财联社5月8日(rì)讯（记者 闫军）铁树开(kāi)花了！不仅仅是中(zhōng1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元)国(guó)平安在4月(yuè)27日迎来时隔8年的涨停，就在5月8日，中信银行、中(zhōng)国(guó)银(yín)行也(yě)迎来涨停，而上(shàng)一次涨停分(fēn)别是13年前、7年前，邮(yóu)储银行(xíng)更是盘(pán)中(zhōng)刷(shuā)新历史最高。

　　有市场观(guān)点将大涨归因(yīn)为两份会议(yì)通知。

　　一是，5月11日“发现央企投资价值促(cù)进央企(qǐ)估(gū)值回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介会(huì)即(jí)将举(jǔ)办；另外(wài)一份(fèn)则是(shì)沪市金(jīn)融业主题座谈会，其(qí)中“在服务中国式现代(dài)化中促进金融业(yè)估值提升和高质量(liàng)发展(zhǎn)”成为重(zhòng)要议(yì)题。

　　中特估成为了市(shì)场(chǎng)较(jiào)长一段(duàn)时期的热门词，尽管披上了主题、政策等(děng)色(sè)彩(cǎi)，底层逻辑(jí)是过去的A股市场对部(bù)分传统行业国(guó)央企的(de)严重低配和低估。说到A股的低估值、高分红，银行为首(shǒu)的大金融板块(kuài)首当其冲。上述5.11会议是(shì)为此前获(huò)批的央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF发行预热，会议(yì)作用显然被放(fàng)大。

　　事实上，不仅是两(liǎng)份会议通知的(de)推波(bō)助澜，“小作文”又来添油加醋。一则无头无尾(wěi)的所谓(wèi)指(zhǐ)导意见，要求“国企(qǐ)要做到1倍(bèi)PB以(yǐ)上”，捕风(fēng)捉影(yǐng)，却获(huò)得极大的(de)传播(bō)。

　　低(dī)估(gū)值、高股息(xī)，在(zài)经济温和复苏(sū)预期之下，中特估银行概念(niàn)获得(dé)资金(jīn)的青睐(lài)。有了多重(zhòng)消息的加持，暴涨顺理成章。

　　根据以往经验，大金(jīn)融板块走强(qiáng)往往预(yù)示(shì)着行情(qíng)的(de)结(jié)束(shù)，这一次(cì)历史是否会重(zhòng)演(yǎn)呢？多位受访(fǎng)人(rén)士指出，这种单一(yī)衡量逻辑可能不再(zài)奏(zòu)效，当前市场，银行板块是作(zuò)为“国(guó)资含量”比较高的板块(kuài)行进，从(cóng)去年底(dǐ)开始监管(guǎn)开始提出中特估后(hòu)有(yǒu)比(bǐ)较不错的表现，中特(tè)估有望持续为投资者带来除稳定(dìng)股息(xī)收益(yì)外的收益。

　　银行(xíng)为首的大(dà)金融爆发

　　5月(yuè)8日，银行满(mǎn)屏大涨，中国银行、中信(xìn)银(yín)行(xíng)、西安(ān)银行涨(zhǎng)停，农业银行、民生银行(xíng)、工商银行、浙商银行大涨超(chāo)过(guò)6％，42只银(yín)行股超过9成涨幅(fú)超过2％。有网友感(gǎn)慨：“你(nǐ)以为的大牛市is back，其实大牛市is bank。”从指数维度来看，银行板块大涨(zhǎng)早已启(qǐ)动，银行指数（中(zhōng)信）近5个交易(yì)日涨幅(fú)达到了9.42％。

　　此外(wài)，除(chú)了银行板(bǎn)块，券商股也持续(xù)爆发，券商指(zhǐ)数收盘涨幅超(chāo)过2％。其中，中(zhōng)国银河领涨，盘(pán)中一度(dù)涨停，近(jìn)5个工作日(rì)涨(zhǎng)幅达到(dào)35.82％。

　　从银行(xíng)板块ETF涨势来看，场(chǎng)内10只(zhǐ)中证银行ETF涨幅明(míng)显，比如，天(tiān)弘(hóng)中证银行ETF、富国中证800银行ETF、南方(fāng)中证ETF、华(huá)夏中证ETF、华(huá)宝中证(zhèng)ETF等多(duō)只基金涨(zhǎng)幅超(chāo)过4％，从资金流动来看，以规模最大的华宝中(zhōng)证银行ETF为例，不仅当(dāng)日收盘价创一年(nián)新高，全天成交量(liàng)飙升超过(guò)14亿(yì)元，刷新近两年来的最高。

　　对于银行股的大涨，市(shì)场早(zǎo)有(yǒu)预期(qī)。睿郡资产合伙人董(dǒng)承(chéng)非在5月7日表示，在(zài)经济(jì)复苏不(bù)强(qiáng)劲情况下(xià)，原来看不起的那(nà)些低增速的企业，现在反而显得难能可贵，因此被(bèi)忽(hū)略(lüè)高分红、深度价(jià)值(zhí)的(de)企业反而受到(dào)追捧。

　　博时基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴(wú)鹏也表示，银行股这(zhè)波(bō)快速上涨(zhǎng)，是其在(zài)估(gū)值极度低水(shuǐ)平、股息率具备(bèi)一定吸引力、持仓(cāng)极(jí)度低(dī)配、基(jī)本面预(yù)期极度悲观等(děng)背景下，配合(hé)当前经济弱复苏整体回报率预期下行、中特估政策背景(jǐng)下(xià)的估值(zhí)修(xiū)复。

　　涨幅与成交量齐升，背后仍是中特估逻辑

　　经过漫长的季节，银行(xíng)股等来了久违的(de)上涨，截至5月8日，自今(jīn)年4月以来(lái)全市(shì)场42家(jiā)上(shàng)市银行中，有(yǒu)17家涨幅超过(guò)10％，其(qí)中，中信银行(xíng)涨幅(fú)近40％，中国(guó)银行涨幅超过32％，民生、邮储、农行、交行、西安等5家银行涨幅超过20％。

　　资(zī)金的流入(rù)量同样可(kě)观，5月8日，银(yín)行(xíng)ETF涨幅4.22％，收盘价(jià)创(chuàng)一(yī)年新高，全(quán)天成交量飙升(shēng)超过14亿(yì)元，也刷新近(jìn)两年(nián)来的最高。中国银行龙虎榜数据显(xiǎn)示，近(jìn)三日沪股通(tōng)累计买(mǎi)入5.65亿元并(bìng)卖出(chū)10.74亿元(yuán)，4家机构累计买入11.37亿元(yuán)。

　　银行股(gǔ)的大涨，正如吴(wú)鹏所言，估值极度低水平、股息率(lǜ)具(jù)备一定吸(xī)引力、持仓(cāng)极度低(dī)配、基本面(miàn)预期极度悲观都(dōu)是(shì)银(yín)行(xíng)股上(shàng)涨的逻辑所在(zài)。

　　具体而言(yán)，在(zài)估值上，截(jié)至目前(qián)，42家A股银(yín)行的(de)平均市净率为0.6倍(bèi)左右。除了宁(níng)波(bō)银行(xíng)和招商银(yín)行(xíng)，其(qí)余银行(xíng)均处于“破净”状(zhuàng)态。在这一(yī)轮估(gū)值(zhí)修复中(zhōng)，有市场(chǎng)人(rén)士指出，中字头银行目标价(jià)估值最(zuì)保守看到0.6，相当于(yú)2020年疫情前(qián)的估(gū)值位置(zhì)，当前板块(kuài)交易热度(dù)之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对资(zī)产质量、让利实体经(jīng)济容忍度提升(shēng)。

　　稳(wěn)定的(de)高分红和(hé)高股息是银行股(gǔ)相对于(yú)其他主题板块更(gèng)强的优势，据财通证券(quàn)研报(bào)，国有大行近五(wǔ)年分红率(lǜ)基本稳定在(zài)30％左(zuǒ)右，稳定分红符(fú)合(hé)价值投资和长(zhǎng)期投资需要。近年来国(guó)有大(dà)行股息(xī)率(lǜ)也呈逐年提升(shēng)趋势平(píng)均股息率从2019年的4.85％提升(shēng)至2022年的(de)5.83％。

　　而公募(mù)持仓占比极低也(yě)为调仓提供了(le)空间，公募“冷”银行久矣，2023年一季度银(yín)行股占偏股(gǔ)型基(jī)金仓位为1.96％，为2016年(nián)三季(jì)度(dù)以来(lái)新低，显(xiǎn)著低于2010年以来(lái)均(jūn)值。

　　华宝基(jī)金银行ETF基金经理(lǐ)胡洁就向财联社表示，高股息策略以其确定的股息收入和较高的安全边际可以为投资者(zhě)提供不错的收益(yì)。而(ér)基本面稳健、分红(hóng)率高而稳(wěn)定、估值处于历史低位的银行(xíng)板块(kuài)是高股息策略的理想增配板(bǎn)块。与此同时(shí)，银行(xíng)板块(kuài)在一季(jì)度(dù)是业(yè)绩低点。随(suí)着大行重定价的压力过去(q1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元ù)以及二三季度农(nóng)商行小(xiǎo)微(wēi)投放旺季(jì)的到来，资产端(duān)收益(yì)率将会逐(zhú)步企稳，后续业(yè)绩有(yǒu)望改善。

　　鹏(péng)华基金量化及(jí)衍(yǎn)生品1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元投资部基金经理余展昌也指(zhǐ)出，与(yǔ)海外银行对(duì)比，在(zài)中(zhōng)特估背景(jǐng)下的国内银(yín)行仍然(rán)具有较好的投资机(jī)会。以国有大(dà)行为(wèi)例，从PB角度而言(yán)，邮储银行的PB最高在0.75倍左(zuǒ)右，其他大行(xíng)在0.5-0.6倍之间，而海(hǎi)外绝(jué)大部分(fēn)的银行估值都(dōu)在1倍PB以(yǐ)上(shàng)。考虑到海(hǎi)外银行还有(yǒu)大(dà)量的(de)商誉，国(guó)内银(yín)行的估值水平是(shì)偏(piān)低的，本(běn)身就有(yǒu)比较大的修复空间。此外，他还指出，国企改(gǎi)革有望使(shǐ)得这些问题得(dé)到改(gǎi)善，从而提(tí)高银行的(de)利润增速，持续修复(fù)估值。

　　银行是否意味着(zhe)行情的(de)结束？

　　随着证券、银行等大金融板块的走(zǒu)强，有市场观点开始担(dān)忧市场行(xíng)情告一(yī)段落。对(duì)此，市(shì)场(chǎng)人士认为，站在中特(tè)估(gū)背景下(xià)去看(kàn)金融股(gǔ)的爆发，并不(bù)能简单做出市场行(xíng)情结束的结论。

　　吴鹏分析称，大金融板块过去(qù)被当成行情结束(shù)的指标(biāo)，其背后(hòu)通常潜意(yì)识(shí)映射(shè)包括(kuò)不限于大金融爆发往往代(dài)表市场没有别的方(fāng)向、市场进入(rù)避险状态、大金融(róng)“吸血”严重等(děng)。但从(cóng)当前的金融股走强来(lái)看，市场表现并不存在上述问题。

　　首先(xiān)，当前大(dà)金融“吸血”效应并不强，比如银行板块近期(qī)大幅放量(liàng)，成交量(liàng)约为600亿，作为大市值的板块(kuài)，这(zhè)一成(chéng)交量(liàng)与甚(shèn)至部分中小市值(zhí)板块成交量相差甚远。

　　其(qí)次，大金融(róng)板块本次表现(xiàn)也(yě)不是单一(yī)的(de)，放眼(yǎn)全市场，部分(fēn)港(gǎng)口(kǒu)、铁路、建筑、电(diàn)力、石化等板块也表现较好，因此不能单一地以过去大金(jīn)融上(shàng)涨作为单一比较。

　　吴鹏坦言，当(dāng)下较(jiào)为极端(duān)的交(jiāo)易结构(gòu)容易被表征(zhēng)为市场(chǎng)波动的前奏，但市场变量(liàng)影响较多、今年行情结构差异巨(jù)大，建议不(bù)要单(dān)一映射分析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元