财联社4月(yuè)30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的(de)反(fǎn)弹，据上海钢(gāng)联发布(bù)数据(jù)显示，4月28日电池级(jí)碳(tàn)酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开(kāi)始止跌企稳四个(gè)交(jiāo)易日后(hòu)价格(gé)连续两日上涨。暖意也(yě)提前传(chuán)导到A股，锂矿股本周三表现强势，融(róng)捷(jié)股份一度涨停，雅(yǎ)化集团和永兴材料最高涨超9％、中(zhōng)矿资(zī)源和盛新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)反弹的原(yuán)因(yīn)之一(yī)是(shì)上海(hǎi)车(chē)展有望带动购车(chē)需求预期的提(tí)振。乘联会(huì)秘(mì)书长(zhǎng)崔(cuī)东树(shù)表示(shì)，上海车展将(jiāng)让消费者(zhě)感受到汽车消(xiāo)费的(de)火(huǒ)热，提升消费(fèi)信心，也(yě)提振士气。国泰(tài)君安表示(shì)，此前车企大幅降价导致消费者(zhě)对电(diàn)动车的观望心态有(yǒu)望逐渐改善，市(shì)场(chǎng)开始(shǐ)预(yù)期5月(yuè)需求回暖。

　　有(yǒu)电池(chí)企业(yè)人士提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策(cè)略上(shàng)以企(qǐ)稳为主，不太可能进(jìn)行降价。但未来，止(zhǐ)跌信号(hào)能否持续(xù)稳定，受多(duō)方因素影响。有产(chǎn)业人(rén)士(shì)分析(xī)称(chēng)，乐观(guān)来(lái)看，国内动(dòng)力电池厂商清库存工(gōng)作(zuò)或到5月完结(jié)，届时(shí)电池(chí)厂商库存水平有望逐步恢复至健康(kāng)水平，并带(dài)动上游材料采购，进而对碳(tàn)酸锂价格(gé)起(qǐ)到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近日调(diào)查的(de)情况看(kàn)，一些(xiē)电(diàn)池龙头企(qǐ)业5月份的排产预计(jì)将(jiāng)环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基数(shù)较(jiào)低，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日(rì)的(de)业绩说明会上表示，5月份开始(shǐ)会全面恢复生产，排(pái)产相比一季度会有(yǒu)明显的(de)提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场需求回暖已是大(dà)势所(suǒ)趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属于阶段(duàn)性反弹还是底(dǐ)部反转，目前仍难以判断。“一方面(miàn)需(xū)要观察下游库存状(zhuàng)况，另一方面还需要(yào)看(kàn)终端需求是否真正(zhèng)回暖，”华南一(yī)家主流锂(lǐ)盐厂商(shāng)内部人(rén)士此前对财联(lián)社记者表示。该人士(shì)表示，电池厂商实际上从去年四季度开始便(biàn)启(qǐ)动大规模去(qù)库存举措，这一举措(cuò)在一季(jì)度实际(jì)上已(yǐ)经(jīng)有(yǒu)所(suǒ)反映。

　　不过(guò)进入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目前(qián)库存已恢复至健康水平，此前暂停的产线也已经(jīng)逐渐复产(chǎn)。特(tè)别(bié)是针(zhēn)对(duì)磷酸铁锂电池库存，有业内人(rén)士直言，相(xiāng)关库存基本出清，后续(xù)将根据(jù)公司规划，逐步进行补货(huò)。作为锂电产业的风向标，宁德时代一季度报告显示，其库存金额已(yǐ)从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环(huán)比下降(jiàng)16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德时(shí)代的库存已经退(tuì)回到2022年(nián)第(dì)一季度的水(shuǐ)平。材料价格和库存水(shuǐ)平(píng)，两(liǎng)项(xiàng)关键的指标也(yě)构成锂(lǐ)电产业走向的关键，随(suí)价格企稳以及库存水平(píng)恢复健康(kāng)，将带动锂电(diàn)产(chǎn)业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂(lǐ)盐价格(gé)走向 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超(chāo)过2/3，也引起了市场热(rè)议。就(jiù)在26日召(zhào)开的中国汽车动力电池产业创新(xīn)联盟(méng)2023年度大会上，中国汽车工业协会常(cháng)务副(fù)会长付炳锋指出，国(guó)内动力电池行业仍然存在一(yī)些(xiē)问题(tí)，包括电池产(chǎn)业链(liàn)分(fēn)工，价值链(liàn)分配问题(tí)。“原材料短期大幅下降也(yě)不是(shì)正(zhèng)常的(de)现象，”他直言。在他(tā)看(kàn)来，原(yuán)材料适当(dāng)涨价是正常(cháng)现象，行业要以(yǐ)之前大幅涨价(jià)为教训，保证价值链的合(hé)理分配，避免大起(qǐ)大落(luò)。

　　据财联社不完全(quán)梳理，这些业内人士和(hé)分析师近期对锂(lǐ)盐(yán)价格未来(lái)走势进(jìn)行预判并(bìng)阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹为信号，一系列的(de)数据(jù)验证锂电产业拐点或已经到(dào)来(lái)。分析(xī)人士指出(chū)，此前锂电产业进入(rù)调(diào)整(zhěng)阵痛期，主要在于下游(yóu)车市短期需求下滑，叠(dié)加中游(yóu)扩产(chǎn)迅速从而在(zài)需(xū)求(qiú)表现上提(tí)前透支碳(tàn)酸锂(lǐ)的(de)未来增长(zhǎng)空间。进而导(dǎo)致，碳(tàn)酸锂价格持续下跌(diē)，中(zhōng)游电池(chí)厂商(shāng)集体进入清(qīng)库(kù)存阶段。从(cóng)上游(yóu)材(cái)料价格变化来看(kàn)，近(jìn)期(qī)碳(tàn)酸锂价格率(lǜ)先实现反(fǎn)弹。更值得注意的(de)是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石(shí)墨(mò)、极片粉等系列材(cái)料价格也出现企稳甚至反弹(dàn)的局面。

　　作(zuò)为锂电产(chǎn)业拐点的(de)另一(yī)关键指标(biāo)，中(zhōng)游电池厂商的库存也已经逐步恢复至健康水平。据(jù)高工锂电了解，目(mù)前中(zhōng)游电池厂商库存水(shuǐ)位回(huí)退，此前部分电池厂商(shāng)暂(zàn)停的(de)生产线已经(jīng)重(zhòng)启(qǐ)生产(chǎn)。在采购方面，电池厂商和(hé)下游车企已陆续重启订单，带动产业需求回暖。从终端新能(néng)源汽车(chē)市场表现(xiàn)上看，年(nián)初(chū)的市场恐慌情绪主要来自(zì)车市的需求腰斩。但从整体一季度新(xīn)能源汽车销(xiāo)量数(shù)据来看(kàn)，其月销量逐步(bù)攀升并且回暖速度超过往年。随着二三(sān)季度到来，车市逐渐(jiàn)转入销售(shòu)旺季，也(yě)将(jiāng)进一步带动锂(lǐ)电产业中上游(yóu)的订单(dān)需求。加(jiā)上5月(yuè)份(fèn)临近，企业重(zhòng)新开启月度采购谈判，行业有望迎来需(xū)求订单的集(jí)中爆(bào)发。

　　后续(xù)碳(tàn)酸锂价格可能会有回涨(zhǎng)的空间(jiān)，但幅度不可能太大，最多在(zài)10％左右。业(yè)内人士表示(shì)，因为经(jīng)历(lì)本轮碳(tàn)酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池(chí)厂(chǎng)商对于碳(tàn)酸锂真实(shí)的供给情况更加(jiā)清(qīng)晰，市场预期回(huí)调下，电池厂商在价格谈判上(shàng)会(huì)更(gèng)加谨慎。同时电池厂商一(yī)体化(huà)带来的碳酸(suān)锂(lǐ)供(gōng)应稳定，也(yě)将削弱(ruò)上游锂矿(kuàng)厂商(shāng)的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等企业持续推进(jìn)电(diàn)池回收布(bù)局，来自(zì)终端材料回收的产能也(yě)在稳步爬坡。相关数据(jù)显示，2025年国内回收的废(fèi)旧(jiù)电池的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到(dào)上游(yóu)，电(diàn)池厂商都已完善在锂(lǐ)矿端的(de)布局，包括(kuò)宁德时代的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂(lǐ)项(xiàng)目均进展(zhǎn)顺利，将进(jìn)一步释(shì)放碳酸锂(lǐ)供给。经历(lì)过复杂的产业调整(zhěng)过(guò)程之(zhī)后，整个锂电产业(yè)的运作模式(shì)正(zhèng)从“大开(kāi)大合”的波浪式(shì)变得更为(wèi)平滑(huá)。从(cóng)原(yuán)材料到电(diàn)池，再到下游车企，产业(yè)链各个(gè)环节(jié)的价格(gé)以及供需变化也(yě)将变(biàn)得(dé)更加(jiā)平衡且具有可预测性。

　　然(rán)而，亦有空方则认为，当(dāng)前(qián)上游库存水平依旧处于(yú)高位，虽然需求端稍有好(hǎo)转，但是(shì)并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并不是(shì)一个下游获(huò)利、上游承压的简单故事

　　过去一(yī)段(duàn)时间，碳酸(suān)锂和电池材(cái)料的(de)价(jià)格下跌过快(kuài)，但这并(bìng)不为业(yè)内人士所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌(diē)至当(dāng)前(qián)20万(wàn)元不到，价格跌去近(jìn)7成，最直接受到(dào)冲(chōng)击的当属锂矿(kuàng)企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相(xiāng)比于2022年四季度销量2006吨，销量环比(bǐ)下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于市场行(xíng)情(qíng)策动，上(shàng)游锂(lǐ)矿企业不断压低(dī)碳酸锂出货价(jià)格，部分(fēn)锂矿(kuàng)企业已经出(chū)现主(zhǔ)动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电(diàn)机(jī)4月24日公告，一季(jì)度营业收入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净利润(rùn)环比下降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企(qǐ)业则命运分化(huà美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗)，大公司如天(tiān)齐锂业和(hé)赣锋(fēng)锂业有(yǒu)机会在价(jià)格下降周(zhōu)期中获得更多市(shì)场份额，行(xíng)业将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下(xià)降中发生过的(de)事。而同环节(jié)的(de)大量(liàng)中小企(qǐ)业，尤其是最(zuì)近两年追高入(rù)局的新公司，则面临停产(chǎn)乃至(zhì)破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风，赣(gàn)锋锂业在去(qù)年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表示(shì)，这一轮价格(gé)下降(jiàng)长期利好中(zhōng)国最大的(de)两个锂盐供(gōng)应商天齐锂(lǐ)业和(hé)赣(gàn)锋锂业(yè)。它们去年的(de)净利润都超(chāo)过200亿元(yuán)，比中国最大的新能源(yuán)车企比亚(yà)迪(dí)还多，其(qí)中(zhōng)天齐锂业(yè)净利润(rùn)增(zēng)长超过10倍(bèi)。足够(gòu)厚(hòu)的血，使他们(men)更能承(chéng)受价格下跌和可(kě)能的未(wèi)来亏损(sǔn)。这(zhè)两家公司也有(yǒu)行业(yè)里最(zuì)优(yōu)的成本。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等公司入股的(de)海外(wài)锂矿资源开采成本普遍在3万(wàn)-5万元(yuán)/吨，几(jǐ)乎(hū)是全球最低水平。

　　但这并不意味(wèi)着，这两家(jiā)公司能以低(dī)于(yú)5万(wàn)元(yuán)/吨的(de)价格采(cǎi)购碳(tàn)酸锂，因为在锂(lǐ)矿国际交易中(zhōng)，即使拥(yōng)有海外矿产的(de)分销权或(huò)开采权，交(jiāo)易价(jià)格(gé)也(yě)需要(yào)通过长协确(què)定(dìng)，按(àn)市(shì)价定期(qī)调整(zhěng)。但能获得上游(yóu)更低成本的(de)资(zī)源，让(ràng)这(zhè)两家大企(qǐ)业更能容(róng)忍低(dī)价，并能(néng)在上游因(yīn)降价减(jiǎn)产时保持产能供应(yīng)。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵动(dòng)着万(wàn)亿新能源车(chē)市场。不过锂(lǐ)价下降(jiàng)带(dài)来(lái)的(de)连锁(suǒ)反应，并不是(shì)一个(gè)下(xià)游(yóu)获美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗利(lì)，上游承压的简单(dān)故事。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德(dé)时代(dài)理论上会受益(yì)，但锂价的超预期下跌，使宁德时代今(jīn)年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡(jī)肋，它本想用20万(wàn)元/吨的(de)碳酸锂价(jià)格绑定一(yī)些车(chē)企的三年长(zhǎng)单。另(lìng)一层影响是，宁德(dé)时代今年5月计(jì)划投产(chǎn)的宜春锂矿很(hěn)有可(kě)能一开采(cǎi)就亏损。

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