北京(jīng)时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒(sā)韦召开年度股东大(dà)会(huì)。公(gōng)司(sī)董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来自全球投资者5个(gè)多(duō)小时的互动(dòng)提问。

　　在这(zhè)次股东会(huì)中(zhōng)，两位奥马(mǎ)哈(hā)“先(xiān)知”再度(dù)和投资(zī)者(zhě)分享了投资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果以及(jí)公司“接班人”等热点(diǎn)话题(tí)进行(xíng)了探讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特(tè)在股东会上表示，他和芒格(gé)依然(rán)高度(dù)看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台(tái)车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二辆车(chē)。这是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到了台(tái)积电(diàn)在产业链中的(de)重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家公司(sī)可以与(yǔ)台积电相(xiāng)比拟(nǐ)，这(zhè)家公(gōng)司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第(dì)一时间(jiān)获取本次(cì)股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容(róng)，以飨读(dú)者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者(zhě)好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克(kè)希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶(jiē)段(duàn)的(de)交易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段由(yóu)于他们去年优(yōu)异的(de)业绩(jì)对卖(mài)家很有利(lì)。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以(yǐ)来，这(zhè)部分股(gǔ)份已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使(shǐ)我们(men)的所有(yǒu)权提高到80％，并导致(zhì)我(wǒ)们在(zài)财务报表(biǎo)中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很(hěn)多产品供应给它，但(dàn)有些(xiē)产(chǎn)品很(hěn)难让(ràng)人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的(de)分销(xiāo)渠道多元化，我们希望能(néng)够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题(tí)不在于是否开新店。我和(hé)查理为了把(bǎ)这个品牌推向全球做过(guò)很多(duō)尝试，每次我们都是在(zài)最(zuì)初(chū)觉得走(zǒu)对了方向，但后来发(fā)现(xiàn)还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽(suī)然(rán)有自己的魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题(tí)比较(jiào)多(duō)

　　关(guān)于(yú)电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个（经(jīng)营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非(fēi)常严峻的行业(yè)。“举个例子，假(jiǎ)如疫情(qíng)前有70％的业(yè)务，随(suí)着疫情的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电影(yǐng)院(yuàn)不能减少(shǎo)影片(piàn)供应(yīng)，也不(bù)能减少其他消耗品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希(xī)尔(ěr)出售动(dòng)视(shì)暴雪(xuě)股(gǔ)份是否影响(xiǎng)到(dào)了微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲(fēi)特(tè)回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下应披露(lù)的事项都(dōu)已在13-F或10Q文(wén)件里写明(míng)了。至于微软，我认(rèn)为他们已经做得非常出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微软与英(yīng)国有(yǒu)关部门积极地进行了合(hé)作，但这并不代表他们最终一定会(huì)成功，这(zhè)也不是愿意多(duō)花(huā)钱就能解决的问题(tí)。我还不(bù)清楚最终(zhōng)结果(guǒ)会如何，但即使这笔收(shōu)购最(zuì)终没有成(chéng)功，也(yě)不代表微软或动视暴雪(xuě)有任何(hé)的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其(qí)在伯克希(xī)尔(ěr)持(chí)仓占比已(yǐ)超过(guò)了能源业务(wù)

　　在股东(dōng)大会(huì)上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹(píng)果公司。他(tā)说(shuō)，“苹(píng)果公司在我们仓位中的占比超过了能源(yuán)业(yè)务(wù)。虽然我们持有苹果的股份占比(bǐ)不(bù)高(gāo)，但每年的(de)权重都在增(zēng)加(jiā)。我(wǒ)不懂手机，但(dàn)我能看明白(bái)消费(fèi)者的习惯。如(rú)果让消(xiāo)费(fèi)者选(xuǎn)是放弃买手机(jī)还是放(fàng)弃买汽车(chē)，我想(xiǎng)很多(duō)人(rén)会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道(dào)未来趋势会如何(hé)发展，但(dàn)我们(men)知道什么是正(zhèng)确的价格，我们可以(yǐ)在消费者行为(wèi)方(fāng)面做一定(dìng)的预测，以(yǐ)及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆(liàng)车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可(kě)能会(huì)选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近了危(wēi)险范(fàn)围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲(fēi)特肯定地(dì)表示，“你(nǐ)的美元(yuán)是好的。”以此来表示(shì)，这笔(bǐ)投资是没(méi)问题的(de)，甚至是非(fēi)常有机会的(de)。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹(píng)果的商业(yè)模式更好。消费者花钱(qián)的时(shí)候都(dōu)有自己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买(mǎi)一(yī)部手机(jī)，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我(wǒ)认为(wèi)，如果他们要(yào)么放(fàng)弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯片行业(yè)台积电拥有非凡(fán)的领导地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问，想了解伯克希(xī)尔在一个季度内(nèi)快速买入(rù)卖出台积(jī)电(diàn)的(de)原(yuán)因。在问答环节，巴(bā)菲特对此进(jìn)行(xíng)了说明，在他看来台积电是世界范(fàn)围内管理最完善且(qiě)最重要的公司之一(yī)，即使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽管很(hěn)多人想(xiǎng)要提高(gāo)美国(guó)的(de)芯片产(chǎn)能，但(dàn)我认为(wèi)，它只能留在(zài)（中(zhōng)国(guó)）台(tái)湾(wān)地区。我们(men)通(tōng)过(guò)Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了亚(yà)利桑(sāng)那州的部分芯片工作，但至(zhì)少在我看来，目前我们没有一家(jiā)公(gōng)司可以(yǐ)与台积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位。何况它(tā)们还(hái)拥有一位91岁(suì)的(de)创始(shǐ)人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估(gū)了(le)自己(jǐ)，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但(dàn)他(tā)很有才(cái)华。所以，他高估了一(yī)个(gè)不需要高估就能成为天才的人(rén)。他真的(de)很(hěn)聪明，我想(xiǎng)他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单(dān)、确定性高的工(gōng)作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题(tí)。我喜欢我现在的生(shēng)活方式(shì)，我不喜欢和他在(zài)一起，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新(xīn)能源和汽车(chē)厂(chǎng)商，巴(bā)菲特表示，“很长一(yī)段时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例如福特(tè)汽车公司(sī)，曾经亨(hēng)利(lì)·福特看起来拥(yōng)有整(zhěng)个世界，但20年后，他们(men)正在(zài)赔(péi)钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车(chē)公司1932年(nián)的年度(dù)报告，其中显(xiǎn)示，他(tā)们有19000个经销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在美(měi)国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车(chē)公司还会面临来(lái)自(zì)世(shì)界各地的(de)竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道(dào)，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉(lā)利就处于一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉(jué)得，汽车不是一个吸(xī)引人的行业，但电动汽(qì)车即将大获成功。现在它带来(lái)了巨大(dà)的成本(běn)和巨(jù)大的风险，但(dàn)我(wǒ)不喜欢(huān)巨大的资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人(rén)工智能的问(wèn)题(tí)时，芒格表示，如(rú)果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非(fēi)常高，但(dàn)我(wǒ)还(hái)是觉得用人(rén)可能更(gèng)好，因为人工(gōng)智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特(tè)也(yě)表示，人工智能虽(suī)然可以做一些(xiē)令人惊奇的(de)事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这(zhè)类产(chǎn)品仍不(bù)完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发(fā)明AI的初(chū)衷是好的，但(dàn)很多(duō)事情是不能掌控(kòng)的。人工智能(néng)可(kě)以改变(biàn)全世界，但它并(bìng)不能(néng)改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机会在降低(dī)，

　　但总会(huì)有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在(zài)赚取超额(é)收益(yì)的机会在(zài)相对降低(dī)，但这并不代(dài)表没有投资机会。从(cóng)1940年(nián)到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能源(yuán)等领域(yù)都(dōu)有新的改(gǎi)变，新的(de)事物永远在不断出现，而且(qiě)会取代一(yī)些原(yuán)有的技术，因此，在(zài)这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能(néng)源方面(miàn)

　　做了很多投(tóu)入，但(dàn)还远(yuǎn)远不(bù)够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮(bāng)助解(jiě)决一些环境(jìng)方面的问(wèn)题。从传统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我们在(zài)这个方(fāng)面做了非(fēi)常多的投(tóu)入。不过，现(xiàn)在做的还远远不够(gòu)。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现(xiàn)在正(zhèng)在(zài)经历能源行业的变革，全球都是如此，我们(men)有3家美国的公(gōng)共事业公司，我们希望(wàng)能够(gòu)在全国的每一个州制定不(bù)同的计划(huà)，然后将这些计划进行整(zhěng)合。我们也将我们的目标进行(xíng)了同(tóng)步规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共(gòng)事业方面希望能够(gòu)取得的成绩，但这个过程是不容(róng)易的(de)”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事(shì)件引(yǐn)发的蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷(gǔ)银行破产事件会带来怎样的经(jīng)济后果(guǒ)时(shí)，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难(nán)性的，即(jí)使联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司(sī)的限(xiàn)额(é)是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们不(bù)会让债务上限导致世界陷入(rù)混乱(luàn)一样。他(tā)判断FDIC不会有人(rén)愿意(yì)公(gōng)开向(xiàng)美国公众解(jiě)释为什么只有25万美(měi)元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发(fā)的(de)后续问题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银行存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不(bù)应该发生的

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业一直以来的(de)情况都非常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑(duì)而失去了(le)工作。不(bù)过，这些年(nián)来(lái)，银行(xíng)系统(tǒng)发生(shēng)了很大变(biàn)化(huà)。二战后的那一(yī)年(nián)，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常(cháng)明(míng)智的(de)事情，就是成(chéng)立联邦(bāng)存款(kuǎn)保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍(réng)（对(duì)银行挤兑(duì)）感(gǎn)到(dào)担(dān)忧，这是不(bù)应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次修改(gǎi)规则

　　导致(zhì)银行系统风险增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美联(lián)储(chǔ)被(bèi)赋予了制(zhì)定保(bǎo)证金要求的责(zé)任。他(tā)们改变了很多次保证(zhèng)金要求，因为我们都知道(dào)，借(jiè)了很多(duō)钱的人会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储(chǔ)解(jiě)决不了(le)财政问题

　　由于(yú)美联储(chǔ)投放的(de)天量流(liú)动性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍(biàn)在批(pī)评美联储失职。不过(guò)，巴菲特却(què)认(rèn)为(wèi)，问题不在美联(lián)储，“他们无法解决(jué)财(cái)政问(wèn)题，他们正在履行其(qí)职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此(cǐ)也不很乐观(guān)，他(tā)表(biǎo)示(shì)，我们(men)在第(dì)二次(cì)世界大战(zhàn)中付出了代价(jià)。我们每个人(rén)，包括学校的(de)孩子和其他人(rén)，也包(bāo)括我自己(jǐ)。我们购买了最初所(suǒ)谓的战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不(bù)停印钞票，我无法预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国(guó)银行危(wēi)机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业可(kě)以有各(gè)种各样(yàng)的(de)新(xīn)发明，但它需要有旧(jiù)的价值观。我们不(bù)知道会发生什么，因为(wèi)在(zài)目(mù)前的(de)情况下，可能会发生很多事情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题的人。如果他们承(chéng)担了不该承担的(de)风(fēng)险，如果你要(yào)改变人们未来的行(xíng)为方(fāng)式(shì)，风险(xiǎn)就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许(xǔ)多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资(zī)方法，不做别(bié)人(rén)做的一些风险(xiǎn)性事情(qíng)，银行可能是一个非常不错的投资。最初(chū)在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资(zī)了一家银行。如果1970年(nián)的《银(yín)行控股公司修正法案》没有通过，我们最(zuì)终可能会拥有(yǒu)许多(duō)银行(xíng)，而不是许(xǔ)多(duō)保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对(duì)货币失(shī)去(qù)信心(xīn)，

　　这不(bù)会是一个好现象(xiàng)

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我看不到(dào)任何其他货币(bì)能够取代它。我觉得(dé)没(méi)人能理解(jiě)现在(zài)的(de)情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比我们(men)更清楚(chǔ)，但是他也不能完全控制我(wǒ)们的财政政策(cè)。当疫情(qíng)发生的(de)时候，并没有(yǒu)人知道需要印多少数额的货币(bì)才能解决问题，而(ér)直到它(tā)失控。人们会对货币失去信心，他们的行为(wèi)方式可(kě)能会完(wán)全不同。我们无法预测(cè)，但我们知(zhī)道这(zhè)不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然(rán)有(yǒu)很多(duō)上市公司(sī)涉及(jí)保(bǎo)险业务(wù)，但没有一家是自(zì)己(jǐ)愿意去投的。虽(suī)然有人诟病盖可保险已经是一(yī)家技术公司(sī)，但在我们(men)看(kàn)来，其依然(rán)是一家保险公(gōng)司。他同时解(jiě)释，盖可在技(jì)术方面需要做的工作(zuò)要比(bǐ)想象的多很(hěn)多(duō)。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖可第(dì)一(yī)季度(dù)业绩(jì)表(biǎo)现得非常(cháng)好，这背(bèi)后有(yǒu)两个原因，首先是减少了前一年的保险准备金(jīn)，其次一季度(dù)还是汽车保险的旺季，此外在远程(chéng)信息(xī)处理方面，盖(gài)可也取得了长(zhǎng)足的进步(bù)。

　　200克是几两 200克是多少毫升23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地(dì)产损失情况(kuàng)有多严重(zhòng)，和伯克希尔(ěr)是否会(huì)在商业地产领域更活跃时？巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，伯克希(xī)尔在(zài)商业地产(chǎn)领(lǐng)域从来不是特别活跃，因此也不会(huì)受到(dào)不良贷款等(děng)一系列负面(miàn)因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世(shì)界很多地(dì)方(fāng)市(shì)中心的空(kōng)洞化却是非常严重的，它会影响(xiǎng)很多(duō)人(rén)。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会(huì)变(biàn)化(huà)，人们总是喜(xǐ)欢(huān)买没(méi)有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的(de)重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提(tí)出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路公司(sī)面临的机遇和(hé)挑(tiāo)战(zhàn)时？巴(bā)菲特表示，他密(mì)切关注这一团队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美(měi)国(guó)的铁路，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一(yī)段(duàn)困难(nán)时间，但好在我们走出疫情(qíng)和供应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工问题(tí)和其他一些问(wèn)题。我们的团队优先考(kǎo)虑的是恢(huī)复铁路的长期运营，而不是短期专注于(yú)在(zài)20年(nián)内达到某一运营指标(biāo)，要长期(qī)为客户提供可(kě)持续的优(yōu)质服(fú)务(wù)。”

　　复盘投(tóu)资(zī)之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答(dá)有没有因(yīn)为(wèi)情(qíng)绪作出错误的(de)投(tóu)资(zī)决定(dìng)时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成为(wèi)一个没有感情的人，但(dàn)肯(kěn)定想在做投(tóu)资或(huò)商业决(jué)定(dìng)时成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴(bā)菲特(tè)强调(diào)：“如果我(wǒ)们拥(yōng)有更多的企(qǐ)业，企业(yè)赚更多的(de)钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而投(tóu)资(zī)者不需要花(huā)任(rèn)何钱。我们投资并创造(zào)了(le)超(chāo)过5000亿美元的(de)股东(dōng)权益和超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非常有限的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美元的(de)现金充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发现金？我们(men)感兴趣的(de)、真正想做的是(shì)收购伟大的(de)企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿(yì)美元(yuán)的价格，收购一(yī)家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下(xià)，没有(yǒu)人(rén)能像我们一样达成交易(yì)。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种事情会再次发生。但问题(tí)是，我(wǒ)们收购(gòu)的(de)机会(huì)是非(fēi)常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)的，所以当一家好公司面(miàn)临被卖掉的时候，我们需要足够(gòu)的资金。但(dàn)我们的股(gǔ)东(dōng)可能会把股票(piào)卖得太便宜，而(ér)且无法做什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在用(yòng)我们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘(mì)诀(jué)是(shì)洞悉消费(fèi)者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短期利润(rùn)和(hé)长期防御能(néng)力(lì)之间做出选(xuǎn)择？巴(bā)菲特对此表(biǎo)示：“我们(men)不(bù)关心季度预算是(shì)否达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有(yǒu)一个(gè)美好的(de)事业(yè)。好的企业不多，但我们确(què)实(shí)找到了一些，例(lì)如，当(dāng)我们(men)在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到(dào)的(de)是(shì)，在(zài)奖(jiǎng)品(pǐn)上做图(tú)案绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事(shì)。我(wǒ)们一直在试图洞悉(xī)的是消费者的行(xíng)为，我(wǒ)们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果能(néng)做到这点，那(nà)也(yě)能获利！但这并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重(zhòng)申，格雷(léi)格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关(guān)注的接(jiē)班人(rén)话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继(jì)承我的(de)工作，当(dāng)然现(xiàn)在我还在(zài)位(wèi)，格(gé)雷(léi)格(gé)的主要价值是可(kě)以把一(yī)些(xiē)事(shì)情做得更好，或者去(qù)管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些(xiē)好的建议，但格雷(léi)格是做出最终决定的(de)那个人(rén)。未来我们还(hái)需(xū)要(yào)更(gèng)多的优秀(xiù)人才，去(qù)涉及更多的业务。如果这些人不足(zú)够聪明，我们是绝(jué)不(bù)会让他们接替我们做任何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在(zài)于从(cóng)不会频(pín)繁(fán)更换经理(lǐ)人

　　查(chá)理•芒格(gé)表示(shì)，“伯克希尔有很(hěn)多很优(yōu)秀的经理人，相对其他大型公司，伯(bó)克希尔之所以能(néng)够做的更好原(yuán)因之一，是从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特(tè)的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩是(shì)全球选(xuǎn)出的十(shí)大最佳保险(xiǎn)经理人之一(yī)，他的地位无可取代。阿(ā)吉特(tè)从不会(huì)去尝试(shì)改(gǎi)变一个体系，而总是会(huì)去改善一个(gè)体系。我很(hěn)享(xiǎng)受(shòu)与(yǔ)他交流，以前(qián)我们每天都会(huì)聊(liáo)天，现在没(méi)有那么频繁(fán)了，但(dàn)他绝(jué)对是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大(dà)商社

　　是为“接班(bān)人”铺路200克是几两 200克是多少毫升(lù)

　　巴(bā)菲特谈到(dào)了为何到访日本，并参(cān)观五大商社。“我去那里(lǐ)的(de)部分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我(wǒ)们确实(shí)希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是(shì)一(yī)些令人难以置信的投资机会，一(yī)直(zhí)是非(fēi)常好的投资机会。我很喜欢(huān)这些公司的文化和历史。我们(men)对五大商社的两天(tiān)走访是(shì)非常棒的(de)。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社(shè)会带来幸福感(gǎn)

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯(bó)克希尔的(de)发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并(bìng)且为社会(huì)带(dài)来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本(běn)和大量(liàng)的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依然(rán)畅(chàng)销且屹立(lì)不(bù)倒一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍(réng)会(huì)比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个(gè)国家(jiā)的资(zī)产而非负债，以(yǐ)往记录已经(jīng)说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔(ěr)的资本还是会比大(dà)部分公(gōng)司都要多(duō)，也仍然可以在国家的经济中投入非常多(duō)的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍会做出(chū)与现(xiàn)在相(xiāng)同(tóng)的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事(shì)长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔补(bǔ)充道(dào)：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票(piào)回购将同时(shí)对股东和公司自(zì)身的运营(yíng)产生益处，如果资本(běn)足够且(qiě)股(gǔ)票很有(yǒu)吸引力(lì)，那么为什么不通过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们(men)会(huì)成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了(le)

　　在回答关(guān)于(yú)遗(yí)产规划的(de)问题时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只要(yào)把(bǎ)某几只股票(piào)拿(ná)好就行，但这并不适合所有人。如果你想(xiǎng)要你(nǐ)的(de)孩子拥(yōng)有某(mǒu)种价值观，重要(yào)的是(shì)：你要(yào)践行(xíng)这样的(de)价(jià)值观(guān)，并(bìng)和(hé)他们(men)谈论这个价值观，从(cóng)他们出生(shēng)起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄(nòng)清楚如(rú)何(hé)度过这一生，你(nǐ)可以(yǐ)写一下讣告，并(bìng)进行逆(nì)向(xiàng)行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但(dàn)没有(yǒu)写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观(guān)察过很(hěn)多富裕家庭，它们(men)在财产规划分配(pèi)上都存在各(gè)自的问题。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的(de)理(lǐ)解以及他们的建议。这件事情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不(bù)同(tóng)时期(qī)来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩(hái)子宣告遗(yí)嘱会绑架(jià)他们的成(chéng)长。“有一些人完(wán)全不向他们的孩子(zi)透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后(hòu)会很难更改，我(wǒ)认为这是家长犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避免身边有能量的人和活动；要活(huó)到老(lǎo)学到老，要学会感(gǎn)恩(ēn)。如果你能做(zuò)到(dào)这(zhè)一切，那你(nǐ)一定会成功。如(rú)果(guǒ)做不到，成功就(jiù)需(xū)要更多(duō)的运气，当然，你一定(dìng)不要把自己的命运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我们的业(yè)务中没有困难，我们都(dōu)非常热爱自己的事(shì)业。每天早上起床(chuáng)时，我都(dōu)感觉非常棒(bàng)。和一群我(wǒ)喜欢的(de)人一(yī)起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想的工作环境(jìng)，没(méi)有什么(me)能(néng)比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时(shí)常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投(tóu)资(zī)上对他产生(shēng)的(de)积极影(yǐng)响，他(tā)说(shuō)：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆(mǔ)在(zài)他的(de)书中写下(xià)一些非常(cháng)有(yǒu)说服(fú)力(lì)的话(huà)，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的(de)。我看了这(zhè)本(běn)书(shū)（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍(biàn)又(yòu)一遍(biàn)。无论他的(de)想法是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时(shí)去亚(yà)马逊看看这本书的排名，它一直(zhí)在畅销榜上(shàng)排在差(chà)不(bù)多第300名或(huò)第350名的(de)位置。试(shì)想下，到哪里再找一(yī)本书在其领域里(lǐ)具有这样持续的地位？”

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