5月23日，医药(yào)股开盘拉升，复星医药、科伦药业涨超(chāo)2％，恒(héng)瑞医(yī)药(yào)、药明康德、智飞(fēi)生物(wù)、沃森生(shēng)物、长(zhǎng)春(chūn)高新(xīn)等涨超1％。

　　医(yī)药(yào)板块今(jīn)年(nián)以来持续处于低位水平，具有较大吸引力。截至5月23日(rì)，医药生物行业估值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分位值16％，仍(réng)处于历史较(jiào)低分位数(shù)水平。

　　在AI、中特估主题(tí)行情逐渐熄火后(hòu)，医药板块作(zuò)为老赛道是否能(néng相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术)有(yǒu)反弹行情？在后疫(yì)情(qíng)时(shí)代，医(yī)药板块(kuài)是否还(hái)有新的业(yè)绩(jì)驱动(dòng)因素？本文(wén)将详细解析(xī)。

　　01

　　基(jī)本面持续(xù)改善

　　医药行业复苏确(què)定性很强(qiáng)

　　疫情在2023年第(dì)一季(jì)度的影响(xiǎng)将会(huì)逐(zhú)步(bù)消退(tuì)，医药行(xíng)业的基(jī)本面(miàn)正继续得(dé)到改善(shàn)。

　　2023年一季度(dù)，医药板(bǎn)块（创新药除(chú)外）营(yíng)收(shōu)同比+2.13％，归(guī)母净(jìng)利润同比-26.98％，与2022年的增速相比，收入增速下滑14.17 pct，利润增速下(xià)滑58.11 pct，从(cóng)估值角度来看(kàn)，在2023年一季度(dù)，医(yī)药板块（创新药除(chú)外）存在一定的估(gū)值修复，市盈率（TTM）由(yóu)2022一季度的28.51倍提升至(zhì)2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第一季度，创新(xīn)药板块的营收与去年同(tóng)期(qī)相比增加了(le)6.56％，研发总(zǒng)支(zhī)出的增速达到了(le)+15.25％，研发支出占(zhàn)收入(rù)的(de)比例(lì)达到了38.07％，与2022年第一季度相比下降了(le)12.44 pct，整体板块市值/净现金已经(jīng)从2022第一季度的8.84倍恢复到(dào)了(le)2023第一季(jì)度的15.45倍。

　　从(cóng)医药行业的经营数据(jù)来看，除去(qù)创新药和(hé)疫情(qíng)受益细分(fēn)领域，医(yī)药板块(kuài)中具有较好成长(zhǎng)能力的(de)低估值板块(kuài)有(yǒu)原(yuán)料药、医疗设备、血制(zhì)品、药(yào)店。

　　相(xiāng)较于许多(duō)创新药、器械企业的产品(pǐn)销售前景(jǐng)，国(guó)内市场仍(réng)未达到预期(qī)，原因在于(yú)近几年来，由于老(lǎo)龄化，国内医(yī)保支出并未增加太多，增(zēng)速中的增量大部分(fēn)都被用(yòng)于(yú)疫(yì)情相关(guān)行业。

　　这(zhè)也是为(wèi)什么，国内的医(yī)疗行业(yè)，增长速度并(bìng)不快。首先，结构性的分化是非常明显(xiǎn)的，传统药企必须要给(gěi)创(chuàng)新留出空(kōng)间，比(bǐ)如(rú)在过去的三年(nián)中，港股(gǔ)创新药企的年化营(yíng)收增速高达70％。对本土医药企业而言(yán)，要实现高速(sù)发展，必(bì)须要双(shuāng)管齐(qí)下，在本土市场之外拓展国际(jì)市场(chǎng)。

　　02

　　医(yī)疗新基建仍是

　　医(yī)药(yào)投资的胜负手(shǒu)

　　目(mù)前在总需求(qiú)复苏不及预期的背景下，医药板块中(zhōng)有刚(gāng)性需求(qiú)的(de)新(xīn)基建板块或是最具有确定性的领(lǐng)域(yù)之一，一(yī)定(dìng)程度上(shàng)或(huò)仍是今年(nián)医(yī)药(yào)投资的胜负手。

　　我国继续推进(jìn)优质(zhì)医疗(liáo)资源扩容下(xià)沉、区域(yù)平衡分布(bù)，医疗新基建再(zài)获政策扶持。4月13日，国家(jiā)卫(wèi)生健康(kāng)委员会(huì)召开新闻发布会(huì)，重点介(jiè)绍优质医疗资源下移、区域平(píng)衡布(bù)局。县(xiàn)医院(yuàn)作为县级医疗卫生服务网络的龙头，连接着城乡卫生服务(wù)体系。长期以来，国家(jiā)卫生健(jiàn)康委(wěi)通过开展三(sān)级医(yī)院对口帮扶等方式，引(yǐn)导优质医(yī)疗资源下移(yí)，不断提(tí)高县级医(yī)院(yuàn)的综合实力。

　　今后，继续(xù)推进人才、技(jì)术、管理的(de)下移(yí)，通过城市三级医院(yuàn)的对口支(zhī)援，托管(guǎn)，建立医(yī)联体(tǐ)，远程医疗等多种形式，满足县(xiàn)域居民(mín)的基本医疗卫生需求，为普通(tōng)疾病在市县范围内解(jiě)决(jué)奠定坚实的基础。

　　会议(yì)同(tóng)时指出，在接(jiē)下来的工作(zuò)中(zhōng)，将(jiāng)继(jì)续(xù)推进临床重点专科“百千万”工程，指导各(gè)地按照“搭相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术(dā)平(píng)台，建(jiàn)载体，促融合”的思(sī)路，重点(diǎn)加(jiā)强群众(zhòng)需求较大的(de)心(xīn)血(xuè)管(guǎn)外科学、妇(fù)产科、骨科、麻醉(zuì)科、小儿科、精神病(bìng)学、病理学等(děng)专科建设(shè)，补齐资源短板(bǎn)，完成(chéng)预期的建设(shè)任(rèn)务(wù)。随着具体政策的出(chū)台，相关的基层医(yī)疗器械(xiè)市场或将受益。

　　可发现(xiàn)与医疗(liáo)成(chéng)像器材、生命信息(xī)设(shè)备(bèi)和心血管耗材相(xiāng)关的板块将会有较大的发展空(kōng)间。其中的(de)个股有：联影医疗、万东医疗、奕瑞科技、乐普(pǔ)医疗、心脉(mài)医疗、海尔生物。

　　医改政策频频出台，医疗器械市(shì)场(chǎng)持续扩张。随(suí)着国(guó)家继续支持优质医(yī)疗(liáo)资源扩(kuò)容(róng)下沉的政策，在未来，医疗卫生(shēng)资源(yuán)的分布将会得到优化(huà)，促进更多优质的(de)医疗(liáo)资源向下扩容，释(shì)放更多中、基层医疗机构的采购需求。

　　在国(guó)家“十四五”规划(huà)中(zhōng)提出(chū)要加强医疗(liáo)卫生领(lǐng)域的基础设(shè)施建(jiàn)设的背景下(xià)，预计医疗器械采(cǎi)购将更加宽松，这将推动医疗器械(xiè)市场的(de)快(kuài)速(sù)发展。在政(zhèng)策推动下，国产品牌有望凭借高(gāo)性价比的(de)优(yōu)势(shì)加(jiā)速进入(rù)医(yī)院(yuàn)，长(zhǎng)期(qī)而言，随(suí)着多项政策(cè)支持的(de)持续加强(qiáng)，国产替代(dài)将逐步加(jiā)速，相关大型医疗(liáo)器械的龙头(tóu)厂商将会抓(zhuā)住放量(liàng)的机(jī)会，实现(xiàn)快速发展。

　　华富证券建议关注(zhù)国内高(gāo)端医疗设备的龙头企业(yè)：迈瑞医疗、联影医疗(liáo)、澳华内镜、开立医疗、海泰新光。这些企(qǐ)业具有(yǒu)较好的产品性能、较好的渠道和较(jiào)强的研发(fā)能力(lì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术