“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年(nián)的低(dī)基数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对(duì)比；拉动方(fāng)面(miàn)，“一(yī)带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美(měi)发达经济(jì)体整体(tǐ)偏弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家在中国出(chū)口的(de)份额约(yuē)为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一路”出口增(zēng)速保(bǎo)持在6％以上，那么(me)在增量上(shàng)就可能对冲(chōng)美欧日出(chū)口的下滑(huá)，使得(dé)全年2023年全年(nián)的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份的(de)数据再次验证，当前观察的(de)中国的出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和(hé)韩国(guó)、越(yuè)南出口通胀作(zuò)为传统观察中国出口增速(sù)的重要指标，但随着中(zhōng)国出(chū)口结(jié)构向“一带一路”国(guó)家转(zhuǎn)移(yí)，其对中国(guó)出口的(de)指示作用逐渐(jiàn)下(xià)降(jiàng)。一(yī)方面，由于多数“一带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车(chē)、火车(chē)等陆路运输占比和增速快速上升，导致港(gǎng)口(kǒu)数(shù)据(jù)与实际出口增(zēng)速持续偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中(zhōng)国出口(kǒu)基本保持统一(yī)趋(qū)势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构(gòu)性变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信(xìn)息的(de)噪音和预期的波动可能(néng)加大。

　　国(guó)别方面(miàn)，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路(lù)”国家。除(chú)低基数影(yǐng)响之(zhī)外，4月对(duì)俄出口(kǒu)的(de)高(gāo)增(zēng)反映“一带一路”贸易持(chí)续活(huó)跃(yuè)，沿路(lù)经济带(dài)仍(réng)是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的(de)趋势加速，日韩份额(é)保持稳定(dìng)。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继续延(yán)续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电出口金额维(wéi)持强势(shì)，增速较3月进一步(bù)加快部分源于去(qù)年(nián)低(dī)基(jī)数原因(yīn)，不过(guò)对同比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩(hán)国更加“温和”。从散点(diǎn)图看(kàn)，量价齐升的汽车出(chū)口反映海(hǎi)外(wài)车市较高景气度与(yǔ)产业链韧性仍(réng)可在一(yī)段时间内支撑出(chū)口，而受(shòu)全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与(yǔ)价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一(yī)带一(yī)路”的空间有多大？站在2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却(què)在稳定外贸上发挥了越(yuè)来越重要的(de)作用(yòng)，那么如何去评估这一空间(jiān)有多大？

　　一(yī)带(dài)一路出口背后(hòu)存量博(bó)弈。在全球经济和(hé)贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出口(kǒu)的韧性可能主要来自于存量(liàng)的竞争——我(wǒ)们认为很有可能(néng)是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国(guó)的(de)进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计(jì)拉动2023年中国出口1个(gè)百分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规(guī)模最大的10个国家（约占中国对“一带(dài)一路(lù)”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进口(kǒu)情景(jǐng)来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下(xià)的进口增速(sù)情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日韩的年(nián)均下跌份额(é)，假(jiǎ)设2023年10国对(duì)美欧日韩减少(shǎo)的进口份(fèn)额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国(guó)拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个(gè)百(bǎi)分点并不少，我国全(quán)年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口(kǒu)增速预测，思路(lù)为(wèi)在中国加入世界贸易组(zǔ)织后、历次全球(qiú)经济(jì)陷入衰退或是经(jīng)济(jì)增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具(jù)有(yǒu)参考意义的(de)三年(nián)，分别作为中(zhōng)性(xìng)、乐(lè)观(guān)和悲观(guān)情(qíng)景作为参(cān)考。我们对于2023年的(de)基(jī)准假设为(wèi)美欧(ōu)有可能(néng)在(zài)下半年陷(xiàn)入温和(hé)衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的(de)全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂(liè)，全球经济温和放(fàng)缓）分别作为悲观(g一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗uān)、中性(xìng)和(hé)乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数(shù)量(liàng)增速预测(cè)即1.5％计算，并(bìng)考虑价(jià)格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动我国出口增速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下2023年我国(guó)出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险(xiǎn)，主要来自于两个(gè)方面：数据口径差(chà)异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数(shù)据(jù)方面，各国(guó)自中国进口的数据和中(zhōng)国向各国(guó)出口的数据(jù)存在(zài)差异（无论是(shì)绝对量还是增速(sù)），有时这(zhè)一差异还较(jiào)大，一般(bān)而(ér)言中(zhō一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗ng)国出口(kǒu)端的增速会更高，这意味着我们基于“一带(dài)一路”国家进(jìn)口数据的(de)测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美经济(jì)陷入衰退的时点存在较大的不确定(dìng)性，可能在今年(nián)下(xià)半(bàn)年、也可能在明(míng)年，若后者出现，那么2023年发达(dá)经济(jì)体(tǐ)对于(yú)中(zhōng)国出口的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不(bù)及预期(qī)，对外需拉动不足。疫情二次(cì)冲击风(fēng)险(xiǎn)对出口造成(chéng)拖累(lèi)。欧美经(jīng)济韧性超预(yù)期，对于中国出(chū)口的拖累不(bù)足。

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