近日，有(yǒu)焦化企(qǐ)业发告知函称，因(yīn)亏损严(yán)重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨(dūn)的(de)行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日起(qǐ)，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正式(shì)进入降价通道，5月17日，河北(běi)部(bù)分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价(jià)落(luò)地，港口准一(yī)级湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研(yán)究员阮俊涛认(rèn)为，近两个(gè)月来(lái)，焦炭期货的下跌是(shì)宏观、产业(yè)等多因(yīn)素共同作(zuò)用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴雷(léi)，多(duō)数大(dà)宗商品价格下跌，同时国内(nèi)宏观强预期在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后(hòu)，市场对今(jīn)年(nián)的(de)定性逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色系商品交易(yì)需求(qiú)利多的信(xìn)心不足(zú)。其次，产(chǎn)业层面，今年(nián)煤焦最(zuì)大产(chǎn)业(yè)利空(kōng)来(lái)自焦(jiāo)煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首(shǒu)次通关(guān)，并于(yú)4月进(jìn)一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也出现较(jiào)大增长。根据海关(guān)总署统计(jì)，今(jīn)年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤(méi)964.7万吨(dūn)，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同(tóng)期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是近10年来的(de)最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤(méi)的大(dà)量释放削弱了国内煤(méi)企的议价能(néng)力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货(huò)下行。最(zuì)后，4月以来(lái)，在铁(tiě)水产量(liàng)不(bù)断(duàn)走高的同时，黑(hēi)色终端需求表现(xiàn)一般，国家统(tǒng)计局(jú)公布的(de)房屋(wū)新开工(gōng)、施(shī)一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米工面积同比大幅(fú)回落，继而引发了(le)市场对煤(méi)、焦、钢产业链(liàn)的负反(fǎn)馈担忧。综上所述(shù)，焦炭(tàn)成本端、需求(qiú)端均有明显(xiǎn)利(lì)空(kōng)驱动，叠(dié)加宏观(guān)支撑不足，多因素共振带动焦炭(tàn)期(qī)货主力合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下(xià)跌，并不是自身的供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累(lèi)。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关(guān)系逐步向宽松转变(biàn)，致(zhì)使煤(méi)价(jià)自年初就开始呈(chéng)偏弱(ruò)走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米(dàn)后开始(shǐ)加(jiā)速回落。另外，下游钢材需求表现不及(jí)预期，钢价承压(yā)回调致(zhì)使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材(cái)料端(duān)传导。因此(cǐ)，在(zài)失去成本(běn)支撑、下游施压的双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究(jiū)员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本(běn)周焦(jiāo)煤价格率(lǜ)先出现触底反(fǎn)弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出(chū)升水(shuǐ)现货空间(jiān)，买现卖期(qī)套利需求(qiú)增加对(duì)现货市场(chǎng)信(xìn)心(xīn)有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但短(duǎn)期全面提(tí)涨并成(chéng)功落地的概(gài)率较(jiào)小，主(zhǔ)要原(yuán)因是目前(qián)焦企(qǐ)整(zhěng)体盈(yíng)利(lì)情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈(yíng)利接近140元(yuán)，而下游钢材(cái)需求并未出现一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米明显(xiǎn)好转，钢(gāng)厂整体(tǐ)盈(yíng)利情况(kuàng)一般，对(duì)焦(jiāo)炭则保持按需(xū)采购(gòu)节奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化(huà)企业开始(shǐ)提(tí)涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因为地(dì)区、设(shè)备区别而存在很大差(chà)异。相对而(ér)言，内蒙(méng)古非主流焦(jiāo)化企业(yè)的副产品较少，整体产(chǎn)线的经济性(xìng)一般，对(duì)降价的承受能力偏低，也因此率先(xiān)开始提涨，不(bù)过对整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为(wèi)，在(zài)焦(jiāo)企未出现大幅亏损(sǔn)或需求(qiú)明显增(zēng)加的情况下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记者了(le)解(jiě)到，5月(yuè)下半月(yuè)以来(lái)钢厂检修(xiū)减产(chǎn)节奏(zòu)放缓，个别地区(qū)钢(gāng)厂(chǎng)计划复产，日均铁(tiě)水产量尚保持在偏高水平，这意味(wèi)着煤(méi)焦刚性需求较(jiào)好(hǎo)，但钢(gāng)厂(chǎng)持续采(cǎi)取低原料库存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存(cún)以及(jí)焦(jiāo)企端焦炭库存均处(chù)于往年(nián)同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则处于较低水(shuǐ)平，煤焦近期供(gōng)应也有(yǒu)适当的(de)减(jiǎn)量(liàng)，以缓解自身高库存的(de)压(yā)力。基于此种库存格(gé)局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而(ér)大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国(guó)内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易(yì)商进口(kǒu)积极性较低，导(dǎo)致(zhì)焦煤供应短期(qī)内有收(shōu)缩趋势，不过(guò)焦企也处于主动(dòng)限产(chǎn)状态，焦煤(méi)供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周供减需增，基本面(miàn)边际(jì)改(gǎi)善，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近(jìn)240万吨的水平，在终端需(xū)求表现(xiàn)一(yī)般的背景下，焦炭需求仍(réng)有(yǒu)转弱预期。中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)来看，考(kǎo)虑粗钢平(píng)控(kòng)要(yào)求，今年(nián)全(quán)年(nián)焦(jiāo)煤供需(xū)格(gé)局大概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙(méng)煤实际(jì)生产成本较低，三季(jì)度蒙煤(méi)中长协重新定价(jià)后，预计(jì)进(jìn)口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦(jiāo)煤现货(huò)价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货市场(chǎng)氛(fēn)围仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看(kàn)，前期煤焦(jiāo)跌幅(fú)明显大于(yú)板(bǎn)块内其他(tā)品种，估值相对偏低，这(zhè)也使得继(jì)续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复(fù)配合(hé)近期焦(jiāo)煤进口减(jiǎn)量、钢(gāng)厂复产等消息，刺(cì)激煤焦价格出现反弹，但考虑(lǜ)到(dào)目前钢材需(xū)求依然乏力，钢厂(chǎng)复产(chǎn)将会(huì)再次加(jiā)重其供需压力，需(xū)求负(fù)反馈仍将会向原材料(liào)端传(chuán)导，对煤焦价格形(xíng)成压力(lì)。”冯(féng)艳成说(shuō)，短(duǎn)期(qī)煤焦交(jiāo)易逻辑(jí)变化较快，价格(gé)波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区间(jiān)振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的(de)预(yù)期(qī)未变，在估值回升后仍将是(shì)板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市(shì)，阮俊涛认为(wèi)，目前(qián)煤(méi)焦(jiāo)有三条主(zhǔ)线：一(yī)是焦煤供(gōng)应(yīng)宽松，并(bìng)给焦炭带来成本端压力(lì)；二是终端(duān)需求存(cún)疑，负反馈风险并(bìng)未化(huà)解；三是海外衰退预(yù)期如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供(gōng)应宽松(sōng)是(shì)大概(gài)率事(shì)件，且4月地产(chǎn)数据(jù)表(biǎo)现依然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是(shì)压低铁水产量的(de)可能因素，因此煤(méi)焦(jiāo)即便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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