昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌(diē)，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美股三大指(zhǐ)数集(jí)体低(dī)开(kāi)，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银行股又崩(bēng)了，第一共和银(yín)行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再(zài)次大跌，导致(zhì)美(měi)国国(guó)债价(jià)格飙升，短期市场利(lì)率大幅下(xià)跌，债券交易员(yuán)不再完全押注(zhù)美联储会再(zài)加息25个基点。6月(yuè)的美联(lián)储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行基准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来(lái)两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一(yī)次加息的可能(néng)性约为80％。而(ér)本(běn)周早(zǎo)些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月份(fèn)加息几乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步(bù)加息。除了大幅(fú)降低加息的可能(néng)性外，掉(diào)期交(jiāo)易还显示(shì)，市场对利(lì)率见(jiàn)顶(dǐng)后美联储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底(dǐ)联邦(bāng)基金利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新(xīn)加坡(pō)铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至(zhì)昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘(pán)有色(sè)金属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜(yè)，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登(dēng)将否(fǒu)决众议(yì)院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的(de)债务(wù)上限方案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议(yì)院共和(hé)党人(rén)必须在没有任何要求(qiú)和条(tiáo)件的情况下打消违(wéi)约的可能性(xìng)，并解决债(zhài)务(wù)上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一(yī)项(xiàng)将债务上限问题和削(xuē)减支出捆(kǔn)绑的(de)计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称，如(rú)果(guǒ)美国国会不提高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的债务(wù)违约将在(zài)美国(guó)引(yǐn)发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务(wù)违约将导致失业率(lǜ)上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信(xìn)用卡上的(de)支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务上限是(shì)国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一(yī)场经(jīng)济和金(jīn)融(róng)灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投(tóu)资(zī)成本。如(rú)果不提高债务上限，美国(guó)企业将面临信贷市场的(de)恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人(rén)家庭和(hé)依赖社(shè)会保障的老(lǎo)年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月25日(rì)傍晚，美国(guó)总统拜(bài)登正式宣布，他(tā)将(jiāng)参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄(líng)”投(tóu)入(rù)到一(yī)场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写(xiě)道：“每一(yī)代人都(dōu)要经历为了(le)民(mín)主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身而出。我相信(xìn)这是(shì)我们(men)的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因(yīn)。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还(hái)附(fù)上了(le)一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称，目前(qián)拜登在民主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄(líng)可能受到“持续而(ér)激(jī)烈(liè)”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到第(dì)二(èr)任期结束时，这位(wèi)资深(shēn)民(mín)主党人(rén)将年满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的(de)民主党人，认(rèn)为(wèi)拜登不应该参选。不(bù)支(zhī)持(chí)他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动(dòng)节期间风控工(gōng)作安(ān)排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期货交易所公布劳动节(jié)期(qī)间有关工作安排，调(diào)整(zhěng)相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个(gè)未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货(huò)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其(qí)他(tā)品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第(dì)一(yī)个(gè)未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，国际(jì)铜期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时(shí)，所有品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复(fù)至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结(jié)算时起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易日(rì)结算时起，上(shàng)述品(pǐn)种期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至调(diào)整(zhěng)前(qián)水平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调(diào)整为8％，交易保证金水平(píng)调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持(chí)仓量最(zuì)大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边无连(lián)续(xù)报(bào)价的第(dì)一个交易日结算时起，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为7％，投机交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平恢复至节前(qián)标(biāo)准(zhǔn)；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现(xiàn)单边市的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证金调(diào)整系(xì)数(shù)根据相应股指期货(huò)的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边无连续报价的(de)第一(yī)个(gè)交易日(rì)结算时(shí)起，工(gōng)业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继(jì)续上(shàng)涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生(shēng)猪现货偏(piān)强的主要原因有(yǒu)四点：一是短(duǎn)期二(èr)次育肥(féi)造(zào)成货(huò)源有所收(shōu)紧；二(èr)是来自政策面的支撑(chēng)；三是近期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑。不(bù)过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘(pán)面下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪(zhū)价(jià)‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同(tóng)时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐观(guān)预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖(zhí)成本附近明显(xiǎn)承压。同(tóng)时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货(huò)盘面减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端(duān)来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有(yǒu)量的(de)105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧(jiù)处于(yú)高位，意味(wèi)着今(jīn)年(nián)一季(jì)度去产能不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目(mù)前(qián)的存栏以及(jí)屠(tú)宰(zǎi)企(qǐ)业库存来看(kàn)，今年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的(de)状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松大(dà)概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪(zhū)分析(xī)师张晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度(dù)初生仔(zǎi)猪来看，农业部监(jiān)测数据显示(shì)，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年(nián)7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对充足(zú)。从出(chū)栏(lán)体重来(lái)看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去(qù)年(nián)增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化(huà)方向发展，而且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪场(chǎng)中大猪存栏量(liàng)明(míng)显高于去年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化(huà)为(wèi)“强化以能繁母猪为主的(de)生猪产能(néng)调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳(wěn)定在4100万(wàn)头(tóu)的正常(cháng)保有量(liàng)，可见国家稳猪(zhū)价(jià)的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全(quán)国冻(dòng)品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点(diǎn)哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高库存水(shuǐ)平(píng)将抑(yì)制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展态(tài)势，政策引导及市场预期向好，加(jiā)上(shàng)居(jū)民(mín)收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直(zhí)不温(wēn)不火。目前看(kàn)，今年生猪的需(xū)求大(dà)概率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表示，此(cǐ)次需求好转(zhuǎn)主要在于(yú)冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未出现明显(xiǎn)提升，随着(zhe)二季度(dù)气温升高，需求逐步降低，预计需(xū)求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企(qǐ)业(yè)出栏计划(huà)或(huò)继(jì)续增加，市场整(zhěng)体处于供(gōng)大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五一(yī)”小长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经(jīng)提前反映了市(shì)场(chǎng)情绪。建议投(tóu)资者(zhě)控制仓位，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓(tuí)势不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状态。不过，市(shì)场(chǎng)预期二季(jì)度二次育肥缓(huǎn)慢(màn)入场(chǎng)，行(xíng)情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理(lǐ)论出(chū)栏(lán)量处于逐(zhú)步增(zēng)加的(de)阶(jiē)段，并于10月(yuè)份(fèn)达到理论(lùn)出栏峰值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出(chū)栏量大(dà)概率环(huán)比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供减需(xū)增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格(gé)相对坚挺。不过(guò)在国家良好调控(kòng)之下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价不具(jù)备(bèi)持续大幅上(shàng)涨的基础(chǔ)条件(jiàn)。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压(yā)力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操作上(shàng)，建(jiàn)议养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需(xū)求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)盘中大幅(fú)下跌，连(lián)续第(dì)三个交易日下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需求(qiú)端的扰动(dòng)，一(yī)方面(miàn)，印度洗船事件为(wèi)盘面带(dài)来了(le)压(yā)力；另一(yī)方面，市(shì)场对于(yú)第二波新(xīn)冠疫(yì)情可能(néng)到来从而(ér)降低国内需求的担忧则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日(rì)报(bào)记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围(wéi)预计很(hěn)大(dà)概率将(jiāng)小(xiǎo)于第一波(bō)，短期(qī)情绪释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将回归基(jī)本面。从(cóng)相关因哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗素的梳理来看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据(jù)国海(hǎi)良时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需(xū)转宽(kuān)松(sōng)的(de)交易(yì)逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上(shàng)一个(gè)交(jiāo)易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的(de)back结构也(yě)显示出市(shì)场对东南亚地(dì)区棕(zōng)榈油(yóu)食用(yòng)需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需(xū)偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数(shù)据显示，印(yìn)尼(ní)2月份(fèn)棕榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期最(zuì)高水平(píng)，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量(liàng)。目前产地已(yǐ)步(bù)入增(zēng)产季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪水扰动(dòng)后，产区(qū)未(wèi)来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚出(chū)口大增(zēng)，库存(cún)超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备(bèi)货结束(shù)、主要进口国(guó)植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的(de)库存和(hé)竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印度(dù)对棕榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽商期(qī)货油脂(zhī)油料分(fēn)析师郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步(bù)入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋(qū)势(shì)。不过，4月(yuè)份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日(rì)较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存预(yù)计开始小(xiǎo)幅度(dù)累库(kù)，且随着复产利多(duō)增(zēng)强和出口前景(jǐng)不(bù)佳(jiā)持续(xù)，后期马棕继续面临累(lèi)库(kù)压力(lì)，棕(zōng)榈油行(xíng)情或(huò)维持(chí)承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中(zhōng)性位置，其中棕(zōng)榈油进口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食(shí)用油(yóu)峰值(zhí)库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据(jù)目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口严重倒(dào)挂(guà)，远月有所修(xiū)复(fù)，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运(yùn)行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气值(zhí)得关注(zhù)，目(mù)前(qián)已有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频(pín)现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在(zài)此基础(chǔ)上，随(suí)着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情(qíng)虽可(kě)能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国(guó)内库存短期内仍可能加速去(qù)化(huà)。长期市(shì)场对于未(wèi)来供应(yīng)充裕的预(yù)期基(jī)本一(yī)致。天(tiān)气(qì)情(qíng)况有所好转，马来西(xī)亚(yà)与印尼步入增产(chǎn)周期，供(gōng)应(yīng)增(zēng)加而出口需求较差，未(wèi)来产(chǎn)地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧(sàng)失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜颖(yǐng)说。

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