“非农之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据显示，美(měi)国(guó)5月(yuè)非农新增就业(yè)33.9万人，几乎(hū)是(shì)估(gū)计中值(zhí)19.5万的两倍，为(wèi)2023年(nián)1月以来最大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据(jù)公布后，美国国债价格盘中(zhōng)跳水，收益率拉升，对利率前景(jǐng)更敏感(gǎn)的(de)两年期美债(zhài)收益率日内升幅扩大到10个基(jī)点以上；美元指数迅速(sù)转(zhuǎn)涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱两周低位。互换(huàn)合(hé)约定价显示，投资(zī)者(zhě)预期的美联(lián)储7月(yuè)加息几率增加，预计(jì)未(wèi)来两次会(huì)议期间将加(jiā)息25个(gè)基点，6月(yuè)加(jiā)息的几(jǐ)率不到(dào)50％。

　　三(sān)大美国(guó)股指集体(tǐ)高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘(pán)刷新日高(gāo)时，道琼斯工业平均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两日(rì)集体收涨。

　　道(dào)指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去(qù)年11月30日鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加(jiā)息当天(tiān)以来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果(guǒ)一季(jì)报公布次日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低谷(gǔ)，但未能抹(mǒ)平(píng)全(quán)周跌幅(fú)，和(hé)布油(yóu)均(jūn)三周来首次累跌，市场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在美元和美债(zhài)收益率反弹的打(dǎ)击下持续下(xià)行，创两周(zhōu)多(duō)来最差(chà)单日表现(xiàn)。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析师徐颖表示，就5月(yuè)新增(zēng)就业人数而言(yán)，美国劳动(dòng)力市(shì)场存在韧性。可以(yǐ)看(kàn)到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期的(de)19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上(shàng)修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业主要集中在(zài)教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业(yè)人数减少，私人服务行业整体(tǐ)表现好于4月，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业表现亮眼(yǎn)，与近期房地(dì)产市(shì)场的反弹(dàn)一致，建筑业新(xīn)增(zēng)就(jiù)业2.5万(wàn)人，制造业中非耐用品生产(chǎn)连(lián)续三个月(yuè)就业人数减少，与制造业目前(qián)持续收缩的状态吻合。同时她指出(chū)，5月非农就业报告(gào)也显示出就业市场边际降温(wēn)的更多迹(jì)象，5月失业人(rén)数(shù)增加(jiā)44万(wàn)至640万，失业率从(cóng)3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各(gè)行业裁员人数的增加，失业率预计会(huì)继(jì)续回(huí)升，但3.5％的(de)失业率水平基本是60年代以(yǐ)来的最(zuì)低水(shuǐ)平，在失(shī)业(yè)率(lǜ)回升至(zhì)4％之(zhī)前，预计还不会(huì)引(yǐn)发市场(chǎng)和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就(jiù)业市场供需矛(máo)盾仍在，但随着需求(qiú)降温，已经有所缓解，体(tǐ)现为(wèi)工资上涨压(yā)力开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对(duì)通(tōng)胀的助推作用(yòng)缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进一步(bù)加息的必要(yào)性降低。

　　她(tā)表示，美联(lián)储6月(yuè)利(lì)率会议“按兵不动(dòng)”是(shì)大概率事件，还需要关(guān)注后续公布的5月(yuè)美国通胀(zhàng)数据，当(dāng)前的就业(yè)市场状态可以支撑在通胀压力(lì)较大(dà)时继(jì)续加息。美联储利率会议落(luò)地前，市场(chǎng)步(bù)入振(zhèn)荡盘整状(zhuàng)态，预(yù)计美元指数在105附(fù)近偏(piān)强运行，随着美(měi)国政府债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏向(xiàng)上行，预(yù)计(jì)国际(jì)金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可(kě)能会进一(yī)步减产

　　据消息(xī)人士声称，在周日(rì)（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可(kě)能会宣(xuān)布进一步减产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉(xī)，可(kě)能的(de)选项之一是(shì)额(é)外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前有报道称，欧(ōu)佩(pèi)克+不(bù)太可能在会议上决定进(jìn)一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的(de)消息意味着更(gèng)多的不(bù)确定(dìng)性，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩克(kè)+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成(chéng)员国(guó)之间(jiān)相互争吵，美国、加(jiā)拿大和巴西等国家还在(zài)蚕(cán)食该集团(tuán)的市场份额，这(zhè)也(yě)让分析师们左(zuǒ)右为(wèi)难。

　　随着经(jīng)济前景(jǐng)的(de)恶(è)化，欧(ōu)佩克+成员国(guó)在(zài)4月份承诺，从(cóng)5月(yuè)份开始自愿(yuàn)减产，不过(guò)这些行(xíng)动都未(wèi)能止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特(tè)能源大(dà)臣威胁要进一(yī)步减产，他告诫投机(jī)者要(yào)“当心(xīn)”。两天(tiān)后，俄(é)罗斯(sī)副总(zǒng)理(lǐ)诺瓦克(kè)则与沙特能源大臣(chén)唱了(le)反调，这位俄罗斯(sī)官员表示，他认为欧(ōu)佩克+本周末(mò)不可能减产(chǎn)，布伦特油价可能会在年底前自行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的(de)高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩(pèi)克+会议之前(qián)做空原油，交易员永远不应该(gāi)低估沙特在欧(ōu)佩克+会(huì)议期间(jiān)采取(qǔ)行(xíng)动(dòng)的(de)可能。”

　　伊拉克(kè)石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望(wàng)维持(chí)石油市场稳定(dìng)，我们将毫不(bù)犹(yóu)豫(yù)地做(zuò)出任何决定，以使市场(chǎng)更加平衡。他似乎(hū)支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析(xī)师认为，进(jìn)一(yī)步减产的可(kě)能(néng)性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当(dāng)时全球经济和金融(róng)稳(wěn)定(dìng)突然崩溃，导致(zhì)原油价格在六个月内从逾140美元(yuán)跌(diē)至(zhì)35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰(lán)不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯基在与爱沙(shā)尼亚总统的联合新闻发布会(huì)上表示，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克(kè)兰不会成为北(běi)约成员。泽连斯基(jī)说，不是因为不(bù)想，而是因为目前(qián)很难。乌克(kè)兰只是希望北约合作(zuò)伙伴听(tīng)到声音，这(zhè)一(yī)点非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌(wū)克兰在成为北(běi)约(yuē)成员国(guó)之前需要(yào)更多安全保(bǎo)障，乌克(kè)兰需要把这些保障都写(xiě)在纸上，直到乌克(kè)兰(lán)能(néng)真正获(huò)得安全保证，有(yǒu)资(zī)格成(chéng)为北约成员。

　　据(jù)参考消息援引(yǐn)俄新社莫斯科5月(yuè)31日报(bào)道，英(yīng)国《金融时(shí)报》援引知(zhī)情人士的话报道称，乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯基向北约(yuē)各国领(lǐng)导人明确表(biǎo)示，除非向(xiàng)基辅(fǔ)提供(gōng)加入北(běi)约的(de)路线图(tú)，否则他将不会出席7月举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯基6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已经做好(hǎo)了加(jiā)入北约的准备，基辅(fǔ)正(zhèng)在等(děng)待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克(kè)兰(lán)近期加入(rù)北(běi)约一(yī)事，法(fǎ)国、德(dé)国等北约国家(jiā)持反对意见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥(ào)斯陆参加北(běi)约外长(zhǎng)会期间表示，德国不认为北约应该在(zài)近期(qī)内接纳乌(wū)克兰。此外，包括法(fǎ)国在内的其(qí)他一些北约成员(yuán)国也(yě)不希望乌克(kè)兰迅速成为北约成员国，而只是希望为乌(wū)克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月(yuè)，在宏(hóng)观市(shì)场情绪回暖影响下，大宗(zōng)商品(pǐn)市场出现普涨行情。从海外宏观(guān)层面来看，美国债务(wù)上限危(wēi)机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通过(guò)债务上限法案(àn)，暂时取消了(le)政(zhèng)府(fǔ)31.4万亿美(měi)元的(de)债务上限(xiàn)，避免了可能出现的美国有史以来(lái)首次违约，使得市场(chǎng)避(bì)险情(qíng)绪消退。同时在美联储本月会议或(huò)暂停加息的预(yù)期推(tuī)动下，美(měi)元指(zhǐ)数回落至(zhì)一周低(dī)点(diǎn)，对风险(xiǎn)资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方(fāng)面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于预期(qī)的数据改(gǎi)善了市(shì)场情(qíng)绪，同(tóng)时市场也在翘(qiào)首(shǒu)等待(dài)新一轮稳增长政策的出台(tái)。

　　天(tiān)胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在(zài)市(shì)场情(qíng)绪回暖的(de)带动下，天(tiān)然橡胶期货价格回升(shēng)。截至收盘(pán)，天然橡胶期货主(zhǔ)力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关(guān)口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振荡微(wēi)升(shēng)，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内天(t经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感iān)胶市(shì)场利好(hǎo)支撑疲软(ruǎn)，胶价(jià)维持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到(dào)，近两(liǎng)个月以来，天(tiān)然橡胶市场消息比较热闹，前有(yǒu)云南(nán)旱灾消(xiāo)息(xī)发酵，后有收储传(chuán)闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力(lì)，逐(zhú)步归于平(píng)静。从整个5月行(xíng)情来看(kàn)，生意社指出(chū)，5月(yuè)天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)行情(qíng)上半月(yuè)上(shàng)行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动(dòng)，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行情维持(chí)偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提振有小幅(fú)上行，但市场供多需少，终究无(wú)力支撑，上行态(tài)势转(zhuǎn)而向下(xià)。

　　五一假期归来，市场传言称(chēng)国储今年(nián)将(jiāng)收储10万吨(dūn)天(tiān)然橡胶新(xīn)胶，天(tiān)胶(jiāo)价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠(dié)加(jiā)产区降雨，市场氛围(wéi)再次提(tí)升，沪胶突破(pò)12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该(gāi)消息(xī)始(shǐ)终未(wèi)得到证实，市场影(yǐng)响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前(qián)云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心(xīn)展开的新一季交割品博弈仍然激(jī)烈(liè)。中(zhōng)信建投期货能化分析(xī)师童长征表示，天然橡胶此轮的(de)上涨(zhǎng)与下跌，与(yǔ)收(shōu)储这(zhè)一传闻(wén)息息相(xiāng)关。他指出，国(guó)储收储的政治、战(zhàn)略(lüè)意义大(dà)于(yú)经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为(wèi)四大工业原料，是关系国计民生、国防安全的重(zhòng)要战略物资(zī)。毫(háo)无(wú)疑(yí)问的是，对于全球来说(shuō)，天然橡胶是(shì)严重过剩的。但要考虑到一个事实(shí)：中国的(de)天然(rán)橡(xiàng)胶的(de)自给率不足(zú)20％，高度依赖进(jìn)口。从中国本身的天(tiān)然(rán)橡胶来说，是供(gōng)不应(yīng)求的。因(yīn)此，在当前(qián)诡(guǐ)谲多变的国(guó)际政治格(gé)局(jú)中，对天(tiān)然(rán)橡胶的储备其(qí)实(shí)是有很高的必要(yào)性。

　　“此(cǐ)前橡胶收(shōu)储传闻的收储(chǔ)量为10万(wàn)吨，收储的对象是国(guó)产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相(xiāng)对于(yú)整个(gè)天然橡胶的年产量来说非(fēi)常小(xiǎo)，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国(guó)全年的消费量(liàng)来(lái)说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来(lái)说，对天然橡胶整体的供求(qiú)几无影响。但(dàn)是如果(guǒ)收储的对象是交割品(pǐn)的话，性质就(jiù)不同了。因为目前全年(nián)国产全乳的最大产(chǎn)量(liàng)不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨），那么收(shōu)储(chǔ)的量(liàng)其实占到相当全年(nián)交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮(lún)储橡胶事(shì)件(jiàn)成立，根据(jù)交割(gē)品的供(gōng)求(qiú)判断影(yǐng)响，再结(jié)合历史(shǐ)上收储的影响，RU的价格有可(kě)能会更上(shàng)一层楼。但是，由于整个事件的进(jìn)程会(huì)非常缓慢，价格的反应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面难(nán)言乐(lè)观

　　进(jìn)入6月(yuè)，伴随着物候条件的改变，产区(qū)全面(miàn)开割上量，橡胶供(gōng)应旺季(jì)到来(lái)，然而天胶下游(yóu)需求并未有趋势性改善，胶价上涨动(dòng)能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析(xī)师胡华钎(qiān)告诉记者，目前全(quán)球天(tiān)然(rán)橡胶供应进(jìn)入季节(jié)性的增产期，中国云南天然橡胶产(chǎn)区加(jiā)速恢(huī)复(fù)开(kāi)割，预计6月中(zhōng)旬(xún)全面(miàn)开割，海南产(chǎn)区已经全面开割(gē)，海外(wài)越南天然橡胶(jiāo)产区也全面开(kāi)割，目前主要产(chǎn)胶国(guó)产区逐(zhú)渐进入雨季，物候条(tiáo)件已经由差变好。但是由于目前天然橡胶上游(yóu)原料价格相对偏低，胶(jiāo)农(nóng)割胶(jiāo)积极性不高，加工厂(chǎng)利润也偏低，工(gōng)厂加工积极性也不(bù)高(gāo)。

　　大地期(qī)货(huò)橡胶研究员唐逸(yì)表示，后(hòu)续橡胶(jiāo)供应(yīng)端将(jiāng)逐步(bù)恢(huī)复正常(cháng)，产量逐渐增加。目前(qián)云南产区(qū)大面积开割，预计后(hòu)市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对(duì)正(zhèng)常。泰(tài)国(guó)东北部产区逐步(bù)上量，南部(bù)产(chǎn)出(chū)仍(réng)在低位，本(běn)周以(yǐ)及下周(zhōu)预计(jì)雨水较多。越南、柬埔寨产(chǎn)区已大(dà)面积(jī)开割，原(yuán)料数量逐(zhú)步增加。同时根据历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处于历(lì)史均值(zhí)以(yǐ)下(xià)的概率较高(gāo)，但由(yóu)于季节(jié)性的(de)因素(sù)，降(jiàng)雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计(jì)后(hòu)市“厄(è)尔(ěr)尼(ní)诺”现象不会是(shì)引发行情上涨的(de)主要因(yīn)素。

　　从需求端来看，东证衍生品(pǐn)研究院能化(huà)高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量(liàng)较(jiào)为充足，对开工(gōng)率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处(chù)于低位，轮胎(tāi)厂家(jiā)开工积极性(xìng)尚可。而内销市场需求(qiú)表现(xiàn)依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库存为主(zhǔ)，对后市较为(wèi)悲(bēi)观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众(zhòng)资(zī)讯最新数据显示，目前下游外贸(mào)订单充足，加之内销订单缺(quē)货现象仍(réng)存，企业排(pái)产积极(jí)性不减。半(bàn)钢(gāng)胎样本企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环(huán)比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别(bié)企业因内(nèi)销出货压力加大，为(wèi)控制(zhì)成品库存压力(lì)，存适度降负(fù)现象，全(quán)钢胎样本(běn)企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目(mù)前天(tiān)然橡胶基(jī)本面处于供需两弱(ruò)的格局中，尤其(qí)是下游需求分歧较大。“主要是不同的(de)市场主体预期不(bù)同，但是(shì)整体(tǐ)来说此前市场对今年的(de)预期过(guò)高。从下游轮胎行业来(lái)看(kàn)，今年以来国(guó)内轮(lún)胎开工、产量和出(chū)口同比数据还(hái)是不(bù)错(cuò)的(de)，反(fǎn)映国内实际需求并不差经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感(chà)。但是(shì)从汽车行业(yè)来看(kàn)，由于汽(qì)车刺激政策退出，今年(nián)国内汽车(chē)市(shì)场相对疲软，价格战(zhàn)等负(fù)面消息较多，市场总体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地(dì)区天然橡胶现(xiàn)货(huò)库存持续攀(pān)升，有些人认为是(shì)国(guó)内需求不行，但是(shì)其实(shí)是进口(kǒu)过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来，目前主(zhǔ)要还是宏观面主导胶价走(zǒu)势，一方面中国经(jīng)济复苏进程(chéng)、人民币(bì)汇(huì)率波动；另一方(fāng)面美联储加(jiā)息进程，以及美国银行危(wēi)机和美债上限(xiàn)问题等。看向下半年(nián)，他认为(wèi)天然橡胶(jiāo)基本面仍然缺(quē)乏(fá)指引，只有(yǒu)天气和轮储仍有可能“掀起波澜(lán)“，而宏观面预计比上半年好，比如美联储(chǔ)加息步伐暂(zàn)缓、国(guó)内(nèi)经(jīng)济回暖等，因此对天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认(rèn)为，“供应(yīng)端仍(réng)然是主导后市胶价走势(shì)的主要(yào)因素，随着各产区开(kāi)割(gē)后产量逐渐增加，海外恢(huī)复(fù)速(sù)度仍(réng)然(rán)偏慢，预计干胶的数量并(bìng)不会少，包括(kuò)今年交割品的数量(liàng)。我们中期观点仍然偏空，后市预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示(shì)，在供给端(duān)没有(yǒu)天气影响的情况下，后续主导(dǎo)胶价的(de)因素主要在需求端。从下半(bàn)年来看(kàn)，外需(xū)受海(hǎi)外经济衰(shuāi)退(tuì)和汽(qì)车半导(dǎo)体短(duǎn)缺影响，预计(jì)难有起色(sè)。外需走弱也导致海外(wài)货源涌入国(guó)内，对(duì)国内现货端构成压力。内需方面，春节前市场基(jī)于(yú)内(nèi)需复苏的逻(luó)辑，已经出现一(yī)波(bō)反弹行(xíng)情(qíng)，但(dàn)节(jié)后市场(chǎng)从交易预(yù)期开始(shǐ)转向交易现实，由于国内(nèi)需求复苏不(bù)及预期，胶价(jià)因此持续(xù)承(chéng)压运行。整体来看(kàn)，她(tā)表示短(duǎn)期(qī)胶价基(jī)本面(miàn)缺乏向(xiàng)上驱动，只有(yǒu)价格的绝对低位才能(néng)刺(cì)激有效的去(qù)库和资金再次做多(duō)的意愿。后续还需继(jì)续(xù)关(guān)注天气端是否有(yǒu)扰动因素，一旦天(tiān)气(qì)出(chū)现异常状况，或将(jiāng)带来新(xīn)的阶(jiē)段性行情。（有(yǒu)删减）

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