随(suí)着公募基金2023年一季(jì)报披(pī)露拉开帷幕，多位知名(míng)基金(jīn)经理调(diào)仓换(huàn)股以及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中(zhōng)表示，看好半导(dǎo)体、电(diàn)动(dòng)车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工(gōng)等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用(yòng)户(hù)赋(fù)能的垂直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业(yè)正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外(wài)，今日，中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人(rén)也发布了一季报，均(jūn)谈到(dào)了(le)自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成(chéng)为(wèi)第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入(rù)AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华基金(jīn)李晓星(xīng)在管的10只基金(jīn)来(lái)看，整体(tǐ)基金仓位维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精(jīng)选(xuǎn)A、银华(huá)大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心选(xuǎn)一年持有A 在(zài)今年一季度(dù)小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度(dù)最(zuì)大的(de)是银华心选(xuǎn)一年持(chí)有(yǒu)A，较去(qù)年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心享一年(nián)持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓(cāng)幅(fú)度(dù)最(zuì)大的(de)是银华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度(dù)，李晓星(xīng)旗下基金(jīn)产品大幅提高了(le)港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三(sān)年持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变(biàn)动(dòng)较大。今(jīn)年一季度，立(lì)讯精密、金山(shān)办公(gōng)、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其(qí)中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一(yī)季报(bào)，该基(jī)金(jīn)持有立(lì)讯(xùn)精密826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增(zēng)持(chí)了精测电(diàn)子，较去(qù)年(nián)底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多(duō)数(shù)是(shì)AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业(yè)股份、晶科能(néng)源、海光(guāng)信(xìn)息、复(fù)旦(dàn)微电(diàn)、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方面(miàn)，今(jīn)年一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金(jīn)减持紫光(guāng)国微、华海清科(kē)，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该(gāi)基金分别(bié)持有紫光(guāng)国(guó)微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再(zài)次(cì)用“千字小作文(wén)”表(biǎo)达了自己对市场的看法，基(jī)金君为大家做(zuò)了(le)些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对(duì)于今(jīn)年国(guó)内的宏观判断依(yī)然(rán)是经(jīng)济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们判(pàn)断由(yóu)于(yú)国家自身实力的不断增强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我们的利(lì)益共(gòng)同(tóng)点变多，国际形势(shì)相对之前会(huì)趋暖(nuǎn)，国(guó)际(jì)贸易会逐(zhú)渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季度(dù)市场最火热(rè)的(de)方(fāng)向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之后又一革命(mìng)性的技(jì)术(shù)，现象级应用推(tuī)出后，国内外(wài)各巨头(tóu)加(jiā)速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看好国(guó)产替代方向，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零(líng)部件环节(jié)，中长期 看，伴(bàn)随(suí)国产(chǎn)供(gōng)应商积极验证导(dǎo)入(rù)，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在(zài)景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全(quán)球半导体(tǐ)下行周(zhōu)期接近尾声，经历了过去(qù)几(jǐ)个季度的去库(kù)存(cún)，有望在今年下(xià) 半年重启上(shàng)行周期(qī)，向上弹性(xìng)取决于下(xià)游(yóu)需求恢复的力度，数据中心有望率先回(huí)暖，其次是(shì)汽车、 消(xiāo)费电子，关注(zhù)相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市(shì)场抛(pāo)弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估(gū)值已经处于历(lì)史(shǐ)偏低的位置(zhì)。只是市(shì)场对于上涨的标的(de)更多(duō)地关(guān)注(zhù)利(lì)好(hǎo)，对(duì)于下跌的(de)板(bǎn)块更(gèng)多地关注利空(kōng)。我们(men)总体认为现在市场对(duì)于新能(néng)源板块(kuài)的(de)担(dān)忧(yōu)讨(tǎo)论(lùn)，更多是对于一个(gè)下跌板块的应激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新(xīn)能源板(bǎn)块的一些(xiē)风险点，这些风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素(sù)已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，具(jù)有较强(qiáng)吸(xī)引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓星还(hái)看(kàn)好电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关个(gè)股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明(míng)远在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研(yán)究优选A的股(gǔ)票(piào)仓位从去年底75.82％上(shàng)升(shēng)到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创新一年定(dìng)开(kāi)A、信(xìn)澳(ào)星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来(lái)看，以冯明(míng)远的代表作信澳(ào)新能源产业为例(lì)，该基金一(yī)季(jì)度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数(shù)876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了(le)科达(dá)利(lì)、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技外科鼻祖是谁？，其中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例(lì)第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不(bù)同程度减持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持(chí)有市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的调整(zhěng)修(xiū)复，经济(jì)先(xiān)是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后又出现了(le)显著的(de)回调，从而总体呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的(de)投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴产业领域，细分(fēn)板块(kuài)的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致本(běn)基金(jīn)的净(jìng)值(zhí)也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体 和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应(yīng)。我(wǒ)们(men)会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金(jīn)旗下多(duō)位基金经理也发(fā)布了(le)一季(jì)报(bào)。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资(zī)部总监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济目前处(chù)在一个(gè)温和复苏的(de)通道，在(zài)海外加息(xī)进入尾(wěi)声后，社(shè)会流动性(xìng)将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于权益市场行情的开展，二季(jì)度(dù)指数仍(réng)有可能会是震荡(dàng)上行的态势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相(xiāng)关(guān)品种，并根(gēn)据收益率(lǜ)预期的变化调整(zhěng)了(le)一(yī)部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成长为(wèi)例，该基金在(zài)一季度增持了(le)晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环、当升(shēng)科技(jì)、中航光电等个股，人福(fú)医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于(yú)人工(gōng)智能(néng)这一非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相(xiāng)信这是一项会(huì)对目前的生产和生活方式带(dài)来重大变化的技术变革，值得(dé)我(wǒ)们(men)投入非常多的(de)精力去跟踪和(hé)研究。但(dàn)另一方(fāng)面，我们目(mù)前还(hái)无法相对(duì)准确(què)的评(píng)估这项技术(shù)革命给具体公(gōng)司和行业格局带来(lái)的影响，也不能(néng)给出大部分公司一个相对清(qīng)晰的定价(jià)，因此(cǐ)我们一季(jì)度(dù)暂(zàn)时还没有明显增加相关(guān)的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们(men)持(chí)仓较多的(de)电动(dòng)车和(hé)光伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波动。投资者预期变(biàn)化导致(zhì)部分个(gè)股出现(xiàn)了较(jiào)大(dà)回调，目前行业整体估(gū)值水平(píng)处于(yú)历(lì)史较低位置，而这两个行业未来(lái)的发展方向还是相对比(bǐ)较确(què)定(dìng)的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜诚也发布了一(yī)季报在一季报(bào)中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示(shì)，一季度的市场走势再次(cì)佐证了一个道(dào)理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现外科鼻祖是谁？最好的(de)是(shì)AI相关(guān)板块，AI或许是(shì)科技发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将如何分(fēn)配？ 市场当(dāng)前认为的(de)受益(yì)环(huán)节(jié)是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度以及(jí)渗透率(lǜ)将多(duō)快(kuài)提升(shēng)？都是(shì)很容易让人(rén)兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来又让人(rén)不明就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理(lǐ)告(gào)诉我们，价值会随着时(shí)间增长，而(ér)非随着利润波动。所以(yǐ)在(zài)海量信息中(zhōng)，我们需要重点关(guān)注长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能(néng)的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们(men)的投资目标。好资产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平(píng)均(jūn)净资产收益(yì)率高，以(yǐ)及(jí)在好的(de)公司治理加持(chí)下(xià)能够把长期利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红。所以(yǐ)，我们(men)会一如既(jì)往(wǎng)，不去猜测和追(zhuī)逐市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代(dài)表作为例，该基金在(zài)一季度减持(chí)了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁外科鼻祖是谁？恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行(xíng)、建(jiàn)发(fā)股份(fèn)、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个(gè)季度(dù)，姜诚表示，自(zì)己的组合没(méi)有大(dà)的变化(huà)，是(shì)因为长期观点(diǎn)没有(yǒu)大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前(qián)市场提供的较低估值水(shuǐ)平(píng)，让我们可以在热点不(bù)断(duàn)切换的市场中保持平(píng)和。但投资是一项苦差事，需(xū)要随时准备证伪(wěi)自(zì)己(jǐ)的观点(diǎn)，需要(yào)保(bǎo)持学(xué)习(xí)，永远没有躺平的一天(tiān)。

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