尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来(lái)累计最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴(jiàn)今(jīn)年大概率演化(huà)为(wèi)TMT大(dà)年(nián) 机构预计5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且(qiě)大概率创新高 逢(féng)低(dī)加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策略(lüè)张夏在4月23日研报中测算，本轮(lún)TMT高点出现(xiàn)在4月8日(rì)，高(gāo)点调整(zhěng)幅度已经达(dá)到6.8％，截(jié)至2023年4月7日(rì)，计(jì)算机、通信、传(chuán)媒和(hé)电子(zi)自(zì)年初(chū)以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的(de)表现(xiàn)。由(yóu)于(yú)今年出(chū)现了以AI+代表(biǎo)的大型产业(yè)趋势，一(yī)季度TMT大涨且有(yǒu)明(míng)显超额收益，那么(me)今(jīn)年(nián)演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来(lái)看(kàn)，若(ruò)参(cān)考历(lì)史(shǐ)的调整时间和(hé)幅度，可能这一轮调整并没有(yǒu)结(jié)束。以TMT大年(nián)的规律和应对(duì)策略(lüè)，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季(jì)躁动(dòng)”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四(sì)波行情，春季躁动后往往(wǎng)会有一波明显(xiǎn)的(de)调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的(de)时间来看(kàn)，每(měi)年四月(yuè)份到九、十月(yuè)份期(qī)间会有一波主升。数(shù)据显(xiǎn)示，2010年、2013年都(dōu)是(shì)6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初(chū)，2020年调整比较早(zǎo)，见底也(yě)比较早(zǎo)是4月初。因此，张夏认为，在(zài)学习效应的推动(dòng)下，盛夏攻势开(kāi)始的时间越来(lái)越早。对(duì)此，有业内(nèi)人士预计(jì)，基本在(zài)一(yī)季报(bào)披露结束后，假(jiǎ)设按此速度再调(diào)整一段时间，估(gū)计(jì)在(zài)5月(yuè)基本见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年(nián)中的这种调(diào)整，逢低加仓是(shì)最佳策略，因(yīn)为往往后续盛(shèng)夏攻势大概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或(huò)由(yóu)计算机转电子(zi)（从(cóng)应用到硬件(jiàn)） 关注短期维度业(yè)绩可能超(chāo)预期(qī)的AI赋(fù)能消费电子(zi)板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期(qī)结束后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大产业趋势以及政(zhèng)府(fǔ)支持力(lì)度进(jìn)一步(bù)加大、资本开支增加(jiā)、订单(dān)增(zēng)加和产品销量业(yè)绩的改善逐渐被市(shì)场所(suǒ)确(què)定，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这一波盛夏攻势(shì)还会创新(xīn)高。考虑今(jīn)年年初(chū)春季躁动是计算机占(zhàn)优，招商证券张夏认(rèn)为按照历史经验(yàn)，要(yào)么计算机转电(diàn)子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日(rì)研报认为，伴随(suí)二季度业绩窗口期(qī)的到来(lái)，市场表现将更(gèng)贴(tiē)合(hé)业绩(jì)的(de)相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主线的判断(duàn)，并建议(yì)关注短(duǎn)期维度业绩可(kě)能超(chāo)预期的部分消费板块，电子(zi)行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步(bù)来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位(wèi)于AI服务器及(jí)相关电子产品。

　　对于(yú)AI服(fú)务器，广发策略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的(de)大模(mó)型进行(xíng)训练/推理的(de)算力载体和基础。数据量和算力的提升明显拉升了AI服务(wù)器中存储芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板(bǎn)等电(diàn)子产(chǎn)品的韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔量与价(jià)，给相关电子厂商带来了机(jī)会。国海证(zhèng)券同样在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细分赛道(dào)将(jiāng)陆续迎(yíng)来(l韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔ái)基本面的确认，估值(zhí)修(xiū)复(fù)尚未(wèi)结束。

　　国(guó)联证券4月20日研报(bào)同样表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算(suàn)力的(de)需求(qiú)将呈现指(zhǐ)数级增长，且(qiě)AI芯片(piàn)国(guó)产替代(dài)速度加快(kuài)。建(jiàn)议(yì)重点关注景(jǐng)嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块(kuài)、光芯片等领域，东(dōng)北证(zhèng)券(quàn)4月16日(rì)研报(bào)表示，AIGC正在催化前述(shù)光通信重要环(huán)节，相(xiāng)关(guān)公(gōng)司将深度受益AI带来的增量需求。建议(yì)关注国产光(guāng)模(mó)块龙(lóng)头公(gōng)司：中际旭(xù)创、新易(yì)盛(shèng)、光(guāng)迅科(kē)技(jì)；高速(sù)光引(yǐn)擎光器(qì)件核心供应商天孚通信；国(guó)产光芯片领(lǐng)军企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊(fán)志远在4月(yuè)21日研报中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服务器(qì)PCB价值量是普通服(fú)务器(qì)的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型(xíng)和应用的落地，市场对(duì)AI服(fú)务器的需求日益增(zēng)加，市场(chǎng)扩容在即，建议关注沪电(diàn)股份、生益科技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴(xīng)森(sēn)科技等企业(yè)。

　　另一方面，对(duì)于(yú)相关电(diàn)子产品，广发策略表示，电子厂商(shāng)亦有望(wàng)受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在终端(duān)应用侧，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为(wèi)XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设备打开新成(chéng)长空间。此外(wài)，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能消费电子趋势明确，估值(zhí)重塑逻辑(jí)逐(zhú)步验证，关注消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券(quàn)4月17日研报建(jiàn)议(yì)，AI创新(xīn)持续(xù)催化，关注AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其中，具(jù)备(bèi)AIGC大(dà)语言模型接入潜力的(de)AIoT设备(bèi)产业链(liàn)，包括海康威视(shì)、传音控股、视源(yuán)股份、康冠(guān)科技、歌尔股(gǔ)份、创维数字等(děng)；2）受益于全球(qiú)算力(lì)需求爆发式增长的AI服务器(qì)产业链，包括(kuò)工业富(fù)联、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产(chǎn)品频发催(cuī)化的(de)VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股(gǔ)份、三(sān)利(lì)谱、创维(wéi)数字等；4）景(jǐng)气度(dù)筑(zhù)底、消费复苏预期(qī)强(qiáng)化的智能手机产业链，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺络电子、东山精密等。

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