昨(zuó)天深夜(yè)，美国债务上(shàng)限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五上午，美国共和党债务上限谈(tán)判代表格雷夫(fū)斯与白宫(gōng)代表(biǎo)举行闭门(mén)会(huì)议，但会议开始后不久就(jiù)突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的(de)消息传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂(zàn)停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银(yín)行业危机(jī)的(de)信贷(dài)环境收紧导致经济(jì)放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率升到(dào)原应(yīng)有的高位。

　　交(jiāo)易(yì)员(yuán)目前(qián)预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时(shí)，交易员(yuán)预计(jì)美联储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期(qī)间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年(nián)期美债(zhài)收益率(lǜ)迅速(sù)远离他(tā)讲话前所创的两个月来高位(wèi)，一度较高(gāo)位回落超过(guò)10个基(jī)点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌(diē)离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债(zhài)收益率逐步回升(shēng)，全天攀升收官(guān)，美股(gǔ)和美元(yuán)的跌势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周五(wǔ)高(gāo)开低走，受(shòu)债(zhài)务上(shàng)限谈判暂停(tíng)拖累三(sān)大股指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概股走势(shì)分(fēn)化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色(sè)金属大多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而(ér)伦(lún)锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连(lián)跌(diē)势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一(yī)周前(qián)水平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来(lái)最大周跌幅(fú)，在(zài)连涨两周后连(lián)跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时间(jiān)今(jīn)晨六(liù)点，有最新消息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党(dǎng)人(rén)将(jiāng)于北京(jīng)时间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务(wù)谈判。俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米麦(mài)卡锡称(chēng)，动用宪法(fǎ)第14修(xiū)正案来(lái)绕开债务上(shàng)限解(jiě)决不了任何问题，将阻止拜(bài)登推动的增加政府(fǔ)开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时(shí)间今天(tiān)凌晨(chén)），美(měi)联储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的(de)小组讨论。市场关注他(tā)提供的利率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的(de)承诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同时(shí)发表(biǎo)鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经(jīng)济增长、就业和通胀造成的(de)负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至(zhì)那么高的水平就(jiù)能成(chéng)功打(dǎ)压通胀。美联储在(zài)收紧货币政策(cè)方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长具有限制(zhì)性的。做太多与做太少的风险正变得更加(jiā)平衡(héng)。我们面临着(zhe)迄(qì)今为止收紧政策的(de)效应滞后(hòu)，以及(jí)近期(qī)银行(xíng)业压力导致的(de)信贷(dài)收紧(jǐn)程度(dù)等多重不确(què)定性(xìng)。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数据和未来(lái)前景的(de)演变(biàn)，然后再决定(dìng)可能需要提(tí)高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测的(de)准确度通常存在挑战，他上述(shù)提到(dào)的观点及其能实现的程度(dù)也都存在(zài)不确定性，理由是“未来前(qián)景面临(lín)着历史(shǐ)性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货(huò)币政(zhèng)策应(yīng)进一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始(shǐ)释(shì)放“保持耐心”的利率路(lù)径信(xìn)号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米)尔点明银行(xíng)业(yè)压力将影响货(huò)币(bì)决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续(xù)走弱，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)期(qī)货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告(gào)，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的(de)日内(nèi)平今仓交易(yì)手续(xù)费标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究(jiū)所负责人闾(lǘ)振兴表示(shì)，主(zhǔ)要(yào)有三方面(miàn)：一(yī)是产业供需结构预期转弱；二是宏观(guān)环境不乐观；三是交易者在对冲(chōng)操作中(zhōng)将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃(lí)作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究(jiū)院(yuàn)能化(huà)分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相同(tóng)。纯(chún)碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较大(dà)的主(zhǔ)要原因在于(yú)远兴投产的消息面刺激(jī)，使得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的(de)持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关(guān)系也存在一定的影(yǐng)响。在现货松(sōng)动、投产预(yù)期、库存累(lèi)库的影响下(xià)，纯碱价格(gé)持续(xù)下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库(kù)至环比(bǐ)高位。”他说，短(duǎn)期(qī)价格松(sōng)动(dòng)，中(zhōng)下游的(de)备(bèi)货情绪出现(xiàn)一(yī)定的谨慎或者恐高的(de)情形，因(yīn)此产销出现了较为(wèi)明(míng)显的下滑。在现(xiàn)货松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具(jù)体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点是远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)新增投产。昨日(rì)，远兴能源(yuán)1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号(hào)线(xiàn)原计划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能(néng)源(yuán)的天(tiān)然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯(chún)碱盘面在大量(liàng)新(xīn)增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点(diǎn)火的信息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的(de)供需结构在9月(yuè)会发(fā)生(shēng)变化，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可以得(dé)到验证。在(zài)这(zhè)个供(gōng)需(xū)转宽松的预期(qī)下，产业链开(kāi)始形(xíng)成负(fù)反(fǎn)馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约的跌幅(fú)和现货向期货回归的方式收敛(liǎn)基差(chà)上可以得到(dào)验证。

　　而(ér)玻(bō)璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期(qī)市场主要交易(yì)点是(shì)需求转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上升。因为玻(bō)璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃(lí)产(chǎn)销数(shù)据来(lái)看，5月沙河(hé)地区产销(xiāo)数据(jù)平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据(jù)，5月份产(chǎn)销数据大幅(fú)下滑。5月还要新增日(rì)熔(róng)量3050吨，6月将新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨(dūn)，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅(diān)峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价(jià)格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善(shàn)很(hěn)多(duō)，加(jiā)之(zhī)终端表现并不乐(lè)观，因(yīn)此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振(zhèn)兴(xīng)介(jiè)绍，在欧美(měi)经济衰(shuāi)退预期、国内(nèi)经济复苏不及预期的背景下，整个工(gōng)业(yè)品价格承压，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金(jīn)在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃(lí)正是(shì)空头配(pèi)置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉(jiā)豪表示，纯(chún)碱主要关注(zhù)检(jiǎn)修是否能带来现货价格短(duǎn)期的企(qǐ)稳(wěn)，但(dàn)中长期价格下跌(diē)至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修(xiū)的兑现有限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的(de)周期(qī)中(zhōng)，价格趋(qū)势预计继(jì)续向(xiàng)下(xià)。”他说，对于玻(bō)璃(lí)，需要等待的(de)则是中下游的备货意愿何时能够(gòu)起来：一是等待下游(yóu)的原料库存消(xiāo)耗(hào)，二是对未来的需求是(shì)否存在旺季的预期(qī)。短期(qī)来看(kàn)，下游以消耗前期(qī)库(kù)存(cún)为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在(zài)缺口的情形下(xià)，7月订单是否依(yī)旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始(shǐ)冲击成(chéng)本(běn)，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的变(biàn)化(huà)，短线资(zī)金离场或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个(gè)指标：一(yī)是基差(chà)不再是以现货(huò)下跌方(fāng)式来(lái)修复(fù)；二(èr)是月供需(xū)预期博弈(yì)相(xiāng)对(duì)明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的(de)后续(xù)投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或(huò)将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期则(zé)视终端需(xū)求变动来判(pàn)断是否(fǒu)维持(chí)弱势，可重点关注下(xià)游(yóu)深加工订单情况、地产施(shī)工端(duān)情况。若后期地产施(shī)工端主体(tǐ)封顶数(shù)量(liàng)较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬升，下游深加(jiā)工订(dìng)单数量(liàng)也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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