5月以来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然(rán)多只(zhǐ)投资(zī)港股的(de)ETF产品年内收益告负，但资金(jīn)越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份额(é)增(zēng)幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下历史新(xīn)高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股(gǔ)作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力(lì)下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于(yú)历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科技、创新药等(děng)细(xì)分领域的投资机会。

　　最(z融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写uì)高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达(dá)2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于年初增(zēng)幅超(chāo)37％，年内资金合(hé)计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅明(míng)显，且再(zài)创历史新(xīn)高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前二(èr)。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额(é)也(yě)持(chí)续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份(fèn)的高位(wèi)，再创历史新高，并继(jì)续蝉(chán)联(lián)市场规模最大(dà)的港股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产品业绩(jì)来看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产(chǎn)品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港(gǎng)股市场(chǎng)持(chí)续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下(xià)旬之后又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港股再度缩(suō)量(liàng)下(xià)跌，恒生(shēng)指数、恒生(shēng)科技指数在同日创下年(nián)内(nèi)收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个(gè)因素(sù)影响(xiǎng)。一方面，国(guó)内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱(ruò)预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美国债务(wù)上限到期(qī)带来的债(zhài)务违约风险也(yě)对市场(chǎng)风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地互联(lián)网以及新经济领域上市公司(sī)，5月份日本正式出台了制(zhì)造设备(bèi)管(guǎn)制措施(shī)，加(jiā)大了(le)市场对(duì)于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份港股市(shì)场的表现。

　　诺德(dé)基(jī)金基金(jīn)经理张(zhāng)昳泓(hóng)认为，港股(gǔ)近期波(bō)动(dòng)较大主要有基本面(miàn)以及资金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政(zhèng)策转向(xiàng)后(hòu)市场(chǎng)对(duì)于国(guó)内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于(yú)线下场景的修(xiū)复，消(xiāo)费需求出现(xiàn)了(le)比较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体(tǐ)相较一季(jì)度环(huán)比有所减弱，这也使得市场对于(yú)国内(nèi)经济复苏预期开始(shǐ)修正，整(zhěng)体盈利端(duān)预(yù)期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对(duì)于(yú)暂(zàn)停加息(xī)的(de)节奏出现反复，人民(mín)币(bì)汇(huì)率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动(dòng)性(xìng)与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较高，在基本面(miàn)及流(liú)动(dòng)性双重压力(lì)下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金(jīn)直(zhí)言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱(ruò)关系的直(zhí)接融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写反馈(kuì)，“放开(kāi)国(guó)门之后我们预期中国经济向上，美国(guó)经济进(jìn)入衰退(tuì)，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际(jì)结果中美(měi)两边(biān)的状态(tài)变化还(hái)是需要(yào)更(gèng)长时间，但大概率还(hái)是会发生的，在这个过程中的波折就(jiù)对应着人民币汇率和(hé)港(gǎng)股的(de)大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细分(fēn)领(lǐng)域投(tóu)资机会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前(qián)港股市(shì)场估值水平(píng)已(yǐ)处(chù)于(yú)历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比，并(bìng)看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药(yào)等细分(fēn)领域(yù)的投资(zī)机会。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表示，受(shòu)欧(ōu)美银行业危机影响和主要经济体政策变化(huà)扰(rǎo)动，今年以来港股持续回调(diào)，整体表现(xiàn)不(bù)如(rú)A股。但随着国(guó)内外流动性压力(lì)持续缓解，未来港(gǎng)股资金面或有机会得(dé)到改(gǎi)善(shàn)，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引力或许逐(zhú)步(bù)凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多的细分板块或许是值(zhí)得(dé)关(guān)注的(de)方向，例如恒生科(kē)技以(yǐ)及(jí)港股创新药等，若未(wèi)来(lái)市场进一步回暖，科技(jì)领域、港(gǎng)股(gǔ)创新药以及消费复(fù)苏或者(zhě)更能(néng)调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资者通过定投分散参与，较好平衡风(fēng)险和机会(huì)。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有价值的细分(fēn)赛道(dào)，或(huò)许(xǔ)更符合未来市(shì)场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有望(wàng)成为全球(qiú)投资的主线，推(tuī)动(dòng)了中(zhōng)美股(gǔ)市的表(biǎo)现，未来人工智能应(yīng)用或利好科技相(xiāng)关细分领域。其(qí)次，港股创新(xīn)药是国内医药(yào)领域长期(qī)具备(bèi)相对优势的细分赛道，对比美国创新(xīn)药(yào)占比医药市(shì)场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需要更多更先(xiān)进的疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值得(dé)关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上(shàng)行。因为目(mù)前我国经济总量数据回暖，国(guó)内经(jīng)济长远发展的确定性增强，居民可支(zhī)配(pèi)收入(rù)增加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以(yǐ)机构和外资为(wèi)主导(dǎo)的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较大(dà)影响。在(zài)当(dāng)前流动性持续(xù)承压(yā)和较弱的国际宏观环(huán)境背(bèi)景下(xià)，短(duǎn)期港股或是震荡(dàng)行情，投资者可以关(guān)注高稳(wěn)定(dìng)性且具备(bèi)估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强或者(zhě)美国(guó)经(jīng)济下滑比预期(qī)更快这二者(zhě)中任一情景发生甚至同时发(fā)生(shēng)时，我们(men)可能就(jiù)会看(kàn)到人(rén)民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融(róng)基金(jīn)进一步指出，可以(yǐ)先(xiān)重点关注(zhù)运营商(shāng)等高股息资(zī)产，而随着市(shì)场预(yù)期更进一步强(qiáng)化，可以(yǐ)更多关注互联网、创(chuàng)新药等高弹(dàn)性板块。因为消费品的(de)业绩差异(yì)很(hěn)大，建议更多关注(zhù)个股(gǔ)的(de)性(xìng)价比与成长的确(què)定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维(wéi)度来(lái)看(kàn)，当下港股市场具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，当(dāng)前(qián)估值水平仍然位于(yú)历史偏低水平。从基本面角度来说(shuō)，他们(men)认为(wèi)国内经(jīng)济的(de)复苏节奏(zòu)可能大概率是(shì)一波三折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相(xiāng)对(duì)悲观的(de)预(yù)期(qī)，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性角(jiǎo)度来看(kàn)，美联(lián)储暂(zàn)停加(jiā)息虽在(zài)节奏上(shàng)较(jiào)难判断，但(dàn)往(wǎng)未(wèi)来看是大概率事件，预计人民币汇率的压(yā)力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药(yào)等板块(kuài)仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比较(jiào)高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资人可以逢低布局，更多(duō)可(kě)以采(cǎi)取基金定(dìng)投的方(fāng)式投资于港股市场(chǎng)。

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