关注市(shì)场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联储(chǔ)布拉(lā)德(dé)：利率(lǜ)可能需要进一(yī)步提(tí)高(gāo)

　　周五，圣路易斯联(lián)储行长布拉德表示(shì)，决策者可能不(bù)得不进(jìn)一(yī)步提高利率以(yǐ)给通胀降(jiàng)温(wēn)，但(dàn)他补充称，自己(jǐ)将观望一(yī)定时间，看看经(jīng)济数据表(biǎo)现再决定6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取(qǔ)的(de)激进政策遏(è)制(zhì)了(le)通胀(zhàng)的上升，但目前还不清楚通胀(zhàng)是否处于通往(wǎng)2％的(de)道路上。” 布拉德表示，需要看到(dào)“通胀(zhàng)实质(zhì)性下降”才能确信没有必要加(jiā)息。

　　布拉德还(hái)表示(shì)，他认为美联储仍然可以实(shí)现软着陆，在不(bù)触发经济严重下(xià)滑的情(qíng)况下(xià)帮助通胀(zhàng)率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不(bù)是(shì)基线情景。我认为基线(xiàn)情境是经(jīng)济(jì)增长缓(huǎn)慢(màn)，劳(láo)动力市(shì)场可能略有疲软(ruǎn)，通胀下降(jiàng)。”布(bù)拉德说。

　　布拉(lā)德是美联储决(jué)策者中鹰派官(guān)员(yuán)的代(dài)表人物(wù)，素有“鹰王”之称，但(dàn)今(jīn)年在联(lián)邦公开(kāi)市场(chǎng)委员会（FOMC）没有(yǒu)投(tóu)票权。

　　香(xiāng)港与内地利(lì)率互换市场互联(lián)互(hù)通合作15日正式(shì)启动

　　中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行5月5日表示，香港与(yǔ)内(nèi)地利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)（即(jí) “互换通”）的各项准备工作进展顺利(lì)，初期先行(xíng)开通“北向互换通”，“北(běi)向(xiàng)互换通”下的交易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”，是香港及其(qí)他国家和地区的境外投资者经由香港与内地基(jī)础设(shè)施(shī)机(jī)构之间在交易、清算、结算等方面互联互通(tōng)的机制安排，参与内地银(yín)行间(jiān)金融衍生品市场。初期可(kě)交易(yì)品种(zhǒng)为利(lì)率互换产品，报价、交易及结算币(bì)种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投(tóu)资(zī)者(zhě)需与外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)签署报价商协(xié)议，并为上海清算(suàn)所利率互换集中清算业务的清算会(huì)员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”的境外投资者为符合人民(mín)银行要(yào)求并完(wán)成(chéng)内地银(yín)行间债券市场准入备案的境外(wài)机(jī)构投(tóu)资者，并经外(wài)汇交易中(zhōng)心开通“北向互(hù)换通”交易权限。拟申请(qǐng)开通“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)权限的境外投资者需(xū)同时申(shēn)请成为场外结算公司的清算(suàn)会员或该类会员的(de)清(qīng)算(suàn)客户(hù)。

　　初期(qī)全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿(yì)元人民币，清算限额为40亿元(yuán)人民(mín)币，后续可根据(jù)市场(chǎng)情况适(shì)时调整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日(rì)，转债市场出现“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能(néng)正常交易，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度上(shàng)涨近(jìn)15％。上交所发现后(hòu)，于当日上午10时10分实施停牌，并(bìng)发布(bù)公(gōng)告(gào)，就相(xiāng)关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布关于嵘(róng)泰转债(zhài)停牌(pái)及相(xiāng)关(guān)交易(yì)处理情况的(de)公告。公告称，2023年(nián)4月(yuè)26日，江苏嵘(róng)泰(tài)工业股份有限(xiàn)公(gōng)司（以下(xià)简称公司）在上交(jiāo)所网站发布关于实施(shī)“嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)”赎(shú)回(huí)暨摘牌的公告(gào)称(chēng)，嵘泰转(zhuǎn)债最后一(yī)个交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交(jiāo)明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了易。公司后(hòu)续分(fēn)别于(yú)4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月(yuè)5日发布4次提示(shì)性公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可(kě)转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌。经统计，嵘泰转债(zhài)在匹配成(chéng)交阶段共成(chéng)交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易所债(zhài)券交易规则》第一百三(sān)十条等相关规(guī)定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相关匹(pǐ)配成(chéng)交取消，交易无效，不进(jìn)行清算(suàn)交收。嵘泰转债的(de)转股(gǔ)和(hé)赎(shú)回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉意(yì)，并(bìng)将妥善处置后续事(shì)宜。

　　油脂(zhī)板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段性出尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场(chǎng)基本面迎来改善，“五一”假期过后，油(yóu)脂市(shì)场(chǎng)连涨(zhǎng)两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的(de)涨(zhǎng)幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加(jiā)息预期以及欧(ōu)美(měi)银行业危机的继(jì)续发酵(jiào)，国际原油价格大(dà)幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如(rú)预(yù)期加息25个基(jī)点，这是(shì)本轮加息周期的第十次(cì)加(jiā)息，也可能(néng)是(shì)本轮紧(jǐn)缩周期的终点(diǎn)。同(tóng)时(shí)，欧洲央(yāng)行周四(sì)决定放(fàng)慢(màn)加息步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大(dà)宗商品市场情绪(xù)出(chū)现(xiàn)反弹，油脂价格(gé)在假期开盘走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中泰期(qī)货研究所(suǒ)油(yóu)脂油料(liào)分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈(lǘ)油领涨(zhǎng)油(yóu)脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存(cún)连续下降支撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随其后，而(ér)豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压力(lì)涨幅(fú)相对有限。

　　在光大期货研(yán)究所油(yóu)脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析师侯雪玲看来，油脂市场的强力(lì)反弹是由(yóu)基本面的改(gǎi)善推(tuī)动的。她表示(shì)，一方(fāng)面源于餐饮(yǐn)端的(de)利多(duō)预期。油(yóu)脂相关上市企业(yè)一季度业绩大增，多因为销量上涨和毛利(lì)率提升共同推动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆，交通运输部(bù)数据显示，假期前三(sān)天日均发送人数和(hé)2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐(cān)饮端消(xiāo)费(fèi)亮(liàng)眼，假(jiǎ)期(qī)后(hòu)，现货普遍存(cún)在一轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮端(duān)将持续成为支撑油(yóu)脂需求的重要(yào)力量。另(lìng)一方面，国内大豆压榨企业(yè)5月上旬仍出(chū)现(xiàn)不同程度的停机计(jì)划(huà)，市场现货供应仍有偏(piān)紧张情况，豆(dòu)油累库速度(dù)放(fàng)缓；而棕榈油方面，产地库存出现超预(yù)期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油(yóu)2月库存环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出(chū)口291万吨，印尼国(guó)内消费180万(wàn)吨，分项数(shù)据和1月几乎持平(píng)。机(jī)构(gòu)预期马来(lái)西亚棕榈油4月产量(liàng)环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨(dūn)，由此推算4月库(kù)存环比减少10％至151万(wàn)吨(dūn)。

　　与此同(tóng)时，海外市场方(fāng)面，受(shòu)到马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存减少的(de)预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本周(zhōu)累计上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油整体(tǐ)数据偏弱，出口月度环比下降，且产量降(jiàng)幅不(bù)足，导致(zhì)市场情绪(xù)略显悲观。但在价格持续下跌后，利空落地效应以(yǐ)及机构对于(yú)4月马来西亚棕(zōng)榈油库存预估超预(yù)期下(xià)降的(de)乐观情绪(xù)，推(tuī)动期价快速反弹，而(ér)库存预估下降(jiàng)的(de)原因来自于马(mǎ)来西亚国内消费需求的(de)增加。”中辉(huī)期(qī)货油脂油料分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带(dài)动内盘(pán)油(yóu)脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面供应增加的利空因素逐步弱(ruò)化也对盘面带来一些支持。

　　宏(hóng)观和基本(běn)面(miàn)，谁将(jiāng)起到主导作用？

　　据外(wài)媒报道，周(zhōu)五公(gōng)布的一项调(diào)查显示，全球第二大棕榈(lǘ)油(yóu)生产(chǎn)国——马来(lái)西亚截(jié)至(zhì)4月底的棕(zōng)榈油库存料降至11个月以来最低水平，因产量(liàng)持平(píng)且马(mǎ)来西(xī)亚国(guó)内使用量增(zēng)加。受访的九位分(fēn)析师和贸易商预估中值显示，棕(zōng)榈油库存料较3月(yuè)减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个(gè)月(yuè)减(jiǎn)少并触及2022年(nián)5月(yuè)以(yǐ)来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升(shēng)转降，刷新5个半(bàn)月的(de)最低水平。中国粮油商务网监(jiān)测数据显示，截(jié)至2023年第17周末(mò)，国内(nèi)棕(zōng)榈油库存总(zǒng)量为(wèi)77.9万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其(qí)中24度及以下库存量(liàng)为(wèi)73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨(dūn)；高(gāo)度库存量为4.2万(wàn)吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国内棕榈油(yóu)库(kù)存都(dōu)在下降，但原(yuán)因各(gè)有不同。马来(lái)西亚棕榈油库存下(xià)降的主要(yào)原(yuán)因来自于产量的(de)季节性减(jiǎn)产以及(jí)印尼国内(nèi)出口政策限(xiàn)制导致(zhì)的棕榈(lǘ)油出(chū)口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是(shì)受(shòu)到(dào)年初国内疫情防控措施优化调整带(dài)来的餐饮消费的增加，同时豆棕(zōng)现货价差高位运行导致棕(zōng)榈油(yóu)替(tì)代性能大大(dà)增强，也进一(yī)步刺(cì)激了棕榈(lǘ)油(yóu)的消(xiāo)费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及(jí)中国棕榈油库存下(xià)降，但由于印尼(ní)5月出口政策出现调整(zhěng)，将(jiāng)允许更(gèng)多的棕榈(lǘ)油出口，市(shì)场对于(yú)马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)5月出口数据(jù)保(bǎo)持谨慎(shèn)态度。中(zhōng)国和印度作为全球主要的棕(zōng)榈油进口国，虽然库(kù)存都不同程度下降，但(dàn)都(dōu)仍处于历史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其(qí)消费和(hé)进口积(jī)极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介(jiè)绍，对于(yú)棕榈油产地来(lái)说，每年(nián)的1—4月属于去库(kù)周(zhōu)期，因产量处于年内低位，无法(fǎ)满足当(dāng)月(yuè)需(xū)求。今年(nián)4月国际(jì)豆棕倒挂以及需求国库存(cún)偏高(gāo)，棕榈油出口需(xū)求(qiú)差，但依然(rán)没有扭转去库趋势。可以说，产(chǎn)量绝对水平低是去库的主要原因(yīn)。后期随着产量季节性增加，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯(hóu)雪玲认为(wèi)，棕(zōng)榈油的(de)去库(kù)更(gèng)多是供(gōng)需双重推动的结果。随着产地挺价，进(jìn)口利润差，棕(zōng)榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为(wèi)重(zhòng)要的是(shì)，国内油(yóu)脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制减少，棕(zōng)榈油(yóu)表观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕(zōng)榈油要想重新累库，需要进(jìn)口增加(jiā)，也就(jiù)是说进口利润打开(kāi)，产地(dì)让利，这至(zhì)少需要(yào)产地库存压力明显恢复才有(yǒu)可能。因此，未来产地的累库必将早(zǎo)于国内，存在(zài)节(jié)奏(zòu)差。

　　“从(cóng)目前的(d明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了e)市场情况(kuàng)来看，短期(qī)内(nèi)缺乏明显利多因素驱(qū)动(dòng)，因此棕榈油(yóu)上涨(zhǎng)缺乏(fá)可持续性(xìng)。不(bù)过，从更长的(de)年度时间(jiān)周期来看，在(zài)厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望(wàng)逐步进入中期企(qǐ)稳阶段。后(hòu)续需(xū)要密(mì)切(qiè)关注厄尔(ěr)尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许(xǔ)多市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观(guān)层面对于大宗(zōng)商品的影响仍然起(qǐ)到主导作用。那么，对(duì)于油(yóu)脂市(shì)场(chǎng)来(lái)说是这样(yàng)吗？

　　“美联储加息周期(qī)接近尾声，欧洲央行在周四也(yě)放慢(màn)了激(jī)进紧缩的步伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情绪出现反弹。不过，随着美联储会议的(de)结束(shù)，市场焦(jiāo)点(diǎn)仍将集中在美国银行(xíng)业的任何可能(néng)的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基(jī)本面(miàn)仍然多空交织。当(dāng)前年(nián)度(dù)加拿大油(yóu)菜籽的丰(fēng)产对国内市(shì)场的(de)压力持续(xù)存在(zài)，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆(dòu)系品(pǐn)种带来压力，另外国内棕榈油整体库存偏(piān)高(gāo)也使(shǐ)得油脂整体的行情(qíng)难以表现(xiàn)得特别强势(shì)。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当前年度南美(měi)大豆的减产预(yù)期的(de)逐渐兑现(xiàn)背景下(xià)，又显得处于偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)。在此情况下(xià)，油脂(zhī)似乎难以表现出(chū)独立走势(shì)，单边行情仍将(jiāng)比较多地(dì)被宏观因(yīn)素(sù)主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而(ér)在贾晖(huī)看来，由于(yú)美(měi)联储加息已经在市场(chǎng)预期当(dāng)中(zhōng)，因此(cǐ)对大宗商品市(shì)场的利空影响有限。对于油脂市(shì)场来说，虽然生物柴油消费占(zhàn)比不低，比如棕榈油工业消(xiāo)费(fèi)占(zhàn)到(dào)产量30％以上，欧(ōu)盟工业消(xiāo)费和食用消费各占一半(bàn)，但各国(guó)生物柴(chái)油(yóu)政策比例一段时期内是固(gù)定的，不会因为原油及宏观市场的(de)波动，而出现(xiàn)生物柴油(yóu)产量的大幅(fú)波动，加上油脂食用(yòng)作为消费必需(xū)品，宏(hóng)观因素影(yǐng)响有限，因此油(yóu)脂(zhī)自身基本面(miàn)对价格波(bō)动仍(réng)然将起(qǐ)到(dào)主导作用。

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