金融界4月28日消息(xī) 为规范(fàn)开展内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作(zuò)相关业务，保护境内(nèi)外投资者合(hé)法权益，维护利(lì)率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场秩(zhì)序，中国人(rén)民银行(xíng)制定了《内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门负(fù)责(zé)人表示，未来中国人民银行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资(zī)者(zhě)提供更加(jiā)便利高效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在(zài)风险可(kě)控、对等互(hù)利的(de)原则(zé)下，适时研究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

　　以下(xià)为中国人(rén)民银行(xíng)有关(guān)部门负责人就(jiù)《内地与香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的(de)境外投(tóu)资者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答(dá)：符(fú)合《中国人民银行关于(yú)境外央(yāng)行、国际金(jīn)融组织、主权财(cái)富(fù)基(jī)金运用人民币投资银行间市场有(yǒu)关事宜的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一(yī)步做好境外机(jī)构投资(zī)者投(tóu)资银行(xíng)间(jiān)债券市场(chǎng)有关(guān)事宜(yí)的(de)公(gōng)告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港债(zhài)券(quàn)市场互联互通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行办(bàn)法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文(wén)件要求、完成银行间债券市场准入备案的(de)境外投(tóu)资者等，可根据《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关(guān)规定参与“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外(wài)投资者可以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法》，境(jìng)内外投(tóu)资者开展“北向互换通”交易(yì)前可以与交易对手方签署经(jīng)中国人(rén)民(mín)银行认可的衍生(shēng)品主协(xié)议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生品协议(yì)。境内投资者(zhě)应当将是否(fǒu)签署协(xié)议、签署(shǔ)协议类型等事项向中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前(qián)，中国银(yín)行间市场交易商协会正在(zài)研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布(bù)后也可供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投资范围(wéi)是什(shén)么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段可(kě)在银行间市(shì)场开展符合集中清算要求的人(rén)民币利率(lǜ)互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可(kě)的境外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可(kě)的(de)境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市场需求(qiú)加入其他(tā)受认可的电子(zi)交易平(píng)台，受(shòu)认可的境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利(lì)境外投资者开展人民币利率互换(huàn)交(jiāo)易(yì)，“北向互换(huàn)通”参照“债券通”相关(guān)安排，由境内投资者（即“互换通”报(bào)价商）与境外投资(zī)者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换(huàn)通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北(běi)向互换通”交易在(zài)境内电子交易平台达成，交易一(yī)经达成即视为交易已(yǐ)确认。境外(wài)投资(zī)者(zhě)可通过中国人民银行认可的境外电子交易平台与境(jìng)内电子交易平台的连(lián)接，向境内(nèi)电子交(jiāo)易平(píng)台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商(shāng)达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可(kě)的境内清算机构和香港证监会认可的境外清(qīng)算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银(yín)行认可的境内清算机构为(wèi)银行间市(shì)场清算所股份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称上海(hǎi)清(qīng)算所），香徐海为是谁？港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外(wài)清算机构为香港交易所旗下香港场(chǎng)外结算(suàn)有限公(gōng)司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的(de)主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司清算(suàn)会员资格或作为清算客(kè)户委(wěi)托(tuō)场(chǎng)外结算公司综合清算会员(yuán)代理清算，并与场外结算(suàn)公司综合清算会(huì)员签(qiān)订(dìng)客户清(qīng)算协议。交易达成(chéng)后，境内外(wài)清算机构对(duì)交易进行风控(kòng)检查，对(duì)于符合集中(zhōng)清算要求的交易及时纳(nà)入(rù)集中清算。境(jìng)外(wài)机构通过场外(wài)结(jié)算公司或其综合清算会员完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方(fāng)针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并(bìng)据此与买(mǎi)方和(hé)卖(mài)方建(jiàn)立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双(shuāng)方(fāng)之(zhī)间的初始债(zhài)务。“北向互(hù)换通”业务(wù)中，境外与(yǔ)境(jìng)内参与者达成(chéng)的(de)交易在经过上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司的集中清算(suàn)审核后，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司于当日将交易进行合约替代，进入集(jí)中清算，生成(chéng)为三个(gè)独立的新(xīn)合(hé)约，分别为境外(wài)参与者与场外(wài)结算公司、场外结(jié)算公司与上海清(qīng)算所、上(shàng)海清算所与境内参与者之(zhī)间的合(hé)约。境外与境内参与者(zhě)之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清算(suàn)的交易，依照成交双方(fāng)约定(dìng)的处(chù)置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下的跨(kuà)境(jìng)资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上海清算所与场外结算公(gōng)司之间的跨(kuà)境资金(jīn)结(jié)算主(zhǔ)要通(tōng)过人民币跨境(jìng)支付(fù)系统办理。同(tóng)时(shí)，场外(wài)结算(suàn)公司可在境内银(yín)行开立人(rén)民币基本存款(kuǎn)账(zhàng)户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急(jí)结(jié)算(suàn)安排(pái)。NRA账(zhàng)户(hù)收支范围包括(kuò)：“互换通”交易结(jié)算(suàn)资(zī)金、因“互换通”交易结(jié)算需要在应急情况下所融入(rù)资金(jīn)的(de)本息和费用以及符合(hé)中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行规定(dìng)的其他(tā)收入(rù)支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控方案的(de)一(yī)部分，上海清算所与场外结算公司将针对双方清算所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换通”资源池(chí)安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品(pǐn)，该(gāi)资源池独立于每一中央对手(shǒu)方从各自清算(suàn)参与者收取和追缴的保证金、清(qīng)算(suàn)基金之外，不(bù)用于(yú)任何会员机构的违约损失(shī)分摊(tān)。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外(wài)结算公司名(míng)义于(yú)境外开(kāi)立的(de)“互换通”专(zhuān)用账户(hù)，场外结算(suàn)公司向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以上(shàng)海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民(mín)币(bì)/外币(bì)账户，相关账户(hù)内(nèi)资(zī)金可豁(huō)免跨(kuà)境债权债务登记及额度管理要求。场外(wài)结算公司与上海清算所每日基于双方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要(yào)求，并通过境内外存管(guǎn)银行(xíng)办理人(rén)民(mín)币(bì)或外币资金(jīn)的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报(bào)责任的(de)机(jī)构应(yīng)当及时履行报送义务(wù)。上海清算(suàn)所和(hé)境内资源池存(cún)管(guǎn)银行应当向人民币跨境(jìng)收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿(cháng)金的，相关境内结算银行应当进行跨境人民币收(shōu)支信息报送(sòng)。上海清算(suàn)所、境(jìng)内投(tóu)资者等相关主体(tǐ)应当按照(zhào)规定(dìng)履行国际(jì)收支统(tǒng)计(jì)申报(bào)义(yì)务，原则上“互换通”交易和资源池业务(wù)由上(shàng)海清算所集(jí)中进行国际收支(zhī)统计(jì)申报，补(bǔ)偿金等不经由上海清算所清算的交易或(huò)资金收付，由境内投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体进(jìn)行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如(rú)何(hé)理解“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平(píng)稳运行，“北(běi)向互(hù)换通”充分考虑境(jìng)外投资者(zhě)投资(zī)银行间债券市(shì)场的情况，初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民(mín)币（即(jí)全部境外投(tóu)资者通过“北向互换通(tōng)”开展利率(lǜ)互(hù)换交(jiāo)易在轧(yà)差后的(de)名徐海为是谁？义本金净(jìng)额(é)每日不超(chāo)过200亿元人民币(bì)），清算限(xiàn)额为40亿(yì)元人民币（即上海清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之间净头(tóu)寸对应(yīng)的“互换通(tōng)”资源池风险(xiǎn)敞口上(shàng)限(xiàn)为40亿(yì)元人民币(bì)）。未来(lái)，可根(gēn)据市场发展情况适(shì)时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守(shǒu)的(de)人民币购售业(yè)务相关规定具体(tǐ)包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务的相(xiāng)关文(wén)件主要包括：《中国人(rén)民银行关(guān)于明(míng)确跨境人民币业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)调整人民币购售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关于拓(tuò)宽人民币购售业务范围(wéi)的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行办(bàn)公(gōng)厅关于(yú)加强(qiáng)境(jìng)徐海为是谁？外金融机构进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售业务(wù)宏观(guān)审慎管理(lǐ)有关(guān)事项的(de)通知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完(wán)善人民(mín)币购售业务管理有关问题的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币(bì)购售业务境外参加行和(hé)境外清算行进入银行间外(wài)汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时，沿用现有境外(wài)清算行和境外参(cān)加(jiā)行的业务模式、产品种(zhǒng)类和信息报送等(děng)相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币购(gòu)售业务(wù)管理规定，香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)在境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确保与(yǔ)其相(xiāng)关的境外投(tóu)资者在本机构的资金兑(duì)换是基于“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”的真实(shí)合理(lǐ)需(xū)求。

　　十一、如何(hé)理解(jiě)“使用(yòng)外汇参与交易(yì)的，其交易到(dào)期或不再继(jì)续参与的，原则上应当通(tōng)过香港结算行兑(duì)换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通(tōng)过“北(běi)向(xiàng)互换通”投资(zī)内地银行间(jiān)金融衍生(shēng)品市(shì)场，使用外汇的境外(wài)投资者可(kě)在(zài)香港结(jié)算行办理外汇资(zī)金(jīn)兑换，香(xiāng)港结算(suàn)行由此所(suǒ)产生的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行(xíng)办理业(yè)务(wù)。香港结算行为境外投资者办理外汇资(zī)金兑换时，应当做好真实性审核相关(guān)工(gōng)作(zuò)，确保所兑换(huàn)的资金(jīn)用于“北向互(hù)换通”交易。其(qí)交易到期所得的(de)人民币资金，可(kě)继续投资，如用于非“北向互换(huàn)通(tōng)”投资用途(tú)，应当通过(guò)香港(gǎng)结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金融市(shì)场基础设施应当向(xiàng)中国人(rén)民银行认(rèn)可的(de)交易报告库报(bào)告“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)相关数(shù)据。中国(guó)外汇交易(yì)中心是中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可的(de)“北向互换通”数据的交易报告库(kù)，在中国(guó)外汇交易中心达成的“北向互(hù)换通”交易，境内外投资者无需(xū)另(lìng)行(xíng)报告。此外(wài)，中(zhōng)国人民银行和相关监管部门可以根据需要向基础设(shè)施调取与境(jìng)外投(tóu)资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发(fā)布后(hòu)，还会发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发(fā)布(bù)，境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台、境内外清算机构将制(zhì)订配套的业务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十四(sì)、“互换通”未(wèi)来有(yǒu)什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国(guó)人(rén)民(mín)银行将根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化(huà)交(jiāo)易清(qīng)算(suàn)安(ān)排(pái)，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风(fēng)险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各(gè)方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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