昨夜，美(měi)国银(yín)行股持(chí)续暴(bào)跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大(dà)指(zhǐ)数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价(jià)格飙升，短期市(shì)场利率(lǜ)大幅(fú)下跌(diē)，债(zhài)券(quàn)交易员不再完(wán)全押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利率掉期(qī)合约目前反(fǎn)映(yìng)出，央行基准利率仅比当前(qián)有效联邦基金(jīn)利率高出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次加息的(de)可能性约(yuē)为(wèi)80％。而本周早些时候，交(jiāo)易(yì)员认为(wèi)美(měi)联(lián)储在5月(yuè)份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能(néng)进(jìn)一步加息。除了大幅降低加(jiā)息的可能(néng)性(xìng)外，掉(diào)期交易(yì)还显示，市场对(duì)利率见顶后美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们预(yù)计到年底联邦基金利率(lǜ)预(yù)计(jì)在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原(yuán)油日(rì)内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国内期货(huò)主力(lì)合约几乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有(yǒu)色金属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明(míng)称(chēng)，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)将否(fǒu)决(jué)众议院议(yì)长、共和党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提出(chū)的(de)债务上限方案(àn)。白宫(gōng)称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任(rèn)何(hé)要(yào)求和(hé)条件(jiàn)的(de)情(qíng)况下(xià)打消(xiāo)违约的可能性，并解(jiě)决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将(jiāng)债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的(de)计划，要(yào)将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削(xuē)减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦警告称(chēng)，如(rú)果美国国会不提高政府的债务上限，由此产生(shēng)的债(zhài)务违约将在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年(nián)的利(lì)率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将(jiāng)导致(zhì)失业率上(shàng)升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用(yòng)卡上(shàng)的支出增加(jiā)。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上限是(shì)国会的一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难(nán)，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来(lái)的投资成本。如果不(bù)提高债(zhài)务上限，美国(guó)企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能(néng)无法向军人家庭和依赖(lài)社会保障的(de)老(lǎo)年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新(xīn)社(shè)称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的(de)激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一(yī)代人(rén)都(dōu)要经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而(ér)出的时刻，为了(le)他们(men)的基本自(zì)由(yóu)挺身而出。我相信这是我们的时刻(kè)。这(zhè)就是我竞选连(lián)任(rèn)美国总(zǒng)统的原因(yīn)。加入我们，让我们(men)完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社(shè)分(fēn)析称，目前拜登在(zài)民主党内部没(méi)有真正的挑战(zhàn)者(zhě)，但他(tā)的年龄可能受到(dào)“持续而激烈(liè)”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资深民主党(dǎng)人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一项民调显示，70％的美国人(rén)包(bāo)括51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国(guó)内期(qī)交所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间(jiān)风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公布劳(láo)动(dòng)节(jié)期间有关工作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的(de)交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为10％；白(bái)银期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的(de)交易保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期(qī)货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持(chí)仓量最大(dà)的(de)合约未(wèi)出(chū)现涨跌(diē)停板单边市的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，上述品种期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复(fù)至调整前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液(yè)化石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后，在各(gè)期货持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为6％，套(tào)期保值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平恢(huī)复至节前标(biāo)准；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。

　　中金所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持(chí)仓量最大的(de)合约未(wèi)出现(xiàn)单边市的第(dì)一个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货(huò)各合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证(zhèng)金调整系(xì)数根据相应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边(biān)无连续报价的(de)第一个交易日结算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期(qī)二次(cì)育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑(chēng)；三是近期(qī)降雨导致(zhì)调(diào)运不便；外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过(guò)，盘面主要以预期(qī)为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业(yè)基本(běn)面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价(jià)格(gé)同时上(shàng)涨。然(rán)而，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但已(yǐ)注(zhù)入升水，反弹至养殖成本(běn)附(fù)近明显承压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应(yīng)端来看，截至3月(yuè)末，全(quán)国能繁母猪存栏(lán)相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产量1590万(wà外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么n)吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于(yú)高位，意味(wèi)着今年一季度去产能不(bù)及预期(qī)，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰(zǎi)企业库存(cún)来看，今年下半(bàn)年市(shì)场不(bù)会(huì)出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽松大(dà)概率(lǜ)延(yán)长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华(huá)期货生(shēng)猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业部监(jiān)测数据(jù)显示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环比(bǐ)增(zēng)幅(fú)逐月增加(jiā)，至少对(duì)应到今(jīn)年7月(yuè)生(shēng)猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出(chū)栏体重来(lái)看，当前生猪(zhū)出(chū)栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的(de)是(shì)，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模(mó)化(huà)、集团(tuán)化方向发展，而(ér)且规模化占比得(dé)到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年(nián)同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强化以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母(mǔ)猪数量稳定(dìng)在4100万头的(de)正常保有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪价(jià)的决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库存来看(kàn)，随着屠(tú)宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数(shù)据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去(qù)年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差(chà)倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续(xù)出库，目前冻品(pǐn)的(de)高库(kù)存(cún)水(shuǐ)平(píng)将抑制(zhì)猪(zhū)价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续向好发展(zhǎn)态(tài)势(shì)，政策引导(dǎo)及市(shì)场预(yù)期向好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助(zhù)力。但是，实(shí)际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要(yào)在于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需求(qiú)无实(shí)质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走(zǒu)量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预(yù)计(jì)需求再(zài)次(cì)回归(guī)至(zhì)低(dī)迷状态。4月底到(dào)5月预计集团(tuán)企业出栏计(jì)划或继续(xù)增加，市(shì)场整体处(chù)于供大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状态(tài)下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供(gōng)给(gěi)相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市(shì)场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当(dāng)前(qián)距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易(yì)日(rì)，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映(yìng)了(le)市场情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍(réng)将保持低位(wèi)盘整运行状态。不(bù)过，市场预(yù)期二(èr)季(jì)度二(èr)次育(yù)肥缓慢(màn)入场，行情或(huò)好于一(yī)季度。按照官(guān)方能(néng)繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增(zēng)加的(de)阶段，并于(yú)10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面(miàn)11月价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过(guò)度去化，生猪存(cún)出栏(lán)量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的(de)基(jī)础条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的(de)背(bèi)景(jǐng)下，期(qī)价上行压力(lì)恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操(cāo)作上(shàng)，建议养殖端(duān)锚定成本，择(zé)机卖出(chū)套保锁(suǒ)定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中(zhōng)在(zài)需(xū)求端(duān)的扰动，一方面(miàn)，印(yìn)度洗船事(shì)件(jiàn)为盘面带来了(le)压(yā)力(lì)；另一(yī)方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可(kě)能到来从而降低国内需(xū)求的担(dān)忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品(pǐn)事业部(bù)分析(xī)师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本(běn)等海(hǎi)外(wài)经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预计很大(dà)概(gài)率将小(xiǎo)于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油(yóu)将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前(qián)处于短多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分(fēn)析(xī)师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续(xù)了产地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一个交易日(rì)均有20美(měi)元/吨左右的下(xià)跌。巨(jù)大的back结构也显示(shì)出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能(néng)放(fàng)松(sōng)DMO出口(kǒu)限(xiàn)制(zhì)的担忧(yōu)。产地供需偏宽(kuān)松的预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产量后(hòu)得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最(zuì)高(gāo)水平，仅环(huán)比1月微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低(dī)于平均季节性减量。目(mù)前产(chǎn)地已步入增产季(jì)，在马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大(dà)增，库存超预期下(xià)降至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份马来西(xī)亚(yà)出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备货结束(shù)、主要进口(kǒu)国植物(wù)油(yóu)供(gōng)应充足(zú)，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续增高(gāo)至(zhì)345万吨，充(chōng)足的库存(cún)和竞争(zhēng)油脂的影响或将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析(xī)师郭文伟(wěi)表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性(xìng)增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量环比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松(sōng)趋势。不(bù)过，4月(yuè)份处在复产(chǎn)初期，且(qiě)今年4月份工作日较(jiào)少，产(chǎn)量(liàng)预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存(cún)预计开始小幅度累(lèi)库，且随着(zhe)复产利多增强和(hé)出口前景不佳(jiā)持(chí)续(xù)，后期马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份(fèn)印度(dù)食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落。根据目前已经走(zǒu)负的(de)国际豆棕(zōng)差，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈油进口需(xū)求(qiú)大概率出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方(fāng)面，郭(guō)文(wén)伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修(xiū)复(fù)，近(jìn)月进口偏低，远月买船(chuán)有所增(zēng)加(jiā)。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍处在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下(xià)降，随着气(qì)温(wēn)升(shēng)高及棕榈油消费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍(réng)将随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目(mù)前(qián)已有少雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持(chí)续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有(yǒu)望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短期棕榈(lǘ)油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口(kǒu)到港数量(liàng)将(jiāng)明显减少。在此(cǐ)基础上，随着(zhe)天气升温，棕(zōng)榈油消费(fèi)季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复(fù)的大(dà)势，国内库存短期(qī)内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对于未来供应(yīng)充裕的(de)预期基本一(yī)致。天气(qì)情(qíng)况有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入增产周期(qī)，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来(lái)产地存在累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在(zài)集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑(chēng)，价格或以区间(jiān)调(diào)整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠(dié)加全(quán)球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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