美(měi)国(guó)银行业(yè)危机持续！

　　危机升级(jí)，美地区银行大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中包(bāo)括资(zī)产出售(shòu)，可能(néng)出售所有业务(wù)或部分业(yè)务(wù)。该行已(yǐ)经为此(cǐ)聘请多家(jiā)顾(gù)问(wèn)。

　　这是继(jì)西(xī)太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家(jiā)地(dì)区银行传(chuán)出考虑可能(néng)出(chū)售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该(gāi)行考虑包括出售在(zài)内的战略选择，但(dàn)鲜(xiān)有感兴趣(qù)的(de)潜在买家，此后(hòu)收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接(jiē)近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西太平洋合众银行发布声明确认了周三(sān)的媒体消息(xī)，称在和多位潜在的(de)投资者(zhě)商谈，还表示(shì)，其核(hé)心存款3月以来已(yǐ)经增长(zhǎng)，在第(dì)一共和银行被出售后，该(gāi)行并未经历超出(chū)正常(cháng)水平的存款流失。

　　但西太(tài)平洋合众银(yín)行股(gǔ)价继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至(zhì)少熔(róng)断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱(lái)恩斯(sī)西部(bù)银行此后表示，关于该行磋商出售资产等战略选项的媒体报道“绝(jué)对失实”。此后，该行股价跌幅收窄(zhǎi)到(dào)40％以内。西太平洋(yáng)合众银行跌(diē)幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油(yóu)的第一地平线(xiàn)银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道(dào)琼斯指数下跌(diē)286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行(xíng)股重挫，KBW银行指数(shù)收(shōu)跌3.8％，西太平(píng)洋合(hé)众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一(yī)地(dì)平线银(yín)行(xíng)收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参议(yì)院银行委员(yuán)会就(jiù)近期大型(xíng)银行倒闭事件举行(xíng)听证会。会(huì)上，银(yín)行监管专家表(biǎo)示，管理不善是导致破产(chǎn)的主要原因。美国商会副主席托(tuō)马(mǎ)斯·昆(kūn)德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证(zhèng)会上(shàng)表示，硅谷银行、签名银行(xíng)和(hé)第(dì)一共(gòng)和银行有非(fēi)常独特(tè)的商业模式(shì)，硅(guī)谷银行专注于资本(běn)密集型的科技以及生物医学初创企业；第(dì)一共和(hé)银(yín)行集中于财富管理(lǐ)；而签名银行则有(yǒu)大(dà)量的数字资产(chǎn)风险。在(zài)听证会上，专(zhuān)家们明确(què)将最近银(yín)行倒闭(bì)潮归咎于行政管理不善，同时(shí)他们(men)担心银行(xíng)倒(dào)闭会将美国经(jīng)济(jì)拖入(rù)衰退。专家和(hé)议员们(men)也表示，美联储存在监(jiān)管失误。

　　据外媒(méi)援引知情人士周四报道(dào)，美国(guó)联邦和州政府(fǔ)官员(yuán)正在(zài)评(píng)估近几天银行股大幅(fú)波动背后存在“市(shì)场操纵(zòng)”的可能性(xìng)，白宫方面(miàn)也表示(shì)将(jiāng)监控“健康银行面临的(de)做空压力”。美股地(dì)区银行股本周大(dà)幅下跌，西太平洋(yáng)合众银行累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的(de)数据(jù)，做空者(zhě)仅在周四就通过做空某(mǒu)些(xiē)地区银(yín)行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区(qū)银行基本面强(qiáng)劲(jìn)且(qiě)资(zī)本充(chōng)足(zú)，近几日，做空活动(dòng)增(zēng)加和股市波动(dòng)已引起官员(yuán)及监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)越(yuè)来越多的关(guān)注(zhù)。

　　据盖洛(luò)普民(mín)调显示，在美国银行体系动(dòng)荡之际，近一半的美国人担心他们在银行或(huò)其他(tā)金融(róng)机构账户(hù)上的(de)钱的安全。总共有(yǒu)48％的美国(guó)成年人表示他(tā)们担心自己(jǐ)的钱，其(qí)中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些(xiē)最(zuì)新数据与(yǔ)2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后(hòu)不(bù)久的数据相似(shì)。当时有45％的美国成(chéng)年人表示，他们非常(cháng)或(huò)中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银(yín)行业较为平(píng)静的时期测(cè)量过这一数据，但2008年12月的数(shù)据(jù)显示，在(zài)危机得到解决(jué)后，人们对(duì)存款安全的担忧略(lüè)有减少，这表明对存款安全的高度担忧(yōu)可能并(bìng)非(fēi)美国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处石油化(huà)工厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯社(shè)报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯(sī)罗斯托夫(fū)州(zhōu)的诺沃沙赫(hè)金斯基(jī)石(shí)化厂遭到一架无(wú)人机袭击，并引发了火灾(zāi)。据介(jiè)绍，一架(jià)无人(rén)机撞击了该工(gōng)厂的在建厂房间连廊(láng)，随后发生爆(bào)炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还(hái)报道称，另一处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无(wú)人机袭击，导致一储(chǔ)油(yóu)罐发生火(huǒ)灾，总过火面(miàn)积为(wèi)400平方米(mǐ)。

　　两起(qǐ)事件中均没有造成人员伤亡，火(huǒ)灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行宣布(bù)加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货(huò)币政策会议，决定将欧元区三大关键(jiàn)利率均(jūn)上调25个(gè)基点。主要再融资利率、边际借(jiè)贷利率和存款机制利(lì)率从本(běn)月10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以来已连(lián)续(xù)7次上调关键利率，以期(qī)阻止通胀(zhàng)。不过专(zhuān)家预计，要将通胀率(lǜ)降至2％的(de)目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧(yōu)压制，外盘(pán)原油大(dà)幅(fú)下跌。受外(wài)盘原油大幅走低带动，内盘(pán)原油“五(wǔ)一(yī)”假期后跳空低(dī)开(kāi)，较假期(qī)前低(dī)开43.7元/桶。昨(zuó)日(rì)凌晨，美联(lián)储(chǔ)如(rú)期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加(jiā)息(xī)，本轮已累计加息500个(gè)基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰(fēng)值(zhí)。

　　截至周四收(shōu)盘(pán)，WTI原(yuán)油(yóu)期货6月合约微(wēi)跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场(chǎng)人士(shì)纷纷表示，近期原油暴跌主要受到(dào)宏(hóng)观避险情(qíng)绪的影响，原油(yóu)市场自身(shēn)基(jī)本(běn)面变化不大。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体现的是金融属性。一方面，美(měi)联储如期加(jiā)息25个(gè)基点，市场对(duì)连续(xù)加息对经济造成影响的担忧加剧(jù)；另一方面，近期美国再度出现破(pò)产银行(xíng)，造成(chéng)美国股市下滑，原油作为大宗商(shāng)品代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛期货(huò)能(néng)源化工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐(qí)盛(shèng)期货原油分析(xī)师高健(jiàn)告诉期货日报(bào)记者，近期海外宏观集中避险(xiǎn)，主要还是与美国银行危机(jī)事件(jiàn)有关。另(lìng)外(wài)，美国债(zhài)务(wù)上限问题仍未解决，市场担(dān)心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布(bù)的一份评(píng)估(gū)文(wén)件警告称，如(rú)果不提高债务(wù)上限(xiàn)，美(měi)国经济(jì)将面临严(yán)重后果，在三种预期情(qíng)形下，美(měi)国经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入(rù)集(jí)中(zhōng)避(bì)险(xiǎn)状态，对股市和商(shāng)品等(děng)风险资产(chǎn)带来短期(qī)情绪冲击。”高健分析称，目前美(měi)国(guó)银行(xíng)问题(tí)再(zài)次出(chū)现，叠加债务上限临(lín)期风险，宏观层面的不确定性(xìng)较大，主(zhǔ)要(yào)风险在于当(dāng)前的宏观避险情绪是(shì)否有可能演化成趋势(shì)，即(jí)VIX指数是(shì)否会由日度级别演(yǎn)变成(chéng)周度级别的拉(lā)升行情。如果这种情况出(chū)现，风险资产将会出现类似于2008年和(hé)2020年的(de)走势。近期(qī)市(shì)场的关注点集中在宏观(guān)情绪指标的跟踪上，重点观察美(měi)股和(hé)VIX指数的进一(yī)步动(dòng)向，侧重留意避险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前(qián)值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示(shì)，美国制(zhì)造业、服务业以及综合(hé)PMI均低于预期(qī)，显(xiǎn)示在利率上升和通(tōng)胀居(jū)高不下的情况下(xià)，美国经济难以(yǐ)获(huò)得动能(néng)。叠加(jiā)美国就业市场招(zhāo)聘步(bù)伐放(fàng)缓(huǎn)，劳(láo)动力市场逐渐降温，经(jīng)济(jì)面临(lín)的风险(xiǎn)正在上(shàng)升。而在此次(cì)美(měi)联储议息会(huì)议(yì)上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派(pài)，称美联(lián)储致力于实现2％的通胀目标，是否停止加息取(qǔ)决(jué)于数据。美联储将(jiāng)从通胀、就业、市场风险三(sān)方(fāng)面探(tàn)索货币政策路径，如果6月初(chū)之前高利率带来的风(fēng)险(xiǎn)事件进一步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归宽(kuān)松(sōng)。目(mù)前市(shì)场的关注点在于美联(lián)储是否会在接下来的(de)议息会议中暂停加息，以及降息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值得注意的是(shì)，近期原油盘(pán)面连续(xù)大跌(diē)的情况与3月中旬的(de)走势类似，甚至(zhì)驱动上也有(yǒu)较高的相(xiāng)似(shì)性(xìng)。高健表示，共同点是(shì)在银行业危机(jī)的(de)背景下，宏观避(bì)险情(qíng)绪升(shēng)温引发盘面快速下(xià)跌。不同(tóng)点有两个：一是此次宏观避险还有一部(bù)分债(zhài)务上限的加成；二(èr)是当前原油基本面状态(tài)要好于3月(yuè)。综合来看，3月(yuè)中(zhōng)旬原油盘面(miàn)的走势，对此(cǐ)轮原油大跌有较(jiào)高的参考性(xìng)。3月下旬(xún)原油止跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指数短(duǎn)线高位筑(zhù)顶后回落，盘面上的表现是连续收出长下(xià)影线。因此，近期原(yuán)油盘面也要重点留意是否会重(zhòng)现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基(jī)本面看，短期原油尚不具备(bèi)持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续(xù)五周出现(xiàn)大幅减(jiǎn)少，而(ér)美国即将进(jìn)入夏季用(yòng)油高峰(fēng)，市场预期需(xū)求将会逐步(bù)增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减产”状态(tài)，以沙特(tè)为首的中东(dōng)产(chǎn)油国为稳(wěn)定(dìng)油价进行着各种努力，虽然实际落地(dì)情况仍需观(guān)察，但整(zhěng)体上(shàng)市场再(zài)度进(jìn)入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情(qíng)绪的逐步(bù)释放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价(jià)，短期油(yóu)价仍以弱势振(zhèn)荡为主，价(jià)格(gé)的突破上行(xíng)仍需其(qí)他(tā)利多(duō)因素指引。

　　高(gāo)健也(yě)认为(wèi)，目前原油还是振(zhèn)荡格局，价格向下逼近年内低点，短(duǎn)线观察前低的支撑力度。未来能(néng)否驱动原油(yóu)破位(wèi)向下，主要看避险情(qíng)绪的持续蔓(màn)延情(qíng)况，特别(bié)是VIX指数能否出现周线级别的行(xíng)情(qíng)。除此之(zhī)外，原油暂时看(kàn)不(bù)到实质性大(dà)利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储(chǔ)年内加息基本全部落地，后期将不再存在(zài)加息对大宗商(shāng)品压制的预(yù)期(qī)，情绪上将有一定缓(huǎn)和。但美联储连续大幅(fú)加息后对(duì)市场(chǎng)的影响仍(réng)需(xū)一段时(shí)间观察，情绪的底部可能已经出现，但市场的底部(bù)仍(réng)需(xū)要(yào)观察(chá)。基本面上，市场对经济(jì)衰退(tuì)的担(dān)忧仍未结束(shù)，需求会下降多少也尚未有明确的定论，但用油(yóu)旺季(jì)即将到来，短期(qī)内将会(huì)支撑油价。“综合来(lái)看，目前(qián)原油阶段性底部或(huò)已出现，将进入(rù)一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青期货假(jiǎ)期后(hòu)首个交易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌(diē)幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦(qí)介绍(shào)，相较原油(yóu)而言，沥青走势(shì)偏强(qiáng)。美国将(jiāng)与委内(nèi)瑞拉(lā)石油(yóu)有关的交易(yì)许(xǔ)可(kě)证延长至7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲(zhōu)和美(měi)国的问题依然存在，沥(lì)青原料供应减少，稀释沥青(qīng)贴(tiē)水上涨，从(cóng)而减缓了成本端(duān)原油价格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位，对(duì)比往年同期数据(jù)，供应提前发力，叠加终端(duān)需(xū)求未有明显回暖，沥青基(jī)本面有所走弱。”中信建投期货(huò)能化(huà)分(fēn)析师董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供应端总计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同(tóng)比增(zēng)加(jiā)57.5％，同比(bǐ)增(zēng)幅明显(xiǎn)，但原料(liào)通关情况对沥青(qīng)生产(chǎn)供应造成(chéng)阶(jiē)段性扰动，部(bù)分无配额(é)炼厂沥青生产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日(rì)当周，国内沥青(qīng)产能利用率(lǜ)为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样(yàng)本装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东(dōng)油恢复(fù)沥青(qīng)生产，华北(běi)部分地(dì)炼维持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一(yī)季度(dù)受(shòu)沥青生产(chǎn)利润较好(hǎo)影响，国(guó)内沥青装置开工率持续(xù)回升，尽管近期随着(zhe)利润的压缩，沥青装(zhuāng)置检(jiǎn)修增加，但当前沥青供(gōng)应仍处于相(xiāng)对偏高水平。”金信期(qī)货(huò)能化分析(xī)师汤剑林称，由于沥(lì)青利润压(yā)缩限(xiàn)制生产积极性(xìng)，叠加原料(liào)稀释沥青短缺的问题持续，5月(yuè)份(fèn)国内沥青供应存在收(shōu)缩预期，后续关注(zhù)国(guó)内炼(liàn)厂(chǎng)排产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑林(lín)表(biǎo)示(shì)，目前刚需(xū)仍(réng)处于(yú)季节性淡季(jì)，南方(fāng)开始(shǐ)进入(rù)雨季，需求回升(shēng)偏慢，北方需求仍没(méi)有较好的表现。从(cóng)下游行业(yè)的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需(xū)求(qiú)表现稍好但(dàn)占比(bǐ)较小，整(zhěng)体需(xū)求一般。5月(yuè)份基(jī)建乐观(guān)预期仍在，且随着气温(wēn)的回升，道(dào)路(lù)施工(gōng)项目逐渐启动，预计(jì)需求会继续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期沥(lì)青(qīng)价(jià)格波动(dòng)的主要逻辑在于(yú)成本端(duān)原(yuán)油，短(duǎn)期供需端矛盾(dùn)并不突出(chū)。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险(xiǎn)事件以(yǐ)及(jí)衰退(tuì)预期的压力，预计(jì)原油(yóu)仍维持(chí)弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥(lì)青价格(gé)也难有较强的表(biǎo)现，短期仍跟随原油偏弱(ruò)运写照的意思 写照是什么词性行。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，当下沥青估值处(chù)于偏低(dī)位(wèi)，炼厂生(shēng)产成本下移，沥青(qīng)综合(hé)加工利润或将(jiāng)有所增长。另外，沥青总体库(kù)存(cún)持续累(lèi)积(jī)，但仍处历史偏低水平，加之天气(qì)转暖，下游终(zhōng)端具备施工条件，刚需逐(zhú)渐回(huí)暖。短(duǎn)期(qī)沥青期价(jià)弱势振荡，建议逢(féng)低做多裂解价差，中长(zhǎng)期需关(guān)注沥青原料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处(chù)于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期(qī)、PX海外开工(gōng)率上升以及聚(jù)酯开工率下降对(duì)PTA的负反馈造成(chéng)的(de)。而假(jiǎ)期(qī)期间宏观事件的扰动加大(dà)了成本(běn)端(duān)的跌(diē)幅(fú)，从(cóng)而拖累PTA价格(gé)。”物(wù)产中大期(qī)货研究院能化组组长谢雯(wén)告诉(sù)记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市场基差(chà)偏(piān)强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现金(jīn)流(liú)明(míng)显回升，聚酯开工率改善，需(xū)求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧(jǐn)的(de)格局将慢(màn)慢(màn)发(fā)生改(gǎi)变(biàn)，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开(kāi)工率(lǜ)大幅(fú)下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从(cóng)4月中下旬(xún)的(de)低点65％升至(zhì)73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全(quán)球汽油裂(liè)解(jiě)价差(chà)开始(shǐ)回(huí)落，芳烃调油需(xū)求也(yě)不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价(jià)差在4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三套共计820万(wàn)吨新装置（产(chǎn)能占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得(dé)注意(yì)的是(shì)，虽然5月新疆中(zhōng)泰(tài)、恒力(lì)石化等有检修计划，但由于(yú)高加工差下装置开工较(jiào)为积(jī)极，实际检修(xiū)力(lì)度有(yǒu)待观察。而且(qiě)，亚东石化和英(yīng)力士(shì)重启提(tí)负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负(fù)荷(hé)降至(zhì)84.3％附近(jìn)，PTA社会库(kù)存从180万吨(dūn)回升至198万吨附近，预计5月供(gōng)需依然偏松。”福能期(qī)货能化分析师唐咏(yǒng)琦说(shuō)。

　　唐咏琦(qí)还表示(shì)，目前来看调(diào)油驱动稍显(xiǎn)不足，美国汽(qì)油库存进入4月后去(qù)化(huà)力(lì)度放缓，甚至出(chū)现小幅累积，而且从(cóng)年(nián)初开始(shǐ)，韩(hán)国就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往(wǎng)美国(guó)，存(cún)在提前备货行(xíng)为(wèi)。同时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的(de)偏高水平，有助于带(dài)动(dòng)部分装置开工，且随(suí)着集中检修(xiū)将(jiāng)进入(rù)尾(wěi)声，预计5月底负荷或(huò)升至74％附(fù)近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后(hòu)市(shì)，谢雯分析称，由于亚(yà)洲多套PX装置检修期(qī)结束，PX开工(gōng)率回升(shēng)明显(xiǎn)，而国(guó)内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可(kě)能趋于宽松(sōng)。同(tóng)时(shí)，调油需求(qiú)不及预(yù)期，当前美湾芳(fāng)烃库存较高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美亚价差(chà)进一步扩大，PX价(jià)格或有(yǒu)所(suǒ)承压(yā)。PTA在成本拖累(lèi)下价格走势(shì)偏弱。后续需关注原油价格(gé)企(qǐ)稳情况及调油逻辑在汽油需(xū)求旺季是否(fǒu)实质发(fā)生(shēng)。若(ruò)原油价格(gé)企稳、调(diào)油需求再起，在聚酯开工率有改写照的意思 写照是什么词性善预期的(de)前(qián)提(tí)下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，原油下跌和聚酯端开工(gōng)下(xià)滑的利空可(kě)能会(huì)慢慢(màn)发(fā)生改变，例如(rú)5月4日(rì)国内开盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日当(dāng)周聚(jù)酯下游的织造、加弹开工率(lǜ)也(yě)出现了周度回升的态势。最大(dà)的利空(kōng)因素在于(yú)PX与石脑油价差(chà)的(de)压缩，目前两者(zhě)价差仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加(jiā)将导致趋势延续。从价格走势看，也(yě)很可能演绎出P写照的意思 写照是什么词性X、PTA近月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势。

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