在股市高点(diǎn)成立的主动权益类定开(kāi)基(jī)金密集迎来开放日(rì)，近三(sān)个月即将开放的产(chǎn)品超3成跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏(kuī)损最大产(chǎn)品成(chéng)立满两(liǎng)年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业(yè)内人(rén)士表示，主动(dòng)权益(yì)定开基金的整体(tǐ)破(pò)净率与基金成立时间(jiān)、基金投(tóu)1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022资策(cè)略，以及统(tǒng)计样本(běn)数量(liàng)等(děng)众多因(yīn)素有关(guān)。其中，高点(diǎn)成立是基(jī)金(jīn)破(pò)净(jìng)的重(zhòng)要(yào)原因。同时(shí)，他们也(yě)建议基金(jīn)公司要更(gèng)加前瞻性布局(jú)产品，克(kè)服短期盲(máng)目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户利益和导向开展产品的布局和(hé)发行。

　　近三月60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一家(jiā)基金公司发布公告称，根据基金法(fǎ)、基(jī)金(jīn)运(yùn)作管理(lǐ)办法(fǎ)、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益一年定期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后(hòu)一个开放日(rì)（即2023年5月(yuè)22日）日(rì)终，基金出现触发基金合同(tóng)终止(zhǐ)的情形，基金管理人将终止《基(jī)金合同》，并按(àn)照《基金合同》约定(dìng)履行基金财产清算程序(xù)，无须召开(kāi)基(jī)金份(fèn)额(é)持有人大会。

　　根据公告(gào)，该只基(jī)金的(de)基(jī)金合(hé)同生效(xiào)后，若(ruò)登记(jì)机构完成每个开(kāi)放期最后一个(gè)开放日的申购、赎回或转换(huàn)业务(wù)申请确认时，基金的基金份(fèn)额持有(yǒu)人数(shù)量(liàng)不满(mǎn)200人或者基金资产净值(zhí)低(dī)于(yú)五(wǔ)千万(wàn)元，基金管理人在履行相(xiāng)关监管(guǎn)报告和信息披露程序后(hòu)终止(zhǐ)基金合同(tóng)，无需召开基金份(fèn)额(é)持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只(zhǐ)偏债混合(hé)型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金(jīn)中(zhōng)的(de)破净产(chǎn)品。

　　据(jù)记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将(jiāng)到期的(de)主动权益类定期开放基金(jīn)有(yǒu)60只（份额合(hé)并计算(suàn)）即将(jiāng)迎来开(kāi)放日，目(mù)前(qián)破净产品(pǐn)（统(tǒng)计复(fù)权净值）为20只，占(zhàn)比(bǐ)达到(dào)33.33％。破(pò)净率最高的产品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月(yuè)度来(lái)看，主动权益类(lèi)定开基(jī)金(jīn)5-7月份破净率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率(lǜ)更是(shì)达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率(lǜ)呈(chéng)现逐月震(zhèn)荡上(shàng)升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中(zhōng)心高级分(fēn)析师孙桂平对此表示，一般而(ér)言，随着基金开放日临近，为了应对基金集中申(shēn)赎影响(xiǎng)，基(jī)金(jīn)的(de)投资策略(lüè)可能倾(qīng)向于保守，权(quán)益仓位可能(néng)会有所降低。因此，在(zài)权益市场表现不好时，距离开放日越远，整(zhěng)体上破净(jìng)率可(kě)能有增(zēng)加趋势(shì)。当然(rán)，整体破净率(lǜ)情况也(yě)与基(jī)金成立时间、基金投(tóu)资策略，以(yǐ)及统计(jì)样本数量等众多因素(sù)有关。

　　一位基金销售机构负(fù)责人(rén)也分析，今年8、9月份(fèn)到期的定开基金大多成立于2020年下半年，高点(diǎn)成立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显(xiǎn)少(shǎo)于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份(fèn)破净基(jī)金的数量(liàng)较6、7月份并没(méi)有(yǒu)明显(xiǎn)上涨，破净率仍较(jiào)高(gāo)，可能也与基金的(de)发(fā)行(xíng)节奏存(cún)在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性(xìng)布局(jú)产品

　　市场(chǎng)高点避免盲目(mù)规模扩张

　　据记者(zhě)观(guān)察，从近三月即将迎来开放的定期开放式基金来看，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立(lì)可能(néng)是部分基(jī)金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述(shù)现(xiàn)象(xiàng)，孙(sūn)桂平表示，从基金发行角度(dù)而言，权(quán)益市场高(gāo)点时基金发行相(xiāng)对容易，而且规模也容(róng)易做(zuò)大，基金公司有动力去做；但从投资(zī)者而言，高点入(rù)市就容(róng)易(yì)出现一(yī)段时间内基(jī)金业绩(jì)表现不佳，甚至出(chū)现大幅(fú)下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公(gōng)司而言，在市场高(gāo)点时要保持冷(lěng)静，相(xiāng)对谨慎发行产(chǎn)品，不(bù)盲目追(zhuī)逐市(shì)场热(rè)点，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户(hù)利益导(dǎo)向进行(xíng)1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022产品布(bù)局和发行。此举既可以保护(hù)投资者利(lì)益，也(yě)可以树立基金(jīn)公司良(liáng)好(hǎo)口(kǒu)碑，有利于基金公司长(zhǎng)期管(guǎn)理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销售机构(gòu)负责人也表(biǎo)示(shì)，在市场(chǎng)高位、情(qíng)绪火热(rè)时发行基金往(wǎng)往(wǎng)伴随着较(jiào)高的风(fēng)险。一方(fāng)面，近两(liǎng)年权(quán)益市场的整体波动增(zēng)大，风格轮动现象加剧(jù)。所(suǒ)以，近两年不(bù)同的(de)投(tóu)资策略、不同(tóng)投资范围的基金收益(yì)率差距较大。另(lìng)一方(fāng)面，市场情绪火热时容易出(chū)现爆款基金(jīn)，较(jiào)大规模给(gěi)基金经理(lǐ)带来的灵活性限制很可能会影响(xiǎng)产品未来的超额收益。同(tóng)时(shí)，优(yōu)质(zhì)资产的资金容量(liàng)通常有(yǒu)限，且短期(qī)快速上涨很可能估值虚(xū)高。过高的管理规模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投资机会，调(diào)整投资(zī)分布(bù)，也可能会增加(jiā)错判的风险，对获取超额收益(yì)影响很大。

　　同时，该基金销售部门机(jī)构(gòu)负(fù)责人也建议(yì)基金公司前瞻性布局产品，并将规模控制在(zài)基金经理(lǐ)能力范围内，高点(diǎn)成立的产品，如(rú)果通过均(jūn)衡和多(duō)元化的布局，避免单押一个(gè)赛(sài)道，并通过抓取阶(jiē)段性投资机(jī)会、控制回撤等(děng)方法，也能在中(zhōng)长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开放式权益类基(jī)金表(biǎo)现不(bù)及预期，近一年(nián)新成立的定开权益类基金仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比(bǐ)也下滑(huá)42％，该类(lèi)基金的发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现(xiàn)不及预期时，投资者的(de)心态会受到一定程度的影响，甚至可能(néng)打击(jī)投资者的投资(zī)信心。如果破净率(lǜ)持续上(shàng)升的话，投(tóu)资(zī)者对于后(hòu)续新发(fā)基金(jīn)的购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基(jī)金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基金(jīn)在(zài)基金经理更(gèng)好施展(zhǎn)投资(zī)决策(cè)，有效阻止投资者频繁(fán)交易等方面具有明显优势(shì)，有利于为投资(zī)者创造更好收益(yì)。但是(shì)定开基金也受市场(chǎng)波(bō)动影响，跌破净值也是(shì)正(zhèng)常现象。

　　1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022“因此，未来(lái)定开基金发(fā)行时，一(yī)是(shì)要(yào)避免高位(wèi)发(fā)行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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