尽管周五大幅反弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数(shù)自4月10日以来(lái)累计最大跌(diē)幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大(dà)概率演化为TMT大(dà)年(nián) 机构(gòu)预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻(gōng)势”且大概率创(chuàng)新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招(zhāo)商策略张(zhāng)夏在(zài)4月(yuè)23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计(jì)戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班算机、通信、传媒(méi)和电子自年初(chū)以(yǐ)来的(de)涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全(quán)A的表(biǎo)现。由于今年出现了(le)以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明(míng)显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经(jīng)非常大。

　　进一步来(lái)看，若参考(kǎo)历史的调整时(shí)间和(hé)幅(fú)度，可能这一轮调整并(bìng)没(méi)有(yǒu)结(jié)束。以(yǐ)TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分(fēn)为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行(xíng)情，春季躁(zào)动后(hòu)往往(wǎng)会有(yǒu)一波明(míng)显(xiǎn)的调整(zhěng)，时间在(zài)1-2个(gè)月(yuè)，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的时间(jiān)来看，每年四月份到(dào)九、十月份期间会有一波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都(dōu)是6月底七(qī)月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调(diào)整比(bǐ)较早，见底也(yě)比(bǐ)较(jiào)早是4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在学习效(xiào)应的推动(dòng)下，盛夏攻势开始的时间越来(lái)越(yuè)早。对此，有业内人(rén)士预(yù)计，基本在一季报披露结束(shù)后，假设按此速度(dù)再调整(zhěng)一段时间，估计在5月(yuè)基本(běn)见底后(hòu)将迎(yíng)来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种(zhǒng)调整(zhěng)，逢低加仓是最佳策略，因(yīn)为往往(wǎng)后续盛夏攻势大概率创(chuàng)新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关注短期(qī)维度业绩可能超(chāo)预期(qī)的AI赋能(néng)消费电子板块(kuài)受益(yì)标的。

　　今年(nián)业(yè)绩密集披露(lù)期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自(zì)主(zhǔ)可控等大产业趋(qū)势(shì)以及政府支持(chí)力度进一步加大、资本开(kāi)支增加、订(dìng)单增加和产品销量(liàng)业绩的改善逐渐被市场所确(què)定，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻(gōng)势还会创(chuàng)新高。考(kǎo)虑(lǜ)今年年初春季躁(zào)动是计算机占优，招(zhāo)商证券张夏(xià)认为(wèi)按照历史(shǐ)经(jīng)验，要么计算机转电子(zi)（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒强(qiáng)。

　　国(guó)海策略4月9日研报(bào)认为，伴(bàn)随二季度业绩窗口期的(de)到来，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建议关注(zhù)短(duǎn)期维(wéi)度业(yè)绩可能超预期的部分(fēn)消费板块(kuài)，电子行业有望(wàng)体(tǐ)现出相对优势。

　　从(cóng)细分环节进一步来看(kàn)，广发策略4月17日研报(bào)指出，电子(zi)行(xíng)业在ChatGPT产(chǎn)业链中(zhōng)主要(yào)分(fēn)布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发(fā)策略(lüè)认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推(tuī)理的算力(lì)载体和基础。数据量和算力的(de)提升明显拉升了戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班AI服务器中存(cún)储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂商带(dài)来了机会。国海证券(quàn)同样(yàng)在研(yán)报(bào)中指出(chū)，维持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确认，估(gū)值修复尚未(wèi)结束(shù)。

　　国联证券4月20日研报(bào)同(tóng)样表示，伴随AIGC模(mó)型(xíng)快速迭(dié)代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来(lái)越广，对于(yú)算(suàn)力的需求将呈(chéng)现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国产替代(dài)速度加快。建议(yì)重点(diǎn)关注景(jǐng)嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领域，东北(běi)证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光通(tōng)信(xìn)重(zhòng)要环节，相关(guān)公司将(jiāng)深度(dù)受益(yì)AI带来的增(zēng)量(liàng)需求(qiú)。建议关注国(guó)产光模块(kuài)龙头公司：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅科(kē)技；高速光引擎光器件核心供应商天孚通信；国产光芯片领军企(qǐ)业源(yuán)杰科技。

　　同时(shí)，国金证券(quàn)樊志远在4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通服务器的(de)价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用(yòng)的落地，市(shì)场(chǎng)对AI服(fú)务器(qì)的需(xū)求(qiú)日益增加(jiā)，市场扩容在即，建议关注沪电(diàn)股(gǔ)份、生益科技、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科(kē)技等(děng)企业(yè)。

　　另一方面，对(duì)于相关电子产品，广发策略(lüè)表示，电子厂(chǎng)商(shāng)亦有望受益(yì)于(yú)ChatGPT产业链的发展。在(zài)终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打(dǎ)开新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费(fèi)电子趋势明确，估值重塑(sù)逻辑逐(zhú)步验(yàn)证，关(guān)注消(xiāo)费电子景(jǐng)气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日(rì)研报建议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服务器(qì)产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型(xíng)接入潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括海康威视、传音控股、视源(yuán)股份(fèn)、康冠科(kē)技、歌尔股(gǔ)份、创维(wéi)数(shù)字等(děng)；2）受益于全球算力(lì)需求(qiú)爆发式(shì)增(zēng)长的AI服务器产业链(liàn)，包(bāo)括工(gōng)业富联、沪电(diàn)股份(fèn)、环旭电子、东(dōng)山(shān)精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股(gǔ)等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智能手机产(chǎn)业链，包括光弘(hóng)科技、闻(wén)泰科(kē)技、传(chuán)音控股(gǔ)、顺络电(diàn)子、东山精密等。

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