“一带一路”对(duì)冲欧美(měi)拖(tuō)累无(wú)疑是2023年出(chū)口最大的看(kàn)点。即使考虑(lǜ)去年(nián)的低基数，4月的出口增速也(yě)不赖，与(yǔ)韩(hán)国、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成为主角(jiǎo)，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一(yī)带一路”国家在中国(guó)出(chū)口的份额约为36.0％超过(guò)美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计算，如(rú)果今(jīn)年“一带一路”出口增速保持在(zài)6％以上，那么在增量上就可能对冲美(měi)欧日(rì)出(chū)口的下滑，使得全年2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前(qián)观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数据和韩国(guó)、越南出口通(tōng)胀作(zuò)为传统观察中国出口增速的重要指标(biāo)，但随着(zhe)中国出口结构向“一带一(yī)路”国家转移(yí)，其对(duì)中国出口(kǒu)的指示(shì)作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆路(lù)运(yùn)输(shū)占比和(hé)增速快(kuài)速(sù)上升，导致港口数据与实(shí)际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与(yǔ)中国出(chū)口基本保持统一(yī)趋势，但由于(yú)产品结构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大背(bèi)离。出口结(jié)构性变化背景下(xià)，传统观察框(kuāng)架(jià)适用性减弱(ruò)，信息的噪音和预期的波(bō)动可能加大。

　　国别(bié)方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍在(zài)于“一带(dài)一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路(lù)”贸易持续(xù)活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国稳外贸的(de)“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对(duì)东盟(méng)出口(kǒu)增速暂时回落，不(bù)过整体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋(qū)势(shì)加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车(chē)及机电出口金额维持强势，增速较3月(yuè)进一步加快(kuài)部(bù)分(fēn)源于去年低(dī)基数原(yuán)因(yīn)，不过(guò)对(duì)同(tóng)比的(de)拉动仍明显(xiǎn)好于韩(hán)国，半导(dǎo)体出(chū)口跌幅(fú)则相较(jiào)韩(hán)国(guó)更加“温和(hé)”。从散点图看(kàn)，量价(jià)齐升的(de)汽车出口(kǒu)反映海外(wài)车(chē)市较高景气度与产业链(liàn)韧(rèn)性(xìng)仍(réng)可在一段时(shí)间内支撑出口(kǒu)，而受全球半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)周期影响，集成电路(lù)4月(yuè)出(chū)口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数：“一(yī)带一(yī)路”的空间有多大(dà)？站在(zài)2022年年(nián)底(dǐ)，市场大多聚(jù)焦欧美(měi)经济衰退的拖(tuō)累，而(ér)聚光灯(dēng)之外(wài)“一带(dài)一(yī)路”却在稳定外贸上发挥(huī)了越来(lái)越重要的(de)作(zuò)用(yòng)，那(nà)么如何去(qù)评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带(dài)一路(lù)出口背后存量博弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓(huǎn)的背景下，我(wǒ)国(guó)出口的韧性可能主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我们认为很有可(kě)能是抢(qiǎng)占欧美(měi)日(rì)韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进(jìn)口份额上(shàng)涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个(gè)百分(fēn)点。我(wǒ)们(men)选取“一带一路”沿线65国中，中国出(chū)口规(guī)模最大(dà)的(de)10个(gè)国家（约(yuē)占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口情(qíng)景(jǐng)来对标2023年10国(guó)在(zài)悲(bēi)观、中(zhōng)性、乐龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思(lè)观三(sān)种情形(xíng)下的进口增(zēng)速情况，同时(shí)参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年(nián)均下跌份额，假设(shè)2023年10国对(duì)美欧日韩减少(shǎo)的进口份(fèn)额(é)中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下(xià)，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中(zhōng)国出(chū)口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一(yī)路”沿线65国拉动(dòng)我国出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全(quán)年出口增速(sù)可能(néng)略高于0％。对欧(ōu)美(měi)日等发达(dá)经济(jì)体出口增速(sù)预测，思路(lù)为在(zài)中国加(jiā)入世界贸易组(zǔ)织后(hòu)、历次全(quán)球经济(jì)陷入衰退或是经济增速(sù)大幅下(xià)行（downturn）的时(shí)间(jiān)段中，选出具有参(cān)考意(yì)义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情(qíng)景作为参考。我们对于2023年的基准假设(shè)为(wèi)美欧有可能(néng)在下半年(nián)陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全球金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球(qiú)经济温和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根据预测(cè)，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国(guó)家（在(zài)我国出口中约占26％）出口增速预测(cè)按(àn)照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增速(sù)预(yù)测(cè)即(jí)1.5％计算，并(bìng)考(kǎo)虑(lǜ)价(jià)格(gé)因素，使(shǐ)用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余(yú)国家拉动我国(guó)出(chū)口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国(guó)出(chū)口(kǒu)增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低(dī)估的风(fēng)险，主要(yào)来自于(yú)两(liǎng)个方面：数据口(kǒu)径(jìng)差异和欧(ōu)美经济体的(de)“韧性”。数(shù)据方(fāng)面，各国自中国进口的数据和中国向各(gè)国出口的数据存在差异（无论是(shì)绝对量还是增速），有(yǒu)时(shí)这一差异还较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家进口(kǒu)数(shù)据的测算(suàn)是低估的(de)；外需方(fāng)面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时点存在(zài)较(jiào)大(dà)的不确定性(xìng)，可能在今年下半年、也可能(néng)在明年，若后(hòu)者出现，那么2023年发(fā)达经济体对于中国(guó)出(chū)口的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体经济(jì)增长(zhǎng)不及预期，对(duì)外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出(chū)口的(de)拖累不足。

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