金(jīn)融界4月(yuè)28日消息(xī) 为规(guī)范开(kāi)展内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作相(xiāng)关业务(wù)，保护境内外投资者合法权益(yì)，维护利(lì)率互换市场秩序，中国人民银行制(zhì)定了《内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中国(guó)人(rén)民银行(xíng)有关部门负责(zé)人(rén)表示，未来中国人民银行将根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便(biàn)利高效的(de)风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合各(gè)方面情况，在(zài)风险可控、对(duì)等互利的原(yuán)则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责(zé)人(rén)就《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》答(dá)记(jì)者问

　　一(yī)、符合中国人(rén)民(mín)银行(xíng)要求的境(jìng)外投资(zī)者包括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合《中国(guó)人民银行(xíng)关于境外央(yāng)行、国际金融组织(zhī)、主权财富基(jī)金运用人民币(bì)投资银行间市场有(yǒu)关事宜的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进(jìn)一步做好境(jìng)外(wài)机构(gòu)投资(zī)者投资银行间(jiān)债券市场有关事宜的公告(gào)》（中国人(rén)民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债(zhài)券市场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号(hào)）等文件(jiàn)要求(qiú)、完成(chéng)银(yín)行间债(zhài)券市(shì)场准入备案的境外投(tóu)资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（以(哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗yǐ)下简称《办法》）相关规(guī)定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者可以签署(shǔ)的协议范围是(shì)什(shén)么？

　　答(dá)：根据(jù)《办法(fǎ)》，境(jìng)内外投资者(zhě)开展“北向(xiàng)互换通”交易前可(kě)以与(yǔ)交易对手方(fāng)签署经(jīng)中国人(rén)民银行认可的衍生(shēng)品主协议或其他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及中(zhōng)央清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生(shēng)品协议。境(jìng)内(nèi)投资者应当将是(shì)否签署协(xié)议、签署协议类型等事项向中国外汇交(jiāo)易(yì)中心备案。目前，中国银行间市场交易商(shāng)协会正在研究制(zhì)定“互换通”衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)协议，待其(qí)正式(shì)发(fā)布后也(yě)可(kě)供境内(nèi)外投资者选(xuǎn)择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资(zī)者(zhě)的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外(wài)投资者现阶段可在银行间市场开展(zhǎn)符合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子交(jiāo)易平台(tái)、境内电子交易平(píng)台包括(kuò)哪些？境外(wài)投资者的对手方、交易模式有哪(nǎ)些(xiē)要(yào)求？

　　答：目(mù)前(qián)“北(běi)向(xiàng)互换通”下(xià)受认可(kě)的境(jìng)外电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可(kě)应(yīng)市场(chǎng)需(xū)求加入(rù)其他受认可的电子交(jiāo)易平台，受认(rèn)可的境内电子交易平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者(zhě)开展人民币利(lì)率互换(huàn)交易(yì)，“北向互(hù)换通(tōng)”参照“债券通”相关(guān)安(ān)排，由(yóu)境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投(tóu)资者进行交易，“互(hù)换通”报价商名单可(kě)在中国外汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在(zài)境(jìng)内电子交易平台(tái)达成，交易一经(jīng)达成(chéng)即视为(wèi)交易已确认。境外投资者可通过中国人(rén)民银行认(rèn)可的境外电(diàn)子(zi)交易(yì)平(píng)台与(yǔ)境内电子交易平台的(de)连接，向境内电子交(jiāo)易平台(tái)发送交易指令，与“互换通”报(bào)价商(shāng)达成(chéng)交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的(de)境内(nèi)清算机(jī)构和香港证监会认可(kě)的境外清算(suàn)机构包括哪些机构(gòu)？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)，中国人民银(yín)行认可的境内(nèi)清(qīng)算机构为银行间市场清算所股份有限公司（以下简称上海清算所），香港证(zhèng)监会认可的(de)境外清算机构为(wèi)香(xiāng)港交易所旗下香港(gǎng)场(chǎng)外结(jié)算有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称场(chǎng)外(wài)结算公司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者(zhě)开展(zhǎn)集中清算的主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资(zī)者需要申请(qǐng)获得场外结(jié)算公司(sī)清(qīng)算会员资格或作为清算客户委托场外结算公司综合清算会员(yuán)代理清算，并与场外结算公司综合清算会员签订客户清算协(xié)议。交易(yì)达成后，境内外清算机构对交易进行风控检查，对于符合集(jí)中清(qīng)算(suàn)要求的(de)交易(yì)及时纳入集中清(qīng)算。境外机构通过场外结算公司或其综合清算会员(yuán)完成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境内(nèi)外清算机(jī)构如何进行衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构(gòu)作为中央对手方(fāng)针对已(yǐ)成交的交(jiāo)易充当买方(fāng)的(de)卖(mài)方和卖方的买方的一种法律安(ān)排，并据此(cǐ)与买方和卖(mài)方(fāng)建立两(liǎng)个新合约(yuē)，以清偿买卖双方之间的(de)初(chū)始债务(wù)。“北向互(hù)换通”业务中(zhōng)，境外与境内参(cān)与者达成的交易在经过上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司的集中清算审核(hé)后，上海清算所与场外结算公司(sī)于当日将交易进行(xíng)合约替代，进入集(jí)中(zhōng)清(qīng)算，生(shēng)成为三个独立的新合约(yuē)，分别为境外参与者(zhě)与场外(wài)结(jié)算公司、场外结算公司与上海清算所、上海清算所与(yǔ)境内参与者之间(jiān)的合约。境外与境内参与者(zhě)之间将不再存在合同关系。对于未(wèi)纳入集中清算的(de)交易，依(yī)照成(chéng)交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司之间的(de)跨境资(zī)金(jīn)结算主要通过(guò)人民币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外结算公(gōng)司可在(zài)境内银行开立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用(yòng)存款账(zhàng)户(hù)（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易(yì)结算需要在(zài)应急情况(kuàng)下所融(róng)入资金的本息和(hé)费用(yòng)以及符合中国人民(mín)银行规定(dìng)的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方(fāng)案(àn)的一(yī)部分，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司将针对双方清(qīng)算所(suǒ)之间(jiān)的(de)风险敞口(kǒu)建(jiàn)立“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池(chí)独(dú)立于(yú)每一中(zhōng)央对(duì)手(shǒu)方从各(gè)自清算参与(yǔ)者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任何会(huì)员(yuán)机构的违约损失分摊。上海清算所(suǒ)向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放在(zài)以场外结(jié)算公司(sī)名义于(yú)境外开立的“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放(fàng)在以(yǐ)上海清算所名义于境(jìng)内(nèi)开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用人民币(bì)/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境债权(quán)债务登记(jì)及(jí)额度管(guǎn)理(lǐ)要求。场外结算公司与上(shàng)海清算所每日基于双方清算(suàn)所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通(tōng)过境内外存管银(yín)行(xíng)办理人民币或外币资(zī)金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的(de)机构应(yīng)当及时履行报送义务。上海清算所和境内(nèi)资(zī)源(yuán)池存管银行应当向人民币跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币(bì)收(shōu)支(zhī)信息；被(bèi)撤(chè)销的交易(yì)如涉及双(shuāng)边结算补偿金的，相关境内结算(suàn)银行应当进(jìn)行跨(kuà)境(jìng)人民币收支信息报送。上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所、境内投资者等(děng)相关主体应当按照(zhào)规定履行国际收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互(hù)换通”交易和(hé)资源池业务由上海清算(suàn)所集(jí)中进行(xíng)国际收支统计申报，补偿(cháng)金等不经由(yóu)上海清算所清算的交(jiāo)易或资金收付(fù)，由(yóu)境内投资者等相关主(zhǔ)体进(jìn)行(xíng)国际收支统计(jì)申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北向互(hù)换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外投资者投资银行间(jiān)债(zhài)券市场(chǎng)的情况(kuàng)，初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民(mín)币（即全部(bù)境外投(tóu)资(zī)者通过“北向互(hù)换通”开展利率(lǜ)互换交(jiāo)易(yì)在(zài)轧差后的(de)名义本金净(jìng)额每(měi)日不超过(guò)200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿(yì)元(yuán)人民币（即上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司(sī)之间净头寸对(duì)应的“互换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市(shì)场发展(zhǎn)情况适时(shí)调整(zhěng)额度(dù)，并对外公(gōng)布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算行应当遵(zūn)守的人民币购售业(yè)务相关(guān)规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务(wù)的相关(guān)文件主要包括(kuò)：《中国人(rén)民银行关于明确跨境人(rén)民币业务相(xiāng)关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民(mín)币购售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人民币(bì)购售业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外(wài)汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)办公厅(tīng)关(guān)于加(jiā)强境外金融机构进入银(yín)行间(jiān)外汇市场(chǎng)开展人民(mín)币购售业(yè)务宏观审慎(shèn)管(guǎn)理有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务境外参加行和境外清(qīng)算(suàn)行(xíng)进(jìn)入(rù)银行间外汇市(shì)场有关事项的(de)公告》（中汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时(shí)，沿用(yòng)现有境外(wài)清算(suàn)行和境外参加行的业务(wù)模式(shì)、产品种类和信息报送等相关(guān)安排(pái)。根据《办法》和人民币购售业务管理规(guī)定，香港(gǎng)结(jié)算行在境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确保(bǎo)与其相(xiāng)关的境外投资者在本(běn)机构(gòu)的资金(jīn)兑换是基(jī)于“北向互(hù)换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交(jiāo)易的(de)，其交易到期或不再继续参与的(de)，原则上应当(dāng)通(tōng)过(guò)香港(gǎng)结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持有外汇的境外投(tóu)资者通过“北向互换通(tōng)”投资内地银行(xíng)间金融(róng)衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境外(wài)投资者(zhě)可在(zài)香港(gǎng)结(jié)算行办理外汇资金(jīn)兑换(huàn)，香港结(jié)算行由此所产生的头寸(cùn)可到境内银(yín)行间外(wài)汇市场平(píng)盘。初期(qī)，境外(wài)投资者(zhě)可选(xuǎn)择一家香(xiāng)港结算行办(bàn)理业务。香港结(jié)算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当(dāng)做好真实性审核相关工作(zuò)，确保(bǎo)所兑换的(de)资金用于“北向互换(huàn)通(tōng)”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”投资用(yòng)途，应当通过(guò)香港结(jié)算行兑换(huàn)为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)和相关(guān)金融(róng)市场(chǎng)基础设施应(yīng)当向(xiàng)中国(guó)人民银行认可的交易报哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗(bào)告库报告“北向互换(huàn)通”交易(yì)相关数据。中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心是中国人民银(yín)行认(rèn)可的“北(běi)向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在(zài)中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心达成的(de)“北向互换(huàn)通(tōng)”交易，境(jìng)内外投(tóu)资者无需另(lìng)行报(bào)告(gào)。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管部(bù)门可(kě)以根据需要向基础设施调取与(yǔ)境外投资者投资活动(dòng)相关(guān)的(de)数(shù)据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易(yì)平台、境内外(wài)清算机(jī)构将制订配套(tào)的业(yè)务(wù)规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换(huàn)通(tōng)”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交(jiāo)易(yì)和清(qīng)算(suàn)额度，优化(hu哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗à)交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的(de)风险(xiǎn)管理工(gōng)具(jù)。另外(wài)，两地监管当局将结合各(gè)方(fāng)面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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