5月以来，港股市(shì)场仍在持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日主要(yào)指数更(gèng)是创出(chū)年内收市(shì)新低。不(bù)过(guò)，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年内收益告负，但资(zī)金(jīn)越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额(é)增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发(fā)基金(jīn)两只港股ETF年(nián)内份额(é)分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，最新(xīn)份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表示，港股(gǔ)作为离岸(àn)市(shì)场，基(jī)本(běn)面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及(jí)流(liú)动性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于(yú)历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一定的(de)投资(zī)性价(jià)比，看好人工智能(néng)、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等细分领域的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内(nèi)资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新(xīn)高。其中，广(guǎng)发恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富国(guó)基金等旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业绩(jì)来看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益为负(fù)，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以(yǐ)来港股(gǔ)市场持续震荡(dàng)下(xià)跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生(shēng)指数、恒(héng)生科技指数在同日创(chuàng)下(xià)年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动(dòng)下跌(diē)，广发恒生科技(jì)ETF基(jī)金经理刘(liú)杰分析(xī)系受多个因素(sù)影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方(fāng)面，海外(wài)核(hé)心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到期(qī)带来的债务违约风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时(shí)，港股囊括(kuò)了大部(bù)分内(nèi)地互(hù)联网以(yǐ)及新经济领(lǐng)域上(shàng)市公(gōng)司，5月(yuè)份日本(běn)正式(shì)出(chū)台(tái)了制(zhì)造(zào)设备管制措(cuò)施，加大了(le)市场对于国内科技(jì)领域的担忧，同(tóng)期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月(yuè)份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金(jīn)经(jīng)理张昳泓认(rèn)为，港股(gǔ)近期波动(dòng)较大主要(yào)有(yǒu)基本面(miàn)以及资金面两方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面角度来看，去年防(fáng)疫政(zhèng)策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春节前(qián)后的复苏情况，我(wǒ)们确实(shí)看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费需求出(chū)现了比较好的恢复(fù)。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国内经济(jì)整(zhěng)体相较(jiào)一季度环比有所减弱，这也使得(dé)市场对于国内经(jīng)济(jì)复苏(sū)预期(qī)开(kāi)始修正(zhèng)，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱关系(xì)的直接(jiē)反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中国经济向上，美国(guó)经济进入衰退(tuì)，所以(yǐ)港股表现很亢(kàng)奋，但(dàn)实(shí)际结果中(zhōng)美(měi)两边(biān)的状(zhuàng)态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发生的(de)，在(zài)这个过(guò)程中的波折就对应着人(rén)民币汇(huì)率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药等(děng)细分(fēn)领域投资机(jī)会

　　尽管年内(nèi)持续下(xià)跌，但多位业(yè)内人士认为(wèi)，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估(gū)值水(shu军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次ǐ)平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，并看好人工智能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等细(xì)分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机影响(xiǎng)和(hé)主要经济体政策变化扰动(dòng)，今年以来港股(gǔ)持续回调(diào)，整体表(biǎo)现不如A股。但随着(zhe)国内外流动(dòng)性压(yā)力持续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股资金面或有机(jī)会得到改善(shàn)，结(jié)合当前的低(dī)估值水平，港股吸(xī)引力(lì)或许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且(qiě)回调较多的细分板块(kuài)或许是值得关注(zhù)的方向(xiàng)，例如恒生科技(jì)以(yǐ)及港(gǎng)股创新药(yào)等，若未来市(shì)场进一(yī)步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复(fù)苏(sū)或者更能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘(liú)杰认为港(gǎng)股波动性较大，建议投资者通(tōng)过定(dìng)投分散参与，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选择更有价(jià)值的细分赛(sài)道(dào)，或(huò)许(xǔ)更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先，人工智能军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次有望成(chéng)为全(quán)球(qiú)投资(zī)的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中美股市的(de)表现(xiàn)，未来人(rén)工智能应用或利好科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新(xīn)药是国内医药领域(yù)长期具备相对(duì)优势的细分(fēn)赛道，对比美(měi)国创新药占比(bǐ)医药(yào)市场80％的占比，国(guó)内占比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿瘤等方(fāng)向需(xū)要更多更先进(jìn)的疗法和创新药，长期投(tóu)资价值值(zhí)得关注。此外(wài)，港股消费行(xíng)业也有望上行。因为目前我国经济总量数(shù)据回(huí)暖，国内经济(jì)长远(yuǎn)发展的确定性(xìng)增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费信心正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融基(jī)金表示，港股市(shì)场是以(yǐ)机构和(hé)外资(zī)为主导的(de)市场，因此海外经济数据对港股资金(jīn)面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承压和较(jiào)弱(ruò)的国(guó)际宏(hóng)观环境背景下，短期(qī)港(gǎng)股或是(shì)震荡行情，投资者可以关(guān)注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预(yù)期更快这二者(zhě)中任一(yī)情景发生甚(shèn)至同时发生时(shí)，我们可能就(jiù)会看到(dào)人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重点关注运营商等高股(gǔ)息资产(chǎn)，而随着(zhe)市场预期更(gèng)进一步强(qiáng)化(huà)，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消费品(pǐn)的业绩差异很大，建(jiàn)议更(gèng)多(duō)关注个股的(de)性(xìng)价(jià)比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓(hóng)直言，从(cóng)长期维度来看，当下港股市(shì)场具备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资性(xìng)价比，当(dāng)前(qián)估值水平仍然位于历史偏(piān)低水平(píng)。从基本面角度来说，他(tā)们认(rèn)为国内(nèi)经济的复苏节奏可能大(dà)概率是一(yī)波三折趋(qū)势向上的弱复(fù)苏(sū)态势，当下(xià)港(gǎng)股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观(guān)的预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来(lái)看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但(dàn)往未来看(kàn)是大概率事(shì)件，预(yù)计人民币汇率的压力也(yě)会(huì)逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们(men)认为顺周(zhōu)期受益于国内经济复苏的消费、互(hù)联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表(biǎo)示，港股市场由于(yú)其离(lí)岸市场(chǎng)特性(xìng)，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基金定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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