昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌(diē)，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股(gǔ)三(sān)大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银行(xíng)股又崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市(shì)场利率大幅下跌(diē)，债券(quàn)交易员不再完全押(yā)注(zhù)美联(lián)储会再加息25个(gè)基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合(hé)约(yuē)目前(qián)反映出，央行基准利(lì)率仅比当前有效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次(cì)加(jiā)息的(de)可(kě)能性约为80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候，交易员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可(kě)能(néng)进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市场对(duì)利率(lǜ)见顶后美(měi)联储降息(xī)的(de)押注有(yǒu)所增加(jiā)，他们预计到年(nián)底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段(duàn)，新加坡(pō)铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升原油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色(sè)金(jīn)属全(quán)线下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明(míng)称，美国(guó)总统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债(zhài)务上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称：众议(yì)院共和(hé)党人(rén)必须在没有任何要求(qiú)和条件(jiàn)的情况下打消违约的可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一(yī)项将债(zhài)务上限问题(tí)和削减支出捆绑的计(jì)划(huà)，要将债(zhài)务上限上(shàng)调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的(de)政府支(zhī)出。

　　同在周二(èr)，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如(rú)果美国国会不提高政府的(de)债务上限，由此产生(shēng)的债务违约将在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违(wéi)约将(jiāng)导致失业率上升，同时(shí)使美(měi)国家庭在抵押贷(dài)款、汽车(chē)贷款和(hé)信用卡(kǎ)上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的(de)债务上限是国(guó)会的一项“基本责(zé)任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和金(jīn)融(róng)灾(zāi)难(nán)，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未(wèi)来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信(xìn)贷(dài)市场(chǎng)的恶化(huà)，政府将(jiāng)可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖(lài)社会保障(zhàng)的老年人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上写道：“每(měi)一代人都(dōu)要经历(lì)为了(le)民主挺身而出(chū)的时刻，为了他们的(de)基本自(zì)由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连任美(měi)国总统(tǒng)的原因。加(jiā)入我们(men)，让(ràng)我们完成这项任(rèn)务。”拜登还(hái)附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登(dēng)在民主党内部没有真正的挑战者，但他(tā)的年龄可(kě)能受(shòu)到“持续(xù)而激烈”的(de)审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人(rén)将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国(guó)全国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一项民调显示，70％的(de)美国人(rén)包(bāo)括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登(dēng)不应(yīng)该参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布(bù)劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各(gè)家期货交(jiāo)易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油沥青期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第(dì)一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其他(tā)品(pǐn)种期(qī)货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料(liào)油期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，所(suǒ)有品种期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市(shì)的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的(de)交易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平维持(chí)不变。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边(biān)无(wú)连续(xù)报价(jià)的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水平恢(huī)复至节前标准；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大的(de)合约未出现单边市的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各(gè)合约的保(bǎo)证(zhèng)金调整(zhěng)系数根据相应股指期货的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一(yī)个交易日结算时起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪期现货(huò)价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货(huò)分(fēn)析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点(diǎn)：一(yī)是(shì)短期二(èr)次(cì)育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自(zì)政(zhèng)策面的支撑(chēng)；三是(shì)近期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求支撑。不过(guò)，盘面(miàn)主要以预期为(wèi)主，昨日盘(pán)面下(xià)跌的(de)主要(yào)逻(luó)辑依(yī)旧在(zài)于产(chǎn)业(yè)基本面偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪(xù)较(jiào)浓，且(qiě)南北部分区域(yù)二次育肥采购量(liàng)增(zēng)加(jiā)，政策(cè)消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价(jià)格(gé)同时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期(qī)，但(dàn)已注入升(shēng)水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因(yīn)此周(zhōu)二期(qī)货(huò)盘面减仓(cāng)大跌。”华(huá)联期货(huò)生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存(cún)栏相当(dāng)于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意(yì)味着今年一季(jì)度去(qù)产(chǎn)能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存(cún)栏以(yǐ)及屠(tú)宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市场不(bù)会出现生猪货(huò)源紧张或(huò)猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今(jī75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升n)年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪(zhū)分析师(shī)张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业部监测(cè)数据显示(shì)，去年9月到今年(nián)2月全(quán)国新(xīn)生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给相(xiāng)对充足。从出栏体(tǐ)重来(lái)看(kàn)，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展，而且规(guī)模(mó)化(huà)占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示(shì)，今年(nián)猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能(néng)较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标(biāo)细化为“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳(wěn)定(dìng)在4100万(wàn)头的正(zhèng)常保有量，可见(jiàn)国家稳猪(zhū)价(jià)的决心。

　75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升　“此外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品持续出库(kù)，目前冻(dòng)品的高库存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪(zhū)价(jià)上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪消费总结为持续(xù)向好(hǎo)发展态势，政策引(yǐn)导及(jí)市场预期向好，加(jiā)上居民收入增(zēng)加、消费(fèi)意愿(yuàn)增强等利(lì)好因素(sù)，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求却一直不(bù)温不火。目(mù)前看(kàn)，今年生猪的需求大(dà)概(gài)率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示(shì)，此次需(xū)求好转主要在于冻品(pǐn)入(rù)库以及二育支撑(chēng)，终端需求(qiú)无(wú)实质性好转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着(zhe)二季度气(qì)温升(shēng)高，需求逐步(bù)降低，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏计划或继续增(zēng)加，市场整(zhěng)体处(chù)于供大于求状态，现货(huò)价(jià)格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘(pán)面升水(shuǐ)状态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来(lái)，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制(zhì)猪价(jià)大(dà)幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端(duān)备货启(qǐ)动，集团场缩(suō)量挺价(jià)，支(zhī)撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过(guò)后，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本(běn)面。当前(qián)距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面(miàn)资金(jīn)已经提(tí)前(qián)反映了市场情(qíng)绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场预期二(èr)季度(dù)二(èr)次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数(shù)据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏量大(dà)概率环(huán)比下降。而(ér)11月(yuè)份正值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供减需(xū)增预期下，相对支(zhī)撑当期生(shēng)猪价(jià)格，故目前盘(pán)面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持(chí)续大幅上涨的基础(chǔ)条件(jiàn)。在(zài)国(guó)家政策端(duān)稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强烈的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，期价上行压(yā)力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁(suǒ)定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三(sān)个交易日(rì)下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在(zài)需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带(dài)来了压力；另一(yī)方面，市场(chǎng)对于(yú)第(dì)二波新冠(guān)疫情可能到来从而(ér)降(jiàng)低国内需求的担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告(gào)诉期货(huò)日报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海(hǎi)外经验(yàn)，第二波疫情的波及范(fàn)围预计(jì)很(hěn)大(dà)概(gài)率(lǜ)将小于第一波(bō)，短期情绪释(shì)放(fàng)后，棕榈油将回归基(jī)本面(miàn)。从相关因(yīn)素的梳理来看(kàn)，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市场延续了产地未(wèi)来供需(xū)转宽松的交易(yì)逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比(bǐ)上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的下(xià)跌。巨大的(de)back结构也显示出市场对东南亚(yà)地区棕榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地(dì)供(gōng)需偏宽松(sōng)的(de)预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产(chǎn)量后得(dé)到强化。数(shù)据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于(yú)平均季节性(xìng)减量。目(mù)前产地已(yǐ)步入增产季，在马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整(zhěng)体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增(zēng)，库(kù)存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节备货结束(shù)、主要(yào)进口(kǒu)国植物(wù)油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续(xù)增高(gāo)至345万(wàn)吨，充(chōng)足(zú)的(de)库存(cún)和竞争(zhēng)油脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已经步(bù)入季(jì)节(jié)性(xìng)增产周期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈(chéng)宽松(sōng)趋势(shì)。不(bù)过(guò)，4月份处在(zài)复产(chǎn)初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预(yù)计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油库存预计开始小幅(fú)度(dù)累库，且随(suí)着复产利多增强和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油(yóu)进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月(yuè)末，其食用油(yóu)总库存(cún)依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经(jīng)走(zǒu)负(fù)的国际豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油(yóu)进口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国(guó)内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏(piān)低，远月买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进(jìn)口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史(shǐ)同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升(shēng)高及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现(xiàn)去库走势。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙啸(xiào)认为(wèi)，短(duǎn)期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍(réng)将(jiāng)随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得(dé)关注，目(mù)前已有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰国最为(wèi)明显，印尼(ní)次(cì)之。如果出现持(chí)续(xù)干燥天气(qì)，产区增(zēng)产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支(zhī)撑(chēng)。国(guó)内贸易(yì)商(shāng)进口利润(rùn)深度(dù)亏损，5月船期频(pín)现洗船(chuán)，进口到(dào)港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上(shàng)，随着天(tiān)气(qì)升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的大(dà)势，国内库(kù)存短期内仍(réng)可能加(jiā)速去化。长期市(shì)场(chǎng)对于未来(lái)供(gōng)应(yīng)充裕的预(yù)期(qī)基本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚(yà)与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出口需(xū)求较(jiào)差，未来产地存(cún)在(zài)累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价(jià)格丧失(shī)竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压力(lì)的情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期利多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为(wèi)主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐演变为供强(qiáng)需(xū)弱格局(jú)，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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