4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场延(yán)续消费旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷(hé)高位(wèi)，加之市(shì)场对新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持(chí)续上涨。而国外金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面下(xià)，外棉价格承(chéng)压运行(xíng)，导致国内外棉(mián)花价差不断收缩(suō)，最终至4月底(dǐ)5月初(chū)结束(shù)了内外(wài)棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直(zhí)维(wéi)持倒挂(guà)的格局，近(jìn)期随着国内棉价连(lián)续(xù)攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的(de)原因在于国内供需矛盾(dùn)更为(wèi)突出，春节后国内需求持续(xù)修复，外贸(mào)订单(dān)表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天(tiān)气(qì)不利棉花播种和(hé)出(chū)苗，减(jiǎn)产预期(qī)推动国(guó)内棉(mián)价不断(duàn)走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上(shàng)涨(zhǎng)空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花(huā)分析师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉(mián)花(huā)分析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱(shā)线产品库(kù)存低位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东(dōng)主(zhǔ)销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个(gè)百分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订(dìng)单排单(dān)时间达到10天，较(jiào)上月增(zēng)加2天，开工(gōng)负(fù)荷(hé)及订单排(pái)单时(shí)间(jiān)达到近两年来最(zuì)高水平(píng)。同时由于大部分纺企纱线产品库存(cún)低位，产岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市销压力较小(xiǎo)，促(cù)使(shǐ)部分企业(yè)增加原棉储(chǔ)备库存(cún)，为棉花市(shì)场消费提(tí)供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上(shàng)涨，但下游纺企(qǐ)对(duì)高(gāo)价棉花的接受程度并(bìng)不(bù)高，仍(réng)以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显减少(shǎo)，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也(yě)并未有效传导(dǎo)到下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布(bù)价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的(de)推动(dòng)下强势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协(xié)调查报告显示，2023年(nián)全国(guó)植棉意向面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降(jiàn岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市g)幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续(xù)出现低温(wēn)降(jiàng)雨降雪天气，给棉花(huā)播种以(yǐ)及出苗(miáo)带来了不利影响，进一步加剧了市场(chǎng)对于新年度产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨(yǔ)，部(bù)分地区伴随大风和沙(shā)尘(chén)暴(bào)，可(kě)能会对(duì)棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度引(yǐn)发了市(shì)场对于天气的关注，期(qī)价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种(zhǒng)面(miàn)积(jī)普遍下降(jiàng)，根据(jù)我(wǒ)们的(de)调研(yán)结果推算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉(mián)花种植面(miàn)积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北(běi)疆气温普遍(biàn)偏(piān)低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初部(bù)分(fēn)地区出现(xiàn)大风(fēng)沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等极端天(tiān)气(qì)，导致部分(fēn)棉(mián)田重播，预计新年(nián)度(dù)棉苗生长进度较去年(nián)同期或推迟(chí)10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士对新年(nián)度供应收紧(jǐn)预期增(zēng)强，普遍提高现(xiàn)货(huò)售卖(mài)价格。4月份(fèn)国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面(miàn)，在(zài)意向(xiàng)种植(zhí)面积下降(jiàng)和(hé)播(bō)种(zhǒng)期低温天气的(de)双重作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大(dà)增加。需求端(duān)，目前下游(yóu)纺(fǎng)织企业的(de)开(kāi)机率(lǜ)维持(chí)高位，而(ér)成品(pǐn)库存仍位(wèi)于历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带(dài)来的负反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺(fǎng)织行(xíng)业淡季，下游需求存(cún)在(zài)走(zǒu)弱(ruò)的(de)预期，短期对(duì)国内棉(mián)价形(xíng)成一定(dìng)的压力(lì)。但中长(zhǎng)期内(nèi)需持续复(fù)苏的(de)逻(luó)辑并(bìng)未(wèi)改变，中国(guó)已经成为(wèi)支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者(zhě)担忧(yōu)持续加息的(de)紧缩政策，或降低居民(mín)对纺织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉(mián)花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬公布的(de)美(měi)棉周(zhōu)度净签(qiān)约量环(huán)比(bǐ)下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进(jìn)一步(bù)使市场担忧(yōu)国(guó)外棉(mián)花(huā)市场阶(jiē)段性需(xū)求下(xià)滑，外(wài)棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉(mián)市(shì)的供需预测(cè)，将全球棉花产量小幅(fú)下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅调(diào)增(zēng)144万吨至2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得期末库存较上年(nián)度去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国(岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市guó)际(jì)棉价重心(xīn)上移(yí)。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带(dài)来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强(qiáng)，国内棉(mián)花价(jià)格(gé)随之水涨船高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费(fèi)下(xià)滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月(yuè)初国(guó)内外棉花(huā)价差（国内(nèi)棉价-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价(jià)差为(wèi)18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国(guó)内外(wài)棉(mián)花价差延续正值。国(guó)内棉花价格回归至(zhì)外棉(mián)价(jià)格上方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本增加，后续与(yǔ)外(wài)棉市场的竞(jìng)争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的(de)影响(xiǎng)仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽(kuān)幅(fú)振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花(huā)产量下滑是大(dà)概(gài)率事件，今(jīn)年已有(yǒu)许多轧花厂在升级(jí)改造(zào)加工(gōng)设备，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉(mián)花(huā)产量面临减少，新棉(mián)抢(qiǎng)收大(dà)概(gài)率会在今年重演，中长期棉价重心(xīn)有望继续抬升(shēng)。

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