金融界4月28日消息 为规范开展内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作相关业务(wù)，保护境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)合法权益，维(wéi)护利率(lǜ)互换市场(chǎng)秩(zhì)序，中国(guó)人民银行制(zhì)定了《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国人民(mín)银行(xíng)有(yǒu)关部门(mén)负(fù)责人表示，未来中国人(rén)民银行将根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算(suàn)额度，优(yōu)化交(jiāo)易清(qīng)算安(ān)排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南(nán)向互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国人民银行有关(guān)部门负(fù)责(zé)人就《内地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》答(dá)记者(zhě)问

　　一(yī)、符合中(zhōng)国人(rén)民银行要求的境外投(tóu)资者包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符合(hé)《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于境外(wài)央行、国际金融组织、主权财富基(jī)金(jīn)运用(yòng)人民币投资银(yín)行间市场有关事(shì)宜的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)进一步(bù)做好(hǎo)境外(wài)机构投资者投(tóu)资银行(xíng)间债券市场有关事宜的(de)公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券(quàn)市场互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（中国(guó)人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债(zhài)券市(shì)场准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与(yǔ)“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通(tōng)”境(jìng)内外投资者可以签署(shǔ)的协(xié)议范(fàn)围是什(shén)么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内(nèi)外(wài)投资者(zhě)开展“北向互(hù)换通”交易前可以与(yǔ)交易对手(shǒu)方签署(shǔ)经中国(guó)人民银行(xíng)认可的(de)衍生品主协议或其(qí)他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内(nèi)投(tóu)资(zī)者应当将是否签署(shǔ)协议、签署协(xié)议类型等事项向中国外汇交易(yì)中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会(huì)正(zhèng)在研究制(zhì)定“互换(huàn)通”衍生(shēng)品协议，待其正(zhèng)式发布后(hòu)也(yě)可供境内外投资(zī)者选(xuǎn)择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外(wài)投资(zī)者的投(tóu)资(zī)范围是什么？

　　答(dá)：“北向互(hù)换通(tōng)”境外(wài)投资者现阶段可在银行间市场开展符合集中清算要(yào)求的人民币利(lì)率(lǜ)互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境(jìng)外(wài)电子交易平台、境(jìng)内电子交易(yì)平台包括哪(nǎ)些？境外投资(zī)者的(de)对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通(tōng)”下受(shòu)认(rèn)可的(de)境外电子交易平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市(shì)场需求加入其他(tā)受认可的电子(zi)交易平(píng)台，受认可(kě)的境内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台为中国外(wài)汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换(huàn)交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通(tōng)”相(xiāng)关安排，由境(jìng)内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投(tóu)资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名单可(kě)在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境(jìng)内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台达成，交易一经达(dá)成即视为(wèi)交易已确认。境(jìng)外投资(zī)者可(kě)通(tōng)过中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境外(wài)电(diàn)子(zi)交易平台与(yǔ)境内电(diàn)子交易平(píng)台(tái)的连(lián)接(jiē)，向境内电子(zi)交易(yì)平台发(fā)送交易指令，与(yǔ)“互换(huàn)通”报价商达(dá)成(chéng)交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银行认可的境内清算机构和香港证监会认(rèn)可(kě)的(de)境外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认(rèn)可(kě)的境内清算机构为(wèi)银行间市(shì)场清算所股份有限公司（以下(xià)简称上(shàng)海清(qīng)算所），香(xiāng)港证监会认可的(de)境(jìng)外清算机(jī)构为香(xiāng)港交(jiāo)易所旗下香(xiāng)港场(chǎng)外结算有限公司（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资者开展(zhǎn)集中清算(suàn)的(de)主(zhǔ)要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者(zhě)需要申请获得场外结算公司(sī)清算会(huì)员资格(gé)或作(zuò)为清(qīng)算客(kè)户委托场外结(jié)算公(gōng)司综合清算会员代理清算(suàn)，并与场外结算公(gōng)司综合清(qīng)算会(huì)员(yuán)签订客户(hù)清(qīng)算协议。交易达(dá)成后，境内外清算机构对(duì)交易进行风控检(jiǎn)查，对于(yú)符(fú)合集中清算要求的交易及时纳(nà)入集(jí)中清算。境外机构通过(guò)场外结算公司或其综合(hé)清算会员完成保证金(jīn)及资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构如何进行衍生(shēng)品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构作为中央(yāng)对手方(fāng)针对(duì)已成(chéng)交的(de)交易充当(dāng)买(mǎi)方的卖方(fāng)和卖方的买(mǎi)方(fāng)的一种法(fǎ)律(lǜ)安排(pái)，并(bìng)据此与买方和卖方建(jiàn)立两个新合约，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖双方(fāng)之间(jiān)的初始债务。“北向(xiàng)互(hù)换通”业务中，境外与境(jìng)内参与者达成的交易(yì)在经过(guò)上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)的(de)集中清算审(shěn)核(hé)后(hòu)，上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司于当日(rì)将交易进行(xíng)合约(yuē)替(tì)代，进入集中清算，生成为三个(gè)独(dú)立(lì)的新合约，分别为境外参与者与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)、场外结算公司与上海(hǎi)清算所、上海(hǎi)清算所与境内参与者之间的合约。境外与境(jìng)内(nèi)参与者(zhě)之间将不再存在(zài)合(hé)同关(guān)系。对于未纳入集(jí)中清(qīng)算的交易，依照成交双方约(yuē)定的(de)处置方(fāng)式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下的(de)跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司之间(jiān)的跨(kuà)境资金结算主要通过人民币(bì)跨境支付系(xì)统(tǒng)办理(lǐ)。同时，场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司可(kě)在境(jìng)内银行开立(lì)人民币(bì)基本存款账(zhàng)户(hù)和(hé)人民币“互换通(tōng)”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易(yì)结(jié)算需要在应急情况下所融入(rù)资金的(de)本息和费用以及符合中国人民(mín)银行规定的(de)其他(tā)收入支(zhī)出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方(fāng)案的(de)一部(bù)分，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)将针对双方清算所之(zhī)间的(de)风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安排(pái)。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于每一中央对手方(fāng)从各自清算参与(yǔ)者收取和追(zhuī)缴的保证金、清算基金之外，不(bù)用于任何会员(yuán)机构(gòu)的违约损失分摊。上海清(qīng)算所(suǒ)向(xiàng)资源池缴纳的(de)资(zī)金(jīn)存放在以场外结算公司名义于境外开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用账户，场外结算(suàn)公司向资源池缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在(zài)以上海清算所名义于境内开(kāi)立(lì)的“互换通(tōng)”专用人民币/外(wài)币账户，相关(guān)账户(hù)内资金(jīn)可豁免跨境(jìng)债权(quán)债务登记及(jí)额度管理(lǐ)要(yào)求。场外结算公司与上海清(qīng)算所每日基于双(shuāng)方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通(tōng)过境内外存管银行办理人民币或外(wài)币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇(huì)报责任的机构(gòu)应(yīng)当及时履行报送义务。上海清算(suàn)所和境内资源池(chí)存管银行应当向人民币跨境收付信(xìn)息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息；被撤销的交(jiāo)易如(rú)涉及双边结算补偿金(jīn)的，相(xiāng)关境(jìng)内结算银行应当进(jìn)行跨(kuà)境人民币收支信息报送。上海清算所、境(jìng)内(nèi)投资(zī)者等相关主体应当(dāng)按照规定履行国际收支统计申报义务(wù)，原(yuán)则(zé)上“互(hù)换通”交易(yì)和资源池业(yè)务由上海(hǎi)清算(suàn)所集中(zhōng)进行国(guó)际收支统(tǒng)计(jì)申报，补(bǔ)偿金等不经由上海(hǎi)清算所(suǒ)清算的(de)交(jiāo)易或资金收(shōu)付，由境内投资者等(děng)相(xiāng)关(guān)主体进行国(guó)际收(shōu)支统计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实行额(é)度管理？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者(zhě)投资银(yín)行间债券市场的(de)情况，初期全市场(chǎng)每日交易净限额(é)为200亿(yì)元人民币（即全部境(jìng)外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互换通”开展利率互换交易在(zài)轧差后的名义本金净额每(měi)日不(bù)超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿(yì)元人民币（即上海清算所与场外结(jié)算公司之间(jiān)净头寸对(duì)应(yīng)的“互换通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未(wèi)来，可(kě)根据市场发展情况适时(shí)调整额(é)度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当(dāng)遵守的(de)人民币购(gòu)售业务(wù)相关规定具(jù)体包括(kuò)哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币(bì)购售业(yè)务的相(xiāng)关文件主要(yào)包括：《中国人民银行关于明确跨(kuà)境人民币(bì)业务相关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于(yú)调整(zhěng)人民币购售业务管理的(de)通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关(guān)于拓宽人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外(wài)汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加强境外金融机构(gòu)进入银行间(jiān)外汇市场开展人民币购(gòu)售业务宏观审慎(shèn)管理有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善人民币购售业(yè)务管理有关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完善(shàn)人民币购售(shòu)业(yè)务境(jìng)外参加行和境外清算(suàn)行进入银行(xíng)间外汇市场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平(píng)盘头(t司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文óu)寸时，沿用现有境外清算行和境外参(cān)加行的业务(wù)模式、产品种类和信息(xī)报送等相(xiāng)关安排。根据(jù)《办法》和人(rén)民币购(gòu)售业务管(guǎn)理规定，香港结算行(xíng)在(zài)境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时(shí)，应当确(què)保与其(qí)相关的境外投(tóu)资者在本机(jī)构的资(zī)金兑换是基于“北向互换通”的(de)真实合(hé)理需求。

　　十(shí)一、如何理(lǐ)解“使用外汇(huì)参与交易的(de)，其交易到(dào)期或不(bù)再继续参与(yǔ)的，原则(zé)上应当(dāng)通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持(chí)有外(wài)汇的(de)境外投资者通过(guò)“北向互换通”投资(zī)内地银行间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境(jìng)外投资者可在香港结算行办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行由(yóu)此所产生(shēng)的(de)头寸可到(dào)境内银行间外汇市场平盘(pán)。初(chū)期，境外投资者可选择一家香港(gǎng)结(jié)算行办(bàn)理业务。香(xiāng)港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做(zuò)好真(zhēn)实性审(shěn)核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期(qī)所(suǒ)得的(de)人民币资金(jīn)，可继续投资(zī)，如(rú)用于非“北向互换通(tōng)”投资(zī)用途，应(yīng)当通(tōng)过香港结(jié)算行兑(duì)换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投资(zī)者和相关(guān)金(jīn)融市场基(jī)础设施应(yīng)当向中国(guó)人民银行认可的(de)交易报告(gào)库报告“北向互换通”交易相关数(shù)据。中国外汇交易中心是(shì)中国人民银(yín)行认(rèn)可的“北(běi)向互换通”数据的交易报告库(kù)，在(zài)中国外汇(huì)交易中心达成的(de)“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易，境(司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文jìng)内外投(tóu)资(zī)者(zhě)无需另行报告。此(cǐ)外，中国(guó)人民银行和相关(guān)监管部门(mén)可以根据需(xū)要(yào)向(xiàng)基础设施调取与境(jìng)外投资者投资活(huó)动(dòng)相关(guān)的数据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法(fǎ)》发布后，还(hái)会发布相关配套(tào)业务(wù)细则吗？

　　答：配(pèi)合(hé)《办法》发(fā)布，境(jìng)内电子交(jiāo)易(yì)平台、境内外清算机构(gòu)将制订(dìng)配套(tào)的业(yè)务(wù)规则等(děng)文(wén)件并对外发布(bù)。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根据(jù)市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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