4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺(wàng)季强劲势(shì)头，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市(shì)场(chǎng)对(duì)新年度减产担忧加重，国(guó)内棉价(jià)持续上(shàng)涨。而国(guó)外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉(mián)价格承压运行，导致国内外棉花价差不(bù)断收(shōu)缩，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月初(chū)结束了内(nèi)外(wài)棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直(zhí)维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉价连续(xù)攀(pān)升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较(jiào)强的(de)原因在于国内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国(guó)内需(xū)求持(chí)续修(xiū)复，外贸订(dìng)单表现也好(hǎo)于预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花(huā)播种和(hé)出(chū)苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不断(duàn)走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球(qiú)棉市(shì)供(gōng)需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高(gāo)飞堂(táng)告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织(zhī)50g是几两 50g是一两吗市(shì)场受消费(fèi)旺季拉动(dòng)效果明显，大多(duō)纺企纱线产品库存低位，开工负(fù)荷保(bǎo)持高(gāo)位运行。据监测，山东(dōng)主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分(fēn)点；纺企所接订单排单时(shí)间达(dá)到10天，较上月增(zēng)加2天，开工(gōng)负荷及订单排单时间达到近(jìn)两年来(lái)最高水平。同时由于大部(bù)分纺企(qǐ)纱(shā)线(xiàn)产品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分企(qǐ)业增加原棉储备库存(cún)，为棉(mián)花市场消(xiāo)费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但(dàn)下(xià)游纺企对高(gāo)价(jià)棉花的(de)接受程(chéng)度并不(bù)高，仍以(yǐ)刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨(zhǎng)也(yě)并未有(yǒu)效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布(bù)价(jià)格近(jìn)期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应端利多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协(xié)调查(chá)报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现(xiàn)低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利(lì)影响，进一(yī)步加剧了市(shì)场对(duì)于新年(nián)度产量大降的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了(le)助推剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度(dù)回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来(lái)强降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会对(duì)棉苗(miáo)生长产(chǎn)生不利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)，再(zài)度引发了市场对于天气的关(guān)注，期价再(zài)创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉(mián)花播(bō)种面积普(pǔ)遍下降，根据我们的(de)调研结(jié)果推算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以(yǐ)来(lái)，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是(shì)北疆因积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉(mián)田重播，预计新年度棉(mián)苗生长进(jìn)度较去年同(tóng)期(qī)或(huò)推(tuī)迟(chí)10—15日(rì)，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就(jiù)是行(xíng)业人(rén)士对新(xīn)年度(dù)供应50g是几两 50g是一两吗收紧预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提高(gāo)现货售卖价(jià)格(gé)。4月份国内(nèi)价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内供(gōng)应端方面，在意向种植面积下降和播(bō)种期(qī)低温天气(qì)的双重(zhòng)作用下(xià)，新年度棉花减产概率大大(dà)增加。需求端，目(mù)前下游纺(fǎng)织企业的开(kāi)机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明(míng)显。“不(bù)过接下来5—7月是纺(fǎng)织行(xíng)业淡季，下游需求(qiú)存(cún)在走弱的预(yù)期，短(duǎn)期对(duì)国内棉价形成(chéng)一(yī)定的压力。但中长(zhǎng)期内(nèi)需持续(xù)复苏的(de)逻辑并(bìng)未改变(biàn)，中国已经(jīng)成为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美(měi)高通胀问题持续，使业者担忧持(chí)续加息(xī)的紧(jǐn)缩政策，或降(jiàng)低居(jū)民对纺(fǎng)织品服(fú)装的(de)消费动力，4月初USDA公布数(shù)据(jù)显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地区棉(mián)花消费(fèi)量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下(xià)旬公布的美(měi)棉周度(dù)净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均(jūn)值下(xià)降72％，进一步(bù)使(shǐ)市场(chǎng)担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次(cì)公布了(le)对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将(jiāng)全(quán)球(qiú)棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全(quán)球棉花消(xiāo)费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内(nèi)经济向好预期(qī)下，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市场(chǎng)消费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收缩(suō)，促使棉(mián)企挺价出(chū)货意(yì)愿增强，国内棉(mián)花价格随之水涨船高；而(ér)国外弱预期背(bèi)景(jǐng)下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明(míng)显反差(chà)。

　　据监测，4月初国(guó)内外(wài)棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次(cì)转(zhuǎn)正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价(jià)差延续(xù)正值。国(guó)内棉花价格回归至(zhì)外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本(běn)增加，后续与外棉市(shì)场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市(shì)，李馨认为，下游(yóu)步(bù)入淡季后需求支撑减弱，当前基本(běn)面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有(yǒu)待(dài)观察(chá)，郑棉(mián)短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大(dà)概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升级(jí)改造加工设备(bèi)，对于产能持(chí)续扩张(zhāng)的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收大(dà)概率会在(zài)今(jīn)年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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