交易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比较重(zhòng)视(shì)，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但目前市(shì)场上也存在不少(shǎo)央企主题基金(jīn)，因此预计此次央企股东(dōng)回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位(wèi)基金公司人士(shì)表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在券(quàn)商会(huì)参与其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行工(gōng)作(zuò)，但并不会过度冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合(hé)目前资本市(shì)场(chǎng)的行(xíng)情(qíng)主(zhǔ)线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放(fàng)在(zài)产(chǎn)品保(bǎo)有量上(shàng)，同时降(jiàng)低基金(jīn)首发的考(kǎo)核(hé)权(quán)重。”上(shàng)述券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位基金公司(sī)人(rén)士(shì)也预计(jì)，类似去年(nián)中证1000ETF的发行(xíng)大战不会(huì)在(zài)此次(cì)央(yāng)企股东回(huí)报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向市(shì)场，而不是九(jiǔ)只同时获批发售(shòu)，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不(bù)会过度(dù)拼(pīn)基(jī)金首(shǒu)发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计(jì)发行(xíng)情况也会(huì)比较乐(lè)观。”

　　基金积极(jí)布(bù)局(jú)央企主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带来(lái)分享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以(yǐ)来资(zī)本(běn)市(shì)场的热门，基金公司也积(jī)极布局(jú)相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来(lái)全市场已(yǐ)有18家基金(jīn)公司陆(lù)续申报了21只央国企主题基(jī)金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等各(gè)大公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等多家机构，还各申报了主、被动两只产(chǎn)品(pǐn)，积(jī)极(jí)填(tián)补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华(huá)还(hái)同时(shí)上(shàng)报了跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上(shàng)述(shù)中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续进(jìn)入发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配置央企(qǐ)特色指数、分享改革红利(lì)的便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年(nián)11月，证(zhèng)监会主席易会满提出“探索建立(lì)具有中国特(tè)色的估值体系(xì)，促进市场资(zī)源配置功能更(gèng)好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场未来(lái)发展和改革指(zhǐ)明了(le)方向，成熟完善(shàn)的估值体系对于资(zī)本市场的价(jià)值发现以及资(zī)源配(pèi)置功能的发挥有重(zhòng)要(yào)作用(yòng)，也是资本(běn)市(shì)场支持实(shí)体经(jīng)济发展的(de)重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体(tǐ)系”背(bèi)景之下，央国企估(gū)值重塑的机(jī)遇，行业(yè)对这(zhè)一领域(yù)的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国企主题基金，就是看准(zhǔn)这(zhè)类(lèi)企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中(zhōng)国特色(sè)的估值体系，有助于提升市(shì)场对国有(yǒu)上市企业(yè)的关注度(dù)，对企业估值层面的各类因素做进(jìn)一步(bù)的研究和(hé)探讨(tǎo)，强化相关领域在新(xīn)环境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基(jī)金罗(luó)国庆表示，从(cóng)长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备(bèi)的：一(yī)是(shì)央企是实(shí)现(xiàn)国家战略发展的“排头兵”，不(bù)断(duàn)受到(dào)政策的支持(chí)与引(yǐn)导；二(èr)是央企作为资本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重(zhòng)要作用(yòng)；三(sān)是央企引领科技创新(xīn)，研发占比逐(zhú)年提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善中国特色现代资本市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营(yíng)业绩为(wèi)央国企的估(gū)值重塑提供了市场认可的(de)基(jī)础。从盈利能力方(fāng)面来(lái)看，近年来央(yāng)国企ROE出(chū)现明(míng)显企稳回(huí)升，目前已超(chāo)过其他类型企业，高于A股平均水平(píng)，体现(xiàn)出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国资(zī)委旗(qí)下上市央(yāng)企营(yíng)业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来，央国企(qǐ)上(shàng)市公司(sī)质量的(de)提升或将成为央(yāng)国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的核心动(dòng)力。

　　招商基(jī)金量化(huà)投资部基(jī)金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经营的角(jiǎo)度(dù)看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领先，具(jù)备较高(gāo)的长期投资价值，或(huò)更符(fú)合机构投资者、个人(rén)养老金(jīn)等配置性的需求。在中国特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系(xì)的推进过程中，央企股东回报指数具备较好的长期配置价(jià)值(zhí)。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的央企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)指数，指数由国新投资(zī)有(yǒu)限公(gōng)司定制，主要选(xuǎn)取国务(wù)院国资(zī)委下属现 金分红或回购总额占总市值比率较高的50只上市(shì)公司证券作为指(zhǐ)数(shù)样(yàng)本， 以反映央(yāng)企股东回报主(zhǔ)题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公用事业、石(shí)油石化、煤(méi)炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份(fèn)股权(quán)重(zhòng)合(hé)计约33％，均为央(yāng)企(qǐ)板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)前(qián)十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指数有哪些(xiē)特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红：央企股(gǔ)东回(huí)报指数聚焦(jiāo)高(gāo)分红(hóng)与(yǔ)高回购央企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高(gāo)于主流(liú)指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出(chū)更低的(de)估值水平，央企估值重塑(sù)潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈(yíng)利水平和盈(yíng)利稳(wěn)定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择网上(shàng)现金认购(gòu)、网下现金认购和网下股票认(rèn)购(gòu)3种方式

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上(shàng)限为20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿(yì)元，将(jiāng)采取比例(lì)配(pèi)售的(de)措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF的费(fèi)用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看，在认购金(jīn)额(é)低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公司后(hòu)续将(jiāng)安(ān)排(pái)做市商，保障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基金经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公司(sī)都由“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆(qìng)为广(guǎng)发(fā)基金指(zhǐ)数投(tóu)资部副(fù)总经理(lǐ)，而(ér)汇添富央企(qǐ)回报ETF采取(qǔ)了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回(huí)报指数历史表(biǎo)现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示(shì)，截至3月31日，央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数过去三年(nián)累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利(lì)指(zhǐ)数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指(zhǐ)数的投资价值(zhí)？

　　第(dì)一、央企特(tè)色突出(chū)：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估(gū)值较低，重塑中国特色估值体系背(bèi)景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红(hóng)利属性更(gèng)明显(xiǎn)，追求分享(xiǎng)高质量发展成(chéng)果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗(kàng)风险的(de)配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过(guò)一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较低分位水平(píng)。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数(shù)估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无论(lùn)横向对比(bǐ)还是纵向比(bǐ)较，央(yāng)企整体估值水(shuǐ)平与(yǔ)其经济地位(wèi)并不匹配，亟待改善(shàn)，在政策(cè)支持(chí)下有望(wàng)迎来(lái)重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估或(huò)是贯穿全年(nián)的(de)主线。从券商机构的对外观点来(lái)看，多(duō)家券商明确表示今年的投资(zī)主线之一就是央国企价值重(zhòng)估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握(wò)国(guó)企价值(zhí)重估这(zhè)一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国(guó)企改(gǎi)革(gé)主线；

　　平安证券：数字(zì)经(jīng)济+国企改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮(lún)国企改革和(hé)中国特色估值体系推动下，当前(qián)国企价(jià)值(zhí)重估(gū)行情有望持续并形成主线行情。

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