4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强(qiáng)劲势头(tóu)，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之(zhī)市场对新年度(dù)减产担(dān)忧加重(zhòng)，国(guó)内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏(piān)弱(ruò)局面(miàn)下，外棉价格承压(yā)运行，导(dǎo)致国内外棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一(yī)直维持倒挂的(de)格局，近期随着国内棉价连续(xù)攀(pān)升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较(jiào)强(qiáng)的原(yuán)因(yīn)在(zài)于国内供(gōng)需(xū)矛盾(dùn)更为(wèi)突出(chū)，春节后国内需求持续修复，外(wài)贸订单表现也(yě)好于预(yù)期，叠加新疆天气不利(lì)棉(mián)花(huā)播种和出(chū)苗，减(jiǎn)产预期推动国(guó)内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市供需(xū)趋于(yú)宽(kuān)松，上涨空间受(shòu)限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告(gào)诉(sù)记者， 4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场受(shòu)消费(fèi)旺季拉(lā)动效果明(míng)显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负(fù)荷(hé)保持高位运(yùn)行。据监(jiān)测，山(shān)东主销区(qū)4月(yuè)纺企开机负荷达(dá)到(dào)75％，较(jiào)上月(yuè)提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达(dá)到(dào)10天，较(jiào)上月增加2天，开(kāi)工负荷及订(dìng)单排(pái)单时间达到近两年来最高(gāo)水平(píng)。同(tóng)时由于(yú)大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业(yè)增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上(shàng)涨，但(dàn)下游纺企对高价(jià)棉(mián)花(huā)的接受(shòu)程度(dù)并不高(gāo)，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季后，下游(yóu)订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效(xiào)传(chuán)导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供(gōng)应(yīng)端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协(xié)调查(chá)报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上期(qī)扩大3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉(mián)花播(bō)种以及出苗(miáo)带来了(le)不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产(chǎn)量(liàng)大降的担(dān)忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂(jì)。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一(yī)度(dù)回(huí)落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大风(fēng)和(hé)沙(shā)尘(chén)暴，可能会对(duì)棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度引发了市场对于(yú)天气的关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉(mián)花播(bō)种面积普遍下降，根据我们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏(piān)低，尤其是北(běi)疆(jiāng)因积温不足(zú)，播种时(shí)间推迟5—7日，加(jiā)之4月中(zhōng)下旬及(jí)5月初部分地区(qū)出现大(dà)风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等极(jí)端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导(dǎo)致减产幅(fú)度(dù)扩大。”高(gāo)飞堂(táng)说，再者就是行业人士对新年度供应收紧预期(qī)增强，普遍提高现货售(shòu)卖(mài)价格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供应端方面，在(zài)意向种植(zhí)面积下降和播种期低温天(tiān)气的双重作(zuò)用下(xià)，新(xīn)年度棉花减产概(gài)率大大增加。需求端，目(mù)前下(xià)游纺织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平(píng)，整体(tǐ)表现尚(shàng)可，需求端带来的负反(fǎn)馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求存在(zài)走弱的预(yù)期，短期对国内棉价(jià)形(xíng)成一定的压力。但中长期(qī)内需持续复苏的(de)逻(luó)辑并未改变，中国已经成(chéng)为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题(tí)持续(xù)，使业者担忧持(chí)续加息的(de)紧缩政策，或降低居民对纺织品凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别服装的消(xiāo)费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公(gōng)布的(de)美(měi)棉周度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花市(shì)场阶段(duàn)性(xìng)需(xū)求下(xià)滑，外棉(mián)价格也随(suí)之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全(quán)球棉(mián)花(huā)产量小幅下(xià)调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使(shǐ)得期(qī)末库存较(jiào)上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费(fèi)将显著(zhù)复(fù)苏，全球(qiú)棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺(fǎng)织市(shì)场(chǎng)消费增长明显，叠加极端天气对(duì)棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺(tǐng)价(jià)出货意愿增(zēng)强(qiáng)，国内棉花价(jià)格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预(yù)期背(bèi)景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价(jià)差（国(guó)内(nèi)棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差(chà)延续正值。国内棉(mián)花价格回归至外(wài)棉价格上方，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉成本(běn)增加，后(hòu)续与外棉(mián)市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下(xià)游步入淡(dàn)季(jì)后(hòu)需求支撑减弱，当前基本(běn)面缺(quē)乏(fá)实凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别(shí)质性利(lì)好，天气对(duì)产量的影(yǐng)响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内棉(mián)花产(chǎn)量下滑是大概(gài)率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂(chǎng)在(zài)升(shēng)级改造加工设备，对于(yú)产能(néng)持续扩张的(de)轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减少，新棉(mián)抢(qiǎng)收(shōu)大概(gài)率(lǜ)会在今年重演，中长期棉(mián)价重心有望继续抬(tái)升。

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