周一的(de)股市震(zhèn)荡翻红，上周(zhōu)股市下跌(diē)期间净买入的(de)“抄底资金”笑了(le)。

　　上(shàng)周五，资金借道(dào)股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿(yì)元；而(ér)上周5个交易(yì)日市场(chǎng)总体下跌期间，资(zī)金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在股市(shì)大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金(jīn)流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估(gū)”长期投资价值被资金看好，而高位(wèi)回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出方(fāng)面，创业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基(jī)建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出现短(duǎn)期(qī)避险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在(zài)低位，多家(jiā)机构仍看好长期(qī)配置价(jià)值。

　　净流(liú)入资金(jīn)近40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五股(gǔ)市大(dà)跌(diē)，当日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额(é)增长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间成交均价测(cè)算(suàn)，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易(yì)日，5天股市调整期(qī)间，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基(jī)指数(shù)中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数(shù)ETF等(děng)产品，净流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收(shōu)盘股(gǔ)市表现看，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)3天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜00全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期(qī)震荡(dàng)下(xià)行的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首(shǒu)，单日(rì)净买(mǎi)入金(jīn)额接近5亿元(yuán)，目前仍处(chù)于(yú)估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位(wèi)回调的游戏(xì)ETF，也受到资(zī)金(jīn)的逆(nì)市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一位公募(mù)股票权益基金经理表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期的(de)趋势，但耐用品(pǐn)复苏的(de)空间(jiān)受限(xiàn)、出(chū)口下(xià)行及地产销售恢复疲(pí)软将驱(qū)动市(shì)场展现出更多结构(gòu)性机会。不(bù)过，在短期市(shì)场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能(néng)更青(qīng)睐用(yòng)大盘(pán)宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等(děng)来跟踪市(shì)场，以获取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公募机(jī)构分析，由于(yú)近日(rì)以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是(shì)前(qián)期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度有所回落。但(dàn)从长期看，资(zī)金还会长期关注数字化对(duì)生产力的提升(shēng)，因此，包括计算(suàn)机、互联网和传(chuán)媒等调整(zhěng)下来的行业，可能会继(jì)续(xù)受(shòu)到了资(zī)金的关注(zhù)。

　　也(yě)有(yǒu)行业机构(gòu)认为，近期上(shàng)证(zhèng)50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投(tóu)资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大(dà)基建等(děng)权重股高位调整，上周沪指下跌(diē)。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐(zhú)步修复，权(quán)重板块内部出现分化，获利兑(duì)现需求叠加经济数据不及预期，权重(zhòng)板块回调(diào)带动大(dà)盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央企的价(jià)值重(zhòng)估，有基(jī)本(běn)面支撑的低估值央(yāng)企(qǐ)或(huò)有望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部(bù)基金(jīn)经理吴鹏也认为(wèi)，“中特(tè)估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是(shì)过去(qù)的A股(gǔ)市场(chǎng)对(duì)部分传(chuán)统行业国(guó)央(yāng)企的(de)严重低配和低估。而在这(zhè)种大(dà)幅低估和低(dī)配背景(jǐng)下(xià)，部分企业因为自身(shēn)经营改善、高股息水平等(děng)特征，使得其估(gū)值修复成为了(le)可能。虽然经过前期(qī)反弹，大(dà)金融整体估值仍旧(jiù)处于低位(wèi)，由(yóu)于(yú)情绪(xù)和(hé)资金仍旧是(shì)主(zhǔ)导，短期表(biǎo)现存在剧烈波(bō)动可能；从中期看，整体(tǐ)大金融(róng)当前估值仍旧处于中低水平(píng)，部分(fēn)个股尤其是基本面明显改善的个(gè)股，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电(diàn)力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水平仍具(jù)吸(xī)引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入资(zī)金(jīn)超出净流出资金。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以及(jí)部分(fēn)海外指(zhǐ)数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年(nián)涨幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出(chū)资金(jīn)也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也(yě)在(zài)单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利了(le)结”资金(jīn)，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基(jī)建板块受益(yì)于(yú)“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期(qī)看(kàn)，经(jīng)济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值(zhí)得关注(zhù)。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出的证券保险板块称，一季(jì)报(bào)陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预期，证(zhèng)券板块市场交投活跃度较一季度显著(zhù)改善，差异化最低结算备付金缴纳比(bǐ)例(lì)机制引入，证(zhèng)券公司保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例下调，经济温和(hé)复(fù)苏(sū)下行业景(jǐng)气度有望(wàng)持续修复(fù)。保险板块一季报净利(lì)润超预(yù)期，部分险天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险的产品力(lì)实(shí)现了一定(dìng)的增长，负债端V型(xíng)反转趋势(shì)较明显，资产端(duān)或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有望(wàng)将促(cù)进电力(lì)消费需求增长。受上年同期(qī)低基数等因素(sù)影响，预计今年(nián)二季(jì)度电力消费增速将(jiāng)有望回升。在电力市场化(huà)改革(gé)的(de)持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力现货市场和(hé)辅助(zhù)服务市(shì)场机制有望持续(xù)推(tuī)广，容量补偿电价(jià)等机制或有望出台。

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