北京时间5月6日(rì)晚，伯克(kè)希尔·哈撒(sā)韦召(zhào)开(kāi)年度股(gǔ)东(dōng)大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了(le)来自(zì)全球投资者5个多(duō)小(xiǎo)时的(de)互动(dòng)提问。

　　在这次股(gǔ)东会中(zhōng)，两位(wèi)奥(ào)马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度和投资者分(fēn)享了投资(zī)、成功以(yǐ)及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国(guó)银行危机、苹(píng)果以(yǐ)及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会(huì)上(shàng)表(biǎo)示，他和(hé)芒格依然高(gāo)度看好苹果(guǒ)公司。“如果(guǒ)让(ràng)消(xiāo)费(fèi)者选择，是(shì)放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为(wèi)对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产(chǎn)业链中的重要(yào)位置(zhì)。巴菲(fēi)特认为(wèi)，“目前(qián)没有一家公司(sī)可以与(yǔ)台积电相比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的(de)领导地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间获(huò)取(qǔ)本次股东会最新(xīn)观(guān)点，筛(shāi)选出(chū)40条核(hé)心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比(bǐ)后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交易，第(dì)一个阶段价(jià)格(gé)很(hěn)好，第二个(gè)阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份(fèn)已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔(ěr)将(jiāng)购买Pilot的额(é)外权益，这将使我们的(de)所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益(yì)、资产(chǎn)和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分(fēn)销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销(xiāo)做的(de)很好，我们有很多产品供应(yīng)给它(tā)，但有些产品(pǐn)很难让(ràng)人们只去(qù)沃尔(ěr)玛购买，我(wǒ)们也会把产品(pǐn)的分(fēn)销(xiāo)渠(qú)道多元(yuán)化，我们希(xī)望能够拥有多个(gè)具备沃尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力(lì)的分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历(lì)史，

　　但其魔(mó)力(lì)也不是无(wú)限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的(de)问题不在(zài)于(yú)是否开新店。我和查理为了把这(zhè)个(gè)品(pǐn)牌推向(xiàng)全球做(zuò)过很(hěn)多尝试，每次我们都是在最初觉得(dé)走对了方向，但后来发现还(hái)是不(bù)行。喜诗糖果有(yǒu)101年的(de)历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔(mó)力(lì)也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行(xíng)业经(jīng)营难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个(gè)（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但(dàn)电影院不能减少影(yǐng)片供应，也不能减少其(qí)他(tā)消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微(wēi)软(ruǎn)已经做得非常(cháng)出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是(shì)否影响到(dào)了微软对(duì)其的收购？对(duì)此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明(míng)了。至于微软，我(wǒ)认为他们已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英国有关部(bù)门(2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022mén)积极地(dì)进行了(le)合作，但这并不代表他(tā)们最终(zhōng)一定会成功，这(zhè)也(yě)不是(shì)愿意(yì)多花钱(qián)就能解决的问(wèn)题。我(wǒ)还(hái)不清楚最终(zhōng)结果会如何(hé)，但即使这(zhè)笔收购最终没有(yǒu)成功，也不代表微软或动(dòng)视暴雪有任(rèn)何的(de)缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特高(gāo)度(dù)肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的占比(bǐ)超过了能源业务。虽(suī)然我们持有(yǒu)苹果的股(gǔ)份(fèn)占(zhàn)比(bǐ)不(bù)高，但每年的(de)权重都在(zài)增加。我不懂手机，但我能看明白消费(fèi)者(zhě)的习惯。如(rú)果让消费者(zhě)选是放弃(qì)买(mǎi)手机还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多(duō)人会选(xuǎn)放弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何(hé)发展(zhǎn)，但我们知(zhī)道什么是正(zhèng)确的(de)价(jià)格，我们可以在(zài)消费者行为方面做一定的(de)预测，以及它对企业(yè)的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买(mǎi)第二(èr)辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多(duō)数人可能会选(xuǎn)择放弃买车(chē)

　　有投资者对(duì)于苹果(guǒ)占伯克希(xī)尔(ěr)组(zǔ)合的(de)35％表示(shì)担(dān)忧，认为这已经接近了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而(ér)苹果的商业模(mó)式更好。消费(fèi)者花钱的时候都(dōu)有自己的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如(rú)果他(tā)们要么(me)放弃第(dì)二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯片行业(yè)台积电拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季度(dù)内快速买入卖出台积电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对(duì)此进(jìn)行了说明(míng)，在他看来(lái)台积(jī)电(diàn)是(shì)世界范围内管理最完(wán)善且最(zuì)重要的公司之一，即(jí)使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很(hěn)多人想要提高美国的芯(xīn)片产能，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台(tái)湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司(sī)参(cān)与(yǔ)了(le)亚(yà)利桑那州的(de)部分芯片工作(zuò)，但至少在(zài)我(wǒ)看来，目前我们没有(yǒu)一家公(gōng)司(sī)可以(yǐ)与台积电比拟，这(zhè)家(jiā)公司(sī)拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)。何(hé)况它们还拥有一位91岁(suì)的创始(shǐ)人(rén)，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯(sī)克高估了自己(jǐ)，

　　可他是(shì)天才

　　有(yǒu)观众问巴(bā)菲(fēi)特，你是否认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了自己，但他(tā)很有才华。所以，他高估了一个不需要高(gāo)估(gū)就能成为(wèi)天才的人(rén)。他真的很聪明，我想(xiǎng)他(tā)的智(zhì)商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成一些（伟(wěi)大(dà)的）目(mù)标，他(tā)喜欢接受不可能(néng)的目标。我们(men)的不同之处在于，我想要(yào)的不多，我在寻找(zhǎo)简(jiǎn)单(dān)、确定性高的工作，我不想要那么多的失败(bài)。但埃隆(lóng)·马(mǎ)斯(sī)克需要(yào)狂热，致力于解决(jué)不可(kě)能的(de)问题。我喜欢我(wǒ)现(xiàn)在(zài)的生活方式(shì)，我不喜欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和(hé)我在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大(dà)获(huò)成功，

　　但我并(bìng)不(bù)喜欢(huān)

　　关于新能(néng)源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内(nèi)，我(wǒ)和查理都觉得，汽(qì)车行业太艰(jiān)难了。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨(hēng)利·福特看起(qǐ)来拥(yōng)有整个世界(jiè)，但(dàn)20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我(wǒ)读了通用(yòng)汽车公司(sī)1932年的(de)年(nián)度报(bào)告，其中显示，他们(men)有19000个(gè)经销(xiāo)商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如(rú)此，法拉利就处于(yú)一个特(tè)殊(shū)的位置。虽然我们(men)觉得(dé)，汽车(chē)不是一个吸引人的(de)行业，但电动汽车(chē)即将大获成功(gōng)。现在它带(dài)来了巨(jù)大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的(de)资金(jīn)成本和巨大(dà)的风(fēng)险。”

　　关于新技术(shù) 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新(xīn)加坡投(tóu)资者(zhě)关于人工(gōng)智能的问(wèn)题时，芒格表示，如(rú)果你到(dào)中国的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但我还是觉得(dé)用人可能更好，因(yīn)为人工(gōng)智(zhì)能并不能取代(dài)很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲(fēi)特(tè)也(yě)表示(shì)，人工(gōng)智能虽然可以做一些令人惊奇的事(shì)情，比(bǐ)尔盖(gài)茨也曾带我(wǒ)去看(kàn)微软(ruǎn)的(de)产品，但(dàn)这类(lèi)产品(pǐn)仍不完(wán)善，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是(shì)好的，但很多事(shì)情是不能掌控(kòng)的(de)。人工智能可以改变全(quán)世界，但它(tā)并不能(néng)改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会(huì)

　　巴菲(fēi)特说，“现(xiàn)在赚取超(chāo)额收益的机会在相(xiāng)对降低，但这并(bìng)不代表(biǎo)没(méi)有投资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能源等(děng)领域(yù)都有新(xīn)的改(gǎi)变，新的事(shì)物永远(yuǎn)在不断出(chū)现(xiàn)，而且(qiě)会(huì)取代一(yī)些原有的技术，因(yīn)此，在这(zhè)其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在(zài)新能源方面

　　做了很多(duō)投入，但还(hái)远远不(bù)够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯(bó)克希尔能(néng)源这家公司，就是希望能够帮助解(jiě)决(jué)一(yī)些环境方面的问题。从传统能源向(xiàng)新(xīn)能(néng)源的转变，我们在这个方面(miàn)做了非常多的投入。不过，现(xiàn)在(zài)做的(de)还远远不够。”更(gèng)多精彩(cǎi)观点请关注证券市(shì)场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在经历(lì)能源行业的变(biàn)革，全球都是如此，我们(men)有3家美国(guó)的公(gōng)共事业公司，我们希(xī)望能够(gòu)在全国的每一个州制定不(bù)同的计划(huà)，然(rán)后将这些计划进行整合。我们也将(jiāng)我(wǒ)们的目标进行了同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹与2005年相(xiāng)比(bǐ)能够降低(dī)50％。这是我们在公共事(shì)业方面(miàn)希望能够取得的(de)成绩，但这个(gè)过程是不容(róng)易的”。

　　关(guān)于美国(guó)银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世(shì)界金融(róng)体系

　　在(zài)针对投资(zī)者提(tí)出的(de)硅谷(gǔ)银行破产事件(jiàn)会带来怎样的经济后果时(shí)，巴菲特(tè)表示，这(zhè)是灾难性的，即(jí)使联邦存款保险公司的限额是25万美元(yuán)，这是法令的规(guī)定，但这不(bù)是(shì)美国的行为方(fāng)式，就像他们不(bù)会让(ràng)债务上限导致世界陷入(rù)混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公众解释(shì)为什么(me)只(zhǐ)有25万美(měi)元有“存(cún)款”保险，这次事件引发的(de)后(hòu)续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的(de)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一(yī)直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是(shì)会传染的(de)，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过(guò)，这些年来，银行系统发生了(le)很大变化。二战后的(de)那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那时，我们(men)做(zuò)了一件非常明智的事情，就是成立联邦存款保险公(gōng)司。现在(zài)已(yǐ)经是2023年了，人(rén)们仍（对(duì)银(yín)行挤兑(duì)）感到担忧，这是不(bù)应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系统(tǒng)风险(xiǎn)增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了(le)制定保(bǎo)证金要求的(de)责任。他们改变(biàn)了很(hěn)多次保证(zhèng)金(jīn)要求，因为我们都知道，借(jiè)了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联(lián)储解决不了财政问题

　　由于美2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022联储(chǔ)投放的天量流动性，引发了严(yán)重(zhòng)的(de)通货(huò)膨(péng)胀，市场(chǎng)普遍在批评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特(tè)却认为，问题不在(zài)美(měi)联储(chǔ)，“他(tā)们无法解决财政问(wèn)题，他们正在履行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观，他表示(shì)，我们在(zài)第二次(cì)世界大(dà)战(zhàn)中付出了代(dài)价。我们每个(gè)人，包(bāo)括学校的(de)孩(hái)子(zi)和其他人，也包括我自己。我们购买了最(zuì)初(chū)所谓的(de)战争债(zhài)券(quàn)、国防债券(quàn)和储蓄债券等(děng)等(děng)。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各(gè)样(yàng)的新发(fā)明，但它(tā)需要有旧(jiù)的(de)价值观。我们不知道会发生什么，因(yīn)为(wèi)在目(mù)前(qián)的情况下，可能会发(fā)生很(hěn)多事(shì)情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不(bù)该(gāi)承担的风险(xiǎn)，如(rú)果你要改变人们(men)未(wèi)来的行为方式，风险就必须落(luò)在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的(de)银(yín)行投资方法，不做别人做的一(yī)些风险性事(shì)情，银(yín)行可能(néng)是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资了(le)一家(jiā)银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股(gǔ)公司修(xiū)正(zhèng)法案》没有通过，我们最(zuì)终可能会拥(yōng)有许多银行，而不是(shì)许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货(huò)币失去信(xìn)心(xīn)，

　　这(zhè)不会是(shì)一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是(shì)储备货币，我看(kàn)不到(dào)任何其他货币能够取代它。我觉得没人(rén)能理解现在的(de)情(qíng)况，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他也不(bù)能(néng)完全控(kòng)制我(wǒ)们的财(cái)政政策(cè)。当(dāng)疫情发(fā)生的时候，并没有人知(zhī)道需要印(yìn)多少数额的(de)货币才能解决问题，而直(zhí)到它失控(kòng)。人们会对(duì)货币失去信心，他(tā)们的行为方式可能会完全不同。我们无法(fǎ)预测(cè)，但(dàn)我们知(zhī)道这不是一(yī)个好现象(xiàng)”。

　　关于大(dà)周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍(réng)是一家保险公(gōng)司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多上市公(gōng)司(sī)涉及(jí)保(bǎo)险业务(wù)，但没有一家是自(zì)己愿(yuàn)意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可(kě)保险已经(jīng)是一(yī)家技术公(gōng)司(sī)，但在我(wǒ)们看来，其依然是(shì)一(yī)家(jiā)保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可在技(jì)术(shù)方面(miàn)需(xū)要做的工(gōng)作要比想(xiǎng)象的多(duō)很多(duō)。

　　作为政(zhèng)府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有(yǒu)两个原因(yīn)，首先(xiān)是(shì)减少(shǎo)了前一年的(de)保险准备金，其(qí)次一季(jì)度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处(chù)理方面，盖可也取得了(le)长足的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在(zài)商业(yè)地产(chǎn)领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者(zhě)提(tí)出(chū)的商业地产损失(shī)情况有多严重，和伯克希(xī)尔是否(fǒu)会在商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产(chǎn)领(lǐng)域从来(lái)不是特别活(huó)跃，因此也(yě)不会受到不良贷款等一系列(liè)负面因(yīn)素影响。

　　但(dàn)美国(guó)和世(shì)界很(hěn)多地方(fāng)市(shì)中(zhōng)心的空洞化却是非常严重的，它会(huì)影响很多(duō)人。建筑不会(huì)消失，但所有者会变化，人(rén)们总是喜欢(huān)买没有(yǒu)追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是(shì)

　　以安(ān)全的方式(shì)恢复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在回答有投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的机遇和(hé)挑战时？巴(bā)菲特表示(shì)，他密切关注这(zhè)一团队的运营(yíng)指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一段(duàn)困难时间，但好在我们走出疫情(qíng)和(hé)供应方面的(de)挑战，不过还面(miàn)临(lín)劳工问题和其他(tā)一些(xiē)问题。我们的团队优先考(kǎo)虑的(de)是(shì)恢(huī)复铁路(lù)的长期(qī)运营(yíng)，而不(bù)是(shì)短期专注(zhù)于在20年内(nèi)达(dá)到某一运营指标，要长(zhǎng)期为客户(hù)提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔的历史上(shàng)

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪(xù)作出错误的投(tóu)资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成为一个没有感情(qíng)的(de)人，但肯定想在做(zuò)投(tóu)资或商业决定时成(chéng)为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有(yǒu)更多的企业(yè)，企业(yè)赚更多的(de)钱，作为(wèi)股东的份(fèn)额，作为(wèi)伯克希尔的(de)所(suǒ)有者，每(měi)年都在增(zēng)加，而投(tóu)资者(zhě)不需(xū)要花任何钱(qián)。我们投资(zī)并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东(dōng)权(quán)益和超过300亿(yì)美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购(gòu)的机会是非常有限的(de)

　　关于是否对持有的超过1000亿美(měi)元(yuán)的现金充满信(xìn)心？巴菲特回(huí)答道(dào)，为什么要派发(fā)现金(jīn)？我们(men)感兴趣的、真正(zhèng)想做的(de)是收购伟大(dà)的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人(rén)能像我们(men)一样达成交(jiāo)易。2008年(nián)我收购了(le)一大堆(duī)公(gōng)司，这(zhè)种事(shì)情会再次发生。但问题是，我们收(shōu)购(gòu)的机会是非常(cháng)有限的，所以(yǐ)当一家好公(gōng)司面临被(bèi)卖掉的时候，我们需要足够(gòu)的资(zī)金。但我们的股东可能会把股票卖(mài)得太便宜，而(ér)且(qiě)无法做什么让股价稳步上涨。我们(men)有足够的钱(qián)，我们正在(zài)用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者(zhě)的(de)行为

　　关(guān)于公司如何(hé)在短期利润和长期防御能力之(zhī)间做(zuò)出选(xuǎn)择(zé)？巴菲特对此表(biǎo)示(shì)：“我们不关心季(jì)度预算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好(hǎo)的事业。好的(de)企业不多(duō)，但(dàn)我们(men)确实找(zhǎo)到了(le)一些，例(lì)如，当(dāng)我们在1966年(nián)试图涉足百(bǎi)货商店业务时，我们学(xué)到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图洞(dòng)悉的是消费者的行为(wèi)，我们不能(néng)洞悉企(qǐ)业的(de)技术趋势，如果能做到这点，那(nà)也(yě)能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关(guān)于投资人(rén)关注的(de)接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会(huì)继承我的(de)工作，当然现在(zài)我还(hái)在位，格(gé)雷(léi)格的主要价值是可以把一些事情做得更好(hǎo)，或者(zhě)去管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给(gěi)他一些好(hǎo)的建议，但格雷(léi)格是做(zuò)出最终决定(dìng)的那个(gè)人(rén)。未来(lái)我(wǒ)们(men)还(hái)需要更多的(de)优秀人(rén)才，去涉(shè)及(jí)更多的业务。如果这(zhè)些人不足(zú)够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们接替(tì)我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不会频繁(fán)更换经(jīng)理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很(hěn)多(duō)很优秀的(de)经理(lǐ)人，相对其(qí)他大(dà)型(xíng)公司(sī)，伯克希尔之所以能够做(zuò)的更好(hǎo)原因之(zhī)一，是从不会频繁更(gèng)换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位(wèi)无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的(de)十大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从(cóng)不会(huì)去尝试改变一个体系，而总是会去改善一个体(tǐ)系(xì)。我(wǒ)很享(xiǎng)受与他(tā)交流(liú)，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透露到访日本五大商(shāng)社

　　是(shì)为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本，并参观五(wǔ)大商社(shè)。“我(wǒ)去那里的(de)部分原因(yīn)，是(shì)为(wèi)了把格雷(léi)格介绍(shào)给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些(xiē)企业，让(ràng)人感(gǎn)到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充道，“我(wǒ)们确实(shí)希望和（那些企业）有(yǒu)长(zhǎng)期合作(zuò)的机会。它(tā)们是一些令(lìng)人难以(yǐ)置信的投资(zī)机会，一直是非常好(hǎo)的(de)投资机会(huì)。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这些(xiē)公(gōng)司(sī)的文化(huà)和历史。我们对五大商社的两天走访是非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克希尔(ěr)未来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问(wèn)答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希(xī)尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并(bìng)且为社会带来(lái)幸福感，拥(yōng)有无限的(de)资本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今(jīn)日依然(rán)畅销且屹立不倒一样，成为其他人(rén)的榜样。” 2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022p>

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔(ěr)的资本(běn)

　　仍会(huì)比大部(bù)分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔(ěr)被(bèi)认为是(shì)一个国(guó)家的资产(chǎn)而非负债，以往记录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会(huì)比大部分公司都要(yào)多(duō)，也(yě)仍然可以在国家的经济中(zhōng)投入(rù)非常多的钱，带来更(gèng)多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希(xī)尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格(gé)雷格(gé)继任后，他(tā)仍会(huì)做(zuò)出与现在相同(tóng)的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务(wù)副(fù)董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补充(chōng)道：“沃(wò)伦和查(chá)理(lǐ)定下(xià)了(le)非(fēi)常优秀的(de)回购计(jì)划框架，我会继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时对(duì)股东和(hé)公司自身的运(yùn)营(yíng)产(chǎn)生(shēng)益(yì)处(chù)，如(rú)果资本足(zú)够且股票很有吸引力，那(nà)么为什么(me)不(bù)通(tōng)过回购来提升单股内在价值呢？因(yīn)此当时机来临(lín)，我(wǒ)们会成为活跃的(de)股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自(zì)己(jǐ)写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回(huí)答关(guān)于遗产规划(huà)的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几(jǐ)只股票拿(ná)好就行，但(dàn)这并不适合所有人(rén)。如果你想要你的孩子(zi)拥有某(mǒu)种(zhǒng)价值观，重要的(de)是：你要践(jiàn)行这样的价值观，并和他们谈(tán)论这个(gè)价值观，从他们(men)出生起，他们就在学(xué)习你。“你的意志(zhì)与此有关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说：“如(rú)果你想弄(nòng)清楚(chǔ)如何度过这(zhè)一(yī)生(shēng)，你(nǐ)可以写一下(xià)讣告，并进行逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察(chá)过很多富裕家庭，它(tā)们(men)在财产规划(huà)分配上都存在各自的(de)问题。我(wǒ)年事已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成(chéng)长。“有一(yī)些人完全不向他(tā)们的孩子(zi)透露任何(hé)遗嘱有关的(de)事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过早地向孩子宣读(dú)遗(yí)嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶(jiē)段，让他们知(zhī)道(dào)遗嘱上的(de)内容——这(zhè)在以后会很难(nán)更改，我认为这(zhè)是家(jiā)长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活到(dào)老学(xué)到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很(hěn)简单，比如(rú)花钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量(liàng)的人和活动；要活到老学到老，要学会(huì)感(gǎn)恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那你一定会成功(gōng)。如(rú)果做不(bù)到，成功就需要更多的(de)运气(qì)，当然，你一(yī)定不(bù)要(yào)把自(zì)己的命运(yùn)都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自(zì)己喜欢的(de)人一(yī)起工作，业务中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴(bā)菲特说，“我们(men)的业务中(zhōng)没有困难，我们都(dōu)非常热爱(ài)自(zì)己的事业。每天早上起床时(shí)，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通勤(qín)也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想(xiǎng)的(de)工作环(huán)境(jìng)，没有什么(me)能(néng)比这更(gèng)美妙的(de)事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的(de)投(tóu)资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他(tā)产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些(xiē)非常有说服(fú)力的(de)话，告(gào)诉(sù)我我在过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工作都是错(cuò)误的。我(wǒ)看了这(zhè)本书（注(zhù)：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的(de)想法是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至(zhì)还不时(shí)去亚马逊(xùn)看(kàn)看(kàn)这(zhè)本书的排(pái)名，它一(yī)直(zhí)在(zài)畅(chàng)销榜上排在差不多第300名或(huò)第(dì)350名的位(wèi)置。试想下(xià)，到哪里再找一本书在(zài)其(qí)领(lǐng)域里具有这样持续的地位(wèi)？”

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