随(suí)着一季报披露完(wán)毕(bì)，有着“专业买手”之称(chēng)的(de)公募FOF最新持仓(cāng)随之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计显示，华商新趋势优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易(yì)方达供给改革(gé)三只基(jī)金是(shì)全市场公募FOF一(yī)季度持有只数(shù)最多的权益基金，相比(bǐ)去年四季度(dù)，易(yì)方达供(gōng)给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金(jīn)前三(sān)名(míng)。

　　从调仓(cāng)变动(dòng)上看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏(piān)向成长风(fēng)格基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和(hé)估(gū)值匹配合(hé)理的行业。

　　谈(tán)及(jí)后(hòu)市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对权益资产的乐(lè)观(guān)，国(guó)内(nèi)宏观经济处于底(dǐ)部(bù)向上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以下(xià)条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价资产估值(zhí)修复等(děng)。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革(gé)

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的(de)基金(jīn)配置清单也重(zhòng)磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势(shì)优选在(zài)一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二个(gè)季(jì)度(dù)坐上公募基(jī)金“团购”榜首，去年(nián)末是(shì)与融通健(jiàn)康产业并列首(shǒu)位。在此之(zhī)前，则由(yóu)海(hǎi)富(fù)通改(gǎi)革驱动连(lián)续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)等基金(jīn)在一季度均重(zhòng)点(diǎn)配置(zhì)华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选基(jī)金，其中更(gèng)有包(bāo)括(kuò)平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华商(shāng)新趋势优选作为前三大重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持(chí)仓(cāng)数(shù)量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持(chí)有华商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了(le)17.62万份，持有华商新趋势优选的(de)FOF基金数量则相比(bǐ)去年(nián)末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金(jīn)经(jīng)理周海栋(dòng)过往(wǎng)长期(qī)以成长风格著称(chēng)，截止(zhǐ)今年(nián)一季(jì)度末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基(jī)金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达科瑞，合(hé)计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只(zhǐ)，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值(zhí)被错(cuò)杀的个股，对于基本面坚固(gù)或出现好转信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方(fāng)达供给改革，合(hé)计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基(jī)金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化(huà)工(gōng)研究(jiū)经验，他坚持在熟悉(xī)的(de)行业内把握投(tóu)资机(jī)会，并通过努力不断扩大能力圈，目(mù)前行业配置更(gèng)趋(qū)均(jūn)衡。

　　从(cóng)增持(chí)榜(bǎng)单来(lái)看(kàn)，据Wind数(shù)据统(tǒng)计，被动指(zhǐ)数基金增持前三(sān)“花落(luò)华泰柏瑞中(zhōng)证光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基(jī)金中，汇添富科(kē)技创(chuàng)新、易(yì)方达供给改革(gé)、易方达新兴成(chéng)长位列增持份额(é)前三(sān)；偏(piān)股混合基金增持前三则被易方达信息产业、财通资管(guǎn)健(jiàn)康产业(yè)、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基(jī)金增持前三(sān)分别(bié)为中欧信息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华(huá)夏智(zhì)胜先锋；平衡(héng)基金(jīn)增持(chí)前三则是交银定期支付(fù)双息平(píng)衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳(wěn)增(zēng)长；偏债(zhài)混合基金增持前三依(yī)次(cì)为(wèi)易方达安盈回报、安(ān)信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗　　权益仓位(wèi)偏(piān)向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高(gāo)行(xíng)业配置比例

　　一季(jì)度(dù)A股市(shì)场整体表现相对(duì)较好，但(dàn)行业分化较大。受益于数字经济(jì)政(zhèng)策的提振与人工智能(néng)主题的不断发(fā)酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新(xīn)能源等(děng)板块(kuài)表(biǎo)现(xiàn)较弱。从一季度披露的情(qíng)况上看(kàn)，部分FOF基金经理继(jì)续超配权(quá偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗n)益仓位，并向成长风格偏移，也有部(bù)分(fēn)FOF基金经(jīng)理在一季度末对(duì)涨幅过高(gāo)行业基金(jīn)进行了减仓， 增(zēng)加了部分业(yè)绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经(jīng)理林国怀(huái)在一季报中表示，本季度基金主要进行(xíng)以下(xià)操作：1、持续维持(chí)权(quán)益(yì)资(zī)产的仓位(wèi)略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成(chéng)长型基金的配置比(bǐ)例(lì)，同(tóng)时适(shì)度降(jiàng)低(dī)价值型基金的配置比(bǐ)例(lì)；3、逢高减持(chí)部(bù)分转债品(pǐn)种(zhǒng)，增(zēng)加其他确(què)定(dìng)性较高的绝对收益或相对收益基金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续(xù)根据既(jì)定的(de)策略参与股(gǔ)票定增、大宗(zōng)交易(yì)等(děng)投资机会(huì)，减(jiǎn)持解禁(jìn)的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分依(yī)然保持略(lüè)超配价值风格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度(dù)均衡(héng)”的(de)配置策(cè)略，通过(guò)积极挖掘市场上(shàng)相对收益和绝(jué)对收(shōu)益的投(tóu)资机(jī)会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑组合波动(dòng)，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用债、万家安(ān)弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对(duì)全年市场的主线判(pàn)断不(bù)是很清(qīng)晰(xī)，因此组合整体上除了向(xiàng)小市值成长风格有一定偏离外，其(qí)他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整(zhěng)体上比(bǐ)较均衡。随着近期政策方(fāng)向的明朗，基金经理对今年全(quán)年(nián)股票(piào)市场的(de)主要方向逐渐(jiàn)有了较(jiào)明(míng)确的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价(jià)值风(fēng)格基金和(hé)股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计划视相关板块(kuài)的估值(zhí)水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一(yī)季度(dù)的主(zhǔ)要(yào)持(chí)仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但继续对(duì)部分主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益基金进(jìn)行了分散和优化，在(zài)一季(jì)度股票市(shì)场整体小幅(fú)上涨(zhǎng)但(dàn)行业之间分化(huà)巨(jù)大的市(偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗shì)场中，基于对长期(qī)基(jī)本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比(bǐ)等的判断(duàn)，对行业风(fēng)格的持(chí)仓结构进行了小(xiǎo)幅(fú)调整，减持部(bù)分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行业基金(jīn)，增持部分短期表(biǎo)现较差(chà)的行(xíng)业基金。

　　年内表(biǎo)现领(lǐng)先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保持中(zhōng)枢附近的权益仓(cāng)位，但内部结构有所调整。债券方面(miàn)，适当增加固收仓位(wèi)的弹性，其他以现(xiàn)金(jīn)管理(lǐ)为主；权益方面，基于不同(tóng)板块的基(jī)本面和估值(zhí)性(xìng)价比，略(lüè)加仓港(gǎng)股基金(jīn)，减仓美股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收(shōu)益。整体(tǐ)而(ér)言，通过动态(tài)再平衡，保(bǎo)持组合处(chù)于稳健均(jūn)衡状态，重点关(guān)注一季报超(chāo)预期的方(fāng)向。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养老1季度适度降低了深(shēn)度价(jià)值(zhí)和价值质量等偏价(jià)值策略的基金的超(chāo)配比(bǐ)例，继续超配偏(piān)小盘风(fēng)格的(de)基(jī)金，适度增加了(le)偏成长策(cè)略(lüè)的基金的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技(jì)行业经历过(guò)去几年的大(dà)幅调整，处(chù)于“三(sān)低”类资产（景(jǐng)气周期低位(wèi)、低估值(zhí)、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏(piān)科技成(chéng)长策略(lüè)基金的(de)配(pèi)置(zhì)比例。不过仍然选择那些(xiē)能(néng)够长期拿得住(zhù)的基金，很少去追(zhuī)逐那(nà)些短(duǎn)期(qī)大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的(de)科技(jì)基金。在不同地域的投(tóu)资方面，在市场(chǎng)大幅(fú)反弹后，小幅降低了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年(nián)权益类资产年度(dù)目(mù)标配置比例为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类资产实(shí)际配置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例(lì)战术型标配，对阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的行业做了减仓，增加了(le)部(bù)分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持(chí)有一季度(dù)操作上围绕经济增长(zhǎng)和政(zhèng)策支持方向(xiàng)作为调(diào)整配置主要方向(xiàng)，组(zǔ)合主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加(jiā)大对(duì)于业绩预(yù)期(qī)增速较高板块的配置，并通(tōng)过优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的(de)标的实现配置。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者(zhě)信心等方面的(de)观察，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将组合权益(yì)资(zī)产维(wéi)持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的(de)金(jīn)融周期板块、受益(yì)于社会经济(jì)活(huó)动趋于(yú)正常的(de)消费医药(yào)板块，以(yǐ)及受益于产业周(zhōu)期见(jiàn)底及国产替(tì)代的科技制(zhì)造板块上(shàng)。

　　权(quán)益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关(guān)注确定性和未来(lái)发展(zhǎn)方向(xiàng)的机会(huì)

　　目前A股市场(chǎng)行至(zhì)3300点附近，未来市(shì)场存在哪些风险和机会(huì)？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在一季(jì)报(bào)中(zhōng)提到(dào)了对当下(xià)的(de)思(sī)考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随(suí)着经济数据真空期的度过，国内(nèi)大类资产(chǎn)复苏预期进(jìn)入验证阶段(duàn)。中期维持对(duì)权(quán)益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于(yú)底部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构(gòu)上主要关(guān)注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值修复(fù)。从确定性和(hé)未来(lái)发展方(fāng)向角度出(chū)发，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息安全、数(shù)字经济(jì)和新技术领域(yù)。大复苏中在大消费板块内(nèi)重点关注航空出(chū)行供(gōng)需(xū)格局和(hé)票价弹性带来(lái)的潜在(zài)超预期机会。投资(zī)端关(guān)注(zhù)地(dì)产链以及一带一路带(dài)动下的部分(fēn)细分领(lǐng)域配置机(jī)会(huì)。

　　摩根锦程积极(jí)成长养(yǎng)老目标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对(duì)于国(guó)内(nèi)权益来讲，当(dāng)前历史估值分位、相(xiāng)对债券资产的估值处均(jūn)在具备吸引力的水(shuǐ)平(píng)，为(wèi)长期(qī)投资提供一定安全边际(jì)。年内经济修复(fù)是确(què)定(dìng)性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策(cè)仍有相机抉择加(jiā)码托(tuō)底的(de)空间(jiān)。结构(gòu)上，维持(chí)此前判断，关注受益于稳内需政(zhèng)策加码的领(lǐng)域，包括地产链(liàn)、政府(fǔ)支出或补贴可能增(zēng)加的基(jī)建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情(qíng)绪的(de)过(guò)热持(chí)谨慎的(de)态度(dù)，后(hòu)续会(huì)持续关注(zhù)新技术对经济各个(gè)领域的(de)影响；对消费(fèi)服(fú)务业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度(dù)市场对其关注度有望随(suí)着(zhe)节日出行、消(xiāo)费(fèi)数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基金经理薛显志(zhì)、江(jiāng)虹(hóng)表示，权(quán)益市场来看，当前中国经济(jì)处于(yú)复(fù)苏早期(qī)，2月以来市场(chǎng)的下跌属于(yú)“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏(sū)周期(qī)，权益(yì)方面(miàn)均能有所作为，基本(běn)面的总体改善能激活(huó)市场(chǎng)的生态，市场会不(bù)断寻找基(jī)本面(miàn)改(gǎi)善的诸多细分方向(xiàng)。结(jié)构方面，市(shì)场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字(zì)经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市(shì)场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超(chāo)预(yù)期、全年指引较(jiào)好的细分方(fāng)向(xiàng)。同(tóng)时(shí)，因处于复(fù)苏(sū)阶段(duàn)，顺周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来持续关注(zhù)以(yǐ)下三个方向：一是顺周期低估值板块具(jù)备长期投资价(jià)值，此外(wài)，关注央国企改革(gé)能否带来相关(guān)行业、企业(yè)基(jī)本面的改(gǎi)善，并(bìng)打开估值(zhí)提升的空间(jiān)。

　　二是消费(fèi)医(yī)药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为(wèi)确定(dìng)，比(bǐ)较(jiào)而(ér)言，医药板块的(de)估值(zhí)性(xìng)价(jià)比更高。三是科技制造(zào)板块，特别是国产替(tì)代(dài)的关键环节，是长期关(guān)注的方向。短周(zhōu)期来看，半导(dǎo)体行业可能在下半(bàn)年周期(qī)见底，计(jì)算机行业的景气度相较于去年也是大幅(fú)改善(shàn)。而人工(gōng)智(zhì)能(néng)等技术(shù)的突(tū)破，有(yǒu)可能打开科技板块(kuài)的成长空间。

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