个人(rén)养老金业(yè)务(wù)试点落(luò)地(dì)半年，你参与了吗？

　　自(zì)去(qù)年11月27日开始，个人养老金开始进入为(wèi)期一年的试点，在全(quán)国选取了(le)36个试点(diǎn)城市和地(dì)区进行(xíng)推进。据人力资源和社会保(bǎo)障部数据(jù)显示，截至(zhì)今年3月末，个人养(yǎng)老金开户数量达到(dào)3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作为个人养老金业务(wù)的代销主渠道之(zhī)一，证券(quàn)公司凭借(jiè)其与权益产品(pǐn)的紧密(mì)联系和与投(tóu)资者的(de)深度(dù)了解，在养老基金(jīn)销售方面已有多方实践。时值个人养老金业务试点推行半年之际，中国基金报记者深入多家券商，了解个人养老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优(yōu)势

　　券商深耕个人养老金(jīn)市场im医学上是什么意思ong>

　　中国基金报记(jì)者 闫(yán)晶滢

　　试点半年(nián)以(yǐ)来，个人养老金业务正在(zài)获得更(gèng)多证券公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月个(gè)人养老(lǎo)金试点落地，14家券商(shāng)获得代销资(zī)格。截至今年(nián)3月31日，证监会更新名录中(zhōng)个人养老金基(jī)金(jīn)数量增(zēng)加至143只(zhǐ)，券(quàn)商数量(liàng)扩(kuò)容至18家，平安(ān)证券、安信证券及中信证券(quàn)（山东）、中信证券华(huá)南新增(zēng)获批。

　　作(zuò)为公募(mù)基金最主要(yào)的代销方之一，证券(quàn)公司在个人(rén)养老金业务(wù)试点的铺开和推广中(zhōng)持续发(fā)力，个人养老金业务(wù)也成为大型(xíng)券商们财富管理转型(xíng)的重要(yào)抓手。通过精心布局产品(pǐn)及渠道(dào)，与基(jī)金投(tóu)顾服务结合，试点券商充分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老(lǎo)基金销(xiāo)售。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可(kě)投资的产品主(zhǔ)要有四类：银行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)、公(gōng)募基(jī)金(jīn)。据人(rén)社部个(gè)人养老金产品名(míng)录(lù)显示，当前上线(xiàn)个人养老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄(xù)类产品、理财(cái)类产品(pǐn)、基(jī)金类产(chǎn)品、保险(xiǎn)类产(chǎn)品(pǐn)分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代(dài)销个人(rén)养老(lǎo)金产品资(zī)格受到明显限制，仅部(bù)分具备(bèi)保险兼业(yè)代理牌照的(de)证券(quàn)公司可销售养老保险，大多数试点(diǎn)券商将视线聚焦于公(gōng)募基金上进行重(zhòng)点(diǎn)开拓，发(fā)力“全(quán)布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报(bào)中表示，其顺(shùn)利获得(dé)首批个人(rén)养老金基(jī)金销售(shòu)资格，完成全部40家(jiā)基金管理(lǐ)公司(sī)共计126只个人养老金(jīn)基金产(chǎn)品(pǐn)的上线，基本实现个人养老金公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人(rén)养老金业务负责人向中国基金报(bào)记者介(jiè)绍称，中信(xìn)建投已(yǐ)引进华夏基(jī)金等发行养老基金管(guǎn)理人的137只Y份额(é)产(chǎn)品，后续(xù)将不(bù)断(duàn)完(wán)善产品池。东方证券(quàn)亦表示，目前已基(jī)本实现了养(yǎng)老公募基(jī)金的全覆(fù)盖(gài)。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人指出(chū)，从(cóng)客(kè)户服务办理(lǐ)的(de)角度(dù)看，大部分客户更愿意在(zài)产品货架丰富的机(jī)构办理个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)。因此在服务体系的(de)基础架(jià)构上，风格多样、风险收(shōu)益(yì)多元的(de)产(chǎn)品货架能够带给(gěi)客户更(gèng)好的服务(wù)办(bàn)理体验，产品布局的(de)“全面”是个人养老金业务的(de)基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选择的角(jiǎo)度讲，大部分(fēn)客户对于(yú)金(jīn)融产品的特征和策略的认知、对自身投资能力、投资意(yì)愿、投资目(mù)的的认(rèn)知较为(wèi)模糊(hú)。帮助客户做好“养老(lǎo)规(guī)划”、协助客户筛选(xuǎn)“合(hé)适的产品”，就成为服务机(jī)构的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养老金可投资的产品类(lèi)型的基础(chǔ)上，各家机构需要深入(rù)、充分、严谨(jǐn)地研究每类产品的特(tè)性(xìng)；结(jié)合存量客户的个性化画像和客(kè)户特点，为客户提供切(qiè)实可行(xíng)的产品(pǐn)评估体(tǐ)系和(hé)养老规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人投(tóu)资者来说，当(dāng)前阶段认可并(bìng)开通个人养老金(jīn)账户的理(lǐ)由，一(yī)是来自开户渠道(dào)的多重(zhòng)福利动(dòng)员，二是个人养(yǎng)老金带来的个税抵扣优(yōu)惠。但(dàn)不可(kě)否认的(de)是，虽然开(kāi)户(hù)数量众多(duō)，但缴存(cún)比(bǐ)率(lǜ)仍不理想。

　　由(yóu)于个(gè)人(rén)养老金退休(xiū)后才(cái)能(néng)取出，这(zhè)每(měi)年12000元自(zì)然是需要在账户内充分(fēn)利用长期(qī)投(tóu)资(zī)，但(dàn)如何投(tóu)资也令不少投资者(zhě)犯难：买什么、买多(duō)少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多(duō)，困难越多。现有养老产(chǎn)品(pǐn)的选择已令投资者目不暇接，如何让投资者选择(zé)到适(shì)合自己的产品，证券公司的投顾(gù)力量大(dà)有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高(gāo)素质的投资(zī)顾问，帮助(zhù)客户甄(zhēn)选适(shì)合自(zì)身的养老产品，做(zuò)好养老规划和(hé)资产配(pèi)置，做到客户的(de)‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相结合(hé)的方式，注重(zhòng)交(jiāo)流和体验(yàn)，为客户提供有温(wēn)度的(de)专业服务(wù)。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养老金(jīn)业务时(shí)曾介绍，其(qí)结合个人养老金基金特点(diǎn)，细(xì)化形(xíng)成“甄选100个人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金评价标准”，综合基金公司治(zhì)理水平、投研能力(lì)、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声(shēng)誉口(kǒu)碑量化评价，优选值(zhí)得信(xìn)赖的养老金(jīn)基金；选出(chū)“综合优(yōu)选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老金基(jī)金产品清单，满足养老金客户个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽然证券(quàn)公(gōng)司营业网点数量(liàng)在“金(jīn)融圈(quān)”内并不算少，但远难(nán)以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年(nián)报发(fā)布会(huì)上，该行高管透露(lù)，截至2022年末，该行(xíng)已经累计(jì)开立个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)229.16万(wàn)户，位(wèi)列全行业第三(sān)位，市(shì)场占有率超10％，仅次于(yú)建设银(yín)行和工(gōng)商银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道开通个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国(guó)家(jiā)社会(huì)保险公共服务平台上仅可查询商业银行(xíng)个(gè)人(rén)养老金业务(wù)开(kāi)办(bàn)情(qíng)况。其中显示，23家(jiā)获准开(kāi)办(bàn)个人养老金业务的银(yín)行中，有22家(jiā)开(kāi)设了资金账户和储蓄交(jiāo)易(yì)业务，8家同时开(kāi)展(zhǎn)了(le)基金交易(yì)业务(wù)、保险交易业(yè)务(wù)和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银行所拥有的(de)产品和渠道优(yōu)势相比，证(zhèng)券(quàn)公司个(gè)人养老金业务的(de)规模相对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网(wǎng)点数量难以(yǐ)比拼(pīn)，但(dàn)券商发力个人养老金业务，自(zì)有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券商(shāng)在推广个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)时，将“一(yī)站式(shì)”服(fú)务作(zuò)为宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例(lì)如，国(guó)泰君安(ān)此前表示(shì)，其个人养老金业(yè)务从(cóng)引导客户(hù)形成科学养老理财(cái)观念(niàn)的长(zhǎng)远视角(jiǎo)出发，为(wèi)客户提(tí)供从产品策(cè)略、到(dào)产品(pǐn)优(yōu)选、再到组合配置的全周期专业资配服务和一站式的产(chǎn)品选择。中信证券亦推出个人养(yǎng)老金投资一(yī)站式解决方(fāng)案“信(xìn)养计划”，为(wèi)客户提供(gōng)含账户管理、资产(chǎn)配置、服(fú)务陪伴于一体的个人养老金投资综合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者(zhě)外，“走出去(qù)”也是部分(fēn)券商开拓个人养老金业务的解决(jué)方案。东方证券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁(níng)向(xiàng)记(jì)者(zhě)介绍，东方证券基于对(duì)个(gè)人养老金目标客群的深入研究，将开发大中(zhōng)型企(qǐ)业作为个人养老金客户拓展的重(zhòng)点(diǎn)方向，制定了“上(shàng)海深度(dù)、全国(guó)广度”的(de)推广计划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同系统内(nèi)成员(yuán)公(gōng)司(sī)开展走(zǒu)进企业推广(guǎng)个(gè)人养老金(jīn)活动，为企(qǐ)业单位员(yuán)工提供个(gè)人养老金上门服务(wù)，免去客户(hù)前(qián)往营(yíng)业厅办理(lǐ)业务路上(shàng)花费的时间，提高服务(wù)效(xiào)率，节(jié)约(yuē)客户时间。展业(yè)初(chū)期组织了(le)超(chāo)过100场的个(gè)人养老金(jīn)走(zǒu)进企业服务(wù)活动，覆盖企业员工近万(wàn)人(rén)。

　　个人养(yǎng)老金制度试点半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记(jì)者(zhě)曹雯璟

　　去年(nián)11月下(xià)旬，券商代销个(gè)人(rén)养老金业务“开闸(zhá)”，多(duō)家获(huò)资质(zhì)的(de)机构正式展业，逐鹿(lù)个人养老金市场。如今，个人im医学上是什么意思养老(lǎo)金(jīn)制度实施已有(yǒu)半年，相关(guān)产品的收益率和(hé)回撤情况、产品(pǐn)能否(fǒu)真正满足养(yǎng)老(lǎo)诉求(qiú)等问题，持续成(chéng)为市(shì)场关注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老需求，投(tóu)资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值(zhí)同(tóng)时又让客(kè)户体验(yàn)良好(hǎo)是个人养老(lǎo)产品成败(bài)的(de)关键。

　　提供更(gèng)匹配(pèi)的养(yǎng)老产品(pǐn)

　　同(tóng)时服务上(shàng)寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然(rán)成为(wèi)券商财富管理转型的核心(xīn)方向之一(yī)。通(tōng)过不断完善客(kè)户服务体系，满足客户多层次金融(róng)需求，促进财富管理业务高质量(liàng)发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客(kè)户分类服务(wù)方(fāng)面，会(huì)根据国家政策选择社(shè)保关系在先行城(chéng)市(shì)（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏感、对(duì)理财有(yǒu)初步认知的客户进行第(dì)一阶段的(de)重点服务，对(duì)其他客户会(huì)随(suí)着试点扩大和客户画(huà)像的覆盖(gài)进行后(hòu)续服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁表示(shì)，证(zhèng)券公司可重点关注企事业单位员(yuán)工，特(tè)别是(shì)大(dà)中型城市具有一定经(jīng)营规模的企(qǐ)业员(yuán)工，他们能够享受个税抵扣(kòu)的优(yōu)势(shì)，具备(bèi)一定投资意识和财务(wù)认(rèn)知；这类人群(qún)对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于(yú)个人养老金是(shì)一个(gè)增量市场(chǎng)，对证券公司而言，针对(duì)潜在(zài)客群可以全市场覆盖。证(zhèng)券公(gōng)司可以(yǐ)通过投研(yán)优势和专业(yè)投(tóu)顾队伍(wǔ)，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的(de)风(fēng)险偏好(hǎo)，结(jié)合(hé)稳健、平衡、积(jī)极等不同风险类型(xíng)的养老基金，帮助客户(hù)建立(lì)个人养老(lǎo)金投资(zī)计划。此(cǐ)外，证(zhèng)券公司(sī)可(kě)以通过加强顾(gù)问服(fú)务，帮助(zhù)客户有效(xiào)应对(duì)投(tóu)资组合净值的波动，引(yǐn)导客户(hù)持续参与(yǔ)养老金投资，提(tí)升客户(hù)养老投资的获得(dé)感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人表(biǎo)示，会针(zhēn)对不同风险承受(shòu)能力、不(bù)同年龄结(jié)构和不同资(zī)金体(tǐ)量制定个性化养(yǎng)老策略(lüè)。比如对每年享税(shuì)优(yōu)的1.2万个(gè)人(rén)养老金，为居民(mín)（无需开(kāi)户(hù)）提(tí)供符(fú)合监管部门要求(qiú)的金(jīn)融机构和金融产品清单、通俗(sú)易懂的“养老看(kàn)隔壁”理(lǐ)财案(àn)例(lì)、养老(lǎo)讲堂等信息和(hé)交易服务；对(duì)1.2万之外的(de)资金(jīn)，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算(suàn)器、个(gè)性化的补(bǔ)充养(yǎng)老(lǎo)解决方案、定(dìng)期的养老方(fāng)案跟踪报告以及养老(lǎo)直(zhí)播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公司需要(yào)有(yǒu)长远眼光，打(dǎ)造增量市场，承(chéng)担起构建养(yǎng)老金第三支柱的(de)重要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教方面(miàn)，应(yīng)加大资源(yuán)投(tóu)入(rù)，通过教育和陪伴，提高客(kè)户对个人养老金的认(rèn)知。走进(jìn)企事业单位，通过上门服务的(de)方式触达企业和客户(hù)，举办专题(tí)讲座(zuò)、在(zài)线研讨会和投资(zī)教育(yù)活动，帮助客户了解个(gè)人(rén)养老金的重要(yào)性(xìng)、投(tóu)资策(cè)略和长期规划，激发客户对个人(rén)养(yǎng)老金产品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内(nèi)容丰富的一站式个人养老金(jīn)专区(qū)，既(jì)包(bāo)括产品购买、定投(tóu)、持仓查询(xún)等基(jī)础功能(néng)，提供(gōng)丰富的养老资讯和实(shí)用养老工具（如节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金(jīn)融(róng)科技应用方面，引(yǐn)入智(zhì)能科技和(hé)人工智能技术，通过数(shù)据分(fēn)析(xī)和算法(fǎ)模型(xíng)，根(gēn)据客户的风(fēng)险承受能力、资(zī)产状况和目标(biāo)退休年限，定(dìng)制化推荐养老金产品(pǐn)组(zǔ)合(hé)，并(bìng)提供实(shí)时投资组合跟踪(zōng)和风险管理工(gōng)具，帮(bāng)助(zhù)客户更好地(dì)实现养老投资(zī)保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责人则(zé)表(biǎo)示，可(kě)以通过“人+科技”，在大数据智能(néng)客户(hù)分析(xī)系统的基(jī)础上，可以针对不同(tóng)养老诉(sù)求的客户达成“千人千面”的个(gè)性化服(fú)务(wù)，人是“1”，科(kē)技（线上与(yǔ)线(xiàn)下结合）是(shì)后面的(de)“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命周期和年龄阶段的客(kè)户提供专(zhuān)业的、一(yī)对一的养老配置(zhì)服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人(rén)养老金制度实施已(yǐ)有(yǒu)半年(nián)，产品收益和回(huí)撤率(lǜ)大不(bù)大？产品能不(bù)能满足真正的养老诉求(qiú)？这(zhè)些(xiē)问题都是投资者(zhě)的重(zhòng)要关(guān)注点。

　　记(jì)者注意到，目前(qián)养老目标基(jī)金的整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公募(mù)养老(lǎo)基金产品，近七成收益告负。其(qí)中(zhōng)，业绩垫底(dǐ)的一只(zhǐ)个(gè)人养老目标基金自(zì)成立以来回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有超20只(zhǐ)产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安稳健养(yǎng)老一年(nián)Y、中欧(ōu)预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月(yuè)成立以(yǐ)来回报均为(wèi)3.15％，紧随(suí)其后的是(shì)兴全安泰稳健养(yǎng)老(lǎo)一年持有Y，自(zì)成立(lì)以(yǐ)来(lái)回报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景顺(shùn)长城(chéng)、南方、华(huá)夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标(biāo)基金收益(yì)在1％以上。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士表示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不(bù)出”，认(rèn)购的产品(pǐn)又(yòu)是为(wèi)了满足(zú)养老需(xū)求，投(tóu)资者更希望能实(shí)现低波(bō)动(dòng)、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值(zhí)增(zēng)值(zhí)同时又让客(kè)户体(tǐ)验(yàn)良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应(yīng)力争为(wèi)客户保值(zhí)增(zēng)值，否则将违背(bèi)客户通过(guò)投资达(dá)到(dào)‘养老目的’的(de)初(chū)衷(zhōng)。”银河证券相关业务负(fù)责人介绍，目前个人养老金(jīn)可投资的4类产(chǎn)品风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)特点明显，有的类别更侧重本金(jīn)安(ān)全、有的类别更(gèng)侧重(zhòng)资(zī)产增值；但同时，每个类别很难(nán)做到在保证其特点达(dá)到的同时又规避掉该类产(chǎn)品的风险(xiǎn)或缺(quē)陷(xiàn)。“从不同客群(qún)情况来(lái)看(kàn)，低波低回撤对于离退休时点较近(jìn)的投资者比较(jiào)合适(shì)，性(xìng)价比高的中(zhōng)波动中回撤(chè)、高(gāo)波动高回(huí)撤特征产品对(duì)于还有20-30年(nián)才(cái)退休(xiū)的(de)投(tóu)资者也是(shì)可以选(xuǎn)择的，拉长周期看也能满足(zú)客户养老(lǎo)类资金(jīn)的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一(yī)套完整、自(zì)洽、适用(yòng)、有效且动态适配的产品评价体系，通过该体系(xì)的评价，能较为清晰地区分出(chū)产(chǎn)品的“性(xìng)价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进行综(zōng)合评判。如此，才能真正(zhèng)将好的产品(pǐn)、合适的产品推荐给合适(shì)的(de)客(kè)户群体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标风险(xiǎn)型(xíng)和目标日(rì)期型两大类，投资(zī)者(zhě)可以(yǐ)根据(jù)自身投资(zī)目(mù)标和(hé)风(fēng)险(xiǎn)承受能力选择具体的(de)产品。比如低风(fēng)险偏(piān)好的客(kè)户可选(xuǎn)择目(mù)标日(rì)期型中的(de)稳健类产品，通过严格(gé)控制股票资产仓(cāng)位降(jiàng)低产品波动，带给客户相(xiāng)对稳(wěn)健的收益。”徐(xú)海宁表示，目前我国城(chéng)镇职工养老(lǎo)金替代率尚有(yǒu)不(bù)足，根(gēn)据国际经验，如果退休后(hòu)的养老金(jīn)替代率大于70％，即可维持退休前的(de)生(shēng)活水(shuǐ)平，养老金投资(zī)的(de)增值功能也(yě)是一个重要(yào)考(kǎo)量。由于个人养(yǎng)老金取(qǔ)用(yòng)需要达到年龄等条件，投资资金具有长期(qī)性，可以(yǐ)达到几(jǐ)十年，能够(gòu)承受一(yī)定(dìng)的(de)短期波动，对于追求(qiú)长(zhǎng)期投资(zī)收益(yì)的客户，可(kě)以配(pèi)置一定高比例资金在权益型(xíng)资产(chǎn)上，实(shí)现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个(gè)人养老金相关(guān)业务负责人也(yě)认为，个人(rén)养老金产品(pǐn)具有一定的普惠金融属性，需要关(guān)注老百(bǎi)姓长期保值增值的(de)养老需求。站在资产角度(dù)，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产(chǎn)配置不可(kě)或缺。通(tōng)过投(tóu)资不(bù)同品种、不同(tóng)收益(yì)特征、低相关性的金融资产，有助于实现风险分散、降低总体波动(dòng)，从(cóng)而更好地满足(zú)投资者的养(yǎng)老投资(zī)目标。

　　推动个(gè)人养老金(jīn)业务高质(zhì)量发展

　　道(dào)阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与渠(qú)道网点(diǎn)和客户众多的银(yín)行等机构相(xiāng)比，券商(shāng)如何突(tū)破自身(shēn)瓶颈，实现差异化的发(fā)展，可以说是“道阻(zǔ)且长(zhǎng)”。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人表(biǎo)示，银行、券商、基金独立销售(shòu)机构(gòu)都(dōu)可参与到为客户提供个人养老基金(jīn)服(fú)务，几类(lèi)机构优势互补(bǔ)，严格意义上(shàng)说是(shì)竞合(hé)而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机(jī)构或者每家机构可以根(gēn)据自己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势，服务好有(yǒu)养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三方(fāng)面诉求：一是增强基础设施建(jiàn)设，能(néng)在服(fú)务时效性上与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务；二是增(zēng)加产品销(xiāo)售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊(shū)产品外，增加可为客户提供的养老产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确养老规划业(yè)务(wù)合规性，为不(bù)同的(de)客户提供基于客户(hù)需求和(hé)画像(xiàng)的养老规划方案。”上(shàng)述负责人(rén)提到。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相关业务负责人提出，当前的政策(cè)要求下，客户如果(guǒ)想(xiǎng)在(zài)券(quàn)商端(duān)参与(yǔ)个(gè)人养老金投资，需(xū)要(yào)分别(bié)在银行端(duān)、个税(shuì)端进行一(yī)系列前序操作(zuò)步骤(zhòu)，对于尚(shàng)不熟(shú)悉业务流程的投资者来讲(jiǎng)，体验(yàn)不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代(dài)销个人养老金产品的(de)管(guǎn)理要求，券商(shāng)暂时无法上线储蓄类(lèi)、理(lǐ)财类、保(bǎo)险(xiǎn)类(lèi)产品，可供投资者选择的产品种类较为单一，难以进一步为投资者提供更丰(fēng)富的个人养老金配(pèi)置方案。未来(lái)期待能够(gòu)从(cóng)政策端(duān)进一步简化投资者的办理流程，提升(shēng)客户体验；给予券商在多样化(huà)个人(rén)养老金品种的引(yǐn)入和(hé)研(yán)发上(shàng)的政策支持，丰富(fù)客(kè)户多(duō)元化的投资(zī)选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老(lǎo)第二曲线(xiàn)

　　中国(guó)基金报记(jì)者 莫(mò)琳

　　随(suí)着个(gè)人所得税退税的开始，不少人(rén)发现自己的退税(shuì)比去年多(duō)了不少(shǎo)，仔细(xì)询问之下才发现，是因为去年底(dǐ)开(kāi)通了(le)个(gè)人养(yǎng)老金业务，并(bìng)入了金。这(zhè)一消息大大刺激了不少本来不想开户的(de)年轻人(rén)。

　　根据人(rén)社部披露的数据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老(lǎo)金参加人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比(bǐ)，短短的一(yī)个(gè)月的(de)时间里，增加(jiā)了500万(wàn)户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开户(hù)数(shù)快速攀升，但是个人养老金累(lèi)计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保险(xiǎn)资管业(yè)协会执行副(fù)会(huì)长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户的三千多万人中，仅900多万人(rén)完成了资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个(gè)人养老金产品的收益率远低(dī)于预(yù)期，是(shì)大多人不愿意入金的主要(yào)原(yuán)因。而选择开(kāi)户的(de)原因主要是为了(le)“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了不(bù)少吸引(yǐn)客户(hù)开户(hù)的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投(tóu)资冷”的问题？银河证券相关(guān)业务负责人认为，这是一(yī)个(gè)专业活，既需要(yào)了(le)解(jiě)客户的(de)经济状况、风险偏好和养老规划，也需要业务人员及其所(suǒ)在机构有(yǒu)比(bǐ)较(jiào)专业且综合的(de)服务能力。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个(gè)人养老金产品每年(nián)封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求(qiú)，还需要结合(hé)其他商业产品等(děng)综合考虑；大多数产品流动性差，难以预防到退(tuì)休前(qián)的应急(jí)资金(jīn)需求。

　　从(cóng)产品(pǐn)端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老金产品正(zhèng)在逐(zhú)渐丰(fēng)富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象(xiàng)没有随(suí)之发生改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道口全球金融论(lùn)坛(tán)上(shàng)表示，目前(qián)个(gè)人养(yǎng)老金试点(diǎn)效(xiào)果(guǒ)呈“两低(dī)三不(bù)”漏斗状，即建立(lì)账(zhàng)户人(rén)数(shù)占基本养老保险参保人数(shù)比例低、已(yǐ)缴费人(rén)数(shù)占建立账户人数比(bǐ)例(lì)低(dī)；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问题(tí)，国家(jiā)金融监督管理总局出手，率先增加养(yǎng)老(lǎo)保险产(chǎn)品的供给(gěi)。近(jìn)日(rì)，国家金融监督管(guǎn)理总(zǒng)局已向业内就关于促进专属商业(yè)养老保险发展有关事项征求(qiú)意见。根(gēn)据征求意见稿，专属商业养老保im医学上是什么意思险拟由试(shì)点业务转为常(cháng)态化业务。

　　业内人(rén)士表示，随着(zhe)专属商业养老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为常态(tài)化(huà)业(yè)务，参与该项业(yè)务的险企(qǐ)数量将增加(jiā)不少。此外，专属商业养老保险是对接个(gè)人养老金制度(dù)的主要保险产品(pǐn)，这意味着个人养老金保险产品名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保险采取“保证+浮动”的收益(yì)模式，提供稳健型(xíng)、进取型两种风格账(zhàng)户供客户选择。据各家保险公司(sī)披露(lù)的专属商(shāng)业(yè)养老保险(xiǎn)产品2022年结(jié)算利(lì)率，稳(wěn)健账户结(jié)算利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户(hù)结算(suàn)利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产品供给的同时，多家金融机构(gòu)呼(hū)吁(xū)从产(chǎn)品(pǐn)设(shè)计端(duān)解决(jué)“开户热(rè)投资(zī)冷”的问题。

　　在(zài)银河证券相关业务负(fù)责(zé)人看来，“老(lǎo)龄(líng)风险”与其他投资风险相比，有其更加突(tū)出的特点，包括为退休人群提供稳(wěn)定安全有(yǒu)保(bǎo)障且抗通胀的收(shōu)入补(bǔ)充(chōng)来源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人群储备失(shī)能养(yǎng)护(hù)和医疗应急资产、为退休人群规划遗(yí)产、将养(yǎng)老投资与养老(lǎo)保(bǎo)障/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从客户需求(qiú)出(chū)发；养老金(jīn)融(róng)产品的(de)设计理(lǐ)念，必须紧密(mì)围绕承担、减少或(huò)转移(yí)上述“老龄风险”主旨；养老金(jīn)融(róng)产(chǎn)品的设计(jì)成果(guǒ)，应该更多的让利于民、普(pǔ)惠百姓(xìng)，运用好专业(yè)的金融工具、做艰(jiān)难(nán)但长期(qī)正确(què)的(de)事(shì)。

　　因(yīn)此，能否设(shè)计出(chū)充分利用资本市场具有(yǒu)良好(hǎo)增值能力(lì)资产(chǎn)的养老产(chǎn)品(pǐn)取决(jué)于发(fā)行(xíng)人（或管理人）的产(chǎn)品设计能力和(hé)资产管理能力。“证(zhèng)券公司作为(wèi)财富管(guǎn)理服务(wù)提供商，可(kě)以与产品发(fā)行(xíng)人（或(huò)管理人）合(hé)作，根据(jù)客户需求设计出在养(yǎng)老功能方面更有竞争力(lì)的产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建投(tóu)也希望(wàng)能(néng)参(cān)与到具体的产品设计之中。其个(gè)人养老业务负责人建议(yì)，参考部(bù)分发达国(guó)家的经验，未来除(chú)了(le)股、债(zhài)配置，或在未来可以考虑增加底层(céng)可(kě)投标的类(lèi)型，如(rú)REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪球(qiú)等另类资(zī)产，丰(fēng)富投资者的(de)可选标的(de)，更好地分散投(tóu)资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正集团(tuán)中(zhōng)国(guó)区总(zǒng)裁张(zhāng)雨萌(méng)建(jiàn)议，应(yīng)该避免(miǎn)“开空(kōng)账”。也(yě)就是说(shuō)，参(cān)与者(zhě)可以直接在开户的时(shí)候做投资(zī)选择(zé)。这样在开户的(de)时候就可以形(xíng)成闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参与(yǔ)个人养老金可能面临的流(liú)动性问题(tí)，长城人(rén)寿保险股份有(yǒu)限公司总经理王玉改近日表示(shì)，保险公司可以(yǐ)通过“保单质押(yā)贷款”等多种金融工具来解决客户对(duì)短期资金的需(xū)求(qiú)。

　　券商发力个(gè)人补充(chōng)养老金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或家庭养老的全(quán)面需求，多家(jiā)券(quàn)商还发(fā)力个人养老金账户以外的个人(rén)补充养老金融方案(àn)，例如银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等(děng)。

　　银(yín)河(hé)证券产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河证券已根据在职群体(tǐ)养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群(qún)养老需求的(de)流动性、安全性、稳健性等特点，设(shè)计出多(duō)层次、多元化、个性化(huà)的养老配置方案，积极履行养老保障社会(huì)责任，力争为居民提供(gōng)持续卓越的养老规划与满(mǎn)足不(bù)同养老(lǎo)需(xū)求的资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)服务(wù)。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则基于个人(rén)养老场景(jǐng)，引入更丰富的养老型(xíng)年金、增额(é)终身寿(shòu)等不(bù)同品类产品，覆盖(gài)养老收益性资产(chǎn)和(hé)保障性(xìng)资产(chǎn)，满足(zú)客户多样化、多(duō)层级的(de)养老资产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金(jīn)业务中(zhōng)的企业(yè)年金业务，银河证券(quàn)还上(shàng)线了自研的年金综(zōng)合评价系统。该系(xì)统可(kě)以通过客户提供的(de)“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持股比(bǐ)例等数据，结(jié)合公募(mù)基(jī)金、股市债(zhài)市数据，展示客户委托年(nián)金组(zǔ)合的(de)评价(jià)结(jié)果。此(cǐ)外，也(yě)可(kě)以(yǐ)利用(yòng)年(nián)金机制间(jiān)接(jiē)服务背后的(de)企业员工和机构事业(yè)单位职工。

　　截(jié)至目前，银(yín)河(hé)证券基(jī)金研究中心(xīn)已为部分省市提供(gōng)职业年金的组合评(píng)价与管理咨询服(fú)务，也计(jì)划(huà)结合(hé)机(jī)构条线业务规划为央企与国企提(tí)供(gōng)企业年金组合评价(jià)等(děng)综合(hé)金融服务(wù)。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎(lí)明告(gào)诉记者(zhě)，公司自主开(kāi)发建设部署的年(nián)金综合评价系统(tǒng)及研究咨询服务，具(jù)有养老属(shǔ)性的综合金(jīn)融服务体(tǐ)系均(jūn)是公(gōng)司积极响应国家养老(lǎo)发展战略而推出的新(xīn)服(fú)务，体现了在第二、三支柱上的(de)积极(jí)筹(chóu)划。

　　“我们(men)高度重视三大支柱养老金业务，目(mù)前(qián)公(gōng)司已初(chū)步建立了个人(rén)养老金及个人养老金(jīn)融服务体(tǐ)系(xì)，充分利用金融产品代理销售牌(pái)照和保险兼(jiān)业代(dài)理牌(pái)照，为百姓提供更加有温度、有态(tài)度的个人养老金融(róng)服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户(hù)开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户(hù)人(rén)在我们介绍(shào)之前都已有(yǒu)所了(le)解，感(gǎn)觉这项制度的普及(jí)度和客(kè)户(hù)认(rèn)识程度(dù)在不断提升(shēng)。”某(mǒu)大(dà)型银(yín)行(xíng)的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是(shì)开了(le)账户并没(méi)有存钱(qián)，或存(cún)了钱没有开始投资，主(zhǔ)要(yào)因为不知(zhī)道如(rú)何选(xuǎn)择产品或者有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种情况下我(wǒ)们(men)就会再用PPT或者是纸质(zhì)资料向客户进行详细介绍(shào)和(hé)对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人(rén)养(yǎng)老金制度正(zhèng)式落地，在北(běi)京、上海(hǎi)、青(qīng)岛等36个(gè)先行城(chéng)市（地区）启动实施。距离个人(rén)养老金制度落地已(yǐ)经过去半年(nián)，民(mín)众接受度和业务进展情况如何(hé)？从(cóng)业人员(yuán)在(zài)具体实操过(guò)程中又遇到了(le)哪些困难？不同年龄段的(de)群体会(huì)怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记(jì)者(zhě)实地探访上(shàng)海地(dì)区几家银行(xíng)网点和(hé)券商营(yíng)业(yè)部，了解个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)近半年的落地情(qíng)况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多(duō)一份保障

　　根据人社部(bù)和国家(jiā)社(shè)会保险公共服务平台(tái)数据可知，个人养老金(jīn)制度经过半年时间的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参与人数方面都(dōu)有所增加。

　　某券(quàn)商(shāng)营业(yè)部财富管理(lǐ)相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户(hù)都对(duì)个人养老金业务热情高(gāo)涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还有很多是打电话(huà)过(guò)来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老金(jīn)业务的热情和关注度(dù)比“90后”更高，并且除了个人咨询(xún)和(hé)开户(hù)外，还有(yǒu)不少企业员工、学(xué)校教师(shī)、退(tuì)伍军(jūn)人等通过企业和单位(wèi)组(zǔ)织来了(le)解、参与个人(rén)养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边(biān)两位不同年龄(líng)段(duàn)、均(jūn)已购(gòu)买个人养老金产品的朋(péng)友后发现(xiàn)，两人所关(guān)注(zhù)的问题“焦点”的确有所(suǒ)不同(tóng)。

　　一(yī)位在上海(hǎi)地区金融机构工作(zuò)的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以(yǐ)来，她每年都将收入的(de)一(yī)部分拿来强制(zhì)储蓄，有了(le)个(gè)人养老金制度后，就分一部分在个人养老金(jīn)账户中，这(zhè)部(bù)分强(qiáng)制储蓄的钱即使存长期也不(bù)会影响(xiǎng)她(tā)未来的生活质量(liàng)，并且(qiě)放进个人养老金账户是在基(jī)本养老保险之(zhī)外多一份积累(lèi)。

　　而另一位(wèi)工作(zuò)不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意(yì)的就是买个人(rén)养老金可以享受税收(shōu)优惠，直接(jiē)考(kǎo)虑到退休后(hòu)的生活质量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不(bù)同的想法(fǎ)，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们在日常(cháng)介绍个人养老金业务的过程中确实会考虑到(dào)不同年(nián)龄群体的(de)不(bù)同需(xū)求(qiú)和想法(fǎ)，进(jìn)而(ér)更好地“对症下药”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻人着重介绍“退休后多(duō)一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务(wù)取(qǔ)得进展(zhǎn)的同时，还有不少已经了解(jiě)个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)民众仍在“观望”。从现有数据(jù)可知(zhī)，截至(zhì)2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多(duō)万人开(kāi)通了个人养(yǎng)老金账户，但完成资金存储(chǔ)的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银(yín)行端(duān)个人养老金业务的开展中感受(shòu)到，一(yī)些客(kè)户开了户但没存储的主要顾(gù)虑是锁(suǒ)定(dìng)时间太长，担心之后(hòu)如果要大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些客户(hù)则是(shì)认为在个人养老金产(chǎn)品并(bìng)非专门设计且收益优势不明显，目前个人养老金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养老保(bǎo)险产品、养老目标基金四(sì)类(lèi)产品，即(jí)使不通过个人养老金账户(hù)也可以直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从(cóng)券(quàn)商从业人员的(de)角(jiǎo)度谈(tán)到了(le)推广个人养老(lǎo)金业务过程(chéng)中的“困境”。他(tā)表示：“券(quàn)商端(duān)个人养老金只(zhǐ)支持代销公(gōng)募基金，无法代销存款、银行理财、商业养老保险，有些客户风险承受能力较(jiào)低，想寻求更低风(fēng)险等级的产品，纯公募基(jī)金难以达(dá)到资产配置的需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有一部分(fēn)年轻(qīng)人(rén)向记者直言，对于离退休还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求当然也需要(yào)考虑(lǜ)，但眼下的(de)生(shēng)活和经济状况才是更重要的。