在股市高点成立的主动权益类定开基金(jīn)密集迎来开放日(rì)，近(jìn)三个(gè)月即将开放的产品(pǐn)超3成跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益(yì)定开基金的整体破净率与基金(jīn)成立时间(jiān)、基(jī)金投资(zī)策(cè)略相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术(lüè)，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素有关。其中，高点成立是(shì)基金(jīn)破净(jìng)的重(zhòng)要原因(yīn)。同时(shí)，他们也建议基金公司(sī)要(yào)更(gèng)加前瞻(zhān)性(xìng)布局产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和(hé)导向(xià相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术ng)开展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三月60只定(dìng)开权益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基金公司发布公(gōng)告称(chēng)，根据基金法、基金运作管理办法(fǎ)、基金(jīn)合同的有关规(guī)定(dìng)，公司(sī)旗下主动权益一(yī)年(nián)定期开放基金最(zuì)近一(yī)个开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日(rì)，若该开放期最后一(yī)个开放日（即2023年5月22日(rì)）日(rì)终，基(jī)金出现触发基金合同终(zhōng)止(zhǐ)的情形，基金管理(lǐ)人将终止《基金合(hé)同》，并(bìng)按照《基(jī)金合同》约定履行(xíng)基金财产(chǎn)清算程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同(tóng)生效(xiào)后，若登记机构完成每(měi)个开放期最后(hòu)一个(gè)开(kāi)放日的申购、赎回(huí)或转换(huàn)业务申请确认(rèn)时(shí)，基金的(de)基(jī)金份额持有人(rén)数量不满200人或者基(jī)金资(zī)产净值低于五千万元，基金管(guǎn)理人(rén)在履行(xíng)相关监(jiān)管报告和信息披露程序后(hòu)终(zhōng)止基(jī)金合(hé)同，无需(xū)召开基金份(fèn)额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一(yī)季(jì)报(bào)，该(gāi)只偏债混合(hé)型基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两年(nián)多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金(jīn)中的破(pò)净产品(pǐn)。

　　据记(jì)者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月(yuè)份(fèn)即将到期的主(zhǔ)动(dòng)权益类定(dìng)期开放基金有(yǒu)60只（份额(é)合并计算(suàn)）即将迎来(lái)开放日，目(mù)前破净产(chǎn)品（统计复权(quán)净值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达(dá)到33.33％。破(pò)净率最高(gāo)的产品成立(lì)两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来(lái)看(kàn)，主动权益类(lèi)定开基(jī)金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净(jìng)率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势(shì)。

　　上海证券(quàn)基金评价研(yán)究中心高级分析师(shī)孙桂(guì)平对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示，一般而言，随着基金开(kāi)放(fàng)日(rì)临近，为了应对基金集(jí)中申赎影响，基金的投资(zī)策(cè)略(lüè)可能倾向于保守，权益仓位可能(néng)会(huì)有所(suǒ)降低(dī)。因(yīn)此(cǐ)，在权益市场表现不(bù)好(hǎo)时(shí)，距离开(kāi)放日越(yuè)远，整体上破净率可(kě)能有增(zēng)加趋(qū)势。当然，整(zhěng)体(tǐ)破净率情况也与基金成(chéng)立(lì)时(shí)间、基(jī)金投资策略，以及统(tǒng)计(jì)样本(běn)数量等众多(duō)因素(sù)有关(guān)。

　　一位基金销售机构负责人也分(fēn)析(xī)，今年8、9月份(fèn)到期的定开基金大多成立于(yú)2020年下半(bàn)年，高点成立是基(jī)金破(pò)净(jìng)的(de)重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到(dào)期(qī)的定(dìng)开基金(jīn)数(shù)量明(míng)显(xiǎn)少于5、6月份，虽(suī)然8、9月(yuè)份破净(jìng)基金的数量较6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破净率仍较高，可(kě)能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)

　　市(shì)场高点避(bì)免(miǎn)盲目规模扩张

　　据(jù)记者观(guān)察(chá)，从近三(sān)月即将迎来开放的(de)定期开放式基(jī)金来看，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成(chéng)立可能是(shì)部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表(biǎo)示，从基金发(fā)行角度而(ér)言，权益市场高点时基金发行相对容(róng)易，而且规模也容易(yì)做(zuò)大，基金公司有动力去做；但从(cóng)投资者而言，高点入市就容易(yì)出现(xiàn)一段时间内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚(shèn)至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金(jīn)公(gōng)司而言，在市场高点(diǎn)时(shí)要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐市(shì)场热(rè)点，克服短期盲目规(guī)模(mó)扩(kuò)张冲动，从客户(hù)利益导向进行产(chǎn)品布局和发行(xíng)。此举既可(kě)以保护投资(zī)者利益，也(yě)可以树立基金公司良好口碑，有利于基(jī)金公司长期管理规模提(tí)升(shēng)。

　　上述基金销售(shòu)机构负(fù)责人(rén)也表(biǎo)示，在市(shì)场高位(wèi)、情绪火热时发行基(jī)金(jīn)往往(wǎng)伴随着较高(gāo)的风险。一方(fāng)面，近(jìn)两年权益市场(chǎng)的(de)整体(tǐ)波(bō)动增大，风(fēng)格轮(lún)动现象加剧。所以，近两年不同(tóng)的(de)投资策(cè)略、不同投资范(fàn)围(wéi)的(de)基(jī)金收益率差距较(jiào)大。另(lìng)一方(fāng)面，市(shì)场情绪火(huǒ)热时容易出现爆款基(jī)金(jīn)，较大(dà)规(guī)模(mó)给基金经理带(dài)来的灵活性限(xiàn)制很可(kě)能会影响产品(pǐn)未(wèi)来(lái)的超额收(shōu)益。同时，优质资产的资(zī)金容量通常有限，且短期快(kuài)速(sù)上涨很(hěn)可能估值(zhí)虚高。过高的(de)管理(lǐ)规(guī)模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆(fù)盖更多投(tóu)资机会，调(diào)整投资分布，也可能会增(zēng)加(jiā)错判的风险，对获取超(chāo)额收益影响很大(dà)。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机(jī)构负责人(rén)也(yě)建(jiàn)议基(jī)金(jīn)公司前瞻性布局产品，并将规模控制在基金经理(lǐ)能(néng)力范围内(nèi)，高点成立的产(chǎn)品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单(dān)押一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段(duàn)性(xìng)投资(zī)机会、控(kòng)制回撤等方法，也(yě)能在中长(zhǎng)期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类(lèi)基金表现不及预期，近一年新成立的定开(kāi)权益(yì)类基金仅(jǐn)有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不(bù)及预期(qī)时，投(tóu)资者的心态会受到一定程(chéng)度的影响(xiǎng)，甚至可能打击(jī)投资(zī)者的投资信心。如(rú)果破(pò)净率持续上升的(de)话，投资者对于(yú)后续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上(shàng)述基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基金在基金经理更好施展投资决(jué)策，有效(xiào)阻(zǔ)止投资者频繁交易等方面具有明显优(yōu)势，有利于为投资(zī)者(zhě)创造(zào)更好(hǎo)收益。但是定(dìng)开(kāi)基(jī)金(jīn)也受市场波动影响(xiǎng)，跌破净(jìng)值也是(shì)正(zhèng)常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开(kāi)基金(jīn)发行时，一(yī)是要避免高位(wèi)发(fā)行(xíng)，二是要(yào)做好投(tóu)资者教育。”孙(sūn)桂(guì)平称。

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