金融界5月11日消(xiāo)息 央(yāng)行今日(rì)发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比(bǐ)上月(yuè)末低0.3个百分点，比上年同期(qī)高1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资(zī)规模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同(tóng)期多(duō)2729亿(yì)元。其中，对实体经济发放的人民币贷款(kuǎn)增(zēng)加4431亿(yì)元，同比多增729亿元(yuán)；对实体经济发放的外币贷款(kuǎn)折合(hé)人民(mín)币减少(shǎo)319亿元，同比(bǐ)少(shǎo)减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减少(shǎo)4609亿(yì)元，同比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)元，非金融企业存(cún)款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元(yuán)，非银行业金融机构存款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同比回落，主因居民存款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以来同比首次(cì)转为减少，但(dàn)更可能重回表外资(zī)产，而(ér)非(fēi)用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二季(jì)度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民(mín)贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季度的爆发式(shì)增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来(lái)看，居(jū)民部(bù)门再(zài)次“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷回落可能是因为一(yī)季度透支了部(bù)分(fēn)银行信(xìn)贷额度和企业信贷需(xū)求，而且4月地产销售也边际(jì)走弱。社融增速(sù)与上月持平，非标(biāo)融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源申万(wàn)宏源认为，M2同(tóng)比回(huí)落(luò)主因(yīn)居(jū)民存款13个(gè)月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可能重回表外资产(chǎn)，而(ér)非(fēi)用于消费，消费在二季度同样处(chù)于(yú)“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民贷(dài)款13个(gè)月(yuè)以来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民存酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升(shēng)0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源(yuán)于个人存款(kuǎn)的流出而非企(qǐ)业活(huó)期存款大幅改善，和地产(chǎn)销售的再度(dù)转冷有关(guān)。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减少(shǎo)的(de)问(wèn)题，中信证券(quàn)认为是季(jì)节性波(bō)动。因为银(yín)行倾向于(yú)让理财产品在(zài)季末到期，使资(zī)金(jīn)回流成(chéng)存款，以应对考核，然后在下季初发行(xíng)新的理财产品承接。因此居(jū)民存款(kuǎn)在季末季初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许(xǔ)反(fǎn)映了(le)企(qǐ)业(yè)经营活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看法(fǎ)较为一(yī)致，招商宏观表(biǎo)示居民(mín)存(cún)款减少符合季节性规(guī)律。在本(běn)月数据中，居民端出现(xiàn)了(le)新增存款，新增贷款同时收缩(suō)的情况。从历(lì)史规律(lǜ)来(lái)看，4月及7月一般是居民存(cún)款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民存(cún)款的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得出(chū)类(lèi)似(shì)居民加(jiā)速偿还房贷等(děng)结论。

　　对于居民存款的去(qù)向(xiàng)问题(tí)，申万宏源(yuán)分析认(rèn)为4月居民(mí酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗n)存款(kuǎn)减少更可能去向(xiàng)表(biǎo)外(wài)资产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问题，招商宏(hóng)观表示在放缓(huǎn)的信贷投(tóu)放(fàng)中，结构特(tè)征依(yī)然明显。企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款贡(gòng)献(xiàn)了新(xīn)增信贷(dài)的绝(jué)大部分(fēn)，居民端中长期信贷(dài)出现收缩。这(zhè)种结构(gòu)特征反映了(le)居民端在前期购房需求脉冲式释放(fàng)后信心仍然不足的情况。如果没(méi)有进一步的政(zhèng)策支撑，不排除居民端(duān)新增信贷量会持续(xù)维(wéi)持在低(dī)位。

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