金融界5月23日(rì) 万物(wù)皆周期(qī),周期皆供需！

　　日前，六(liù)年一个周(zhōu)期轮回(huí)的白糖期货正在迎来(lái)疯(fēng)狂时(shí)刻。五一假期之前的最后一(yī)个交易日(rì)，在郑州商品交易所交易的白(bái)糖主力期(qī)货合约收盘成(chéng)功站上(shàng)7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如(rú)此关键的(de)信息湮(yān)没在五(wǔ)一(yī)假(jiǎ)期的兴奋(fèn)与快乐(lè)之中，并(bìng)未引起市(shì)场关注(zhù)。直至昨(zuó)日（5月22日），白糖主力合约(yuē)收盘站上(shàng)7100/吨关口，市场资金虎躯一(yī)震，恍然(rán)醒悟(wù)。

　　5月23日，白糖主(zhǔ)力合约盘中继续狂飙(biāo)，盘中一度打破7200元/吨(dūn)关口，创下(xià)7202元/吨(dūn)的高点。

　　六年(nián)一次的白糖周期

　　而上一次白(bái)糖主力期货合约打破7000元(yuán)/吨大关(guān)还(hái)是(shì)6年半前。

　　2016年11月28日(rì)，彼时的白糖主力合约正在上演最(zuì)后的末日疯(fēng)狂(kuáng)，一(yī)天之内，白糖主力合约(yuē)连破(pò)7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨(dūn)三个关键点(diǎn)位(wèi)，收盘大(dà)涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖(táng)主力合(hé)约盘中(zhōng)就(jiù)创(chuàng)下7314元/吨(dūn)的周(zhōu)期高点，随即(jí)白糖(táng)期货(huò)开始一路狂跌，直(zhí)至2019年年(nián)初才勉(miǎn)强(qiáng)止住颓势(shì)。

　　真的注意(yì)的是，从白糖主(zhǔ)力合约价格看(kàn)，2006年初(chū)、2011中、2016年末(mò)、2023年春大约六年一次的白糖(táng)周(zhōu)期(qī)十(shí)分准(zhǔn)时，从未缺席过。而(ér)形成这(zhè)种周期(qī)的原因(yīn)与(yǔ)白糖期货的种植周期有(yǒu)关，一(yī)般甘(gān)蔗的每三(sān)年一个(gè)种植(zhí)周期，这从根本决定了白糖周期到来(lái)。

　　此轮白糖周期已经渐入(rù)高(gāo)潮

　　目前(qián)，此轮白(bái)糖周期(qī)已经渐入高潮，据生意社显示，截至5月22日，白糖现(xiàn)货市场(chǎng)价(jià)格报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历史(shǐ)对(duì)比来看，白糖价格已(yǐ)经创下2018年以来的新(xīn)高。

　　国内白糖供(gōng)给方面，减产是(shì)大概率事件。

　　中国糖业(yè)协会发布的全国食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖期截至今年4月底(dǐ)，甜菜(cài)糖厂已全部停机，甘(gān)蔗(zhè)糖厂(chǎng)除(chú)云南省有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂(chǎng)已(yǐ)全(quán)部收榨。

　　广(guǎng)发证(zhèng)券认为，22/23年(nián)白糖生产季逐(zhú)步(bù)进入尾(wěi)声，除云(yún)南地区外，广西(xī)等主产区陆续收榨(zhà)。由于(yú)广西前(qián)期(qī)受(shòu)不利天气影响，甘(gā河北属于南方还是北方 河北属于北方吗n)蔗单产降幅高(gāo)于预期，22/23榨季国内(nèi)糖产(chǎn)量延续下滑(huá)趋势。

　　据农(nóng)业(yè)农村部预测，22/23榨季全国食糖(táng)产量约933万吨，同比(bǐ)下(xià)降2.4%，其中广(guǎng)西(xī)白糖(táng)产(chǎn)量约530万吨，同比(bǐ)减少约(yuē)80万吨。考虑国内白(bái)糖需(xū)求量约1450-1500万吨，简单估算(suàn)供需(xū)缺口超过500万吨。

　　短时间增产对白糖来说并(bìng)不现(xiàn)实，由于国(guó)内糖料作物种植面积(jī)增长有限，国内糖料作物产(chǎn)量也增长缓慢且有限(xiàn)，我(wǒ)国(guó)食糖产量整(zhěng)体(tǐ)保(bǎo)持平稳，年产量(liàng)在1000万吨左(zuǒ)右。目(mù)前国内食糖消(xiāo)费量每(měi)年在(zài)1500万吨左(zuǒ)右，缺(quē)口部分通过进口糖补充。

　　但是，国(guó)际市场供需(xū)情况也不(bù)容乐观(guān)。

　　据消(xiāo)费日报报道(dào)，联(lián)合国粮食及农业(yè)组织（粮农(nóng)组(zǔ)织）发布的报告显示，4月国际食品(pǐn)价格指数出(chū)现1年以(yǐ)来的首次回升，食糖、肉类及(jí)大米的世界(jiè)报价上(shàng)涨。粮农组织食糖价格指(zhǐ)数4月(yuè)环(huán)比(bǐ)上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全球主要生产(chǎn)国和地(dì)区(qū)包括巴西(xī)、印度、欧盟、泰国、中国(guó)、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利亚等，其中前(qián)十位食糖产量约占全球总产量的76%；前四大出口国分别是巴西、泰国、澳大利亚和印度，整体贸(mào)易量占全球比重(zhòng)超过67%。

　　但是作为全球(qiú)主要产(chǎn)糖(táng)国之一(yī)，印度正面临甘(gān)蔗产(chǎn)量下降危机，加上政(zhèng)府实施的出口限制，世界(jiè)各地的(de)糖(táng)价可能会进一步(bù)飙(biāo)升。

　　A股市场闻风而(ér)动(dòng)

　　A股(gǔ)市场(chǎng)也是闻风而动，5月22日，两大白糖龙头股中粮糖(táng)业(yè)、南宁糖业双双涨(zhǎng)停。5月23日，河北属于南方还是北方 河北属于北方吗南宁糖业(yè)继(jì)续大涨，收盘大涨超4%。截至目(mù)前，今(jīn)年以来，中粮(liáng)糖业(yè)累计(jì)上涨(zhǎng)幅(fú)度超过30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力(lì)合约是否会重(zhòng)蹈覆辙，还是继续挑战极限，市场将(jiāng)会给出(chū)答案。

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